摘 要：企業(yè)的破產(chǎn)預(yù)警就是分析企業(yè)經(jīng)營管理內(nèi)外部環(huán)境的不利狀況、發(fā)生財務(wù)危機的預(yù)兆以及風(fēng)險的大小，并對它們進行早期控制的一種安全性機制。換言之，就是根據(jù)企業(yè)正常經(jīng)營情況，對企業(yè)經(jīng)營管理失誤和所處環(huán)境的異常波動進行識別、分析、檢測、評估和修正，以實現(xiàn)防止困境發(fā)生或?qū)⒗Ь侈D(zhuǎn)變?yōu)轫樉车哪康模部梢哉f是企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險的識別、計量和控制。從而能夠為企業(yè)經(jīng)營者和其利益相關(guān)者提供參考，盡早的識別和防范破產(chǎn)風(fēng)險。本文是針對我國紡織企業(yè)的特征，分析并創(chuàng)建企業(yè)破產(chǎn)預(yù)警機制，希望能夠進一步發(fā)展和延伸該行業(yè)在破產(chǎn)預(yù)警方面的研究。

關(guān)鍵詞：紡織企業(yè)；破產(chǎn)；預(yù)警機制

一、紡織企業(yè)破產(chǎn)原因分析

（一）從外部因素來看主要有以下原因，一是國際市場萎縮，自經(jīng)融危機以來，各國為了保護自身產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，紛紛實行貿(mào)易壁壘，這使得紡織業(yè)的出口難上加難。由于我國部分紡織業(yè)對出口的依存度比較大，大概占到20%～30%左右。而平均的銷售利潤只有2.5%左右。紡織品出口的大幅度下降，使得整個行業(yè)大幅度萎縮，大量的紡織企業(yè)紛紛倒閉，尤其是東南沿海一帶的地區(qū)。二是原材料價格上漲，棉花作為棉紡企業(yè)的主要材料，從一定意義上來說其價格決定了紡織企業(yè)的成敗。由于受各類因素的影響，棉花的價格上漲較快的導(dǎo)致企業(yè)成本的增加，利潤的減少。三是勞動力成本上升，紡織企業(yè)是最為典型的勞動力密集型產(chǎn)業(yè)，是依靠廉價的勞動力成本發(fā)展起來的。隨著我國勞動法的進一步實施，對勞動者工資及其社會福利保障、加班補償?shù)确矫嫣岢龈叩囊螅虼似髽I(yè)的勞動力成本大大增加。

（二）從內(nèi)部原因分析主要有以下方面，一是企業(yè)內(nèi)部管理模式不健全，人員素質(zhì)差。企業(yè)內(nèi)部沒有健全的規(guī)章制度，如人員的管理模式，財務(wù)規(guī)章等。公司缺少對工作人員技能的培訓(xùn)及綜合素質(zhì)的考核，人員素質(zhì)總體較差。而企業(yè)高管層鋪張浪費，相關(guān)費用過度，內(nèi)部控制失控。二是資金結(jié)構(gòu)不合理，負債比率過高。三是墨守成規(guī)，缺乏創(chuàng)新意識，在整個時代經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型之際，沒有能夠順應(yīng)時代潮流，積極轉(zhuǎn)型升級，其發(fā)展模式和技術(shù)落后，進而不能滿足市場發(fā)展的需求，最終被淘汰。四是盲目的擴大規(guī)模，大大的超出自有資本的承受程度。很多企業(yè)往往在需求較為旺盛時加大產(chǎn)量，盲目的擴大生產(chǎn)規(guī)模，甚至舉借大量的外債來進行規(guī)模的擴大，大大超出自身所能承受的限度，只要市場形勢稍微的波動就會影響其銷售量，產(chǎn)品不能及時賣出，就沒有利潤，進而會引發(fā)巨大的資金風(fēng)險，甚至破產(chǎn)。

