淺析區域經濟差異下貨幣政策的有效性

侯欣悅

隨著人民幣國際化進程的不斷加快，貨幣政策實施的有效性更加應該得到重視。本文從貨幣政策有效性的區域差異表現分析著手，研究貨幣政策傳導中的區域差異原因，本文對貨幣政策區域化進行了一般分析，對貨幣區域化的理論基礎、特征進行分析，進而對貨幣政策區域化的有效性進行對策研究，得出適合我國貨幣政策區域化有效的方法對策。

貨幣政策區域化的一般分析

隨著我國經濟的發展，我國東部與中西部地區已呈現出明顯的經濟區域差異性。主要表現為金融結構的地區差異。然而現實顯示在我國實行的仍然是統一的貨幣政策，統一的貨幣政策對于有差異的經濟區域，必然產生出不同的效果。特別是在國際經濟與政治及其不穩定的大的背景下，由于各地區的經濟發展水平不同，金融結構地區差異比較大，貨幣政策的執行效果也會產生比較大的差異。

同一貨幣政策對東中西部產生的結果不同，在我國目前統一的貨幣政策制度下，出現了東部與中西部等不同的經濟發展區域呈現出不同的政策效果。東部地區經濟發展迅速，金融機構齊全，金融工具種類較多，從而企業能夠從銀行等金融機構獲得的資金渠道較多，獲得的資金較多，更加能夠支撐金融機構的發展。同一種貨幣政策對于東部和中部尤其是西部產生了完全不同的效果，這用現實說明實行貨幣政策區域化是十分緊迫和有必要的。

其次，金融體系的資金在傳導過程中速度減緩，在我國現行的貨幣制度與貨幣機制的傳導下，由于東中西部經濟的較大差異，導致金融體系的資金在傳到過程中比較緩慢，在一定程度上阻礙了資金的增值與再創造。實行區域差異化的貨幣政策，能促進資金的流動，使資金在流動中創造更大的價值。

貨幣政策傳導中的區域差異原因分析

（1）區域間經濟發展水平差別較大

從客觀上來講當前我國在經濟發展方面呈現出東部、中部和西部三大經濟區域，東部地區市場化程度較高。東部地區經濟發展水平的平均相對差異系數高于中部地區和西部地區。因此，東部地區在資本需求上明顯高于中西部地區，在投資和產出水平上，東部地區的資本積累多，加上非國有化的快速發展、人力資本存量大、對外開放程度高，使得資本配置效率更高，而中西部地區資本積累少，盡管“中部崛起”和“西部大開發”戰略政策的實施在某種程度上促進了中西部的資本流人，但是投資效率仍明顯低于東部地區，進而導致經濟的發展水平相對落后。（2）區域間金融體系發展程度不同

當前我國金融體系在各區域間存在發展極不平衡的，國有銀行在東部的分支機構占其全部分支機構的50%，中部占31%，西部僅占19%；城市商業銀行東部占55%，而中、西部占45%，中西部商業銀行總和還不到全國的一半；外資金融機構東部占96%，中、西部占4%。由此可以十分清晰的看出，東部地區金融機構的分布數量和集中度明顯高于中、西部地區，大部分商業銀行和絕大多數外資銀行都在東部地區設立分支機構，使東部地區金融組織體系更加豐富完整。

商業銀行是貨幣政策的最初接受者，將貨幣政策傳遞給企業或者社會公眾，作為貨幣政策傳導機制的主體，商業銀行的作用是不容忽視的。而商業銀行在我國東中西部地區分支機構的分布和發展卻存在著巨大差異，進而使得不同地區商業銀行的運行效率出現很大差距，東部地區商業銀行的運行效率和市場化程度明顯高于西部地區。在市場經濟條件下，金融機構市場化程度越高，對貨幣政策信號反應就越靈敏，貨幣政策傳導就越順暢，政策效果也就越明顯。增強貨幣政策區域有效性的對策建議

