淺析對外承包工程匯率風險防范

邢華金

摘要：據商務部《2017年度中國海外投資合作數據白皮書》數據顯示，2017年全年，我國對外承包工程完成營業額1685.9億美元，同比增長5.8%；新簽合同額2652.8億美元，同比增長8.7%，整個對外承包工程創歷史新高。對外承包工程合同幣種、結算幣種以及支付幣種通常為非人民幣，一般為當地幣或可自由兌換貨幣（如美元、歐元、日元等），甚至多種貨幣組合而成。1973年布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制隨之解體，世界各國普遍開始實行浮動匯率制，主要貨幣之間的比價時刻都處在劇烈的上下起浮變動之中，從而產生了匯率風險。

關鍵詞：對外工程；匯率；風險

一、對外承包工程項目各階段的匯率風險

對外承包工程項目往往工程規模大、建設周期長、外匯市場嚴重不穩，導致從項目前期投入開始，到最終工程款項回收完畢，匯率風險始終貫穿于整個合同執行過程中，且該風險存在不確定性：

（一）工程項目前期

目前我國對外承包工程還處于較為初期階段，項目主要集中于亞非拉等國。據中國對外承包工程商會近年發布統計數據顯示，我國對外承包工程企業在“一帶一路”參與國家市場完成營業額在2016年就幾乎占據“半壁江山”，并還有逐年上升趨勢。但“一帶一路”沿線國家多數資金匱乏，金融實力薄弱，存在巨大的資金缺口。因大型的對外承包項目資金來源一般都是由一個或多個、甚至跨國金融機構提供貸款，要想順利拿到資金都需要履行非常嚴格的程序，對于對外承包企業來說，完全等待業主資金到位，項目的進展必然受到限制，缺乏主動性，對項目的掌控力度弱，這就需要對外承包企業自行融資墊付。

不管融資幣種是人民幣、當地幣、還是自由兌換幣種，最終還款幣種會存在和融資幣種一致或不一致兩種情況，兩種情況下，都可能存在匯率風險。在還款幣種和融資幣種一致或不一致的情況下，都分為兩種情況：第一種情況為還款幣種是對外承包企業自有資金，那么不會有匯率風險；第二種情況為還款幣種為對外承包企業兌換而來，那么存在匯率風險。而且融資時間越長，出現匯率風險的可能性越大。

（二）工程項目施工期

在對外承包工程項目正常施工經營期，多數業主無法做到完全按照合同約定周期辦理工程結算以及工程支付事宜，這就造成了匯率的波動會給對外承包企業帶來匯率風險。

對外承包企業在工程履約中發生人工費、機械使用費、材料費、分包費用等各類成本費用的支出，均涉及需支付項目所在國當地幣、可以自由兌換幣種，而能否按時回收工程款，以及對外承包企業的資金支付計劃，直接影響各類成本費用的支付時間，由此給對外承包企業帶來匯率風險。

（三）工程項目完工后

對外承包工程項目完工后往往還會有一些貨幣性資產可能存在較大的匯率風險。通常對外工程承包合同均會約定在每期結算時扣除一定比例的質量保證金，待工程完工業主簽發移交證書或一定時限的缺陷責任期滿、或簽發履約證書后再支付。而該部分質量保證金從第一期結算即開始扣留，到最終回款的時間需要好幾年，甚至還會有業主因自身原因遲遲不簽發支付憑證，致使質量保證金面臨較大的匯率風險。待實質收回質量保證金后，對外承包企業除用于支付人工費、材料費、機械使用費、分包費用等欠款外，如有剩余部分則是企業的項目利潤。但有些國家執行很嚴格的外匯管制政策，對外承包企業最后形成的項目利潤存在無法匯出所在國的風險，若以所在國貨幣作為結算和支付幣種，在一些國家甚至無法將當地貨幣兌換成自由外匯，長此以往，當地幣的貶值和剩余資金在境外的滯留將造成企業的實質性外匯損失。

二、匯率風險的防范

匯率風險的防范目的在于盡量減小或消除匯率變動給企業帶來的經濟損失。如何有效的防范匯率風險，一種是從企業自身出發，加強內部控制措施，自然避險；一種是利用外部措施，通過有針對性的選擇一種或多種金融工具、金融衍生工具來抵消匯率風險。對外承包企業要有效防范匯率風險，必須做到內外兼修。

