盈余持續性研究

文/方威鈞，上海大學

盈余持續性研究

文/方威鈞，上海大學

本文摘要：在會計研究中，盈余管理問題一直學者們關心的熱點，。以往的研究卻很少從財務報表上入手，基于此，本文從財務表入手解決問題，財務報表包含豐富信息，我們將選取了4個財務數據并進行計算得出的2個財務指標，把它們設為分析的重要依據，為了更好的觀察財務數據對盈余持續性的影響，同時目光聚焦于房地產行，任何經濟研究都很難脫離整個經濟環境，那么對宏觀經濟環境的分析必不可少，本文將通過財務數據分析結合上宏觀環境進行深入分析，得出財務數據并結合宏觀環境的分析方法是行之有效的。

盈余持續性研究；財務報表分析；房地產行業

1 前言

如何從財務理論的方面去度量一個公司的價值，主要是通過對公司未來現金流量的測算。但是真正現實研究中，學者們大都采用盈余預測來代替，由此開始，學者們便沒有停下對會計盈余信息研究的腳步，現有的會計研究已經對盈余持續性的各種原因進行不同方面的分析，公司的基本業績的會計系統是公司盈余持續性的兩個關鍵的因素。會計信息質量成為會計領域中熱門問題，盈余持續性的問題早就成為了學術界研究的重要方向，并取得了大量成果。資本市場的發展各有先后，我國較西方國家落后很多，所以盈余持續性方面的研究也稍有不及。同樣，對于盈余持續性的研究也晚，雖然也許多方面研究了我國上市公司的盈余持續性，但對外部環境對公司盈余持續性的影響還是空白。

以往的研究很少從上市公司財務報表上入手，更少有結合外部經濟環境變化，基于此，我們研究從財務報表入手，選取有用的會計數據對盈余持續性進行測算，與此同時結合宏觀經濟以及房地產行業的變化相印證。對以后盈余持續性方面的研究有著重要意義，對企業未來盈余預測和投資者決策有著意義。

2 實證研究

2.1 盈余持續性界定

盈余質量是盈余持續性的關鍵研究領域同時盈余質量還是此領域十分重要的屬性，企業預期盈余在未來增長的可能性以及持續性便可以從這里體現出來了，這就是用來評價盈余質量的幾種方法之中一種相對常用的評價方法。盈余持續性其實就是盈余在較長一段時期內所維持平穩的穩態特征狀態，這能高效地創立不同會計期間的盈余之間的明確關系，同時這就也可以確保立足于已經擁有的盈余信息這可以高效預測未來的公司盈余。

2.2 盈余持續性度量所用指標

根據財務報表數據我們便選用兩種指標同時測算。

（1）核心盈利比例指標(Core earnings ratio)

（2）非經常性損益占凈利潤的比例（lncidental gain or loss ratio）

非經常性損益占凈利潤的比例= （結果取絕對值）

2.3 以萬科為例盈余持續性分析

本文采用了兩種指標度量萬科2001-2014年的盈余持續性，第一個指標是核心盈利比例指標，對于判斷與評估一個企業的盈余持續性這個指標有著十分重要的意義，這個在很大程度上決定了企業的盈利的質量水平和獲得利潤的能力，細細分析從萬科這14年的核心盈利指標來看，這個指標應該大趨勢是向1收攏，中間有起伏這需要運用核心盈利比例的運算結果實際情況具體分析。第二種指標是非經常性損益占凈利潤的比例，非經常性損益占凈利潤的比例也是逐年慢慢減少的，漸漸收攏于0。但是根據非經常性損益是具有一次性以及偶發性的這兩個鮮明的特點，所以說當比例比較低的時候，這就說明了公司的盈余的質量和公司的維持盈利的穩定能力也就越強。

財務數據皆來自于巨潮資訊網，萬科2001-2010年的數據。

2.4 萬科盈余持續性計量結果與分析

表1 萬科2001-2014盈余持續性指標

2.5 盈余持續性分析小結

從圖中可以輕易看出當核心盈利比例值接近于1這個水平的時候這就表示了企業主要靠自身的業務經營，并且同時還有著相當不錯的盈余持續性，從萬科2001-2014這14年的核心盈利指標大趨勢是向1收攏，表明著萬科的成長，同時也體現出我國的房地產市場也慢慢漸漸地步入成熟的階段。但2008年核心盈利指標突然走高，也是情理之中，與宏觀環境相聯系，2008年金融危機席卷全球，中國早已加入WTO必然受到波及，房地產行業必然難免。對于2008年的核心盈利指標為何如此之高，有兩個原因第一個消費者預期趨于悲觀，這必然導致成交量的減少，這會對造成影響；第二個也是主要原因是金融危機波及到各個行業，因此企業對外投資收益和營業外收益必然出現很大虧損。所以以上兩點便是2008年指標異常的原因所在。

