試論互聯網金融時代下的不良資產處置模式

關鍵詞 互聯網金融 不良資產 處置模式

作者簡介：丁蔚，浙江冠森律師事務所，研究方向：刑事、金融不良資產、電子商務與互聯網。

中圖分類號：D922.28 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2018.03.263

金融的運行是由資金使用的各個環節相互作用推動的，任何環節出現的問題都將由其關聯環節遞減吸收，問題環節就是不良資產，遞減吸收就是處置過程。在我國改革開放的大潮中，部分企業出現了經營困難，由于企業自身的產權與金融問題沒有得到良好的解決，使得企業無法申請破產保護。同時，由于社會各層面的金融聯系極為緊密，因此某一企業的信用違約都將會影響到上下游行業的利益。

一、我國不良資產的主要類別與產生過程

（一）盈利能力差的企業

在我國數目巨大的不良資產項目中，缺乏盈利能力的企業規模極為龐大。我國建國初期成立了眾多的國有企業，這些企業對于國家與社會的發展做出了重要的貢獻。但隨著改革開發的進行，我國的私有企業蓬勃發展，在未加入WTO之前，國內的產能嚴重過剩。同時由于國家戰略的轉變，眾多的軍工企業面臨著轉型。在轉型與競爭的過程中，部分國有企業的經營虧損較為嚴重。在此背景下，朱镕基總理提出了相關政策對部分國有企業進行處置。但在處置的過程中基層的管理較為混亂，使得大量的國有資產嚴重流失，導致處理不良資產的工作被迫中止。

（二）閑置土地

隨著近年來基礎建設以及房地產開發的迅猛發展，大量的土地使用權與功能發生了變更。但由于不同的原因部分土地未能得到有效利用，造成了土地閑置的問題。在閑置的土地中，部分農業用地的使用功能已經發生了轉變，因此無法實現大面積耕種并造成了極大的浪費。在基建類項目中，銀行信貸往往是資金的主要來源，因此閑置的土地占用了銀行的大量資金，使得銀行的金融風險增大。

（三）爛尾工程

近年來城市建設日新月異，但由于體量極大也同時出現了一些爛尾工程。部分工程是由于開發商的資金鏈斷裂從而中斷了施工進程。這部分項目相對易于處理，政府可聯合銀行通過轉換所有權的方式推進工程的進行。另一部分工程爛尾的原因是由于施工質量問題，這一類工程，由于牽涉到損失界定與賠償的問題，因此處理過程較為復雜。再有極個別的工業項目由于環保測評未能通過，使得項目延緩或遷址，也造成了少量工程爛尾的現象。

（四）實物類不良資產

在企業貸款或支付的過程中，常常將部分閑置的設備進行抵押。這部分閑置設備往往需要較高的維護成本，同時由于其沖抵的資金較多，考慮到責任承擔的問題，其出售價格通常較高，因此這一部分設備較難處理。再有在部分國有企業中，考慮到國有資產流失的問題，國資委對于設備的審查較為嚴格，因此國有企業中的閑置設備轉讓的過程較為復雜，使得部分企業領導對于處理閑置設備的意愿不夠強烈。

二、傳統處理方式的問題

（一）不良資產管理中的問題

在對不良資產的處置方法中，最為常見的方式是對其進行管理，而最佳的結果是提升該資產的盈利能力從而提高資產的估值。但在實踐中，由于不良資產的盈利能力普遍較差，使得管理公司常常難以提升其盈利能力。同時部分管理人員存在以權謀私的問題，這些管理人員，常常利用資產的剩余價值換取自身利益，使得不良資產持續貶值。

（二）不良資產出售中的問題

近年來隨著土地價格的升高，部分擁有土地產權的企業或閑置土地得到了較高的估值。但在出售的過程中，由于產權爭議的問題，使得出售過程難以有效開展，從而使持有人錯過了處理不良資產的時機。同時，在對閑置設備的處理過程，由于估值的限制使得出售過程較為困難。還有在部分銀行對不良資產拍賣過程中，由于信息公開不及時，使得參與的買家較少而無法形成競爭的態勢，以致出售的價格難以符合預期。

（三）不良資產證券化的問題

處利不良資產的核心問題時誰承擔損失的問題。但證券化是商業投資行為，其目的是要是投入的資金產生經濟效益。這兩者之間的目的不同，造成了不良資產證券化實施的困難。持有不良資產的通常是國有企業或國有銀行，考慮到國有資產流失的責任，不良資產不會以較低的價格實現證券化。同時參與證券化過程中多數是持有資金的私人企業或是將進入證券市場的國有企業員工，這部分投資人不會在難以見到直接經濟效益的情況下參與到不良資產證券市場中。

（四）不良資產重組的問題

隨著近年來經濟的快速發展，對于國有企業做大做強的呼聲愈發強烈。在這一背景下，眾多國有企業開展了兼并重組的工作，但在具體的實施過程中，出現了許多問題。首先在兼并的過程中，企業的負擔隨之加重，多數的國有企業每年會有巨額的社保支出，這一部分成本自然被收購的企業所負擔。再有由于產能過剩等原因，收購的企業并不會帶來盈利，反而增加企業的納稅成本。還有被兼并企業的設備大都老化嚴重，其估值超過了實際價值，因此兼并重組給部分優質的企業造成了一定的經濟負擔。

