淺析企業(yè)股權投資的法律風險

【摘 要】 為維護股權交易的安全，解決實務中所面臨的糾紛，本文將以投資對象、投資方式、股東權益保護及撤資等為角度，探討股權投資中所遇風險并提出相應的防范措施，以期對投資者有所幫助。

【關鍵詞】 股權投資 風險 防范

股權投資是指投資者為獲取高額收益，對某一公司的股權進行投資的行為。通常來說，就是直接購買其他公司的股權或受讓其他公司股東所持的股份。然而在我國，有關股權投資的法律法規(guī)散見于不同的法律文件當中，投資者很難全面了解并把握其中關鍵，再加上投資者本身對投資領域不夠專業(yè)，尤其是對公司運營、資本構成、股東權利等法規(guī)缺乏基本認識，從而進一步導致其在股權投資中遭遇不必要的風險。所以，為保護投資者的權益，有必要對股權投資的法律風險和防范問題進行探討。

一、投資對象的法律風險及防范

在股權投資交易中，轉讓股權的一方成為轉讓方，接受股權的一方成為投資方。在實踐中，有些投資方沒有認真辨別轉讓方是否具有股權轉讓資格，錯誤的以為自己的股權交易是合法有效的，殊不知引來了巨大的投資風險，所以在這里就需小心防范。首先，投資方在作出投資決策前，要對目標公司盡可能的進行詳盡調查，并以此為依據，作出科學的風險評估。其次，在不違反股權轉讓的相關法律法規(guī)的情形下，根據雙方真實的意思表示，再簽訂股權轉讓協(xié)議。

此外，近年來隨著我國市場經濟的不斷發(fā)展，私募股權和風險投資也越發(fā)普遍，許多投資者都想從中獲得更好的投資回報，然而我國現行法律對私募股權和風險投資這些領域的調整還不規(guī)范，致使在這過程中出現了許多陷阱。所以，投資者在投資過程中還要提高警惕，對投資對象有更多的了解，防范其保底承諾，不要被宣講的高額回報蒙蔽雙眼。

二、投資方式中的法律風險及防范

股權投資主要是以直接出資、股權受讓和增資擴股三種方式構成。

（一）直接出資

在直接出資中，當事人雙方可能會面臨以下兩種風險。

1.出資違約。后加入的股東若未按期繳納公司章程中所規(guī)定的出資額，則需要對已此義務的股東承擔違約責任。但在實踐中，如果債權人與公司發(fā)生債務糾紛，債權人有權向法院請求發(fā)起人股東和被告股東承擔連帶責任。這雖然保護了債權人的利益，但上述規(guī)定增大了公司向社會融資時的法律風險。有時也會面臨更為極端的情況，即發(fā)起人股東承擔了賠償責任，但最終很難向出資違約的股東進行追償。所以，在股權投資時，股權轉讓方還應對受讓方作出細致調查并認真監(jiān)督其出資情況。

2、評估不實?！豆痉ā芬?guī)定允許股東以非貨幣財產的方式進行出資，但這一規(guī)定存在一定的風險。因為法律對非貨幣出資應以履行何種程序、執(zhí)行何種標準作出具體規(guī)定。實踐中通常遇到的問題主要有：如未作評估、評估不實、虛假評估和非貨幣出資交付但未作權屬變更。值得注意的是，以知識產權為代表的非貨幣出資，近些年來在股權投資方面的糾紛日益增多。特別是關于該知識產權的權屬、時效、價值評估等，這些都會影響到股權投資。

所以，在簽訂投資協(xié)議時就應當寫明：投資方以非貨幣出資應確保其沒有任何瑕疵，若違反約定，投資方依照協(xié)議承擔賠償責任；另外，投資方若不終止投資計劃，則需變更出資方式，變更為貨幣出資。

（二）股權受讓中的法律風險

在股權受讓的過程中，投資者將會面臨所受讓的股權背后是否有其他權利負擔和受讓的股權是否已履行法定程序的問題。其中最容易被投資者忽略的是股權背后的權利負擔。如公司約定的某一條件或允諾的責任，還有對公司達到某種條件時可能發(fā)生的債務。這些都將會對受讓股權的價值產生很大的影響。

所以，股權受讓方也要有一定的防范對策。首先，對出讓股權的公司有針對性的進行全部債務的調查，特別是約定的條件、允諾的責任和未知的債務。其次，在簽訂受讓協(xié)議時，要求轉讓方加以保證，從而確保所承擔的責任的有限性，提前規(guī)避投資風險。最后，通過司法救濟途徑請求損害賠償。若轉讓方違約或違反其他義務，受讓方可以此為由提起訴訟，向法院請求損害賠償。

三、股權投資交易后的法律風險及防范

（一）參與公司管理

由于投資者的投資目的不同，所以在對股權投資時，受讓公司股權份額的比例也不盡相同。有的股權投資者為了掌管目標公司，直接參與公司管理，投資份額較大，成為了公司的大股東，獲得目標公司的控制權。有的股權投資者只為從目標公司獲取可觀的收益，投資比例較小，只成為了公司的中小股東。一般公司中股東是按照持股比例來參與管理公司，大股東可以在公司的重大事項、公司章程的修改、增資減資、提議召開臨時股東會等方面占有優(yōu)勢，還可以推薦他人來參與公司的管理和運營，使自己獲得更大的權益。而小股東因為持股過少，就很難對公司的重大事項產生影響，如果持股比例不到10%，可能還會喪失管理公司的權利。

（二）投資退出

由于投資目的不同，最終投資方對股權的處理也不盡相同。有些投資方為圖短期回報，當股權價值達到既定預期時，就會處分股權收回投資。有些投資者注重長期收益，把其受讓的股權視為優(yōu)質資產，所以在處分股權時就視市場變化和自身需求而定。

不論出于何種投資目的，投資總會有退出之日，所以在退出的時機上和退出的方式方法上須加謹慎。首先在時機上，投資者須掌握公司的經營狀況，要敢于激流勇退，不可等到公司衰退時在作出退出決定。其次，在不違反《公司法》有關規(guī)定的情況下，投資者在投資之初就應與公司和其他股東對將來的退出事宜作出約定，確保自己的投資免受損失。

【參考文獻】

[1] 劉杰.有限責任公司股權投資風險與防范探究[J].法制與社會，2013，12.

[2] 楊蘭.股東瑕疵出資相關法律問題研究[D].復旦大學碩士學位論文，2007.

作者簡介：藺振文（1986—），男，甘肅玉門人，甘肅政法學院2014級民商法學碩士研究生，研究方向：民商法.