非經常性損益占凈利潤的比例自2001年以來也是每年慢慢減少對，其值慢慢收攏于0，這就表現了萬科這十幾年的明顯成長，這同樣也是萬科集團高速成長最好體現。但是相對于前一個指標在金融危機時期只有小幅波動，并沒有明顯的體現，但在2003年和2010年卻有著相對比較大的波動，在2003年，中國人民銀行又針對房地產行業頒布的新方案并對房地產行業帶來了巨大的沖擊。新規定對于購買房產做出了限制，并不像以前那般無條件的提高優惠政策。這就是國家開始宏觀調控了，無獨有偶在2010年，財政部1月也是頒布對于住房轉讓的新規定又是產生了相當大的影響，還有就是應對金融危機時期所頒布減免的政策都終止結束，“國十一條”也是緊緊跟隨其后又是對第二套房產的擁有進行了大刀闊斧的強力改革這個也必然會對房地產行業帶來巨大的沖擊。與國家的宏觀政策是緊密聯系是我國房地產行業的一大特點，在上圖中也可以體現出來。國家不斷的政策調整必然影響到公司的盈余同時也必然隨之變化。2003年國家決心開始抑制房地產過熱不良現象，指標反映非常的敏感。雖然2008 年爆發金融危機但是有著國家政策支持所以在指標上不上太敏感。2010年政府轉換政策方向，由原來的的支持政策轉為抑制政策，在指標上也迅速體現。因此上述比例的大小也絕對可以有效的預測公司盈余情況。

綜上各個指標都有自己的特點和適用背景。我們可以通過財務報表的數據的分析，并結合宏觀環境和行業特點就可以對公司現在以及未來的盈余質量和持續性做出正確的評估。

3 結論與政策建議

3.1 結論

本文的主要目的就是研究盈余持續性與財務報表上數據這兩者之間相關的聯系。從兩種指標進行并結合房地產的行業環境進行深入分析便能夠對于現在企業的盈余質量以及未來的盈余持續性做出正確的評估。投資者可以更可靠地依據該企業的財務報表信息并結合宏觀經濟及行業環境變化來比較準確預測出未來盈余，從而做出更有效的決策。

3.2 政策建議

針對以上的研究所得出的結論中，對于提高上市公司盈余持續性那么不能忽視其主營業務所產生的作用，所以本文就依據此自然提出了以下建議：公司必須高度重視核心能力，這是公司發展的立足所在與此同時公司還應該不遺余力地去發展壯大它，同時為可以在市場競爭中奪得優勢地位那么核心能力變不容忽視這也將成為公司經營戰略的重點之重點。公司的超額利潤與非經常損益并沒有太多的關系主要便是主營業務強弱的體現。為了加強公司自身的盈余水平上市公司絕對要把大力穩固和培養自身優勢項目作為第一信條。所以公司在進行經營決策時候，這就必須依據自身實際情況并且同時結合自身的比較優勢去做出正確的判斷。

政府還需要合理地處理好關系也就是政府與上市公司的關系。改善機制其實就是政府改善關系的切入點，但是這并不是盲目無規則的扶持（如補貼收入），而是依據實際情況進行合理扶持。不然這必然會惡化經濟資源的分配，使得整個經濟環境嚴重失衡，造成混亂，還會對整個行業造成不利于發展的影響。除此以外政府更是作為整個市場的監管者和調控者為一體，政府還需要做到預防并阻止一些行業中的無序不合理競爭，這就會給上市公司制造相對比較寬松發展環境。

[1]肖華,張國清. 內部控制質量、盈余持續性與公司價值[J]. 會計研究,2013,05:73–80.

[2]施璐敏. 基于盈余持續性和應計利潤視角的盈余質量研究[J]. 財會通訊,2013,24:44-46.

[3]陸宇建,蔣玥. 制度變革、盈余持續性與市場定價行為研究[J]. 會計研究,2012,01:58-67.