（1）全方位利用有區別的貨幣政策工具

政府部門在統計分析各地區的經濟水平和存款乘數效應的差距基礎上，對利率、存款準備金、再貼現和再貸款等方面進行區域差異化改革。通過研究分析得出，政府十分有必要干涉利率，通過不同的方式降低中西部地區的商業銀行從中央銀行獲得貸款的成本。由于中西部地區銀行的存款數量較少，存款乘數效應相對較小，國家應該對中西部的銀行，尤其是還未實現規模經濟的商業銀行在存款準備金方面給予相應的讓步和補貼，在再貸款和再貼現方面，中央銀行應該進一步增加其在中西部地區的靈活性，可以根據實際情況加大地區銀行的調控權，放寬對落后的地區的市場準人準則，鼓勵新型的金融機構的加入。

要全方位利用有區別的貨幣政策工具，，應該在全國統一性的貨幣政策的基礎上，實行地區差別化的貨幣政策。根據各地區的經濟發展水平，金融市場發育程度，產業結構及微觀主體結構等發展差異來設置各地區具體的貨幣政策目標，從而使各地方都能對貨幣政策的變化及時有效地作出反應和調整。同時，實施具有一定差異的金融監管政策，實行差異化的區域性貨幣政策.比如通過貨幣政策制定權的適度下放和貨幣政策工具的區域差別化等操作，以減緩中國貨幣政策的區域異質性效應。

（2）有效權衡人民銀行在調控時的集權與分權策略

人民銀行作為我國的中央銀行，在國務院的領導下依法獨立執行貨幣政策，是我國最高貨幣調控部門，通過分析國際和國內兩大經濟形勢，人民銀行實施有效的調控經濟和匯率的政策，完善金融宏觀調控體系，穩定國內經濟，保持人民幣在國際中的地位。我國的貨幣政策是通過中央銀行統一制定的，然后加以實施，這充分體現了人民銀行在調控經濟時的集權，同時，人民銀行要想通過全方位、多層次地利用有區別的貨幣政策，從而保證調控措施更加靈活，那就需要在已經確定政策基本層面的情況下，讓更了解各區域經濟發展情況的下級機構進行決策，充分體現分權的策略，為不同地區營造更有利的發展環境 通過有效權衡人民銀行在調控時的集權與分權，能夠更加有效地制定出適應全國各個區域的貨幣政策。區域的商業銀行通過調查與發現，制定出適應自己區域的貨幣政策，上報中央銀行，中央銀行通過可行性評估來確定這一政策是否實施，再加以批準，只有通過了中央銀行的批準，這一政策才能夠實行，這樣既保證了中央銀行的集權，保證了中央銀行總的調控的地位，又保證了各個區域能夠有適應本區域的貨幣政策，避免了統一貨幣政策的弊端。

（3）建立充分反映區域經濟特點的貨幣政策體系

中國地區經濟差異比較大，實行統一的貨幣政策存在較大的弊端，我們可以借鑒歐洲中央銀行的成功經驗，建立以集中與分散相結合為原則的貨幣政策體系，在確保統一的貨幣政策目標能夠實現的基礎之上，充分體現區域經濟的特點。在保證歐洲中央銀行獨立性的基礎上，統一的貨幣政策注重歐盟整體經濟的穩定增長，在執行的具體過程中又兼顧了各成員國的經濟和政治利益。統一貨幣政策的制定是由歐洲中央銀行行長理事會負責的，貨幣政策的實施通過歐洲中央銀行和成員國的中央銀行共同完成，具體而言，歐洲中央銀行體系公開市場業務的工具和條件由歐洲中央銀行確定，而具體操作一般由成員國中央銀行進行；基準利率由歐洲中央銀行行長理事會決定，具體運作也由成員國中央銀行進行。歐洲中央銀行的機構設置從整體上來講充分體現了區域經濟的特點，通過集中決策與分散實施相結合，可以盡可能的解決貨幣政策區域差異的問題。

我國可以通過借鑒歐洲中央銀行的成功經驗，在確保統一的貨幣政策能夠實現的基礎之上，實行充分體現區域經濟特點的貨幣政策，通過建立充分反映區域經濟特點的貨幣政策體系來實現。

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