二、基于我國紡織企業(yè)破產(chǎn)成因的破產(chǎn)預(yù)警機制的構(gòu)建

如何能夠及時有效的對企業(yè)破產(chǎn)危機進行預(yù)測，關(guān)鍵是建立一套適合本企業(yè)的破產(chǎn)預(yù)警機制。該機制應(yīng)該是全面的將定性識別與定量模型相結(jié)合，以便于更好的服務(wù)于破產(chǎn)的預(yù)警。定性識別機制將從財務(wù)角度和非財務(wù)角度綜合進行分析，通過建立適合于企業(yè)的定量模型機制來建立一個預(yù)警指標的臨界值，而這個臨界值將成為企業(yè)預(yù)測破產(chǎn)的重要指標。

（一）紡織企業(yè)破產(chǎn)預(yù)警的定性識別

1.從企業(yè)自身管理的角度來看，面臨破產(chǎn)危機的紡織企業(yè)，在經(jīng)營管理的方面會存在以下問題：一是管理粗放，管理組織落后。企業(yè)管理粗放，成本和費用過高，生產(chǎn)能力沒有得到充分發(fā)揮，質(zhì)量不佳。同時經(jīng)營決策權(quán)力過度集中，往往是一人獨大的管理模式，由此會降低決策質(zhì)量，使公司各部門自身失去了適應(yīng)與調(diào)整的能力，從而削弱組織的整體應(yīng)變能力，降低公司員工的工作熱情。二是忽視財務(wù)管理，資金結(jié)構(gòu)不合理，負債比率過高。企業(yè)資金使用效率低下，而且過度的負債經(jīng)營會降低企業(yè)的償債能力，導(dǎo)致清償?shù)狡趥鶆?wù)困難。并且債權(quán)人的債權(quán)保證程度會降低，這就在很大程度上限制了企業(yè)以后的融資能力。三是墨守成規(guī)，缺乏創(chuàng)新，技術(shù)水平不高，產(chǎn)品質(zhì)量水平不高。

2.從企業(yè)的財務(wù)角度來看，面臨破產(chǎn)危機的紡織企業(yè)，在財務(wù)方面的主要表現(xiàn)：一是企業(yè)連續(xù)高額虧損，企業(yè)持續(xù)幾年處于較高虧損的狀態(tài)，又不能采取有效的措施扭虧為盈，使企業(yè)負債占比過大，出現(xiàn)資不抵債的情形，最后直至破產(chǎn)。例如我國華東最大的紡織企業(yè)寶利嘉集團，由于該企業(yè)連續(xù)多年虧損并且企業(yè)也是高額負債，因此最終破產(chǎn)。二是企業(yè)負債比率過大，資產(chǎn)負債率過高，財務(wù)風(fēng)險相對較高，可能帶來現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時償債。三是存貨過多，資金運轉(zhuǎn)調(diào)度不靈，生產(chǎn)過剩，存貨積壓，由此會造成過多的資金被占用，可能無法償還短期債務(wù)，會為企業(yè)的營運帶來風(fēng)險。過多的存貨不僅會受到市場波動的影響還會存在貶值風(fēng)險。

（二）紡織企業(yè)破產(chǎn)預(yù)警的定量模型構(gòu)建

企業(yè)的破產(chǎn)預(yù)警模型是從定量分析的角度，借助一些財務(wù)指標可以建立單變量和多變量預(yù)警模型。本文從紡織企業(yè)特點出發(fā)選取相應(yīng)的模型指標，然后建立多變量預(yù)警模型進行判別。

1.預(yù)警模型指標的篩選

在預(yù)警模型的篩選中，從紡織企業(yè)特點出發(fā)，考慮企業(yè)資金流動性、存貨、銷售利潤及負債情況等幾個方面。選取了以下五大指標：

X1：（息稅前利潤/負債總額*100%），反映企業(yè)不考慮稅收和利息因素時企業(yè)債務(wù)情況。

X2：銷售利潤率（利潤總額/銷售收入*100%）：是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標，反映企業(yè)的盈利能力。

