我國各省份地方債風險及預警實證研究

賈曉俊 顧瑩博

一、引言

從財政部公布的債務數據來看,到2015年年底,納入地方政府預算管理負有償還責任的債務為16萬億元,相比2012年年底的9.6萬億元,增長了66.7%,債務率 (債務余額/綜合財力)達89.2%,雖然低于國際通行的警戒線,但如果分省份來看,某些省份的債務率較高,已超警戒線,債務風險較高。我國當前地方政府債券發行采取的是自發自還模式①地方政府自行組織債券發行、支付利息和償還本金。,盡管我國地方政府還沒有破產制度,但相比以往的代發代還模式②地方政府在國務院批準額度內發行債券,由財政部代理發行,代辦還本付息。(2009—2010年)和自發代還模式③地方政府自行組織發債,由財政部代辦還本付息。(2011—2013年),自發自還模式是更為規范的地方政府發債模式,這標志著我國地方政府性債務治理進入了一個新階段,明確了地方政府的償債責任。2016年11月14日,國務院辦公廳印發了 《地方政府性債務風險應急處置預案》,明確了地方政府對其舉借的債務負有償還責任,中央實行不救助原則,省級政府對本地政府性債務風險應急處置負總責,省以下地方各級政府按照屬地原則各負其責。這一制度進一步明確了省級政府在地方政府債務風險防范及處置中的重要地位。在地方債發行方式轉變和發行規模快速增長的背景下,研究各個省級政府當前地方債務風險水平,并對未來風險進行預警,一方面有利于投資人考察各個省級政府的信用狀況以確定合適的投資對象,另一方面為各個省份有效防范和控制債務風險,樹立良好信用,降低融資成本提供現實參考。……