互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及模式研究

欒紅旭 吳凱文

（吉林化工學(xué)院，吉林 吉林 132000；吳江農(nóng)村商業(yè)銀行，江蘇 蘇州 215000）

一、互聯(lián)網(wǎng)金融基本理論

國內(nèi)學(xué)術(shù)界對互聯(lián)網(wǎng)金融理論研究仍頗有爭議，如何讓其充分發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”促進(jìn)商業(yè)銀行健康、穩(wěn)定發(fā)展的前沿成果較少。許鑫、馮詩惠（2015）基于Citespace軟件對過去十年互聯(lián)網(wǎng)金融研究領(lǐng)域的重要文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和挖掘，發(fā)現(xiàn)美國文獻(xiàn)貢獻(xiàn)率最大，在該領(lǐng)域研究較為活躍。中國研究影響力居于美國、加拿大、新加坡等國家之后，因此進(jìn)一步提升學(xué)術(shù)影響力，取得更多有價值的成果。

從目前來看，學(xué)術(shù)界和金融業(yè)界對互聯(lián)網(wǎng)金融的概念和本質(zhì)尚未達(dá)成一致，然而就目前來說，普遍接受的是謝平和鄒傳偉（2012）提出的理論，從這普遍認(rèn)同的理論出發(fā)，謝平和鄒傳偉將互聯(lián)網(wǎng)金融定義在了直接與間接融資之外，但通過對互聯(lián)網(wǎng)金融近年來發(fā)展來看，所謂“第三種融資模式”依然存在著“中介”環(huán)節(jié)，并沒有與直接融資、間接融資相互排斥，更多的是一種交互融合的關(guān)系，只是在渠道上或平臺上的脫媒化。無論是所謂的第三方支付、網(wǎng)絡(luò)理財還是P2P平臺都驗證了互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)仍是金融，互聯(lián)網(wǎng)的存在只是為金融服務(wù)提供高效、快捷的媒介，從另一方面來看，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)作為金融，謝平和鄒傳偉（2015）所擁有的六大核心職能：支付清算、籌資融資、資源配置、控制風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)、處理信息不對稱，從未改變。

業(yè)界對互聯(lián)網(wǎng)金融的理解主要分為兩大方面：一是金融+互聯(lián)網(wǎng)，即傳統(tǒng)的金融產(chǎn)業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)作媒介而產(chǎn)生的新興金融模式；二是互聯(lián)網(wǎng)+金融，“互聯(lián)網(wǎng)金融不同于金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)平等、開放協(xié)作、創(chuàng)新的精神而形成的新金融新生態(tài)環(huán)境。大層次來說，互聯(lián)網(wǎng)金融秉持“平等、協(xié)作、開放、分享”的姿態(tài)，將當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)金融行業(yè)融合產(chǎn)生的新興領(lǐng)域，實現(xiàn)了金融脫媒以及社會性民主，其本質(zhì)仍然是金融，實現(xiàn)資金的融通。小層次來看，傳統(tǒng)金融行業(yè)依靠大數(shù)據(jù)的海量資源，云計算的核心技術(shù)，將互聯(lián)網(wǎng)作為資源平臺，將產(chǎn)品和服務(wù)虛擬化在客戶終端進(jìn)行體現(xiàn)，同時利用數(shù)據(jù)挖掘進(jìn)行篩選、處理信息，完善信用評價體系，降低信息不對稱，形成龐大的數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

2016年3月5日李克強總理在該日上午舉行的政府工作報告會上再一次提到了互聯(lián)網(wǎng)金融，明確提出整頓規(guī)范當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境。根據(jù)2016年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報告顯示2016年網(wǎng)絡(luò)資管接近2.8萬億，同比增速達(dá)54.2%，自從2013年余額寶問世以來2015-2016年相關(guān)的余額理財類產(chǎn)品層出不窮，涉及理財、投資、基金等各個方面；網(wǎng)絡(luò)信貸接近1.2萬億，同比增速達(dá)74.9%，單用戶信貸7100元，與此同時各類平臺如京東白條、螞蟻金服花唄、天貓分期購、分期樂也日益受到消費者喜愛；綜合支付接近150萬億，單筆移動支付300元，在雙12支付寶線下支付狂潮、微信支付返利的情況下，移動第三方支付成為了鏈接線上線下的紐帶，成為未來互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)主要發(fā)展趨勢。

自2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年始，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)僅僅在幾年之內(nèi)，超越以往任何新事物的發(fā)展速度。分析其高速發(fā)展的原因，大體可以歸為三點。

