人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易影響的實(shí)證分析

趙陽(yáng)+楊斯博

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的逐漸加深，各國(guó)之間的貿(mào)易往來(lái)日益密切，進(jìn)出口貿(mào)易成為拉動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助推器。人民幣匯率作為影響進(jìn)出口的主要因素，在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中發(fā)揮著重要作用。本文以人民幣匯率與我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易額作為分析對(duì)象，通過(guò)選取1990年-2015年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立回歸模型，以此來(lái)分析人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的影響并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；進(jìn)口；實(shí)證分析

一、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的影響

1.影響我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的規(guī)模。近年來(lái)，在人民幣升值的大背景下，進(jìn)口貿(mào)易的規(guī)模不斷擴(kuò)大，出口貿(mào)易的增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，同時(shí)進(jìn)口貿(mào)易增長(zhǎng)率前期在經(jīng)歷了上升之后也逐漸走低。目前我國(guó)的出口貿(mào)易主要以勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品為主，生產(chǎn)過(guò)程中所使用的原材料大多數(shù)也來(lái)自國(guó)內(nèi)，人民幣升值勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力、原材料等生產(chǎn)要素成本的上升，削弱了我國(guó)出口商品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此保持人民幣匯率穩(wěn)定或較平穩(wěn)的增速將有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的健康發(fā)展。

2.影響我國(guó)進(jìn)口商品的結(jié)構(gòu)。人民幣匯率的變動(dòng)直接影響到我國(guó)對(duì)不同類型商品的進(jìn)口傾向程度，人民幣對(duì)外匯匯率下降，人民幣升值，消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買高技術(shù)含量、高附加值的技術(shù)密集型中高端產(chǎn)品和服務(wù)，此類型商品的進(jìn)口量將上升；反之，勞動(dòng)力密集型的中低端產(chǎn)品的進(jìn)口量將上升。

二、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易影響的實(shí)證分析

根據(jù)國(guó)際金融的相關(guān)理論，匯率水平以及國(guó)民收入水平是影響一國(guó)進(jìn)口額的主要因素。在此，我們以美元兌人民幣的平均匯率（X1）代表人民幣的匯率水平，以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（X2，單位：億元）代表我國(guó)的國(guó)民收入水平，考察人民幣匯率水平和國(guó)民收入水平對(duì)中國(guó)進(jìn)口額（Y，單位：千美元）的影響，通過(guò)選取1990年-2015年關(guān)于X1、X2、Y的時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立相關(guān)模型。在一般情況下，當(dāng)人民幣升值即人民幣匯率下降時(shí)有利于中國(guó)進(jìn)口額的上升，國(guó)民收入上升及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值上升時(shí)有利于中國(guó)進(jìn)口額的上升。首先通過(guò)Eviews7.2對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)做OLS估計(jì)，結(jié)果如下：

=1.4401-22145517X1+3154.1681X2

（1.8701） （23976356） （135.3790）

T=（0.7682）（-0.9236）（23.2988）

R2=0.9645 R2（修正的可決系數(shù)）=0.9615 F=312.8942 DW=0.7397 n=26

經(jīng)濟(jì)意義：從模型中可以看出，當(dāng)美元兌人民幣的平均匯率增長(zhǎng)1個(gè)單位時(shí)，中國(guó)進(jìn)口總額將減少22145517千美元，當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，即國(guó)民收入增加1億元時(shí)，中國(guó)進(jìn)口總額將增加3154.1681千美元。很明顯符合實(shí)際情況，經(jīng)濟(jì)意義合理。

擬合優(yōu)度檢驗(yàn)：由模型結(jié)構(gòu)可知，R2=0.9645，R2（修正的可決系數(shù)）=0.9615，這說(shuō)明模型對(duì)樣本的擬合效果很好。

F檢驗(yàn)：針對(duì)H0：β2=β3=0，給定顯著性水平α=0.05，在F分布表中查出自由度為k-1=2和n-k=23的臨界值Fα（2，23）=19.5。由表中模型結(jié)果可得，F(xiàn)=312.8942，由于F=312.8942>Fα（2，23）=19.5，應(yīng)拒絕原假設(shè)H0：β2=β3=0，說(shuō)明回歸方程顯著，即“人民幣匯率”和“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”聯(lián)合對(duì)中國(guó)進(jìn)口有顯著影響。

t檢驗(yàn)：給定顯著性水平α=0.05，查t分布表得自由度為n-k=23的臨界值tα/2（n-k）=2.069。

由數(shù)據(jù)顯示可知，β1（估計(jì)值）、β2（估計(jì)值）的t統(tǒng)計(jì)量的絕對(duì)值均小于tα/2（n-k）=2.069，這說(shuō)明在顯著性水平α=0.05下，分別都應(yīng)當(dāng)同意H0：βj=0（j=1，2），即在其他解釋變量不變的情況下，“美元兌人民幣平均匯率”對(duì)“中國(guó)進(jìn)口額”的影響不顯著；β3（估計(jì)值）的t統(tǒng)計(jì)量絕對(duì)值大于tα/2（n-k）=2.069，這說(shuō)明在顯著性水平α=0.05下，應(yīng)當(dāng)拒絕H0：βj=0（j=3），即在其他解釋變量不變的情況下，“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”對(duì)“中國(guó)進(jìn)口額”的影響是顯著的。

