互聯(lián)網(wǎng)背景下供應鏈金融的轉(zhuǎn)變研究

劉政良 魏欣

摘要：傳統(tǒng)供應鏈金融在中國歷經(jīng)多年的發(fā)展，出現(xiàn)了一些弊端制約其效率提升和發(fā)展，在互聯(lián)網(wǎng)時代的大背景下，電商、第三方支付、網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融手段的出現(xiàn)，逐漸滲透到供應鏈中去，并對原有的弊端起到改善作用，使傳統(tǒng)供應鏈金融模式發(fā)生新的變化。文章先闡述傳統(tǒng)的供應鏈金融模式并指出其弊端，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)背景下供應鏈的發(fā)展，對互聯(lián)網(wǎng)背景下對于供應鏈金融弊端的改善及供應鏈金融模式的轉(zhuǎn)變進行分析，得出結(jié)論和建議。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融；互聯(lián)網(wǎng)；供應鏈

一、傳統(tǒng)的供應鏈金融模式

（一）傳統(tǒng)的供應鏈金融模式

供應鏈金融是指以核心企業(yè)為依托，以真實貿(mào)易為基礎(chǔ)，運用自償性貿(mào)易融資的方式，通過應收賬款質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等手段封閉資金流或者控制物權(quán)，對供應鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。傳統(tǒng)的供應鏈金融的參與主體包括核心企業(yè)、銀行、核心企業(yè)上下游企業(yè)及物流企業(yè)，其通過協(xié)調(diào)物流、資金流和信息流，將整條鏈條整合在一起，起到提升效率、降低風險實現(xiàn)共贏的作用?，F(xiàn)有研究普遍認為供應鏈金融對于鏈條上中小企業(yè)的融資難問題有一定程度的緩解，能夠較好地緩解信息不對稱和降低中小企業(yè)的融資成本。

在中國這一概念最早由平安銀行開始實踐，銀行等金融機構(gòu)依托供應鏈中的核心企業(yè)的信用，為核心企業(yè)上下游企業(yè)進行增信，并提供融資支持，一方面緩解企業(yè)融資問題，另一方面拓寬銀行等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，實現(xiàn)共贏，其本質(zhì)上體現(xiàn)的是核心企業(yè)的信用外溢。

目前中國的供應鏈金融目前主要的模式包括三類：基于交易往來的預付款融資和應收賬款融資和基于物權(quán)的存貨融資?，F(xiàn)在主流融資模式是應收賬款融資。

（二）傳統(tǒng)供應鏈金融模式的弊端

雖然供應鏈金融的出現(xiàn)，對于鏈條上中小企業(yè)的融資起到了巨大的作用，但歷經(jīng)多年的發(fā)展出現(xiàn)了諸多問題。

1.過度依賴核心企業(yè)信用。在傳統(tǒng)的供應鏈金融模式中，雖然中小企業(yè)也被納入鏈條融資范圍內(nèi)，但其信用的提升往往來自于與核心企業(yè)間的信用，整個鏈條的基礎(chǔ)仍為核心企業(yè)。而在實踐中，由于銀行對于核心企業(yè)的標準要求往往較高，具有政府背景的國有企業(yè)可能會最終獲得銀行的青睞等。這在一定程度上導致了授信基礎(chǔ)由交易轉(zhuǎn)為核心企業(yè)資質(zhì)的偏離。

2.傳統(tǒng)金融機構(gòu)行運行效率有待提升。銀行等金融機構(gòu)的多級管理和審貸分離制度，導致支行業(yè)務(wù)操作與總行的政策制定存在偏差，流程時間花費較長，與供應鏈對資金的高頻、快速的特點存在差異，不能滿足需求。另外隨著商貿(mào)范圍的擴大，在以交易為基礎(chǔ)的供應鏈融資中，核心企業(yè)的上下游訂單不在局限于一個區(qū)域，而銀行卻還是區(qū)域經(jīng)營，難以滿足跨地域的需求，導致運行效率低下。

3.信息不對稱。雖然相比傳統(tǒng)融資方式，供應鏈金融的信息不對稱狀況有所緩解，并且也已逐步實現(xiàn)線上化，但供應鏈中的信息流、資金流、物流等信息仍掌握在不同主體手中，難以對整個鏈條進行綜合的分析，導致銀行等資金提供方與供應鏈條上的中小企業(yè)融資需求方仍存在較為嚴重的信息不對稱問題。

