中國經濟周期波動福利成本的估算

何林浩

一、引言

“一收就死，一放就亂”是很多政策面臨兩難境地的真實寫照，高增長一般伴隨著高波動，是要更小的經濟波動還是更高的長期經濟增長率？Lucas（1987， 2003）［1-2］認為微觀數據顯示了消費者都是風險厭惡者，因此經濟波動越大，經濟周期的福利成本越大。令很多經濟學家詫異的是，Lucas使用美國1947—2001年的消費數據進行分析時發現，經濟周期的福利成本僅為0.05%，這說明經濟波動對消費者的福利影響并不是很大。這一估計結果震驚了很多經濟學家，這說明經濟學家應該把更多的精力投入到經濟增長等更重要的問題上。

Lucas的分析結果雖然在學術界影響頗大，但難以取得政策制定人士的共鳴，政策制定人士顯然認為經濟波動對居民福利的損害遠大于Lucas的計算結果。Lucas也注意到了他文章中存在的問題，Lucas（1987）［1］在這篇文章的注腳中寫道：“將商品消費的不穩定和一般經濟的不穩定二者混為一談也是不準確的，因為閑暇的消費也會波動。但由于工作時數與商品消費是周期正相關的，我猜測更加仔細地將閑暇波動也考慮在內將進一步降低文中的估計”。也就是說Lucas認為加入閑暇時間 （全部時間＝閑暇時間＋勞動時間）不會改變文章的基本結論。然而King和Rebelo（1999）［3］發現勞動時間的對數標準差是消費的對數標準差的1.3倍左右，因此忽視勞動時間的波動來計算經濟周期波動的福利損失很可能會使得計算結果偏小。

本文試圖對Lucas基本模型進行修正，通過定量的數值計算方法來估算中國經濟周期波動的福利損失，為這種政策上的左右為難提供分析框架和政策建議。……