公司治理結構特征對內部控制缺陷的影響研究*
——以蘇南中小民營上市公司為樣本

江南大學商學院 朱和平 江 輝

公司治理結構特征對內部控制缺陷的影響研究*
——以蘇南中小民營上市公司為樣本

江南大學商學院 朱和平 江 輝

本文以2011-2015年中小板蘇南民營上市公司為研究樣本，采用多元線性回歸模型實證檢驗公司治理結構特征對內部控制缺陷的影響。實證發現：蘇南中小民營上市公司股權集中度越高越不容易存在內部控制缺陷；董事會會議次數越多、董事長持股比例越高的公司越容易存在內部控制缺陷；董事長政治背景、獨立董事占比、實際控制人擔任董事長或總經理、監事會持股比例、總經理學歷等對內部控制缺陷不存在顯著影響。

歷史文化 公司治理結構 內部控制缺陷

一、引言

中小民營企業的發展對解決社會就業、保證經濟發展有至關重要的作用。然而我國中小民營企業內部控制制度的建設起步較晚，內部控制體系較為薄弱。而公司治理結構的不完善會導致內部控制運行過程紊亂。影響公司治理效果的因素很多,但歷史文化的影響卻是一個絕不容忽視的重要原因，本文選取2011-2015年中小板蘇南民營上市公司為樣本，基于特定歷史文化背景下研究公司治理結構特征對內部控制缺陷的影響，結合文化考慮如何從公司治理結構的角度來減少內部控制缺陷。

二、文獻綜述

（一）國外文獻 Jensen（1983）認為，由于獨立董事因自身不受利益驅動的影響，而且為了維護自身聲譽，可以很好的發揮其監督管理的作用。Shi ei f er和Vi shny（1997）認為適度的股權集中能夠促進股東積極的監督管理層的行為，防止內部控制缺陷。Agrawaland Knoeber，（2001）指出，擁有政治背景的企業能夠起到制度保護的作用，能提高企業的競爭力，并且可以影響政府資源的分配，為企業經營提供有利資源。

（二）國內文獻 曹建新、王春麗、鄒?。?009）發現：第一大股東的持股比例越高，則內部控制越有效。陳任如和賴煜（2010）研究發現，高管的政治背景對公司盈利能力有顯著的正面影響，并指出政治關系作為一種資源有利于民營企業的發展。孫文娟（2011）通過研究發現董事會會議次數越多、高管薪酬越高的企業內部控制質量越好。顧亮、劉振杰（2013）通過研究發現，高管接受教育的水平與公司治理方面的違規顯著負相關。

三、歷史文化背景下的蘇南中小民營企業公司治理結構特征

（一）吳文化的基本特征 （1）智巧柔和。太湖、長江、運河等使得蘇南地區成為名副其實的水鄉澤國。水的智巧、柔和、細膩等特點在文化上都有所體現。吳文化的發展始終貫徹剛柔相濟，穩中求進的水文化特點。（2）注重和諧。吳文化是由本土先吳文化與中原商周文化和諧融合的文化。泰伯、仲雍奔吳后通過“斷發文身”等文化融合的途徑接受先吳文化，吳地人歸順、擁戴泰伯等都體現了吳文化注重和諧。（3）農商皆本。吳文化發展于工商業發達且承擔國家稅賦最重的吳地，具有與主流的儒家文化不同的內涵和創新，有工商皆本的重商思想。（4）紳商相通。蘇南自古有鄉紳自治的特點，鄉紳作為一個具有領導地位和特殊聲望的社會階層，管理著眾多地方和宗族的公共事務。士紳階層是傳統蘇南社會中一個“近官而又非官”的特殊群體，其與國家的關系在很大程度上決定著國家對鄉村社會整合與控制的有效性。（5）重視權威。在水鄉蘇南，治水關系經濟命脈，興修水利過程中往往需要政府動員和組織龐大的人力、物力和財力，并統一指揮、協調，也需要民眾的廣泛參與和聽從指揮調度，逐漸形成守秩序和重視權威的習慣。（6）重倫理孝道。吳文化屬于儒家文化的范疇，同樣也有家文化的特點。同樣有家族利益至上，個人利益服從家族利益，以血親關系為紐帶，強調等級秩序、重視倫理孝道的觀念。（7）崇文重教。數千年來，吳地推崇“教育為本”，倡導經世致用的學風。智者樂水，吳文化的水性特色彰顯了吳文化是崇文重教的文化。

