宗教傳統、法治化進程與企業風險承擔

葉德珠　胡夢珂

摘要：本文從企業風險承擔角度切入，考察中國轉軌經濟中正式制度與非正式制度的相互關系。具體而言，即測試上市公司總部所在地宗教傳統是否會影響企業風險承擔水平，以及這種影響在不同的外部法律環境下是否存在差異。本文選取2000-2014年滬深A股上市公司的數據作為研究樣本，實證研究發現，上市公司總部所在地區宗教傳統氛圍越濃厚，企業風險承擔水平越低，且上述關系在中小規模企業中更加明顯。進一步研究發現，法治化發展水平高的地區，宗教傳統對企業風險承擔的負向影響有所削弱。這表明正式制度與非正式制度之間存在一定的替代關系。研究結論為理解中國轉軌經濟體運行機制提供了經驗證據，也可以喚起學界對宗教這種典型的非正式制度安排在轉軌經濟中作用的重視。

關鍵詞：宗教傳統；法治化進程；企業風險承擔；正式制度；非正式制度

中圖分類號：F272.1

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2017）05-0095-09

一、引言

風險承擔是促進企業績效和成長的重要因素，是一個經濟體未來經濟增長動力和潛力的重要測度。諾貝爾經濟學獎2013年得主shiller日前撰文指出，當前各國復蘇乏力，全球經濟開始進入“猶豫時刻”。與之相對應，中國經濟增速也持續放緩，市場環境日趨復雜，企業決策所面臨的不確定性大幅增加。在此背景下，中國企業的風險承擔態度及相應的投融資決策行為備受關注，也成為經濟形勢觀察的一個重要支點。……