多重共線性檢驗(yàn)：輔助回歸模型和方差膨脹因子法。

由于輔助回歸的可決系數(shù)較小，經(jīng)驗(yàn)表明，方差擴(kuò)大因子VIFj<10時(shí)，通常說(shuō)明該解釋變量與其余解釋變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性，此處X1和X2的方差擴(kuò)大因子遠(yuǎn)小于10，表明“人民幣匯率”和“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值”兩變量間不存在多重共線性，即研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)中國(guó)進(jìn)口的影響可以運(yùn)用所建立的模型。

異方差的檢驗(yàn)：White檢驗(yàn)

由White檢驗(yàn)結(jié)果可知，Obs*R-squared=4.2969，且Probability=0.3673>0.05，效果不顯著，所以模型中隨機(jī)誤差不存在異方差。

自相關(guān)的檢驗(yàn)：DW檢驗(yàn)法（一階）

該方程可決系數(shù)高。查詢DW統(tǒng)計(jì)表可知，dL=1.224，dU=1.553，模型中dU=1.553

再對(duì)模型進(jìn)行高階自相關(guān)檢驗(yàn)，所有滯后期的偏相關(guān)系數(shù)PAC直方圖均未超過(guò)虛線，表明該回歸模型不存在高階自相關(guān)性。

于是，得到最后的模型為：

=1.4401-22145517X1+3154.1681X2

結(jié)論分析：從1990年到2015年的時(shí)間數(shù)據(jù)所構(gòu)造的回歸模型來(lái)看，具體的數(shù)量關(guān)系表現(xiàn)為，當(dāng)實(shí)際有效匯率下降1個(gè)單位時(shí)，中國(guó)進(jìn)口額增加22145517千美元；當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，即國(guó)民收入增加1個(gè)單位時(shí)，中國(guó)進(jìn)口總額將增加3154.168千美元。通過(guò)以上數(shù)據(jù)表明人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)于中國(guó)進(jìn)口的影響程度比較強(qiáng)。

三、我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易應(yīng)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的對(duì)策分析

第一，從加工貿(mào)易進(jìn)口的角度來(lái)看，大致保持較平穩(wěn)的人民幣匯率水平，避免匯率大幅度的增減。從總體來(lái)看，我國(guó)目前的貿(mào)易順差長(zhǎng)期居高不下，因此人民幣升值便成了大勢(shì)所趨，在短期內(nèi)人民幣對(duì)外匯匯率下降將有利于我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)口額的上升，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度分析將導(dǎo)致加工貿(mào)易進(jìn)口額的降低，因此人民幣匯率應(yīng)以較平緩的速度增長(zhǎng)，防止大起大落。同時(shí)，作為從事加工貿(mào)易的企業(yè)，應(yīng)積極實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，降低自身對(duì)于中間產(chǎn)品或部分原材料的進(jìn)口依賴程度，大力支持技術(shù)創(chuàng)新形成品牌效應(yīng)，提高產(chǎn)成品的附加值。

第二，從農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的角度來(lái)看，為了降低人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的影響，可通過(guò)期貨、期權(quán)等金融工具來(lái)對(duì)沖因人民幣匯率變動(dòng)而導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)，從而保障國(guó)家的糧食安全以及經(jīng)濟(jì)社會(huì)的正常運(yùn)行。同時(shí)，國(guó)家應(yīng)加大對(duì)農(nóng)業(yè)的財(cái)政扶持力度，通過(guò)減稅、興建農(nóng)田水利設(shè)施等一系列扶持政策，穩(wěn)固并發(fā)展第一產(chǎn)業(yè)，降低我國(guó)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的依賴程度。在人民幣升值的大背景下，農(nóng)產(chǎn)品深加工企業(yè)應(yīng)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新延長(zhǎng)農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈，提高農(nóng)產(chǎn)品的利用率實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng)，以此來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力以及自身抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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作者簡(jiǎn)介：趙陽(yáng)（1996- ），女，山東德州人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院2014級(jí)在讀本科生，研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易；楊斯博（1995- ），男，山西太原人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院2014級(jí)在讀本科生，研究方向：貿(mào)易經(jīng)濟(jì)