試析投資環節存在的風險和控制措施

摘 要：本文通過對汽車經銷商集團投資中存在的風險以及風險內容進行系統分析，基于風險制定解決方案，通過各類控制措施和手段，有效控制風險，提升集團公司的決策能力。

關鍵詞：汽車經銷商集團；投資；風險內容；控制措施

任何企業的經營都會面臨風險，并隨著環境的變化不斷衍生新的風險，汽車經銷商集團同樣不例外，所謂的汽車經銷商就是獲得汽車生產商授權從事某品牌汽車經銷權的銷售商，汽車經銷商集團顧名思義就是代理不同汽車品牌的銷售公司的匯總，典型的特點就是經營地域分散，品牌不同，流程相似，總部管理，本文針對汽車經銷商集團在投資環節存在的風險進行分析，并簡單闡述相應的控制措施。

一、汽車經銷商集團投資環節存在的主要風險

（一）投資中的可控風險

可控風險是指可以通過一定的措施來防范和化解，并減少遭受損失的可能性的一類風險，汽車經銷商集團投資環節的可控風險主要分為并購風險、市場風險以及財務風險等。

第一、并購風險，汽車經銷商集團為搶占市場、快速擴張多會進行公司并購，公司并購也分為二種，一種是同業并購，一種是異業并購，異業并購的真正目的多是為取得土地和廠房，避免單獨購買土地繳納高額的土地增值稅和相關稅費而進行的公司并購，該類公司與汽車行業并無關聯，多數都是一些經營不規范，常年零業務的小公司，這類公司往往存在很多稅務問題、法律問題、債務問題，甚至產權瑕疵，并購前要對被并購方進行詳細的盡職調查去發現這些風險點，并采取相應的措施去規避和降低這些風險。同業并購在上述風險的基礎上，會多一項定價風險，就是并購價格的確定，需要對被并購方歷史財務數據的真實性進行審計，以確定一個合理的購買價格。

第二、投資風險，所謂的投資風險就是項目投資沒有收到預期的投資效益，造成投資風險的主要原因是未對項目投資進行充分的調研和可行性分析，或者未對項目的盈利數據，投資回報做出科學客觀的評價，導致公司損失，甚至是投資失敗，汽車行業的調研不僅要分析投資區域的汽車保有量情況，中高低端車構成情況，購買力情況、投入產出情況，還要分析當地的勞動力情況，區域分散造成的管理困難等。

第三、財務風險，引發財務風險多半是由于汽車集團在投資過程中過度利用杠桿，資金安排不合理而導致的資金鏈斷裂，汽車經銷商集團擴張所需資金，一是依靠內部利潤積累，二是利用財務杠桿，內部資金積累受企業現階段規模和盈利能力的限制，籌集資金有限，所以利用杠桿是必然選擇，但是往往汽車集團未對融資規模設定上限，導致過度融資，傳統的庫存車融資用于采購車輛，屬于專款專用，無法支撐擴張需求，而汽車行業又是輕資產運作，不具備可以抵押的重資產，這樣一些集團會采用相對激進的方式，例如質押股權，使用高成本信托資金，母子公司，子公司與子公司之間會交叉互保，使得財務風險成倍數放大，一旦某個點出現問題，就會引發連鎖反應。

（二）投資中的不可控風險

不可控風險主要是一些外部環境因素給企業帶來的影響。例如，行業的生命周期以及國家的各項調控手段、貨幣政策等。這些不可控的風險并不是由企業內部環境因素產生的，但是會直接影響企業的正常運營。例如，近些年各地先后實行限牌政策，國家取消汽車行業的特許經營權，而后又提出“去產能，去杠桿”，對于杠桿率高達80%-90%的汽車銷售行業而言，銀行采取慎入態度直接導致汽車經銷商出現融資難問題。

同時，國家的稅收政策也會給汽車行業帶來一定的影響，尤其是金稅三期的全面上線，實現了稅種全覆蓋，工作環節全覆蓋、國地稅全覆蓋，汽車經銷商必須基于國家的各項稅收政策，適當調整自身業務模式，盡可能在政策法規范圍下規避稅務風險和降低稅務成本，進而保障整體的經濟效益。