三、運用互聯網金融處置不良資產的前提條件

（一） 明確相關法規

在當前互聯網金融飛速發展的時代，社會對于依靠互聯網金融處置不良資產的呼聲不斷提高，但在具體的操作層面中，仍然受到諸多因素的限制。最為重要的相關法規與政策不夠明朗，使得這一過程的發展方向不夠清晰，參與投資的企業將面對未知的風險。這其中最受關注的是《破產法》的修改與實施，由于眾多虧損嚴重的企業拖欠較多債務，如果其破產將徹底失去償還能力，同時考慮到眾多國有企業肩負著許多社會責任，因此國家對于破產企業的要求與實施要求較高。這一問題的出現使得許多不良資產背負著沉重的債務壓力，收購方通常難以背負債務風險。

（二）增強信息透明度

在網絡環境中，信息的公開問題常常引起投資者的關注。我國的股票市場，長久以來被人詬病的問題就是信息監管不嚴，通過虛假信息坑害投資者的事件時有發生。在利用互聯網平臺處理不良資產的過程中，如何保證信息的真實準確是投資人極為關心的問題。投資人在投資過程中，首先要確保投資品的產權明確，只有在產權清晰的條件下，法律才會對投資行為作出保護。再有關于不良資產的具體情況，投資人常常難以了解，例如對部分抵押汽車的處理過程中，投資人無法全面了解到汽車的真實狀況，往往成為了阻礙投資的主要原因。

（三）增強網絡金融投資人的維權意識

傳統的投資人由于具有雄厚的資金實力并且擁有一定的運營經驗，因此在收購不良資產的過程中通常較為強勢。但網絡金融的特點是將社會中較為分散的資金聚集起來，并通過投資平臺進行投資，因此網絡投資人的發言權較小并且較為分散。在對外投資的過程中，散戶投資人往往會受到氛圍以及虛假消息的影響，使得投資行為背離理性。

（四） 正確面對互聯網金融所帶來的不良資產

在我國互聯網金融發展的過程中，本身就造成了一定的不良資產。由于我國互聯網金融的發展時間較晚，同時相關的立法工作相對滯后，使得參與的企業質量參差不齊，市場環境亂象重生。近年來大學生裸照門等事件的發生，就是這一亂象引發的結果。同時互聯網金融中的資金較大部分來源于銀行信貸，因此其對不良資產的收購過程，無異于左手倒右手的游戲，一但出現經營不善的情況，必將導致銀行的金融風險。

四、運用互聯網金融處置不良資產的方式

（一） 以互聯網思維管理不良資產

傳統對不良資產的管理方式存在諸多問題，同時國家對于不良資產管理企業的監管較為嚴格。在此背景下，管理企業可運用互聯網思維優化企業的管理模式。首先針對土地、房產等不良資產，管理者可通過網絡招標的方式進行對外租賃，這樣的方式將有效減少灰色空間的存在，使得經營效益得以提升。其次針對閑置設備等資產，企業可運用共享思維，通過與網絡平臺的對接尋找合適的合作伙伴，通過共同使用減少維護成本。還有針對欠款或債券的，管理者可將其與企業信用捆綁折價抵押，從而獲得部分現金。

（二）在網絡平臺出售不良資產

傳統出售不良資產的過程存在許多問題，當下的資產管理者應當把握住互聯網金融高速發展的良機，通過改善自身服務，促進網絡金融對于不良資產的收購。在這一過程中，資產管理企業應當為網絡投資人提供真實準確的信息，并為售出產品提供售后擔保。之后可通過京東拍賣等第三方機構尋找潛在買家，對于資產較大的交易，管理方可考慮邀請投資方實地了解。網絡平臺是具有全球開放性的交易平臺，部分尋求全球化資產配置的企業往往會受到我國經濟高速發展的影響，而將對我國進行相應投資。在這些企業看來，所謂的不良資產往往可以轉化為優質資產，管理者可通過互聯網擴大交易范圍，與這些跨國企業建立合作關系。

（三） 以大數據視野實現不良資產證券化

在推進不良資產證券化的過程中，由于雙方的利益訴求難以達成共識，使得相關工作難以開展。針對這一問題，可在不降低企業估值的前提下，利用大數據分析系統實現部分資產的證券化。首先管理者應當整理資產的詳細賬目，并作出電子表格。之后通過大數據分析工具對行業內潛在買家進行跟蹤分析，在潛在買家的經營過程中，一定會有某種需求超過了投資本身帶來的經濟回報，例如企業的上市需求等。針對潛在投資方需求的分析，資產管理者可將需要證券化的資產進行包裝，并通過轉換買點與投資方開展合作。這樣的過程使得雙商都已較低的代價獲得了需要的收益。

（四） 通過線上收購線下的方式實現不良資產重組

在部分兼并重組的過程中，由于合并的企業生產性質往往相似，因此兼并行為難以為投資方帶來現實收益。針對這一問題，管理公司可聯系相關的互聯網企業尋找合作空間。近年來隨著互聯網商業模式的發展，許多電商正在尋求向生產領域發展的機會。不良資產管理者可抓住這一機遇，尋求與線上企業的重組。在這一過程中，管理者首先應當尋找到合適的風投公司，結合線上線下聯合經營的概念，往往可以獲得風投企業的認可。之后管理者可尋找有實力的線上企業進行合作，通過其強大的營銷能力，增強線下企業的競爭力。

五、結語

利用互聯網金融處置不良資產仍然面對許多困難，具體有政策不明確、信息不精準以及投資人弱勢等問題。傳統的處置方法也存在一些問題，例如難以重新估值、部分管理人員瀆職以及信息數據少等問題。針對這些問題相關部門應當轉換觀念，優化相關政策、規范互聯網市場運用大數據、網絡交易平臺等工具，尋找到最優質的合作企業。

參考文獻：

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[2]袁滿、何力軍.銀行業不良資產處置：基于互聯網平臺的模式創新.南方金融.2015（12）.

[3]何力軍、袁滿.“互聯網+”背景下不良資產業務模式創新研究.浙江金融.2015（12）.