互聯網金融與傳統金融的比較研究

趙仕慧

(西北大學經濟管理學院，陜西 西安 710127)

互聯網金融與傳統金融的比較研究

趙仕慧

(西北大學經濟管理學院，陜西 西安 710127)

現階段，互聯網金融對傳統金融體系造成了強烈沖擊，究其根本而言，互聯網金融并不是一種“新金融”，而是金融在銷售渠道上的創新。本文在此基礎上研究了互聯網金融的內涵及其模式，比較了互聯網金融與傳統金融行業，最后給出傳統金融行業在面對互聯網金融挑戰時的改革創新思路。

互聯網金融；第三方支付；普惠性；脫媒；直銷銀行

2013年以來，互聯網金融對傳統金融體系造成了強烈沖擊，它以一種全新的銷售方式出現在大眾面前，多元化的業務模式，較之傳統金融業的比較優勢使其發展勢頭日益強勁。對研究者而言，互聯網金融是全新的課題，無論是其基本內涵的界定還是業務模式的劃分都需要我們做出系統而全面的研究。

一、互聯網金融的內涵與模式

關于互聯網金融內涵的研究，有學者認為它是一種區別于直接融資和間接融資的新興的金融形態，謝平(2012)在其《互聯網金融模式研究》一文中將其歸納為第三種金融業態。而以另一種觀點則認為互聯網金融并不是一種“新金融”，陳志武(2014)在《互聯網金融到底有多新》一文中就指出，互聯網金融的“新”僅僅只是銷售渠道和獲取渠道上的創新并非是支付結構意義上及金融產品意義上的“新金融”，從本質上看，互聯網金融還是交易各方的跨期價值交換，信用的交換，與傳統金融并無差別。從這個角度來看，互聯網金融僅僅只是“借互聯網之名，行傳統金融之實”。

互聯網金融的產品設計、支付結構與傳統金融行業無異，但其創新的業務模式為金融產品的銷售和獲取提供了全新的思路。羅明雄在其《互聯網金融六大模式解析》一文中，從業務角度將互聯網金融歸為六類，分別是第三方支付、P2P、眾籌、大數據金融、互聯網金融門戶以及金融機構信息化，而本文在結合美國及國內互聯網金融業務的發展經驗基礎上，主要將其歸為三大類，分別是：傳統金融業務互聯網化、第三方支付以及基于互聯網的創新信用業務包括P2P及眾籌。

其中，傳統金融業務互聯網化主要包括網絡理財如余額寶，網絡貸款如阿里小貸、百度小貸，也包括了小額消費貸——螞蟻花唄等。值得一提的是，這一部分是互聯網金融的特別之處，其正是在互聯網的云計算和大數據平臺的基礎上發展起來的，這些業務其實是傳統金融業務的補充。互聯網金融主要將客戶鎖定在了傳統金融機構所忽略的長尾客戶群體上，運用其大數據的優勢做到了碎片客戶的集約化，彌補了傳統金融機構的劣勢；

第三方支付主要包括PC端支付(包括各個銀行網銀)及移動端支付(以支付寶及微信支付為代表)，值得一提的是后者現在已經不是單純的支付工具，而是逐漸發展成為兼具儲蓄和理財性質的移動支付端。以支付寶為例，其可以作為獨立的備用金賬戶，將資金從銀行部分抽取出來，存入支付寶“余額”中，并且提供了多元化的使用途徑，如在上部分所提到的網絡理財“余額寶”；

基于互聯網的創新信用業務主要包括P2P(Peer to Peer Lending)和眾籌(Crowed Funding)，這些信用業務也正是在互聯網平臺的大數據和云計算背景下發展起來的。以P2P平臺為例，它是個人對個人或者個人對企業的網絡借貸，葉湘榕在《P2P借貸的模式風險與監管研究》一文中提到的“P2P借貸作為一種創新的金融組織形式，并沒有改變金融的功能和本質，可以將其看成是正規金融的一個有益補充”；眾籌則是大眾籌資的簡稱，指網友使用團購形式為特定項目籌集資金，是直接融資在互聯網平臺產生的創新信用業務。

二、互聯網金融與傳統金融業的比較

互聯網金融業務模式上的創新，為金融行業帶來了新的可能性，同時也給傳統金融業造成了沖擊。在結合了互聯網大數據、云計算和信息流整合等功能的基礎上，網絡金融發展出了其比較優勢。本文將互聯網金融的特性及其比較優勢歸納為以下三點：普惠性、一定程度上實現了“脫媒”、創新的信用評估系統。

