淺析我國企業財權配置的現狀及其完善對策

◇伍子卿

淺析我國企業財權配置的現狀及其完善對策

◇伍子卿

財務治理的核心是財權配置，因此了解財權配置在財務治理中的作用，對提高財務治理水平，減少財務舞弊，保護所有者權益，具有十分重要的理論意義與實際意義。本文在分析我國企業財權配置的現狀及原因的基礎上，力求提出合理、有效的對策，以期對我國今后完善企業財權配置有所幫助。

財權；財權配置；財務治理

一、我國企業財權配置的現狀及原因分析

（一）我國企業財權配置的現狀

1.企業大股東“一股獨大”

從我國企業的股權結構來看，大股東往往“一股獨大”，權力過度向大股東傾斜，而中小股東缺少話語權，如果其要維護自身利益，不能通過行使表決權的辦法處理；同時，大股東絕對控制著企業的財務監控，易對中小股東造成不利影響，而中小股東很難對上市公司形成有效監督。例如，企業與大股東為了實現粉飾業績以及利潤轉移的目的，利用資產托管合同或者調節資產租賃價格等，企業普遍存在“內部人控制”的現象，股東對公司管理層的監督不到位，從而使得部分國有股東的權益受到侵害。

2.不重視債權人的財權分配

由于股東和經營者掌握著主要的企業財務治理權，債權人能享有的權利十分有限，也缺少保護自身利益的手段。因此，一般而言，股東在企業的經營管理中常常會犧牲掉債權人的利益以謀取個人私欲。

銀行對企業來說是最重要的債權人。由于我國實行“兩業分離”的政策，銀行與公司之間只能是單純的債權人與債務人關系，銀行可以行使的只有收回債務的權力，其不能在公司治理中發揮較大的作用。銀行還存在著高不良貸款率與公司對其的高負債率等現象，使得銀行債權并不能得到兌現。同時，銀行只能通過向債務人索取擔保、抵押或者與債務人簽訂合同、合約等途徑來保障自身權益，然而上述途徑存在著信用風險，并不一定能有效保障銀行的合法權益，很可能導致銀行作為債權人的權益受損。

3.管理層內部控制嚴重

在國有企業和上市公司中，管理層內部控制現象尤為突出。從歷史的角度看，人力資源相對價值的增加歸功于19世紀的“經理革命”，然而股權資源集中度降低與股份分散化的趨勢日益增強，實際上削弱了股東的實際控制權，進而削弱了保護股東利益的有效性與強度。公司權力分配“此消彼長”的結果，造成了經營者執掌公司全權的格局。其表現在：利用公款進行不恰當或者不適量的消費；信息披露過程不夠規范；對企業的發展規劃出現短視行為；不合理的投資與耗用資產；過快增加工資、獎金、福利等收入；秘密轉移國有資產；侵害中小股東權益；造成企業所欠債務無法歸還，出現嚴重虧損等問題。

4.董事會在財務治理中沒有充分發揮重要作用

現代企業制度對董事會規定，由董事會或是股東大會決定企業的重大財權。但是在目前，企業財權配置不明確，董事會很大程度上掌控了戰略決策權，這不僅僅是董事會的重要權能，也是整個公司的核心權能。董事會雖然在財權方面相對獨立，但依然受到各方面限制，戰略決策這一功能也未能得到充分發揮，同時董事會還存在許多不合理現象，諸如董事長濫用其權力，董事的個人素質參差不齊，運作與決策不科學等。

5.員工在企業財權配置中處于劣勢

在企業里，員工的權力受到了極大的束縛，上層容易忽視員工的意見。雖然企業通過選派員工代表進入監事會這一手段，給員工賦予了部分財務監督權，但現實生活中，監事及監事會往往起不到監督的作用，其功能也難以得到充分有效地發揮。

（二）我國企業財權配置現狀的原因分析

1.我國資本市場不夠完善

我國的資本市場還不夠完善，股權結構不合理，股權過度集中。由于在我國證券市場發行的股票種類繁雜，致使中小股東比較分散，并且中小股東投資行為以投機為主，難以有效監督上市公司，因此容易發生大股東侵害中小股東利益的行為。同時，在我國上市公司中，股東以及董事會之間的利益并沒有形成很好的依存關系，因此，也不能有效執行決策權，從而可能侵害到股東的權益。

2.企業的激勵和約束機制不健全

健全的激勵、約束機制是對企業財務有效治理的保障。由于現代企業制度“兩權分離”的產生，管理層具有牟取私利的動機和機會，逆向選擇與道德風險的問題隨之產生，從而增加了企業的代理成本。如果激勵與約束機制不能得到完善，那么內部控制現象會越來越嚴重，債權人、股東、員工的監督作用不能得到充分發揮，管理層為了自身利益侵害其他相關者甚至公司的利益。

