控制權轉移、內部控制重大缺陷與企業績效
——基于企業生命周期視角的實證研究

曾祥飛，林鐘高

(1.東南大學 經濟管理學院，江蘇 南京 210096；2.安徽工業大學 商學院，安徽 馬鞍山 243000)

控制權轉移、內部控制重大缺陷與企業績效
——基于企業生命周期視角的實證研究

曾祥飛1,2，林鐘高2

(1.東南大學 經濟管理學院，江蘇 南京 210096；2.安徽工業大學 商學院，安徽 馬鞍山 243000)

文章以2010—2015年滬深A股上市公司為研究對象，從企業發展的動態角度探討在不同的企業生命周期環境下，控制權轉移能否抑制內部控制重大缺陷，并進而提升企業績效。研究發現：內部控制重大缺陷導致企業績效的降低，而控制權轉移具有抑制作用，但是其抑制程度會因為企業生命周期的不同階段而產生差異。研究表明，我國上市公司的控制權轉移作為一種外部治理機制，盡管具有抑制內部控制重大缺陷對于企業績效的負面作用，但是這種作用受到企業生命周期的重要影響。企業要密切聯系企業的經營狀況，根據各個生命周期的不同特征，科學合理地選擇控制權轉移，有的放矢地發揮外部治理機制的作用。

內部控制重大缺陷；控制權轉移；企業生命周期；企業績效

一、 引 言

企業績效是中國證券市場上備受關注的熱門話題，學術界圍繞企業績效影響因素進行了多方位、多角度的研究，尤其是繼Berle和Means(1932)[1]提出現代企業的兩權分離觀點之后，學術界更是掀起了公司治理與企業績效關系的研究熱潮[2-5]，但是研究結論并不一致，甚至存在相互矛盾的結論[6-8]。同時，學者們只是關注于某一種治理機制，沒有將內外部機制結合起來考察。……