智能投顧的發展現狀及監管建議

[摘要]在智能技術的不斷發展之下，機器人研究事業正在火熱發展進行中，在投資顧問領域也出現了機器人投顧，由于其可以通過利用智能電腦以及其他移動智能終端進行投顧操作，因此人們也習慣將其稱為“智能投顧”。從智能投顧誕生至今，其在發展過程中得到不斷完善。但考慮到其作為一項新興產物，目前在智能投顧監管方面還略有不足。因此文章將通過分析研究智能投顧的發展現狀，針對如何對智能投顧進行有效監管提出幾點建議。

[關鍵詞]智能投顧；發展現狀；監管建議

[DOI]1013939/jcnkizgsc201719104

相比于傳統投顧，智能投顧通過使用電子計算機以及各種現代投資分析法，例如現代投資組合理論等，由計算機自動給出組合配置的相關建議，從而盡可能避免投顧受到人為因素的干擾而影響其精確性和有效性。在智能投顧的出現下，金融機構可以在有效提升投顧成效的同時，減少財務規劃師的配置、培訓等相關費用，因此，其在業內也受到了廣泛歡迎。而為了保障智能投顧能夠得到進一步完善并實現長久穩定發展，研究智能投顧的發展現狀以及監管措施等非常有必要。

1智能投顧的發展現狀

11國外發展現狀

智能投顧最早誕生于2008年的歐美國家，其中美國成立的POWR（Point of Wealth Register）公司將服務對象定位為眾多的個人投資者，通過利用電子計算機、云計算等先進信息技術為其有針對性地“量身定制”出各種投資理財項目，使其能夠通過充分利用現金存款、退休金等進行個人投資，由電子計算機自動完成投資報告的分析和生成，使得客戶能夠在短時間內獲取專業的投顧建議與理財方案。[1]

隨著時間的推移，2011年年底在美國在線資產管理公司Wealth front正式成立并在證券交易委員會當中，注冊開設了智能投顧服務，即利用大數據分析、電子計算機以及其他先進技術與設備自動為投資對象提供投資組合理財咨詢服務，當年該公司的客戶主要集中在美國本土，而截至2016年該公司的用戶已經遍布世界各地，其資產管理規模也已經超過30億美元。不僅如此，在許多原本只提供傳統人工投顧服務的公司也開始紛紛涉足智能投顧領域，并相繼推出一系列智能投顧產品，而截至2015年美國智能投顧管理總資產規模已經突破1200億美元，有研究顯示到2020年這一數值還將增加至2萬億美元。

除美國外，英國、新加坡、韓國等其他發達國家和地區也相繼加入到發展智能投顧的行列當中，各種智能投顧公司相繼出現，并且支持在線開戶功能，相比于傳統公司收取高達75%的手續費，智能投顧公司的服務費用僅為1%，低廉的服務費用和較高的服務效率與服務質量也頗受廣大投資者的歡迎。

12國內發展現狀

相比于西方發達國家和地區，智能投顧在我國起步時間比較晚，發展時間也相對比較短，我國真正發展智能投顧也是在最近的一兩年里，譬如說當前出現的平安一賬通、勝算在握等智能投顧產品。現階段我國的智能投顧產品主要負責為投資者提供包括智能投資、保險以及貸款等服務，并且可以結合投資者本身的風險偏好類型為其提供相應的投資理財產品組合。2016年九月，百度公司首次在媒體面前公開承諾其開始大量涉足智能投顧領域，并有意繼續拓展量化投資等相關領域與業務，通過利用百度大腦的機器學習能力，使用智能語義分析的方法對大量新聞、公告等其他地方的非結構化數據進行詳細分析，從而獲取具有顯著α收益的選股因子使得投資決策的收益表現能夠獲得大幅提升。而隨后各種互聯網公司譬如京東金融等也開始推出一系列有關智能投顧的App，為智能投顧在我國的發展打開了全新的局面。[2]由于目前我國智能投顧還處于發展客戶的階段，為吸引廣大投資者，其基本上是采取免收服務費的方式。但現階段我國在監管智能投顧方面的法律制度尚未健全，加之出于維護正常市場的目的，筆者認為智能投顧未來在我國還將通過與傳統人工投顧相結合的方式才能尋求長穩發展。

