轉(zhuǎn)債密集發(fā)行 關(guān)注細(xì)分龍頭

鄭良海

本周滬深小幅下跌，上證轉(zhuǎn)債漲0.12%，中證轉(zhuǎn)債跌0.12%，深證轉(zhuǎn)債跌0.45%。旭升轉(zhuǎn)債上市首周漲4.95%，桐昆轉(zhuǎn)債上市首周漲2.13%。跌幅前三的是三力轉(zhuǎn)債跌4.08%、康泰轉(zhuǎn)債跌3.28%，科森轉(zhuǎn)債跌3.22%。可交債整體變化不大。

一級方面，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)佳都科技、維格娜絲、冰輪環(huán)境、中裝建設(shè)轉(zhuǎn)債發(fā)行上市，發(fā)審委共拓精測電子、亞太國際、大參林、司爾特轉(zhuǎn)債過會(huì)申請。國軒高科、東旭光電、新北洋、齊翔騰達(dá)、東方時(shí)尚、中信銀行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

時(shí)至年末，美國料進(jìn)行年內(nèi)第四次加息，國內(nèi)重要會(huì)議較多，市場觀望情緒濃厚。中央政治局會(huì)議12月13日召開，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)、供給側(cè)改革和三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間，繼續(xù)淡化去杠桿，提振市場信心。在明年7大任務(wù)中，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合。可關(guān)注高端制造及互聯(lián)網(wǎng)信息化板塊。

11月以來轉(zhuǎn)債發(fā)行提速，細(xì)分行業(yè)龍頭較多，可予以關(guān)注。A股三大白電龍頭之一海爾轉(zhuǎn)債擬發(fā)行，海爾品牌零售量占全球市場的10.6%，連續(xù)九年蟬聯(lián)全球第一，本次轉(zhuǎn)債AAA評級較高，條款中性，純債價(jià)值為86.55元，YTM為1.63%，債底保護(hù)一般。臺(tái)華轉(zhuǎn)債為錦綸面料細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，轉(zhuǎn)債主體評級為AA，債項(xiàng)評級為AA，純債價(jià)值為84.73元，YTM為2.45%。發(fā)行6個(gè)月后進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)11.56元，初始平價(jià)98.2元。圓通轉(zhuǎn)債是國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性快遞物流運(yùn)營商，條款中性：圓通轉(zhuǎn)債存續(xù)期為6年，評級AA+/AA+;下修條款為15/30，90%，較難觸發(fā)。債底價(jià)值為88.5元，初始平價(jià)為93元，平價(jià)溢價(jià)率為7.5%。光華轉(zhuǎn)債為PCB化學(xué)品行業(yè)龍頭，未來有鋰電池和PCB兩大概念。轉(zhuǎn)債規(guī)模小，評級AA-，債底保護(hù)弱，其他條款也未有改善。此外，對于已上市的次新龍頭轉(zhuǎn)債也可關(guān)注。