X3：營運資本凈額/負債總額：反映了企業(yè)資本的流動能力，該指標越高，反映企業(yè)資金流動能力越強。

X4：速動資產(chǎn)/營運資本凈額：反映企業(yè)資產(chǎn)的流動能力。

X5：速動比率（速動資產(chǎn)/流動負債*100%）：反映企業(yè)償債能力的指標，速動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。

2.預(yù)警模型的建立

以上五大指標即為蒂斯哈基于Z-Score的衍生模型，進一步發(fā)展了Z計分模型所選取的指標。Z計分模型比較適合紡織業(yè)進行破產(chǎn)預(yù)警分析，因此將這五大財務(wù)指標計入Z分數(shù)模型，即

Z=0.717 X1+0.847 X2+3.11X3+0.42 X4+0.998 X5

Z值的判別的標準為：Z>2.9企業(yè)繼續(xù)生存，比較安全；1.2

三、紡織企業(yè)破產(chǎn)預(yù)警機制應(yīng)用的實例分析

下面以上市公司寧夏中銀絨業(yè)股份有限公司為例說明破產(chǎn)預(yù)警的應(yīng)用情況。為驗證破產(chǎn)預(yù)警系統(tǒng)的有效性和連續(xù)性，選取寧夏中銀絨業(yè)股份有限公司2012、2013、2014連續(xù)三年的財務(wù)數(shù)據(jù)，對破產(chǎn)預(yù)警模型進行檢測。寧夏中銀絨業(yè)股份有限公司， 2000年在深圳交易所上市，股票簡稱“中銀絨業(yè)”，股票代碼000982。以下摘取了該企業(yè)2012、2013、2014年的年度報告中的基本財務(wù)數(shù)據(jù)，計算得出以下指標數(shù)據(jù)：

將其分別帶入Z計分模型，得出2014年Z=2.4533，2013年Z=3.1567。由此可得出：在2013年該企業(yè)財務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能（3.1567>2.9）。2014年企業(yè)財務(wù)狀況為灰色，破產(chǎn)的可能性較大（1.2<2.4533<2.9）。而根據(jù)深交所發(fā)布的中銀絨業(yè)2014及2015年度業(yè)績報告中反映：受國內(nèi)外市場環(huán)境變化的影響，羊絨價格持續(xù)下降，公司原料及產(chǎn)成品等存在較大的存貨跌價準備，直接導(dǎo)致公司利潤大幅下滑。加之公司職工人數(shù)增長較快導(dǎo)致人工成本增加，新的投資項目所添置的機器設(shè)備的折舊及維修等固定成本較上年增加。這些綜合因素使得該企業(yè)成本增高，利潤的上升空間下降，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大。因此該模型對紡織公司企業(yè)破產(chǎn)危機具有一定的預(yù)測能力和研究價值。

四、總結(jié)

本文在宏觀與微觀的紡織企業(yè)破產(chǎn)原因分析的基礎(chǔ)上通過定性分析和定量分析對紡織企業(yè)破產(chǎn)進行了分析并建立了相應(yīng)的識別機制，同時結(jié)合寧夏中銀絨業(yè)股份有限公司相關(guān)數(shù)據(jù)對該機制進行了實例驗證。通過驗證可以得出該預(yù)警機制的有效性。通過建立紡織企業(yè)的破產(chǎn)預(yù)警可以及時發(fā)現(xiàn)問題癥結(jié)所在，因地制宜的制訂有效的戰(zhàn)略預(yù)防破產(chǎn)。這也是本文研究的目的與意義所在。當然要取得更加好的結(jié)果還需更加深入的研究與進一步的實證研究。

參考文獻：

[1]佘明英.財務(wù)識別與預(yù)警模型在企業(yè)破產(chǎn)治理中的運用[J].財會通訊，2012，（11）：143-144.

作者簡介：

尹普紅，國電浙能寧東發(fā)電有限公司。