二、汽車經銷商集團投資環節的風險控制措施

在對汽車經銷商集團投資環節的風險進行識別和分析后，基于集團實際狀況，制定風險控制措施，可從以下幾點開展：

（一）構建風險管理組織，建立風險責任追究制

首先，汽車經銷商集團應成立風險管理部門或明確企業內承擔該項職能的專門人員，實際工作中，真正建立風控部門的汽車經銷商集團幾乎是沒有的，但可以采取臨時小組的形式，抽調運營、項目、財務、法務、人力、審計等部門的專業人員組成風控小組，并明確相應的崗位職責，明確責任與義務。

其次，建立責任追究制度，責任追究可以從根本上強化風險控制以及管理的效果。在此需要特別注意的一點，如果汽車經銷商集團未設置專門的風控部門，而是采取矩陣式的臨時專家小組形式，則要考慮支付臨時小組必要的報酬，否則只讓其承擔義務和責任是不恰當的，責任追究制度也不會取得好效果，風險責任制要明確追責內容、追責方式，不同程度、不同性質的責任要明確具體的處理方式，做到獎罰分明，這樣才可以大幅度提升企業的風險控制水平與效果。

（二）列出風險清單，確定風險承受度并建立預警體系

第一步汽車經銷商集團應整理出投資環節的風險清單，風險清單可以分成幾個層次，第一層次可以分為可控風險和不可控風險，可控風險又可按照類別分為融資風險、投資風險等。第二步要確定集團的風險承受度，這個承受度不是經營者確定的，也不是某個人確定的，應該是集團最高決策層一致形成意見的結果，例如在并購中，對被并購方產權瑕疵容忍程度是零，對財務杠桿的風險承受度是90%，對庫存深度的風險承受度是2等。第三步就是要建立風險指標預警體系，選擇風險指標并設置指標的預警值，當指標達到預警值時，要及時分析原因，制定對策與解決方案，將預警指標調整到正常范圍內。

（三）建立投資項目分析決策體系，加強財務風險控制

為了避免投資決策的失誤，引發盲目擴張導致資金鏈斷裂，或喪失發展機遇導致資金使用效益低下，汽車經銷商集團應根據投資目標和規劃，加強對投資方案的可行性研究，合理安排資金，尤其重要的一點，投資應突出主業，謹慎從事不熟悉的領域。

第一、對汽車4S店投資項目進行可行性分析首先要收集與整理信息，多方驗證以強化分析與預測質量，對投資回報情況作出科學客觀的判斷，后期對項目運營情況進行持續跟進，不斷修正項目投資決策分析質量。

第二、資產負債率控制，為了控制整個投資集團的財務風險，集團層面必須確定“資產負債率”的控制線，一般而言，資產負債率水平的高低除了考慮行業特性外，還要考慮集團的成長速度及盈利水平等多種因素，資產負債率的確定還要分母公司和子公司二個層次，集團具有內部資金協調能力和較強的外部融資能力，比子公司有更強的抗風險能力，集團總部需要根據不同子公司的品牌特點，廠家金融政策制定子公司的資產負債率控制線。

第三、制定完善的擔保制度，汽車經銷商集團經常出現母公司為子公司擔保，子公司互相擔保的情況，一旦被擔保單位出現問題，就會引發連帶責任，所以汽車經銷商集團應將擔保業務的審批權集中在總部，要對擔保的對象作出明確規范，尤其是擔保限額和禁止擔保的事項，如果集團有對外擔保的情況，一定要建立反擔保制度。

三、結束語

綜上所述，汽車經銷商集團要想有效的規避投資環節中的各種風險，必須要加強對風險分析，以清單的形式全面呈現風險，構建風險管理組織并建立責任追究制度、采取防患于未然的預警措施，加強投資決策分析，控制財務風險這樣才能為汽車經銷商集團的長足發展奠定基礎。

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作者簡介：

齊娜，北京奧吉通投資（集團）有限公司。