關于公司債券市場發展與社會融資成本的探討

焉曉鋒

摘要：改革開發以來，伴隨著我國社會主義市場經濟的繁榮發展和現代企業制度的建立和完善，公司的融資渠道愈加多元化，分析和優化社會融資成本對于公司和企業的發展具有現實意義。本文作者通過對經濟層面和金融層面兩個方面展開的具體分析闡述了影響社會融資成本的因素，結合我國目前的融資現狀，對公司債券市場發展與社會融資成本的關系做了簡單的介紹，同時對于債券市場未來的發展趨勢進行了展望。

關鍵詞：融資成本；影響因素；債券市場；發展分析

從上世紀七十年代以來，我國社會經濟的不斷發展和市場競爭的繁榮，以此同時企業和公司等各個經濟主體為了不斷地壯大自身的發展，為自身的投資和發展提供更加堅實的資金保障，滿足日常經營的資金需求，將發展關注的重點更多的投入到社會融資上來。由于目前我國各項融資扶持政策仍在不斷的完善中，公司和企業的直接和間接融資渠道不夠暢通，所以發展企業和公司自身優勢，努力完善資本市場，從一定程度上發展風險投資，特別是關注公司債券市場發展，對于改善和優化社會融資成本具有重要意義。

一、社會融資成本影響因素分析

融資，尤其是社會融資，作為一種市場的交易行為，其帶來的資金流動必然產生流動成本和交易費用，這種成本和費用就是資金的使用者為了獲得資金的使用權而必須支付的，本質上就是由于資金的所有權和使用權的分離而產生的。具體分析影響社會融資成本的因素具體分析包括以下兩個方面：

1.經濟層面因素對于社會融資成本的影響

第一，經濟周期中涉及的收縮和擴張階段的長短不同，影響公司的融資成本。當社會經濟處于擴張階段時，由于消費市場的繁榮和社會整體消費水平的提升，企業手中的資金較為充裕，資金的流動性大，有足夠的資金提供給自身的發展，因此對于融資和借款的需求較低，從而能夠有效降低融資成本。相反的，當經濟處于收縮階段時，企業的資金流動放緩，為了自身的發展必須要通過金融市場來融入資金，提高了企業的融資成本。

第二，資金的供求決定著資金的使用價格，成為直接影響融資成本的主要因素。目前，在我國投資是拉動社會經濟增長的主要動力，大量的資金投入和在建工程，對資金的需求量大量增加。只有當央行放寬資金流動性，使得基礎貨幣供給增速上升，市場資金充裕的時候，企業的融資成本才會相應的降低。

第三，物價水平的影響。作為衡量實體經濟發展的一項重要指標，物價水平通過對利率的影響來間接地影響社會融資成本。物價水平的上升和下降和利率水平成正相關關系，在其他影響因素不變的前提下，對貨幣的需求量產生影響從而對社會融資成本產生影響。

第四，貨幣政策作為政府對市場經濟的重要調節手段，對企業社會融資成本的高低也具有重要的影響。通常，政府會通過使用存款準備金、再貸款、再貼現、公開市場操作等傳統貨幣工具來制造緊縮或者寬松的貨幣政策，從而對社會融資的成本產生引導作用。

2.金融層面因素對于社會融資成本的影響

金融層面對于社會融資成本的影響主要包括股票市場和債券市場的發展兩個層面。首先，作為融資的最直接的方式，企業或公司上市融資應該與股票市場的發展緊密相連。但是現階段，我國的企業上市審批流程復雜，上市要求標準較高等一系列因素造成股票市場在我國的公司社會融資中所占的比例較小，發張不順暢；其次，債券市場作為一種債券式的融資方式，能夠通過相對較低的成本來為企業的發展提供長期的資本保障，可以有力的避免由于銀行信貸而產生的期限錯配。債券市場正以其特有的優勢而被廣大的企業所接受，特別是受到中小企業和公司的青睞。

二、公司債券市場發展與社會融資成本的關系

據有關研究表明，相比較于短期債券，債券發行時間較長的長期債券對于社會融資成本的減少具有更為明顯的作用。債券市場的發達程度直接影響資金的流動性。提高資金的流動性，增大其使用效率，可以使得資金的不缺定性減少，降低變現損失的風險性，從而減小信用價差。穩定的發展公司債券，能夠使越來越多的小微企業借助各個大中型企業發行的債券融資來為自身發展所用，從而降低融資成本。同時，債券融資也能以盤活大、中型企業的資金流動性，大、中型企業也更樂于通過發行債券進行融資。

三、未來債券市場分析

作為重要的市場融資工具，債券市場在我國具有廣闊的發展空間。以往，受制于市場和制度不完善的雙重制約，我國的公司債券市場遠落后于發達國家，其繁榮活躍程度甚至落后于股票市場，嚴重影響了我國社會融資的發展。近幾年，隨著越來越多的以企業信用為基礎的產品推出，逐步建立科學、有序的信用評級制度以及科學、有序的信用評級制度，成為當務之急。這對債券投資者而言，對于債券發行人的信用評價可以有所參考，在做出投資決策時有足夠的評定依據。同樣科學、合理的信用評價制度對債券發行人而言，能有效降低融資成本。因此，我國合理化的信用評價機制急需建立和完善，同時我國信用評級機構也要遵循真實性，科學性給出客觀評價，以便金融在市場上建立良好的信譽，樹立良好的口碑，維持持續性的發展。

四、結語

綜上所述，拓寬社會融資渠道，降低社會融資成本是推動我國經濟更加繁榮發展的重要環節。這其中，發展公司債券市場是降低社會融資成本的必要手段，如何進一步穩定和活躍公司債券市場值得相關的行業工作者和專家學者的不斷探索。