（二）歷史文化背景下蘇南中小民營企業公司治理結構特征 （1）高管文化層次高。受吳文化的影響,蘇南地區自古以來注重教育,使得蘇南企業在高管招聘時也會注重文化層次，這既是對自古以來吳文化崇文重教的傳承,也為新時期公司治理的良好運作打下了堅實的基礎。（2）企業決策更具靈活性。蘇南中小民營企業大部分由鄉鎮企業改制而來，家族化使得公司治理結構中股權結構單一，家族成員具有絕對的控股權，因此對于企業的決策和發展戰略的調整，更具靈活性和果斷性。（3）管理權的高度集中，使企業管理具有高效性。吳文化偏向于柔韌和低調，其文化下成長起來的企業家善于精打細算和管理，應了“紹興出師爺，蘇州出管家”這句俗話。中小民營企業多為家族企業，家族成員牢牢控制著企業領導層職位。在家長制領導體系下，因其本身就善于管理，使得管理秩序高效而便捷，減少了各部門利益沖突和管理分歧，從而提高了管理效率和執行效率。（4）政治背景有助于提升公司治理水平。蘇南地區自古以來紳商相通，加上蘇南中小民營企業大多由鄉鎮企業改制而來，創始股東大多都是曾經的鄉鎮企業的廠長或者負責人，大多本身就存在一定的政治背景。這種背景可能使得這些政治型企業家為了自身聲譽和公司的形象更加注重公司治理，防止內部控制缺陷造成負面影響。

（三）歷史文化背景下蘇南中小民營企業公司治理結構的問題 （1）股權結構單一、一人獨大。蘇南中小民營企業大部分由鄉鎮企業改制而來，大多發展為家族企業，而家族化也使得公司治理結構中股權結構單一。吳文化受家文化的影響，必然使“家長制”大行其道，造成了蘇南中小民營企業的“一人獨大”與“人治”的局面，致使家族企業中家族核心人物具有至高無上的權威。（2）股東大會成為“大股東會”?！耙还瑟毚蟆钡膯栴}使得股東大會形式化，成為“大股東會”，中小流通股股東對股東大會的決議沒有太多的發言權，他們普遍存在“搭便車”的心理，缺乏參與公司治理的熱情，股東大會基本上是大股東的“一言堂”，使其沒有真正發揮應有的效果。（3）董事會職能虛化。在吳文化水性特征影響下，吳地居民做人、做事表面上能協調，會妥協，深得中庸之道。董事會成員受和諧文化的影響甘愿做“老好人”，蘇南中小民營企業股權集中度較高，在決策中往往受到控股股東操控而形成“一言堂”。注重權威的文化也使得董事會、經理對董事長多是馬首是瞻，言聽計從，未盡誠信和勤勉義務，這使得董事會職能虛化。（4）獨立董事形式化。首先，由于深受倫理孝道的文化影響，多為家族企業的蘇南中小民營企業對于外部力量的介入是保持排斥的態勢的，獨立董事制度無法良好運作。其次，蘇南中小民營企業的獨立董事候選人實質上由大股東提名的情況十分普遍，使獨立董事的獨立職能的發揮和運作難以擺脫大股東的控制，并且吳文化中的和諧、含蓄文化使得他們在董事會決策中更傾向于妥協，使其沒有真正發揮獨立董事的作用。（5）監事會形同虛設。法律雖賦予監事會檢查公司財務的、對公司董事會和管理層的違法違規行為進行監督的權利,但是監事會的成員卻大部分來自公司員工,在這種深受等級權威意識和“人治”的影響，使得監事會切實的監督權淪為一紙空談。（6）職業經理人不受重視。吳文化存在過多謹小慎微元素、過分重視穩重求進，創業股東由于缺乏對經理人的信任，他們不愿意把企業控制權轉移給職業經理人，讓職業經理人分享一部分的剩余索取權。加上我國職業經理人市場不完善，使職業經理人還不受重視。