2有關智能投顧的監管建議

21建立健全相關法律制度

我國在監管智能投顧方面應當積極向西方發達國家和地區進行學習，通過建立健全相關法律法規和方針制度，從制度層面上對智能投顧進行嚴格監管和規范，對其各項行為進行嚴格約束，從而有效為智能投顧的發展掃清障礙。目前，我國已經出臺了包括《證券法》《基金法》等相關法律法規，對智能投顧業務合同簽訂以及賬戶管理業務等進行了明確規定，但目前我國智能投顧公司還無法在管理賬戶過程中，為投資者提供買賣證券等操作服務。因此，我國還需要進一步加快落實相關法律和規章制度的制定，對業務界定等進行詳細明確。

22發揮監管部門監管職能

監管部門也應當充分發揮其監督管理智能，通過主動了解當前最新的數字技術，加快成立了解國內外智能投顧項目以及操作流程、熟練掌握計算機技術的高素質、專業監管團隊，要求各投資公司應當及時向監管部門進行備案，并落實好保護客戶個人信息與賬戶的工作，并對其智能投顧進行全過程的動態監管，一旦發現其中存在賬戶信息

泄露等問題，需要立刻對相關人員進行嚴厲懲處并依法追究有關人員的法律責任。[3]

23需建立投資者保護機制

正所謂“投資有風險，入市需謹慎”，即使算法再精確其同樣也有可能存在判斷失誤等問題，而為了避免投資者出現重大財產損失，監管部門還需要積極建立投資者保護機制，并對投資者積極進行風險警示和宣傳工作，幫助其在接受智能投顧服務之前，能夠全方位地對其中涉及的服務方式以及潛在風險等進行了解，進而有效避免其在日后出現不必要的糾紛。不僅如此，監管部門還需要對投資者進行準入門檻限制，要求投資者必須具備一定的投資經驗，并且對智能投顧本身有著一定了解，在繼續加強相關法律法規制定的同時以有效保護好投資者的切身利益。

24規范智能投顧營業行為

隨著當前市場競爭的不斷激勵，許多投顧公司為了搶占更多的市場份額，獲取更多的資金利益，選擇使用炒作或是隱瞞其使用的智能投顧算法、模型等方式，從而為投資者的投資利益埋下了一定安全隱患。[4]另外，監管不到位也使得當前發展中的智能投顧公司及產品項目質量參差不齊，因此需要有關部門對智能投顧營業行為進行規范管理，通過要求其主動向監管部門進行算法、模型等信息的備案，并為投資者提供智能投顧算法近期使用表現、工作原理等相關重要信息，從而對投資者進行理性引導，使其能夠對資產進行科學合理配置。

3結論

總而言之，智能投顧的出現不僅代表著現代智能技術的又一次發展，同時也為投資顧問領域提供了全新的發展模式和發展機遇。智能投顧通過利用電子計算機以及相關投資專業理論，能夠科學、高效、精準地完成組合配置，在有效提升投顧效率的同時也可以有效控制金融機構的投顧成本。而在監管智能投顧方面，筆者認為還需要通過積極健全相關法律法規并建立起投資保護機制，通過充分發揮監管部門的自身智能，對投顧行為進行規范管理，從而使得智能投顧可以在合理的監管之下實現長久穩定發展。

參考文獻：

[1]姜海燕，吳長鳳智能投顧的發展現狀及監管建議[J].證券市場導報，2016（12）：4-10

[2]姜海燕，吳長鳳機器人投顧領跑資管創新[J].清華金融評論，2016（12）：98-100

[3]楊彥GH證券公司投資顧問業務發展研究[D].南寧：廣西大學，2013

[4]王垚關于國內券商投資顧問業務模式和發展方向的研討[J].企業導報，2013（16）：62-63

[作者簡介]張妮妮（1994—），女，廣東梅州人，汕頭大學商學院。研究方向：互聯網金融理財。