首先，互聯網金融的普惠性是互聯網金融區別于傳統金融行業最大的特點，普惠性是在互聯網大數據平臺的基礎上發展而來的。不同于傳統金融行業注重“大客戶”的特點，互聯網金融更加注重其所忽略的“長尾客戶”，比如余額寶、螞蟻花唄、螞蟻借唄等業務模塊均將客戶群體鎖定在金融產品需求曲線的后半部分(即需求曲線長長的尾巴)——零散的普通小型客戶，并利用互聯網的信息流整合功能，將碎片客戶進行集中，這對傳統的金融模式也是一種完善性的補充。

其次，互聯網的“脫媒”性，這也是頗具爭議的一點，吳曉求在《互聯網金融：成長的邏輯》中提到了互聯網金融“二次脫媒”理論，他認為“金融中介正在經歷歷史演變中資本市場“脫媒”以來的第二次脫媒并且就這次脫媒而言，互聯網正是其催化劑”；而胡永妍的觀點與之不同，她認為“去中介化是今后一個時期互聯網金融的發展方向，現階段其仍然處于相對去中介化的發展階段”，王達也認為互聯網并不會加速金融“脫媒”，并表示中國的金融脫媒是由金融抑制導致的制度性脫媒與互聯網金融發展所引致的技術性脫媒的結合，而存款利率管制解除后可部分消除金融抑制，所以互聯網金融發展難以加速金融“脫媒”。本文認同后者觀點，認為互聯網并不能加速金融脫媒，而現階段的金融脫媒也只是一定程度上，這主要表現在互聯網金融業務中的創新信用業務，如P2P、眾籌，而其他業務如網絡貸款和網絡理財始終需要第三方平臺的支撐。

再次，互聯網金融基于大數據的信息流整合功能實現了信用評估系統的創新，其信用評估主要是將客戶在互聯網上的交易行為作為依據。由于互聯網的信息披露功能更加充分、精確，從而在一定程度上消除交易中的信息不對稱，能夠提供更為完善和可靠的信用評估，這也是互聯網金融不同于傳統金融行業主要的一點。

雖然互聯網金融具備傳統金融行業不具備的優點，但傳統金融機構在一些方面也是無法替代的。 首先，由于以商業銀行為代表的傳統金融機構往往具備更加雄厚的資本，所以無論是其資產規模還是風險對沖能力較之網絡金融來說都更強；其次，傳統金融機構發展時間較長，這就決定了其專業化分工更加細化，各個模塊的功能性也更強；最后，傳統金融機構具備更為人性化的服務以及較高的價值感知能力，從而其壟斷了更多的線下大客戶以及高齡客戶。

三、傳統金融行業應如何應對互聯網金融沖擊

面對互聯網金融的沖擊，傳統金融機構應該如何應戰呢？本文主要從以下三點，為傳統金融機構改革創新提供思路：

首先，傳統金融機構應當積極尋求與互聯網技術的結合。比如現在各個商業銀行都會推出“直銷銀行”“手機銀行”“網絡銀行”等功能模塊，這些模塊不僅能夠簡化銀行的柜面業務壓力，更重要的是，它們與互聯網的結合充分利用了新興技術從而能夠達到高效、低成本的目的；其次，注重發展“長尾客戶”群，推出適合“長尾客戶”的理財、貸款產品，如“T+0”類理財產品及小額個人信用貸款等；最后，傳統金融機構還應當提高不同功能模塊之間的連續性。現階段金融機構的功能模塊之間是斷裂的或者說是離散的，各個功能難以轉化或轉化成本較高，這就要求傳統金融機構要不斷實現功能創新，減少它們之間的切換過程，降低切換成本，也就是在現有功能模塊的基礎上做“減法”，達到高效、準確、低成本的目的。

可以看出，互聯網金融在對傳統金融模式造成沖擊的同時也為其模式創新提供了思路，給未來銀行業的發展創造了機遇。只要商業銀行等傳統金融機構合理應對、積極轉型，筆者相信傳統金融機構完全有能力在互聯網金融的競爭中占據主動。

[1] 陳志武.互聯網金融到底有多新[J].新金融，2014，4.

[2] 吳曉求.互聯網金融：成長的邏輯[J].財貿經濟，2015，2.

[3] 謝平，鄒傳武.互聯網金融模式研究[J].金融研究，2012，12.

[4] 謝平.互聯網金融的現實與未來[J].新金融，2014，4.

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[6] 羅明雄.互聯網金融六大模式解析[J].高科技與產業化，2014，3.

[7] 王達.美國互聯網金融的發展及中美互聯網金融的比較——基于網絡經濟學視角的研究與思考[J].國際金融研究，2014，12.

[8] 葉湘榕.P2P借貸的模式風險與監管研究[J].金融監管研究，2014，3.