從東道國特征角度淺談外商直接投資的決定因素

【摘要】外商直接投資(FDI)一直被定義為是促進全球經濟增長、特別是促進東道國經濟增長的一種強有力的刺激因素。與之前關于外商直接投資問題的研究不同的是，本文并不過多關注于外商直接投資對經濟的影響，而是從東道國特征的角度出發，將研究重心放在FDI的決定因素上。為此，我們主要考慮三個變量：人均國內生產總值（GDP per capita），政治穩定性（Political Stability）和外商直接投資政策（FDI Policies），并定量地尋求到這些變量與FDI之間的正相關關系。我們的研究十分有力地突顯了對宏觀經濟進程進行相關性理解的作用，并強調了深刻理解本國與東道國間文化差異的重要性。

【關鍵詞】FDI人均國內生產總值外商直接投資政策決定因素

世界每年外商直接投資額從1985年的600億美元激增至2008年的1697億美元，基于對經濟全球化對世界產生的大量后果的興趣，研究者們主要研究了FDI對國家發展及東道國經濟增長的影響（Bornschier elt. 1978; Bradshaw 1987;）。但是，很少有研究著力于從東道國特點的角度來尋找影響FDI的決定因素。實際上，從東道國的角度來理解FDI的決定因素對于FDI理論的發展來說相當重要。

之前關于FDI的研究，大多建立在投資者將選擇能夠使他們利益最大化的投資點的假設之上。運用這一廣義的假設，很多實證研究已將決定一個國家投資贏利能力及FDI流量的因素從經濟和政治兩個方面進行了有效區分。大多數這一領域的研究都從經濟的角度，來檢測在東道國因供求關系所帶來的經濟機會對FDI的影響。例如，時常潛力往往用GDP的規模及增長或人口的規模及增長來衡量。而我們的研究，同樣是從投資者追求利益最大化的假設出發，但為了從不同的角度對宏觀經濟交流的模式作出解釋，我們的論文嘗試從東道國特征角度來提供關于投資的潛在回報的有用信息。追求利益最大化的投資者們，并不會輕易被其他的經濟要素影響，而是將執著地選擇那些具有可能帶來最高回報的特征的東道國進行投資。

在這片文章中，我們將考慮東道國特征的三個變量，它們分別是人均國民生產總值，政治穩定和外商直接投資政策，以尋找這些變量和FDI之間的相關關系。

一、人均國內生產總值

目前在FDI領域的研究使用了多種經濟和人力資本指標，如國內生產總值、人均國內生產總值、通貨膨脹率、失業率，勞動力技術水平及基礎設施發展等。但將所有指標放入FDI的同一個模型里將會導致多重共線性，且以上的經濟指標都共同反映的是一個國家總的經濟表現和發展水平。因此，在已有的研究的基礎上，我們選定人均國內生產總值作為通用的國家經濟表現指標，納入我們的分析中。根據利益最大化理論，投資者們將投資于那些承諾給出最高回報率的國家，因此，人均國內生產總值和FDI存在著正相關關系，也就是說，一個國家人均的國內生產總值越高，流入該國的外商直接投資亦會越多。

二、政治穩定性

在轉軌經濟中衡量政治的穩定性是一項十分困難的工作，因為目前還沒有完善的關于一個國家法律政策及管理壁壘的變動頻率的跨國數據。因此，我們采用了源于國際咨詢公司ErnstYoung的計量方法(Dunning Rojec 1993)。ErnstYoung 政治風險指標中的高分數代表的是政府和市場政策的穩定性。基于利益最大化理論，投資者們將傾向于投資那些擁有穩定政治環境的國家，故政治穩定性評分與FDI也存在著正相關關系，政治穩定性得分越高的東道國，將能吸引越多的外商直接投資流入該國。

三、外商直接投資政策

盡管研究者們都認同跨國公司將響應東道國政府的激勵政策并抵制限制政策的觀點（Estrin， Hughes Todd 1997），但還沒有研究嘗試去定量研究東道國的FDI政策。為系統地計量FDI政策，我們對樣本中11個東道國涉及FDI的政策條款實施了內容分析。通過內容分析，我們得以建立一組復合變量，用以計量東道國政府在FDI領域政策激勵或限制的程度。基于公司將對政府出臺的激勵投資的政策予以積極回應的假設，我們可得出結論，一個國家的FDI政策指標的得分與流入該國的FDI成正相關關系，東道國關于FDI政策的得分越高，則流入該東道國的外商直接投資數額越大。

四、結論與討論

在這篇文章里，我們將人均國內生產總值，政治穩定性及東道國的外商直接投資政策納入討論，探求流入一個國家的FDI的決定因素。我們的研究定量地證實了在外商直接投資的決定性因素中，上述三個變量均與FDI成正相關關系。在我們的研究中，我們將重心放在定量調查上，以求更加精確地定量描述東道國特征與外商直接投資之間的關系。在某種程度而言，定量地衡量政治穩定性及對外投資政策等政策性指標是一項非常困難的工作，這也是我們在將來的研究中需要面對和解決的挑戰。

參考文獻

[1]Bornschier， Volker， Christopher Chase-Dunn， Richard Rubinson. 1978. “Cross National Evidence of the Effects of Foreign Investment and Aid on Economic Growth and Inequality: A Survey of Findings and a Reanalysis.” American Journal of Sociology 84:651-83.

[2]胡再勇. 影響FDI的決定性因素:關于中國的實證[J]. 外交評論(外交學院學報)， 2006(03).

[3]張長春. 影響FDI的投資環境因子分析[J]. 管理世界， 2002(11).

作者簡介：唐茜（1987-），女，漢族，重慶人，就讀于西南財經大學國際商學院，獲法國上阿爾薩斯大學市場營銷碩士學位，研究方向：國際投融資、國際市場營銷。

（責任編輯：劉晶晶）