股票質押式回購交易強制執行公證的研究

郭臻 董秀霞

[關鍵詞]股票質鉀式回購交易；強制執行公證；風險

2017年7月13日，最高人民法院、司法部、中國銀監會頒發了《關于充分發揮公證書的強制執行效力服務銀行金融債權風險防控的通知》，目的是進一步加強金融風險防控，充分發揮公證作為預防性法律制度的作用，提高銀行業金融機構金融債權實現效率。隨之，各銀行金融機構在辦理金融債權業務中積極引入公證機構參與風險防控，對于原來不經公證機構介入的股票質押式回購交易也紛紛申請辦理賦予強制執行效力公證。面臨此類新興新業務，公證機構應認真研究此類業務的性質和特點，從受理程序、風險告知、審查身份、資質等方面辦理賦予強制執行效力公證，保護債權人利益，在債務人不履行義務時出具執行證書，并得到人民法院的認可執行。下面筆者就股票質押式回購交易的產生過程、風險、辦理公證的要點等幾方面予以分析。

一、股票質押式回購交易概述

（一）產生的基礎

對于上市公司的投資者來說，融資渠道單一是長久以來未能得到解決的問題，而利用所持有的股票進行融資，也一直是其改善融資渠道的重要途徑。股票質押回購為近年來我國證券市場推出的一項創新型的證券經紀業務，由于其具有類似于銀行信用貸款業務的特點，且融資成本較低、手續便捷，一經推出，就受到各方高度關注和積極參與。

（二）發展過程

2013年5月24日，上交所和中國結算聯合發布了《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（試行）》，之后在2013年5月27日，深交所也聯合中國結算發布了該辦法，這標志著股票質押式回購這一創新業務被認可并正式推出。2013年6月24日，滬深兩大交易所同時開始啟動場內股票質押式回購交易。2018年1月12日，為聚焦股票質押式回購交易服務實體經濟定位，防控業務風險，規范業務運作，經中國證監會批準，滬深交易所與中國結算對《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（試行）（2017年修訂）》，并自2018年3月12日起正式實施。

二、股票質押式回購交易的風險

股票質押式回購作為金融創新類貸款業務，在實際的業務操作中，主要面對的風險有三種，即信用風險、市場風險以及操作風險。除了這三個主要風險之外，還存在法律風險、質押率風險等其他不可避免的風險。

三、股票質押式回購交易賦予強制執行效力公證的幾個實務要點

（一）公證告知

1.股票質押式回購交易行為的告知：履約保障比例達到或低于約定數值的，證券公司應當按照約定要求融入方采取相應的措施。包括：提前購回；補充質押標的證券；補充其他擔保物，擔保物應為依法可以擔保的其他財產或財產權利；其他方式。融出方、融入方可以約定，在履約保障比例超過約定數值時，部分解除質押或解除其他擔保。

2.對債券文書賦予強制執行效力公證的告知：申請辦理具有強制執行效力的債權文書公證，融入方需明確做出不履行或者不適當履行回購義務時，其愿意接受強制執行的承諾。其意味著融入方一旦違反股票質押式回購交易業務協議項下的義務時，經融出方的申請，公證機構通過約定的核實程序確認融入方不履行或者不適當履行回購義務時，為融出方出具對融入方強制執行的《執行證書》，融出方執此《執行證書》，不經訴訟程序，即可向有管轄權的人民法院申請強制執行融入方的財產。對于融入方不履行或者不適當履行回購義務的情形，融入方不可通過訴訟程序確認。

（二）資質審查

1.融入方符合證券公司所制定資質審查標準的且具有股票質押融資需求。融入方應提交身份證明，財務狀況、經營狀況、信用狀況、擔保狀況、資金用途、風險承受能力等。應當以書面形式記載、留存融入方資質審查結果。融入方不得為金融機構或者從事貸款、私募證券投資或私募股權投資、個人借貸等業務的其他機構，或者前述機構發行的產品。

2.融出方應為證券公司、證券公司管理的集合資產管理計劃或定向資產管理客戶、證券公司資產管理子公司管理的集合資產管理計劃或定向資產管理客戶。證券公司及其資產管理子公司管理的公開募集集合資產管理計劃不得作為融出方參與股票質押回購。融出方應提交營業執照、經營證券業務許可證、法定代表人身份證明、公司授權委托書等身份證明資料。

（三）重要資料審查

1.《股票質押式回購交易業務協議》應載明標的證券范圍、質押率上限、風險控制指標等；交易要素、交易流程、登記結算、權益處理、資金用途、履約保障、違約情形及處理；融入方、融出方應委托證券公司負責交易申報、盯市、違約處置等事宜；融入方融入資金存放于其在證券公司指定銀行開立的專用賬戶，并用于實體經濟生產經營；融入方首筆初始交易金額不得低于人民幣500 萬元，此后每筆初始交易金額不得低于人民幣 50 萬元。

另，《股票質押式回購交易業務協議》應重點標注賦予強制執行條款，即融入方不履行或者不適當履行回購義務時，放棄訴權，接收受強制執行。如《股票質押式回購交易業務協議》無法添加該條款，可由融入方簽署愿意接受依法強制執行的承諾書。并且確定融入方不履行或者不適當履行回購義務時的核實方式和程序。

2.《股票質押式回購交易風險揭示書》應載明融入方應當根據自身財務狀況、實際需求、風險承受能力以及內部管理要求，慎重考慮是否適宜參與股票質押回購；待購回期間，質押標的證券市值下跌，須按約定提前購回、補充質押標的證券或采取其他約定方式提高履約保障比例的風險；在股票質押回購待購回期間，融入方可能會因違反相關規定被記錄違約信息，并因此在披露日期起相應時間內不得通過證券公司進行融資等風險等。

3.融入方為法人機構的，應審查《公司章程》，考察《公司章程》中對于重大事項的議事方式和表決程序，據此決定是否需要融入方提供股東會會議紀要。《公司章程》應提供工商登記部門出具的文本，對股東會會議紀要列明的股東進行核實談話。

4.融入方為個人的，應考察其配偶的意思表示，其配偶了解并清楚股票質押式回購交易的內容及法律后果，其配偶不能現場做出意思表示的，應出具經公證的聲明書。

四、結語

通過對融入、融出方的全面告知，審查資質，考察相關資料協議，依法為股票質押式回購交易辦理賦予強制執行效力公證，能夠充分發揮公證書的強制執行效力，有效提高銀行業金融機構防控風險的水平。