1、我國長期處于金融壓抑的背景下

傳統(tǒng)金融業(yè)難以追趕互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的步伐，所謂的“金融壓抑”就是指國家過渡干預(yù)金融發(fā)展，對匯率、信貸進(jìn)行操縱，使得市場金融需求和傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)的供給與服務(wù)極度不均衡。陳斌開和林毅夫研究認(rèn)為“1993-1999年，我國的存款利率持續(xù)被壓低，部分時間為負(fù)數(shù)，由于金融壓抑的存在，小微企業(yè)和普通居民長期無法享受到完善的金融服務(wù)。”互聯(lián)網(wǎng)金融正是利用這一點，為更多的小微企業(yè)以及普通居民提供金融服務(wù)，實現(xiàn)監(jiān)管套利。

2、新時代互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)成果為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了技術(shù)支持

大數(shù)據(jù)、云計算、搜索引擎、移動通信設(shè)備的廣泛運用和普及，解決了傳統(tǒng)金融行業(yè)信息不對稱、金融服務(wù)繁瑣的弊端，使得互聯(lián)網(wǎng)金融在資金融通、交易支付、信息采集、風(fēng)險控制等方面更高效、更低廉。同時互聯(lián)網(wǎng)以"開放、平等、協(xié)作、分享"的精神往傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)滲透，使得互聯(lián)網(wǎng)金融真正意義上向普惠金融方向發(fā)展。

3、國家政策為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供沃土

從我國國情來看，中小型企業(yè)長期面臨融資難、融資貴的問題，國家鼓勵更多形式的金融模式為我國中小型企業(yè)服務(wù)，助力他們發(fā)展，攜手度過難關(guān)，因此國家為互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供政策上的支持。2016年是國家針對互聯(lián)網(wǎng)金融出臺政策最多的一年，李克強總理始終高度重視互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)熱情也由此點燃。然而互聯(lián)網(wǎng)金融由于發(fā)展過快及自身行業(yè)特點，是的相關(guān)法律制度仍需完善，對我國經(jīng)濟金融安全形成挑戰(zhàn)。其風(fēng)險主要體現(xiàn)在過程虛擬化、技術(shù)依賴、安全系統(tǒng)保障以及法律法規(guī)缺失等方面。因此需要從技術(shù)層面、金融屬性層面、法律法規(guī)層面、監(jiān)管層面和行業(yè)自律層面加強對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，完善監(jiān)管體系。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的模式

互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)和傳統(tǒng)金融行業(yè)的深度融合，發(fā)掘了金融行業(yè)的藍(lán)海領(lǐng)域，創(chuàng)新金融生態(tài)環(huán)境的發(fā)展，帶來了新的機遇。央行2014年發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告》將互聯(lián)網(wǎng)金融存在的業(yè)態(tài)模式分為六種，即互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款、眾籌融資、金融機構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺和基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售（見表1）。

1、互聯(lián)網(wǎng)支付

互聯(lián)網(wǎng)支付是指通過計算機、手機等設(shè)備，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起支付指令、轉(zhuǎn)移資金的服務(wù)，其實質(zhì)是新興支付機構(gòu)作為中介，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在付款人和收款人之間提供的資金劃轉(zhuǎn)服務(wù)。其形態(tài)主要分為以下三類：一種是客戶通過網(wǎng)絡(luò)鏈接或者移動終端外置的刷卡器對自身銀行賬戶內(nèi)的資金進(jìn)行轉(zhuǎn)賬。第二種是客戶主要在第三方支付平臺上注冊賬號，生成在該平臺上的虛擬賬戶，將銀行戶頭的資金充值到虛擬戶當(dāng)中，需要支付功能室，將發(fā)起付款指令，由第三方支付平臺虛擬賬戶進(jìn)行支付。虛擬戶相當(dāng)于用戶的電子錢包，保管著用戶的資金。第三種是“快捷支付”形式。第三方支付平臺將客戶的銀行賬戶與客戶注冊的虛擬戶綁定，客戶可以通過虛擬戶管理銀行資金。客戶資金依然在自己的銀行賬戶內(nèi)，但支付指令由第三方支付機構(gòu)的虛擬戶發(fā)出。截至2016年第三季度數(shù)據(jù)，我國第三方支付互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易規(guī)模為49034億元人民幣，預(yù)計2017年互聯(lián)網(wǎng)支付市場交易額在有望突破24萬億。

