我國上市公司應收賬款與利潤質量的相關性

陳靜

摘要：應收賬款管理是上市公司財務管理的重要內容之一。如果未能做好應收賬款管理，將導致企業利潤質量降低。基于這種認識，本文從理論和實證兩個層面對我國上市公司應收賬款與利潤質量的相關性展開了分析，然后結合我國上市公司應收賬款管理情況提出了改善公司利潤質量的建議。

關鍵詞：上市公司；應收賬款；利潤質量；相關性

所謂的應收賬款，其實就是企業在銷售產品或提供服務過程中應向對方索取的款項，如產品價款、代付運輸費等。在市場疲軟的情況下，采取應收賬款方式進行營銷，能夠使企業存貨得到減少，并且為企業帶來更多利潤。但就目前來看，我國上市公司的應收賬款占流動資產比例過大，容易給公司利潤質量帶來不良影響。

一、我國上市公司應收賬款與利潤質量相關性的理論分析

從理論分析角度來看，上市公司應收賬款會從三個方面影響公司利潤質量。首先，在上市公司應收賬款規模過大的情況下，企業的現金流入會有所減少，甚至直接引發企業的財務危機。所謂的應收賬款規模，其實就是應收賬款與企業資產總額的比值。在實際經營管理中，企業通過擴大應收賬款規模增加銷售數額，直接將引起應收賬款數額過大，進而導致表面經營良好的企業出現有利潤、無資金的情況。其次，在上市公司應收轉款周轉不良的情況下，將出現大量的壞賬。在對公司應收賬款周轉情況進行評價時，需要結合周轉率數據。所謂的應收賬款周轉率，則為銷售收入與平均應收賬款的比值。該比值越大，說明企業將賬面上資金變現的時間越短，所以企業出現壞賬的幾率將更低，能夠更快的將虛擬利潤轉變為真實利潤[1]。就目前來看，應收賬款逾期時間超過一年的，僅能達到50%的追賬成功率。實際上，這種應收賬款已經成為壞賬，卻未被當做是壞賬處理，因此將導致企業資產質量和利潤真實性受到影響。最后，上市公司應收賬款達到了收入總額的60%以上，將導致企業付出過多代價。該數值其實是企業應收賬款凈額與銷售收入的比值，該比值越低說明企業因賒銷得到賬面價值越少，不僅將導致企業的壞賬產生概率增大，還將導致企業機會成本增加。因為在這種情況下，企業在應收賬款上資金沉淀過多，企業會失去充分利用資金實現投資獲益的機會[2]。受這一因素的影響，企業在應收賬款管理方面花費的成本費用將超出銷售利潤，繼而導致企業利潤質量降低。

二、我國上市公司應收賬款與利潤質量相關性的實證研究

（一）樣本數據

在對上市公司應收賬款與利潤質量相關性展開分析時，從深圳和上海兩家證券交易所獲得了我國上市公司從2012年到2015年應收賬款數據信息，并利用SPSS19.0數據分析軟件對數據進行統計分析，以作為研究樣本展開實證分析。如下表1所示，近年來，我國上市公司應收賬款總額一直處在增長狀態。使用數據分析軟件進行描述性分析，將數據缺失和異常的公司數據刪除，最終以1436家A股上市公司為研究對象進行分析。從描述性分析結果來看，這些公司應收賬款平均規模在2012年能夠達到10.19%，發展至2013年則達到了10.40%，2014年和2015年分別達到了10.68%和10.78%。而從極大值發展情況來看，這些公司應收賬款極大值在2012年僅為58.36%，發展至2013年則達到了70.00%，2014年和2015年分別達到了75.44%和75.97%。由此可見，我國上市公司應收賬款規模有持續升高的趨勢[4]。

（二）指標選取

在實際分析應收賬款與利潤質量相關性時，根據理論分析內容可以完成應收賬款規模、應收賬款周轉率和應收賬款占收入比這三項指標進行應收賬款的量化分析。在進行利潤質量的量化分析時，可以利用企業銷售收入現金含量進行公司利潤質量綜合評價。在對該指標數據進行獲取時，可以利用銷售受到的現金與主營業務收入的比值進行計算。而分析樣本數據可知，1436家A股上市公司應收轉款周轉率良好，近70%的公司在2012年周轉率不小于5.0，并且周轉天數不超過72天。近四年來，這些公司的應收賬款周轉率一直保持在這一水平。從公司應收賬款占收入比重的描述性統計情況來看，公司在2012年平均值為18.58%，在2013年、2014年和2015年分別達到了19.48%、21.09%和23.13%，呈現出上漲趨勢。在實際分析時，可以假設應收賬款規模、收入比與利潤質量之間存在負相關的關系，而應收轉款周轉率指標與利潤質量指標之間存在正相關的關系。

（三）相關性分析

在具體進行相關性分析時，還要對應收賬款的三個指標之間的相關性進行分析，以免各變量產生相互影響。而通過分析可以發現，應收賬款規模與周轉率之間相關性能夠達到-0.055，與收入比間的相關性能夠達到0.622，周轉率與收入比間的相關性能夠達到-0.62，均超過了0.01的水平，所以三個指標間存在顯著相關性。因此在實際分析時，還要分別對三個指標與利潤指標的相關性展開分析。

首先，利用軟件中的Y=β0+β1X1這一線性回歸方程，可以對規模指標與利潤質量的相關性展開分析。式中，X1為應收賬款規模指標，Y為利潤質量指標。通過分析可以發現，在顯著水平達到0.05時，規模指標的sig.為0.000，可以達到檢驗要求，此時方程系數為-0.352，所以二者之間呈現出負相關的關系。