（一）匯率風險防范的內部措施

1.項目前期管理

對外承包企業應收集項目工程所在國政治、經濟、文化、外匯政策、歷年匯率變動等信息，對項目所在國經濟環境進行評估，是否存在匯率大幅波動、外匯管制等可能引起高匯率風險的外部環境。業主財務狀況是否良好、信用等級是否足夠，類似投資項目是否履約良好。

投標報價階段應充分分析業主提出的招、議標條件，考慮報價貨幣匯率變動趨勢，報價中應包含匯率風險費用，盡量選擇強勢貨幣作為計價貨幣。

特別是在合同中，應明確約定結算幣種、結算周期、支付幣種、具體支付時間，減少弱勢幣種支付，避免因拖延結算和支付帶來的匯率風險。如能明確約定部分工程款支付至承包商本國，則能避免因工程項目所在國外匯管制資金無法匯回帶來的匯率風險。合同有約定扣留質量保證金的，應盡可能約定以保函代替扣款，可以有效減少貨幣性資產總額，從而減少匯率風險。沒有約定固定匯率的合同，應在合同中加入匯率保護性條款，約定匯率在超出某一波動區間時，啟動匯率補償措施。

2.項目實施階段及后期

工程項目實施階段主要可以通過平衡外幣貨幣性資產與外幣貨幣性負債規模來有效調節匯率風險。因匯率變動引起的外幣貨幣性資產和外幣貨幣性負債的增減是同時且呈相反方向，在外幣貨幣性資產規模和外幣貨幣性負債規模完全相同的情況下，匯率的變動引起的匯率損益可以完全相互抵消，從而達到規避匯率風險。這就要求對外承包企業合理安排外幣資金的收支幣種、時間和金額。

而工程項目后期主要涉及應收工程款、質保金的回收，以及回收款項清償債務后剩余部分資金匯回的匯率風險。業主拖欠工程款可以采用應收賬款保理、質保金可采用保函置換方式提前回收。

（二）匯率風險防范的外部措施

1.應收賬款保理

受資金短缺影響，業主長期拖欠工程款，在項目完工移交后多年才能夠分次收回的情況時有發生，甚至形成壞賬。這種情況下可以采用應收賬款保理方式，將應收賬款轉讓給開展應收賬款保理業務的金融機構，實現應收賬款的資金提前回收，鎖定匯率減少匯率風險的同時，還可以及時回收資金，提高企業資產流動性。

2.投保貨幣風險保險

投保貨幣風險保險是指一國進出口企業，只要繳納一定的保險費給專門的外匯保險機構，當它因匯率變動而蒙受損失時，就會得到保險機構補償的一種業務。

對外承包企業承包工程后，如果預期匯率風險較大，可向保險公司投保，參保貨幣匯率風險保險，當發生匯率損失時從保險公司獲得一定程度的補償，將匯率變動損失風險轉嫁給專業的金融機構，從而減少企業所承擔的匯率風險損失。

3.金融衍生工具

目前使用最大、較為成熟的能有效規避匯率風險的金融衍生工具主要有遠期結售匯業務和外匯掉期。

遠期結售匯是指客戶與銀行簽訂遠期結售匯協議，約定未來結匯或售匯的外匯幣種、金額、期限與匯率，到期時按照該協議訂明的幣種、金額、匯率辦理的結售匯業務。當企業預計于未來某個時間會收到一筆外匯，有需要辦理結匯業務，且對未來匯率持悲觀預期，那么就可以在銀行辦理該業務，于當前鎖定未來結匯時匯率，即鎖定了未來成本或收益，起到規避匯率風險的作用。

外匯掉期又稱為時間套匯，是指在同一個外匯市場上同時進行買賣期限不同而金額相等的外匯。該工具規避匯率風險的關鍵就在于“期限不同而金額相同”。比如某企業現有貨幣A，但有貨幣B的需求，此時就可以在貨幣市場以貨幣A購入貨幣B，同時約定在以后的某一個時點，以目前相同的金額以貨幣B再購入貨幣A，這不僅解決了企業目前不同種類貨幣需求，還達到了固定換匯成本和規避匯率風險的目的。

防范和規避匯率風險不能僅僅是被動的，必須樹立匯率風險防范意識，制定完善的匯率風險管理制度，建立責任明確、分工合理的組織體系，制定合理的激勵政策，形成系統、有效的管理方法和體系，才能夠讓國際工程承包企業在國際市場上取得更好的成績。

參考文獻：

[1]朱保金.我國對外承包工程中的匯率風險探析[J].對外經貿，2016 （6）：50-51.

[2]劉巍.對外工程承包企業匯率風險管控探討[J].國際商務財會，2016 （9）：19-25.