2、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是資金需求方在互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺發(fā)布貸款需求，投資人則通過平臺將資金轉(zhuǎn)移給需求方的過程。該平臺為融資雙方提供信息的溝通交流、信用評估、咨詢服務(wù)和手續(xù)辦理等中介服務(wù)，有些平臺還提供資金移轉(zhuǎn)和結(jié)算、債務(wù)催收等服務(wù)。P2P平臺負(fù)責(zé)對借款人資信情況進(jìn)行核查，作為中介對每筆借貸業(yè)務(wù)收取手續(xù)費，總而言之P2P是人與人之間的借貸。其主要特點表現(xiàn)為：一是在線進(jìn)行；二是借貸門檻低；三是P2P只履行中介服務(wù)，雙方交易自由度高；四是出借方投資金額小，風(fēng)險水平低。由于該種方式?jīng)]有納入人民銀行的征信系統(tǒng)，所以個人違約成本較低，懲罰措施仍需完善，存在一定的風(fēng)險隱患。

3、非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款

非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，向旗下電子商務(wù)平臺客戶提供的小額信用貸款。2010年6月阿里小貸正式進(jìn)入信貸領(lǐng)域。阿里小貸依靠自有電商平臺（淘寶、阿里巴巴、天貓）以及支付寶這些大數(shù)據(jù)的累計，對貸款人資產(chǎn)信息核查，對符合條件的用戶提供小額短期貸款。阿里小貸這種金融服務(wù) 更好的讓客戶體驗到的小額信貸所帶來的便捷、有效同時幫助賣家短期資金周轉(zhuǎn)問題。

4、眾籌融資

眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的后起之秀，是繼P2P網(wǎng)貸后互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的新趨勢。眾籌是指利用眾籌發(fā)布者互聯(lián)網(wǎng)信息平臺將自己的項目公布給投資者，投資者可通過平臺為其籌集資金，最后根據(jù)項目實際收益獲取回報。2011年“點名時間”通過眾籌項目《十萬個冷笑話》《大魚海棠》，2013年網(wǎng)絡(luò)人氣漫畫家熊頓在“點名時間”發(fā)起《滾蛋吧！腫瘤君》等等，引起社會的廣泛關(guān)注。2014年推出了基于微信等社交圈的、面向廣大網(wǎng)民日常生活的“輕松籌”，并于2016年6月與中國紅十字基金會合作成立了“輕松籌微基金”，致力于公益事業(yè)。眾籌模式主張鼓勵創(chuàng)新，但也會成為不靠譜的籌集方的溫床，很難保護(hù)投資方的利益。國家對于眾籌行業(yè)進(jìn)行了金融專項整治活動，對不符合要求的眾籌平臺進(jìn)行整改或退場處理，使眾籌越來越規(guī)范合規(guī)。

5、金融機構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺

金融機構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺可分為以下兩類：一種是雙邊電商金融服務(wù)綜合平臺，客戶通過平臺可以完成產(chǎn)品銷售或者享有各種金融服務(wù)活動。平臺提供支付手段或者擔(dān)保信用分期等獲得收益。比如建設(shè)銀行推出的“善融商務(wù)”、交通銀行的“交博匯”、招商銀行的“非常e購”以及華夏銀行的“電商快線”等。另一種是沒有物理網(wǎng)點機構(gòu)，公司所有業(yè)務(wù)全部通過互聯(lián)網(wǎng)平臺開展。如平安、騰訊、阿里共建的眾安在線財產(chǎn)保險公司，僅從事互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，通過自建網(wǎng)站和第三方電商平臺銷售保險產(chǎn)品。

6、基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售

按照網(wǎng)絡(luò)銷售平臺的不同，基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售也可以分為兩類：一種是自建平臺從事基金的銷售業(yè)務(wù)，改善傳統(tǒng)物理網(wǎng)點模式的銷售渠道，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道。另一種是借助他人網(wǎng)絡(luò)平臺開展基金的銷售工作。例如在淘寶、京東等電商平臺成立網(wǎng)絡(luò)旗艦店銷售基金，享受電商平臺在流量上的優(yōu)勢，吸引更多的消費人群。客戶通過網(wǎng)絡(luò)平臺可以自由申購和贖回。以余額寶為例，從2016年12月初到2017年1月初，一個月內(nèi)余額寶的規(guī)模增長近400億元，總規(guī)模已突破8000億元，收益漲幅達(dá)32%。同時，余額寶用戶數(shù)超3億，其中農(nóng)村用戶超過1億。

參考文獻(xiàn)：

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[3]謝平,鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究,2012,(12).