佩蒂股份大概率將成為隱形冠軍

靖開誠

佩蒂股份作為次新股，漲勢驚人，在大盤下跌的大背景下，非常堅挺。首先從長期三率分析公司的基本面，其銷售凈利率六年來從5.71%上升到16.91%，上升幅度近300%;毛利率由20.89%一直上升到2017年的37.21%，上升80%以上;主營業務增長率總體較低，但也是上升狀態;凈利潤增長率因為三率提升速度很快。從六年的時段來看，公司出現了三率齊升的判定情形，預示著公司滾雪球的雪道越來越優良，或者說企業和所在的行業越來越好，賽道狀況極佳。

其次再從短期三率的變化來看，凈利率繼續明顯提升至18.57%，接近牛股臨界值20%;毛利率繼續提升至36.51%，接近牛股標準40%;引人注目的是主營業務增長率突然加速飆升，一季度50.15%，去年同期低于5%，出現了短期三率急速提升的勢頭;利潤增長率一季度同比增加121.11%，二季度和三季度三率指標繼續保持上升勢頭，營業收入增長連續保持歷史上未有過的高速，利潤快速釋放。短期三率的加速往往是進入時機的提示。

綜上，佩蒂股份體量很小，僅有56億人民幣。但其一季度以來展現出驚人的持續成長，隨著三率的迅猛提升pe會迅速降低，更重要的是國內已經進入老齡化社會，老齡化和寵物保有量成正相關，浩瀚的市場剛剛啟動。中國寵物經濟正處在產業爆發的前夕，佩蒂股份作為本土首家寵物上市公司，是寵物咬膠ODM龍頭企業，有望在行業快速發展的過程中優先受益，獲得較高的市場份額及品牌認知度。不過，佩蒂股份未來也存在國內市場推廣低于預期、海外訂單增速放緩、匯率波動、產能釋放不及預期等風險。此外，另一家上市公司中寵股份也值得重視，其原來是OEM代工，現在開始做國內市場自己的品牌，因其體量亦非常小，任何突破和進展都會吸引資金。不過，目前從三率來看其還不甚理想，這是由于代工的原因，但也許正是這個原因被市場忽視，才或許是其最大的機會。