產(chǎn)品市場競爭、資本結(jié)構(gòu)波動與費用粘性

王明虎，章鐵生

(安徽工業(yè)大學(xué) 商學(xué)院， 安徽 馬鞍山 243002)

產(chǎn)品市場競爭、資本結(jié)構(gòu)波動與費用粘性

王明虎，章鐵生

(安徽工業(yè)大學(xué) 商學(xué)院， 安徽 馬鞍山 243002)

文章利用數(shù)理分析方法解析產(chǎn)品市場競爭、資本結(jié)構(gòu)波動與企業(yè)費用粘性之間的關(guān)系，并利用我國滬深上市公司2002-2015年財務(wù)報告數(shù)據(jù)，實證檢驗理論演繹的正確性。研究發(fā)現(xiàn)：(1)資本結(jié)構(gòu)波動對費用粘性有助推作用，這種助推作用會隨著資本結(jié)構(gòu)波動幅度的提升而增強；(2)產(chǎn)品市場競爭能有效抑制企業(yè)費用粘性；(3)當(dāng)產(chǎn)品市場競爭度提高時，資本結(jié)構(gòu)波動對費用粘性的助推作用降低。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)中產(chǎn)品市場競爭和資本結(jié)構(gòu)波動對費用粘性的影響存在差異，在國有控股企業(yè)中產(chǎn)品市場競爭和資本結(jié)構(gòu)波動對費用粘性的影響更顯著。

產(chǎn)品市場競爭；資本結(jié)構(gòu)波動；費用粘性

一、 引 言

費用粘性對企業(yè)價值有重大影響。費用粘性的“機會主義觀”認(rèn)為，費用粘性是由經(jīng)理人的代理問題引發(fā)的，因此控制代理問題是降低費用粘性的有效路徑[1]。循著這一理論，學(xué)者們從經(jīng)理人激勵、董事會運作、控股股東性質(zhì)與持股比例、債務(wù)治理等方面進(jìn)行了系列研究，得出了改進(jìn)經(jīng)營者激勵、加強董事會建設(shè)、提高出資人持股比例、提高商業(yè)信用和銀行借款融資比例可以降低費用粘性等初步結(jié)論[2-7]。債務(wù)融資的引進(jìn)減少了企業(yè)自由現(xiàn)金流量，因此會在一定程度上降低費用粘性，減少企業(yè)的代理成本[6-8]?！?br>