3.行政管理部門的干預

由于受到國家政策的限制，以及我國國有資產管理體制的影響，行政管理部門對多數上市公司的干預比較明顯，也使得國有銀行缺乏獨立性。由于缺乏獨立性與自主性，國有公司受到的激勵不足，缺少公司治理的動力，監督也不到位。另一方面，不高的獨立性使得國有銀行在追求其經濟目標時，會受到多方面的阻礙，喪失部分自主權，嚴重打擊其參與公司治理的積極性。

二、完善財權配置在財務治理中的對策

提高公司的績效和價值，需要優化財權配置、完善財務治理結構。而完善財務治理并不是一蹴而就的。本文從我國公司的特點、現狀，以及各利益相關者對財權的要求著手，提出以下五點措施來完善企業財權配置：

1.明確界定財務主體

財務主體是具有獨立經濟利益或相對獨立經濟利益的主體，一般指股東和管理層。在我國，由于財務主體沒有得到明確界定，導致企業的財務治理結構存在不合理現象，財權配置失衡，因此明確界定財務主體十分重要。

要明確界定財務主體，有兩點建議：一是要政企分離。由于國家政策等原因，政府可能會利用權力直接或者間接干預企業的運營，破壞了市場經濟規律，是無效率的。因此，要政企分離，例如通過立法，設立監督部門、檢查部分對企業進行監督，而不是用政府意志直接代表企業意志。二是要明晰產權。我國目前存在權責利不能具體落實，產權結構不合理的現象，可能會導致產權功能不能得到充分發揮。因此要調整產權結構、比例，使財權配置作用能得到充分發揮。

2.加強債權人的治理功能

債權人為了確保債務能夠安全地收回，希望得到某種權力，能夠監督公司的生產經營狀況。債權人相機治理機制應運而生。這種機制賦予了債權人在某種特定的條件下擁有財務控制的權力，使債權人能夠敦促公司經營者去改善公司的生產經營狀況，這對財務監督機制來講具有很重要的意義。然而，目前在我國，債權人治理功能并不能得到有效的發揮。

因此，我們應該完善債權人相機治理機制，通過建立、完善與債權人相關的法律、法規制度，讓債權人能夠充分地參與到公司的財權配置中來，使公司的資產達到最佳配置。

3.改善公司股本結構

財權配置是由資本結構所決定的，而股本結構是資本結構中最重要的，又基于前文所提到的，我國上市公司股本結構極不合理。因此為了將財權配置合理化，提高財務治理水平，應該要注意改善公司股本結構。

首先，為了加大對公司財務的監督，必須借助其他的社會力量——非國有性質的股東參與到國有控股公司的治理中，具體的做法是對于具有高度國有股權集中的，應該減持部分國有股，增加非國有持股；其次對于非國有控股公司，也要注意不能股權相對集中，特別是控股股東通過資產轉移、證券回購、轉移定價等方式將底層公司的資產轉移到自己手中，侵害小股東的利益的行為。同時，在財務治理中還應該激發中小股東的參與熱情，從而完善財務治理中的決策機制與監督機制等。

4.加強對管理層的激勵與約束

由于兩權分離的存在，作為代理人，管理層在經營公司的過程中，容易產生道德風險和逆向選擇，形成代理成本。解決問題的關鍵是解決信息不對稱問題，即委托人需要加強對管理層的激勵與約束，引導代理人行為不偏離，減少代理成本。例如，建立分享財務收益權的激勵機制，讓經營者參與到收入分配中去，鼓勵經營者追求企業好的績效與長期發展；為了約束管理層的財務活動，也需要設立一定的監督機制，減少道德風險和逆向選擇發生。

5.強化監事會的獨立財務監督權

我國上市公司內部財務治理往往會出現國家控股或者管理層實際控制的情況，監事會缺乏專業性與獨立性。為了保證監事會能夠有效地運行其所擁有的財務監督權這一重要財權，需要加強該財權的獨立性。首先，為了保障監事會擁有獨立于董事會和管理層的治理能力，法律需明確規定監事的任職資格。其次，強化監事行使監督權力的獨立性和平等性，同時賦予監事一定的審核、執行監督、人事彈劾等職權，當企業出現問題時監事應共同承擔責任。最后，為確保監事會的監督職能的實施，應該完善制度建設與結構設計，解決其虛置問題：明確監事會的工作權限和程序；監事會應依照平日的監督結果制作監察報告書，并定期公開報告內容。

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（作者單位：江西財經大學會計學院）

10.13999/j.cnki.scyj.2017.05.028