證券公司的風(fēng)險與防范

【摘要】近些年由于證券公司問題層出不窮，使證券市場失去了原本穩(wěn)定，并且在改革和進(jìn)一步開放方面有所影響。文章在具體分析我國證券公司風(fēng)險成因的基礎(chǔ)上，通過對國內(nèi)證券公司風(fēng)險的研究并結(jié)合實際情況，找出一套解決風(fēng)險的方案。

【關(guān)鍵詞】證券公司風(fēng)險防范內(nèi)控機制

最近幾年伴隨著證券公司風(fēng)險的頻繁爆發(fā)，使得證券市場的改革發(fā)展以及穩(wěn)定成長都受到了嚴(yán)重影響，如何更有效地使證券公司內(nèi)外部風(fēng)險監(jiān)控得以配合，使證券公司的風(fēng)險問題得以更好的監(jiān)控和化解。本文在理論探討的基礎(chǔ)上，對如何能夠更好地服務(wù)實踐進(jìn)行一些探討。

一、證券公司存在的風(fēng)險

1. 違規(guī)參與股票炒作和做莊。利用公司的資金和信息優(yōu)勢，嚴(yán)重干預(yù)并擾亂交易秩序，對多個股票賬戶，進(jìn)行敲、拉臺等手段操縱股票價格并從中謀取利益，嚴(yán)重擾亂交易秩序。從實際案例中可知，炒作的最終后果不是給公司利益造成損失就是個別人獲取暴利。

2. 挪用客戶保證金。對于自營證券、新股申購、資金拆出、固定資產(chǎn)投資、其他費用開支等，公司將挪用其保證金。后果，一方面侵害了客戶的權(quán)益，另一方面給公司造成了潛在風(fēng)險，造成很多公司拆現(xiàn)出來的資金得不到收回，投資在房產(chǎn)和其他一些不能及時變現(xiàn)的固定資產(chǎn)所造成的虧空，從而影響公司的利益。

3. 透支交易行為。證券公司經(jīng)常以頭口或者書面的形式對客戶承諾融資，為給一些客戶融資做透支交易，這都是作為吸引客戶，利息收入和增加傭金的手段。透支交易不僅導(dǎo)致虛假活躍，使投機過度，還使一部分客戶有機會操縱市場從而導(dǎo)致證券的成交量，證券市場的順序混亂、指數(shù)等不真實；而且，擾亂了證券市場的穩(wěn)定秩序，容易發(fā)生糾紛。

4. 以不正當(dāng)手段爭攬股票承銷業(yè)務(wù)。因為承銷業(yè)務(wù)這個項目收入相當(dāng)可觀，爭奪非常激烈，但能否爭取到項目，取決于各證券公司所屬公關(guān)的能力，這是違規(guī)出現(xiàn)的根本原因。一些證券公司為了能爭取到項目不惜給企業(yè)墊資，一旦企業(yè)無法上市，使得墊資無法償還；還有證券公司在沒有充分掌握公司基本的情況下，對項目本身和市場進(jìn)行虛假研究，給公司造成大量的法律風(fēng)險；還有的證券公司為了變?yōu)樯鲜泄镜闹卮蠊蓶|而幫助上市公司進(jìn)行配股或增發(fā)，進(jìn)行大規(guī)模的余款包銷，形成公司金額沉積，使公司面臨重大營業(yè)風(fēng)險。

5. 違規(guī)進(jìn)行資產(chǎn)受托管理業(yè)務(wù)。證券公司務(wù)必得到證監(jiān)會的審批并嚴(yán)格按照相關(guān)要求進(jìn)行執(zhí)行，尤其是受托資金管理業(yè)務(wù)。有些公司因為要擴大客戶規(guī)模，把自有資金或者對客戶承諾有保底收入兩者混成一攤展開自營業(yè)務(wù)，如果股市較好時，有希望給公司獲取很好的收益，一旦股市下跌時，就會造成無法避免的損失。

二、證券公司風(fēng)險的成因

證券公司作為一個特殊的行業(yè)，它風(fēng)險的形成也有其特殊的性質(zhì)，除了證券公司自身的不足、缺陷以外，其他來源于外部的原因也不容忽視，可以從內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險進(jìn)行分析。

（一）內(nèi)部原因

1. 組織結(jié)構(gòu)的不合理。證券公司風(fēng)險形式的主要原因就是由于組織結(jié)構(gòu)的不合理。在經(jīng)營范圍上我國的證券公司主要分成經(jīng)紀(jì)型和綜合型的證券公司，但都以經(jīng)營業(yè)務(wù)為主。這就使得證券公司難以發(fā)展擴大，架構(gòu)又多為職能型或者直線型，結(jié)構(gòu)相對單一。從而對證券公司以后的發(fā)展帶來巨大風(fēng)險。

2. 在業(yè)務(wù)方面呈現(xiàn)本源業(yè)務(wù)發(fā)生在派生業(yè)務(wù)之后的情況，這是由于證券公司角色的錯位。在資本市場上證券公司是進(jìn)行證券承銷、發(fā)行、交易承銷等一系列活動，是一種中介性的金融機構(gòu)，確保資金不易發(fā)生余缺。

3. 風(fēng)險控制意識不強，管理體系不健全。證券公司如果不能管理好風(fēng)險那在行業(yè)的生存與發(fā)展就不能得到保證，所以說證券公司是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)。長久以來，因為缺乏風(fēng)險意識，使得我國證券公司對基礎(chǔ)管理和業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)心力度不強，但對高風(fēng)險業(yè)務(wù)十分上心，使證券業(yè)在超常規(guī)發(fā)展的形勢下，形成了重業(yè)務(wù)擴張、輕風(fēng)險防范的經(jīng)營思想，對自身和整個行業(yè)帶來了很大的傷害。