四、理論分析與研究假設

（一）股權集中度 較高的股權集中度使得大股東擁有更大的權利來監督管理者的行為，一定程度上增加管理者發現內部控制缺陷的壓力，并及時對可能或已經出現的缺陷采取相應的控制措施。并且吳文化講求智巧謹慎，控股股東在吳文化的影響下對企業會積極監督和控制風險，有利于防患內部控制缺陷。因此提出：

假設1：股權集中度與內部控制缺陷呈負相關關系

（二）董事長持股比例 吳文化受儒家文化的影響，注重權威性和等級觀念。權威性在蘇南中小民營企業中可以理解為董事長的權力，本文駣用董事長持股比例來衡量。由于權威性在一定程度上會制約企業決策的自由性，并導致一定程度的獨裁現象發生，不利于企業內部控制運行。因此提出：

假設2：董事長持股比例與內部控制缺陷呈正相關關系

（三）董事長政治背景 蘇南地區自古紳商相通，蘇南中小民營企業很多由鄉鎮企業、集體企業轉化而來，在產權分離、企業轉制的過程中曾經的政府官員很多轉變成了民營企業家，因此政府與民營企業的關系相當密切，擁有一定政治背景的企業家會更注重自身和公司的形象，會更加積極的參與治理治理，防止企業內部控制缺陷而產生的負面影響。因此提出：

假設3：董事長擁有政治背景的公司與內部控制缺陷呈負相關關系

（四）實際控制人擔任董事長或總經理 鄉鎮企業改制而來的蘇南中小民營大多發展成家族性企業，“家長”牢牢控制著企業領導層。而吳文化背景成長起來的企業家善于精打細算和管理，因控制人本身就善于管理，使得管理秩序高效而便捷，實際控制人直接參與經營管理問題，解決了外部股東和內部管理層之間的投資機會、經營業績等方面的“信息不對稱”問題，使得控制人利益和企業利益趨于一致，可以有效的減少了企業內部控制缺陷。因此提出：

假設4：實際控制人兼任董事長或總經理與內部控制缺陷存在負相關關系

（五）董事會會議次數 蘇南中小民營企業受和諧、權威文化的影響，企業的董事長擁有主導性權利，董事們更多的充當“老好人”角色，使得董事會會議不能很好的進行決策和監督。其次董事會會議被很多學者比喻為“滅火器”，公司董事會會議的頻繁召開說明公司內部問題可能頻繁發生，可能導致內部控制缺陷產生。因此提出：

假設5：董事會會議次數與內部控制缺陷存在正相關關系

（六）獨立董事占比 適當比例的獨立董事可以提高管理層對財務報告弄虛作假的成本，在一定程度上能扼制與防范經理層的違法行為，提高內部控制的效率。但是蘇南中小民營企業多為家族企業，獨立董事更多是為了響應中國證監會的要求,并且獨立董事大多由大股東推薦，很難在真正意義上發揮很好的效果。因此提出：

假設6：獨立董事占比與內部控制缺陷存在負相關關系，但效果不顯著

（七）監事會持股 監事會持有公司一定的股份，能夠有力的結合自身利益與股東的利益，有利于提高監事會更好的發揮監督職能的欲望和動力，以便從公司的正常經營中獲得更高的利潤，持股比例越高，監事越會盡職盡忠，越有助于內部控制效率的提高。因此提出：