4.忽視終端用戶。在傳統(tǒng)供應鏈金融中，核心企業(yè)的地位決定了其直接上下游企業(yè)更容易享受到一定供應鏈金融帶來的效率提升，但供應鏈的擴展不僅應局限于其直接上下游企業(yè)，還應考慮終端用戶。這令整個供應鏈被壓縮的較短，無法有效地滿足更長或潛在鏈條上企業(yè)的需求。

二、互聯(lián)網(wǎng)背景下供應鏈金融模式的變化

（一）互聯(lián)網(wǎng)對于傳統(tǒng)供應鏈金融模式弊端的改善

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，與供應鏈金融的融合進一步加深，模式上，隨著供應鏈開始由原來的鏈條式管理向網(wǎng)狀模式發(fā)展，新的供應鏈金融模式出現(xiàn)，“N+1+N"成為供應鏈金融新模式。新模式下核心企業(yè)能夠與更多上下游企業(yè)直接交易，延長鏈條，結(jié)合第三方支付、電商和網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)手段，資金來源也更加多元和靈活。技術(shù)上，大數(shù)據(jù)下的信息積累和處理可以對于中小企業(yè)的信用起到支撐，并且更加的高效精準，這有利于融資回歸到供應鏈整體的運行，而不僅是過度依賴核心企業(yè)的資質(zhì)。這些新的變化對于傳統(tǒng)供應鏈的弊端起到一定程度的解決作用。

例如第三方支付平臺能夠積累大量的資金流數(shù)據(jù)，能實現(xiàn)供應鏈交易電子化，對應收賬款和預付賬款融資做到跨地域的服務(wù)，打破了銀行屬地化色彩，減少信息流轉(zhuǎn)不透明的影響，大大便捷了流通環(huán)節(jié)中的資金結(jié)算。同時作為具有開放性特征的接口平臺，第三方支付一方面承擔為企業(yè)提供支付通道的角色，另一方面還可以對接金融機構(gòu)，一定程度上能緩解信息不對稱。

電商平臺能夠迅速獲取交易信息，及時進行風險評估和控制，積累大量的用戶行為數(shù)據(jù)，可以延長供應鏈條，照顧到終端用戶。同時電商平臺可以對系統(tǒng)內(nèi)的供應鏈條上的企業(yè)進行較為綜合的分析評估，通過輔助銀行借貸后者自建借貸平臺的方式滿足鏈上企業(yè)的資金需求。

網(wǎng)貸平臺對于傳統(tǒng)供應鏈缺陷的解決主要通過資金提供方的轉(zhuǎn)變，依托網(wǎng)貸平臺融資門檻低，資金來源多元化，機制靈活等特點，核心企業(yè)可以和網(wǎng)貸平臺合作，進行基于行業(yè)或者項目的融資方式創(chuàng)新，提高金融服務(wù)的專業(yè)性，提高信息整合能力和供應鏈運行效率。

（二）第三方支付對于供應鏈金融的轉(zhuǎn)變

第三方支付平臺最大的優(yōu)勢是豐富的客戶數(shù)據(jù)。其通過積累的客戶交易習慣、記錄、資金狀況等，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可以實現(xiàn)標準化處理，進行大數(shù)據(jù)分析，得出的結(jié)果可以為供應鏈上企業(yè)進行征信，也可以自建信貸平臺，代替銀行等金融機構(gòu)提供資金。另外第三方支付平臺作為一個開放性的接口平臺，一方面可以對接企業(yè)，提供支付通道，另一方面可以與金融機構(gòu)對接，減少因資金結(jié)算方不一致帶來的交易成本上升。

第三方支付平臺參與下的供應鏈金融模式：在這一方式下并不改變傳統(tǒng)供應鏈已有的鏈條模式，但會采取核心企業(yè)或者銀行合作，對于信息的質(zhì)量有所保障。例如第三方支付機構(gòu)與核心企業(yè)進行戰(zhàn)略合作，通過挖掘積累的大數(shù)據(jù)，平衡資金提供方與供應鏈上企業(yè)的需求，幫助輔助授信決策，代表案例是快錢和聯(lián)想的合作模式。另外第三方支付公司依托于長期支付交易建立起的客戶關(guān)系，開始轉(zhuǎn)型并提供信貸融資服務(wù)，在一定程度上取代了傳統(tǒng)供應鏈金融模式中的金融機構(gòu)，例如螞蟻金服推出的阿里小貸業(yè)務(wù)等。