（二）外部原因

1. 國際金融市場的沖擊。趨于國際化的金融市場帶來的風(fēng)險。中國加入WTO在為國內(nèi)證券公司提供走向國際機遇的同時，也降低了國外證券機構(gòu)進(jìn)入中國的門檻，更加劇國內(nèi)證券市場的波動。由于我國證券公司處于發(fā)展階段，自身抵御風(fēng)險的能力就不強，在面臨國際資本全球化流動的同時伴隨金融開放程度提高及國外證券公司的到來，勢必引起資本市場的不穩(wěn)定及潛在的金融危機，證券公司的系統(tǒng)風(fēng)險進(jìn)一步增加。

2. 風(fēng)險形成的環(huán)境因素是由于證券市場的制度性缺陷。首先，客戶交易結(jié)算資金存管系統(tǒng)存在缺陷。重點由于證券公司手中掌握著客戶交易結(jié)算資金的管理權(quán)。證券機構(gòu)全部控制了資金，在客戶資金進(jìn)入證券經(jīng)營機構(gòu)之后。其次，回購風(fēng)險是由于國債回購交易制度缺陷造成的。

三、證券公司風(fēng)險防范的基本對策

（一）加強內(nèi)控建設(shè)防范證券公司風(fēng)險

在計算機和通訊技術(shù)已廣泛普及的今天，證券公司基本上已實現(xiàn)辦公自動化、通信現(xiàn)代化、系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)化；所以，在公司的局域網(wǎng)數(shù)據(jù)庫中可運用分級共享的方式，反映幾乎所有的業(yè)務(wù)和財務(wù)數(shù)據(jù)，不同職位，享有的數(shù)據(jù)權(quán)也不盡相同；高級管理層可以基本上查閱所有的數(shù)據(jù)，本部門的所有數(shù)據(jù)部門主管可以掌握。所以，可以建立附有全部動態(tài)信息和靜態(tài)資料的“內(nèi)部監(jiān)控分析系統(tǒng)”內(nèi)控指標(biāo)體系，并按要求進(jìn)行整理、分析，當(dāng)遇到問題時，可通過系統(tǒng)內(nèi)部設(shè)定發(fā)出預(yù)警信號，使有關(guān)人員加強注意，按照內(nèi)部控制度的要求責(zé)令相關(guān)部門進(jìn)行深入的調(diào)查研究，從而達(dá)到抑制風(fēng)險的目標(biāo)。

（二） 完善證券公司的治理結(jié)構(gòu)

證券公司大部分都沒有建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)，這成為眾多內(nèi)部風(fēng)險發(fā)生的根本原因，因為發(fā)展的不成熟以及成立背景具有特殊性，多數(shù)的國有獨資企業(yè)甚至政府財政部門或國有資產(chǎn)投資管理公司。因此，在證券公司中建立完善的公司治理，有助于控制證券公司內(nèi)部風(fēng)險具有重要意義。證券公司能否具有完善的治理結(jié)構(gòu)，主要關(guān)鍵在于是否達(dá)到有效控制風(fēng)險、保護投資者利益的目標(biāo)。例如，在證券公司中，建立起股東大會—董事會—監(jiān)事會—經(jīng)理層之間的權(quán)力制衡和權(quán)力劃分的有效結(jié)構(gòu)，有效地防止公司管理層拿股東的財產(chǎn)去冒險，抑制“內(nèi)部人控制”和“道德風(fēng)險”現(xiàn)象的發(fā)生。

（三）風(fēng)險管理與內(nèi)部控制制度的完善。

市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、運作風(fēng)險等，是證券市場高風(fēng)險的特征，也是證券公司在經(jīng)營活動中免不了要面對和承擔(dān)的各種風(fēng)險。其中運營的中心部分是證券公司業(yè)務(wù)的控制和管理風(fēng)險，它比取得利潤更為重要。進(jìn)一步完善風(fēng)險管理和內(nèi)部控制，不僅可以有效防范和化解風(fēng)險，對證券公司的生存和發(fā)展也起到直接作用。由于證券行業(yè)的特殊性，證券公司在根據(jù)所處環(huán)境和本身經(jīng)營特點設(shè)立有效的業(yè)務(wù)監(jiān)控防線的同時，也要建立健全事前、事中和事后全面覆蓋的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制，建立明確合理的組織結(jié)構(gòu)，從而對各項業(yè)務(wù)、各部門、各分支機構(gòu)和各崗位實施全方面監(jiān)控，保證公司合規(guī)經(jīng)營。

（四）建立以凈資本為核心的監(jiān)管體系

在風(fēng)險監(jiān)管過程中風(fēng)險的衡量是前提。只有對各類風(fēng)險指標(biāo)化、數(shù)量化，強度化有一個精確的衡量，使監(jiān)管更具有針對性和實效性才能準(zhǔn)確地把握證券公司的風(fēng)險。為了防止證券公司風(fēng)險的發(fā)生，新的證券法增加了對證券公司凈資本，凈資本與自營、承銷、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)規(guī)模比例的指標(biāo)，凈資本與負(fù)債的比例，凈資本與凈資產(chǎn)的比例，使凈資本成為監(jiān)管指標(biāo)體系的核心。

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作者簡介：宋丹，經(jīng)濟師，遼寧沈陽人，遼寧省信息中心；劉龍，男，副教授，遼寧沈陽人，沈陽理工大學(xué)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。

（責(zé)任編輯：趙春輝）