訴訟風險與董事高管責任保險
——基于中國A股上市公司的經驗證據

劉向強,趙 陽，孫 健

(1.西南大學 經濟管理學院，重慶 400715；2.暨南大學 管理學院，廣東 廣州 510632； 3.中央財經大學 會計學院，北京 100871)

訴訟風險與董事高管責任保險
——基于中國A股上市公司的經驗證據

劉向強1,趙 陽2，孫 健3

(1.西南大學 經濟管理學院，重慶 400715；2.暨南大學 管理學院，廣東 廣州 510632； 3.中央財經大學 會計學院，北京 100871)

文章選取2009-2014年中國A股上市公司為研究樣本，實證檢驗訴訟風險對董事高管責任保險需求的影響，并結合我國特殊的制度背景做進一步分析。研究結果表明，訴訟風險與企業董事高管責任保險的購買決策呈顯著正相關關系，即訴訟風險越高，企業購買董事高管責任保險的動機越強。進一步研究發現，法律環境和政治關聯起到調節作用，體現在較好的法律環境下增強了訴訟風險與董事高管責任保險之間的關系，而政治關聯的存在則減弱了二者之間的正相關關系。文章的研究豐富了董事高管責任保險的需求動因理論，并在一定程度上解釋了我國董事高管責任保險投保熱情不高的原因，研究結論為董事高管責任保險在我國的發展和普及提供了政策和建議參考。

訴訟風險；董事高管責任保險；法律環境；政治關聯

一、 引 言

1933年，美國《證券法》的通過確立了民事賠償制度，使得股東民事訴訟成為可能，這大大增加了企業董事和高級管理人員的執業風險，董事高管責任保險應運而生。華爾街系列財務丑聞的曝光成為董事高管責任保險發展的契機，董事高管責任保險逐漸在歐美、香港、日本等較為成熟的資本市場中盛行起來，并得到證券界的青睞。……