（三）電商平臺對于供應鏈金融的轉(zhuǎn)變

電商平臺掌握了物流、資金流、信息流等優(yōu)勢資源，并且越來越多的電商正積極拓電商金融相關(guān)業(yè)務(wù)，對于傳統(tǒng)供應鏈金融的影響主要的體現(xiàn)在兩個方面。一是電商平臺通過運用云數(shù)據(jù)縮減繁多的夾層渠道，并整合物流端，產(chǎn)生規(guī)模效應。電商平臺可以在利用大數(shù)據(jù)提高存貨周速度的同時壓縮運輸成本，提高效率。二是電商平臺可以利用歷史交易信息和其他外部數(shù)據(jù)形成大數(shù)據(jù)，并且利用云計算等先進技術(shù)，在控制風險的前提下，當終端客戶、供應商存在融資需求時，電商平臺可以通過自建信貸平臺或進行擔保，由銀行提供資金的方式解決融資問題。這一方式不僅將供應鏈上的企業(yè)納入，也將終端的消費者作為供應鏈的一部分，拉長了整個鏈條，照顧到終端的客戶。

電商參與的供應鏈融資模式：其參與供應鏈的方式主要有銀行借貸和電商借貸，銀行借貸模式下，核心企業(yè)的角色由電商平臺來擔任，為供應鏈上下游與銀行之間進行授信。上下游企業(yè)憑借電商的訂單向銀行進行借貸。電商借貸模式下，電商依托自身掌握的供應商的資金流、物流等信息，參考平臺上過往的真實交易及其評價，作為對鏈上企業(yè)借貸的依據(jù)。電商平臺可以作為借貸平臺，將不可控的金融產(chǎn)品風險轉(zhuǎn)化為供應鏈業(yè)務(wù)上的可控風險。

（四）網(wǎng)貸平臺對于傳統(tǒng)供應鏈金融的轉(zhuǎn)變

互聯(lián)網(wǎng)時代下，數(shù)據(jù)和資金的作用凸顯，網(wǎng)貸行業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)金融中重要的組成部分，市場規(guī)模呈現(xiàn)不斷擴大趨勢，并且相比傳統(tǒng)金融機構(gòu)，網(wǎng)貸平臺的融資門檻更低，資金的來源和風險偏好更加多元，可以滿足不同企業(yè)的融資需求。另外針對供應鏈金融交易周期短、頻率高、客戶規(guī)模小、需求金額大等特點，互聯(lián)網(wǎng)金融更加靈活，其豐富資金端可以和供應鏈金融的資產(chǎn)端有效匹配。

網(wǎng)貸平臺參與下的供應鏈模式：其關(guān)鍵在于與核心企業(yè)達成合作，選擇一個或幾個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域縱深發(fā)展，比如中瑞財富集中在鋼鐵煤炭等領(lǐng)域。目前主要的運行模式有核心企業(yè)自建網(wǎng)貸平臺、網(wǎng)貸平臺與核心企業(yè)合作、網(wǎng)貸平臺與保理公司合作。其中上市公司與網(wǎng)貸的結(jié)合是最主流的模式。對于上市公司而言，其一般處于供應鏈上的核心地位，具有獨特的行業(yè)優(yōu)勢與規(guī)模優(yōu)勢，轉(zhuǎn)而做線上供應鏈的成本較小，并且資金一般充足，能夠自建或參股網(wǎng)貸平臺。在這一模式下，資金的提供方由銀行等金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榫W(wǎng)貸平臺，運行模式主要還是應收賬款融資、預付賬款融資、存貨融資，但可以根據(jù)行業(yè)特點和需求進行創(chuàng)新。例如A股首家煤炭供應鏈上市公司瑞茂通入股中瑞財富，建立起覆蓋全球的煤炭供應鏈，并成為中瑞財富的重要資產(chǎn)端來源。

三、結(jié)論和建議

本文從理論上對傳統(tǒng)供應鏈金融的模式和弊端進行分析，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)背景下供應鏈的發(fā)展，對互聯(lián)網(wǎng)與供應鏈的結(jié)合對于供應鏈金融弊端的改善及其金融模式的具體轉(zhuǎn)變進行了梳理，有助于豐富供應鏈金融在互聯(lián)網(wǎng)背景下的發(fā)展實踐。但由于互聯(lián)網(wǎng)金融本身作為一種新興業(yè)態(tài)，未來在實踐中所面臨的監(jiān)管、蘊含的潛在風險，仍存在較大的不確定性，建議后續(xù)研究多加關(guān)注風險。

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