假設7：監事會持股比例與內部控制缺陷負相關

（八）總經理學歷 吳文化自古崇文重教，企業內部控制的有效實施依賴于總經理良好的道德價值觀念和誠信品質，而經過更高層次教育的經理人員，能夠進行自我道德要求和自我約束，也會更加注重內部控制的嚴格實施，并且對企業內部控制建立健全能夠提供更為有效的建議和措施。而對高管層次教育水平的衡量最為直接的就是高管的平均學歷水平。因此提出：

假設8：高管平均教育水平與內部控制缺陷負相關

五、研究設計

（一）樣本選取和數據來源 本文選取深交所中小板2011-2015年蘇南（蘇州、無錫、常州、鎮江、南京）中小民營企業中非金融保險類上市公司作為樣本；剔除數據缺失的公司，最終得到56個公司的280組觀測值，樣本公司是根據巨潮咨詢網、深交所網站以及國泰安CSM AR數據庫、色諾芬金融數據庫提供的資料和手工整理而成。

（二）變量定義 （1）被解釋變量。本文采用0-1賦值法來識別企業是否存在內部控制缺陷，結合2010年五部委聯合發布的《企業內部控制配套指引》的信息披露認定法和外部跡象識別兩種方法對是否存在內部控制缺陷進行認定。最終以累計識別的內部控制缺陷進行0-1賦值。（2）解釋變量。本文選取8個解釋變量，分別是股權集中度、董事長政治背景、董事長持股比例、實際控制人是否擔任董事長或總經理、董事會會議次數、獨立董事占比、監事會持股比例、總經理學歷。（3）控制變量。多數學者認為規模越小的公司越容易存在內部控制缺陷。那些發生虧損的公司也更容易出現內部控制缺陷，因為處于經營困境的公司，更多的是想著扭虧為盈而無法顧及和完善內部控制，也許會出現嚴重的內部控制缺陷。據此，本文將公司規模、是否虧損作為控制變量。本文各變量定義如表1、表2所示。

表1 內部控制缺陷認定0-1賦值

（三）模型構建 建立的多元線性回歸模型如下：

β0是回歸常數，β1、β2……為各變量系數，ε為隨機誤差項。

六、實證分析

（一）描述性統計 如表3所示，第一大股東持股比例（X1）的最大值75%，最小值達到8.75%，平均值達到了38.4%，這說明第一大股東持股比例較高在蘇南中小民營上市公司中是普遍現象。實際控制人是否擔任董事長或總經理（X2）的比例達到了86%，說明蘇南中小民營企業所有權和經營權高度統一。董事長持股比例（X4）最大值高達59.34%，最小值為0，平均值為17.18%，說明蘇南中小民營上市企業董事長持股比例較大，董事長具有一定的權威性。董事會會議次數（X5）在各公司中存在較大的差異平均9.3次，最小值為4次，最大值高達22次，這說明蘇南中小民營企業董事會的勤勉程度差別較大。獨立董事占比（X6）平均為36%，這在整體上剛剛符合董事會成員中至少要有1/3為獨立董事的規定，但最小值為25%，說明還有企業流于形式而沒有注重獨立董事的作用。監事會持股比例（X7）最小值為0%，最大值為9%，平均值為0.6%，說明蘇南中小民營上市公司監事會持股比例較少。高管學歷水平（X8）差別很大，最小值為0，最大值達到5，平均值為2.97，學歷水平較高與蘇南的崇文重教的文化有一定的關系。

表2 變量定義及說明

表3 描述統計量

（二）相關性分析 本文選取pearman與spearm an相關性檢驗。上spearman下pearman各個解釋變量之間的相關性檢驗系數如表4。通過對56個上市公司的280個樣本進行pearman和spearm an雙側相關性分析，從表4可知，他們之間的相關系數并不高，大概在0.01-0.35之間變化，這說明模型中的變量之間不存在很嚴重的多重共線性問題。