其次，利用軟件建立Y=β0+β2X2這一線性回歸方程，可以對周轉率指標與利潤質量的相關性展開分析。式中，X2為應收賬款周轉率指標，Y為利潤質量指標。通過分析可以發現，在顯著水平達到0.05時，周轉率指標的sig為0.129，無法達到檢驗要求，因此二者之間不存在正相關的關系。

再者，利用軟件建立Y=β0+β3X3這一線性回歸方程，可以對收入比指標與利潤質量的相關性展開分析。式中，X3為應收賬款收入比指標，Y為利潤質量指標。通過分析可以發現，在顯著水平達到0.05時，規模指標的sig.為0.000，可以達到檢驗要求，此時方程系數為-0.126，所以二者之間呈現出負相關的關系。

通過實證研究可以發現，在上市公司應收賬款規模不斷擴大的情況下，公司的利潤質量將不斷下降。同時，在上市公司應收賬款所占收入比不斷增大的情況，公司利潤質量也將不斷下降。因此，從實證分析結果來看，上市公司應收賬款情況將對公司利潤質量產生影響，所以公司還應加強應收賬款的管理，以便通過降低應收賬款展開數量保證公司的利潤質量。

三、目前我國上市公司應收賬款管理情況分析

結合上述研究結論對我國上市公司應收賬款管理問題進行分析可以發現，目前我國上市公司存在應收賬款規模過大的問題。從實際情況來看，民營企業和國有企業都存在應收賬款總額能夠達到上百萬乃至上億的情況。而近年來，這一數額還在不斷增加。一旦出現了賬款無法得到及時收回的情況，就會導致企業出現較大的壞賬損失。其次，目前我國上市公司也存在應收賬款占收入總額比例過大的問題，很多公司在主營業務得到增長的同時，也會出現應收賬款增長的情況，以至于企業承擔了較大的資金運營壓力。而隨著企業規模的不斷擴大，就會出現缺少后備資金的問題，進而導致企業發展受到影響。對于企業財務管理人員來講，應收賬款的不斷增加，將導致企業報表中虛假利潤過多，繼而導致企業財務信息失真。在企業流動資產中，目前上市公司應收賬款也將占據10%以上，甚至達到40%以上。而從發達國家發展情況來看，應收賬款僅占企業流動資金比例的20%左右。出現這一問題，將導致企業資產流動性變差，并且也將導致企業無法較好實現資金變現。

四、加強我國上市公司應收賬款及利潤質量管理的建議

分析我國上市公司應收賬款數量過大的原因可以發現，這與我國當前社會環境和企業自身管理有關。一方面，目前我國仍然是供大于求的買方市場，為獲得更多的銷售額，一些企業開始進行不正當競爭，盲目開展賒銷活動。然而，我國目前社會誠信建設依然比較落后，以至于很多企業無法按時完成應收賬款的回收。另一方面，企業未能做好客戶調查，并且也并未對賒銷風險進行合理評估，也會導致大量貨款無法按時收回[3]。同時，上市公司缺乏市場經驗，采用分期付款等方式盲目冒進，也將導致應收賬款回收問題的產生。此外，缺乏有效內控制度，以至于各部門各自為政，也將導致應收賬款無法得到有效管理。

針對這些問題，上市公司想要實現應收賬款的有效管理，從而使公司利潤質量得到提高，還要加強賒銷管理，并對企業內部管理制度進行完善。首先，企業還要完成信用管理部門的設置，專門負責進行賒銷客戶的信用管理，從而完成客戶動態資源管理系統的構建，并利用該系統對客戶信用風險進行科學評估和預測，進而實現風險的有效預防。其次，企業需要完成完善信用政策的制定，即以應收賬款投資收益的提高為目標進行應收賬款控制，繼而使公司資金得到較好的周轉，并減少呆賬、壞賬的發生。而為了使應收轉款的周轉速度得到提高，公司還應針對不同客戶完成不同收賬程序的制定，從而在維持客戶關系的同時，使壞賬損失得到減少。針對惡意拖欠賬款的客戶，公司還要保持堅決的催收態度，并采取適當的法律手段。針對擁有較好信用的客戶，公司可以通過協商增加收賬費用，進而使賬款催收成本得到降低。再者，公司還應加強賬款賬齡追蹤管理，以免應收賬款賬齡過長。一旦發現有賬齡超限的賬款，則要及時采取措施進行賬款催收，進而使壞賬、呆賬的產生概率得到降低。最后，為避免公司運營受到影響，上市公司還應完成壞賬準備制度的建立，即進行壞賬準備金的設置，以確保壞賬能夠得到及時抵消，從而使公司的壞賬風險得到有效降低。

五、結論

通過研究可以發現，我國上市公司目前存在著應收賬款總額過大、周轉不良和占主營業務收入比例過大的問題。這些問題的存在，將導致公司利潤質量降低，從而導致公司銷售規模受限，無法實現利潤最大化。因此，上市公司還應及早認識到應收賬款與利潤質量的密切聯系，并通過加強應收賬款管理提高利潤質量，繼而取得可持續的發展。

參考文獻：

[1]王太林.江蘇省上市公司應收賬款與利潤質量相關性研究[J].中國證券期貨，2010，03：17-18.

[2]劉琴安，朱維敏.上市公司應收賬款質量分析實證研究——以陜西省上市公司為樣本[J].商業會計，2014，14：103-106.

[3]周守華，房小兵.羊群效應與應收賬款質量——來自我國建筑業上市公司的經驗證據[J].當代財經，2016，03：107-119.

（作者單位：廣東省海洋工程職業技術學校）