表4 pearman與spearm an系數分析

（三）回歸分析如表5所示，系數R2=13.3%，調整后系數R2=10.1%，因公司治理只是內部控制要素的組成部分，其它內部控制要素也能對內部控制缺陷的治理效果產生影響；表6的F統計值為4.123（Si g=0.000），方差檢驗通過，模型擬合效果很好。由表7可知：（1）實證結果與研究假設一致的變量。實證結果顯示：蘇南中小民營上市公司股權集中度（X1）與內部控制缺陷呈負相關關系，且通過了1%的顯著性水平研究，假設1得到驗證；實證結果顯示：蘇南中小民營上市公司董事會會議次數（X4）與內部控制缺陷呈正相關關系，且通過5%的顯著性水平，研究假設4得到驗證；實證結果顯示：蘇南中小民營上市公司董事會會議次數（X5）與內部控制缺陷呈正相關關系，且通過1%的顯著性水平，研究假設5得到驗證；實證結果顯示：蘇南中小民營上市公司董事會會議次數（X6）與內部控制缺陷呈負相關關系，但效果不顯著，研究假設6得到驗證。（2）實證與研究假設不一致的變量。由表7可知，實際控制人是否擔任董事長或總經理（X2）與內部控制缺陷呈負相關關系，但不顯著，即研究假設2并沒有完全通過驗證?？赡苁撬袡嗪徒洜I權的高度統一帶來的監督問題有效削弱了相應的對防止內部控制缺陷的影響。董事長政治背景（X3）與內部控制缺陷呈負相關，但不顯著，即研究假設3并沒有完全通過驗證。監事會持股比例（X7）與內部控制缺陷呈負相關，但不顯著，即研究假設7并沒有完全通過驗證?？偨浝韺W歷（X8）與內部控制缺陷呈負相關，但不顯著，即研究假設8未完全通過驗證。

七、結論與建議

（一）結論 研究發現：（1）適當的股權集中度可以使得大股東擁有更大的權力督促管理者行為，加上謹慎的吳文化的影響更關注監督，能夠有效的控制內部控制缺陷。（2）董事長持因其自身持股比例增加帶來的權威性可能會造成“獨裁”，不利于決策和監督，容易產生內部控制缺陷。（3）和諧文化使得董事會會議形式化，董事會會議越多可能是內部控制缺陷導致一定的后果后，才通過召開董事會會議并以此方式強化對管理層行為的監督。（4）獨立董事因歷史文化背景的影響過于形式化，在內部控制缺陷的預防上難以真正意義上發揮作用。

（二）建議 企業應該主動選擇和整合能夠支撐公司治理模式的文化基因。如人本思想、崇文重教等這些蘇南優秀的歷史文化基因。規避“中庸”文化、權威和家長式文化；改變“重人治輕法制”的文化傳統；規避因重倫理孝道而產生的“唯上”文化；加強法治文化教育，完善與公司治理相關的法律、法規，建立明確且具有可操作性的行為準則，規范政府、股東、董事和經理的行為，加大執法力度，提升法制水平。構建適度集中的股權結構，改變蘇南中小上市公司的獨立董事由內部人決定的現狀，強化監事會監督制度,使得公司治理結構各要素能充分發揮應有的作用。

表5 模型擬合度

表6 方差整體顯著性

表7 變量系數及顯著性水平

*本文系2015年江蘇省社會科學基金“蘇南歷史文化背景下民營中小企業治理結構特征、內容控制缺陷及政策研究”（項目編號：Z2015107009904）的階段性研究成果。

［1］曹建新、王春麗、鄒?。骸渡鲜泄緝炔靠刂朴行杂绊懸蛩匮芯俊?，《注冊會計師》2009年第11期。

［2］陳任如、賴煜：《高管政治背景與民營企業盈利能力的實證研究》，《南方經濟》2010年第5期。

［3］孫文娟：《公司治理對內部控制質量的影響研究》，《財會通訊》2011年第2期。

［4］顧亮、劉振杰：《我國上市公司高管背景特征與公司治理違規行為研究》，《科學與科學技術管理》2013年第2期。

（編輯 文 博）