我國外匯儲備現狀分析與對策建議

摘 要 改革開放以來，我國的外匯儲備迅速增長，目前已逾2萬億美元。外匯儲備的增長既是國家實力增強的必然結果，又對我國經濟健康具有重要保障作用。但同時，巨額外匯儲備也蘊涵著風險，過度的外匯儲備會給國家的經濟發展帶來消極影響。文章闡述了我國外匯儲備的現狀及快速增長的原因，分析了高額外匯儲備的利弊，并提出相關對策建議。

關鍵詞 外匯儲備；現狀分析；利弊；對策建議

一、我國外匯儲備的發展現狀

近年來，我國外匯儲備增長迅速。2009年6月末，國家外匯儲備余額為21316億美元，同比增長17.84%。在1979年之前，我國外匯儲備從來沒有超過10億美元，甚至還出現過負值。但隨著改革開放的深入，經濟持續增長，貿易高速發展，外匯儲備開始迅猛增加。到1996年年底，我國外匯儲備首次突破了1000億美元。此后上升相對平穩，2001年后，我國經濟的強勁增長迅速推動了外匯儲備的飆升，到2006年連續三年單年外匯儲備增量超過2000億美元。可以說，改革開放30多年來，我國的外匯儲備迅猛增加，由零增至2萬多億美元。

二、我國外匯儲備發展中存在的問題及原因

（一）外匯儲備幣種單

根據資料顯示，在不斷增長的外匯儲備中，美元儲備所占的比例是最大的。1999年之前，我國以美元、日元、德國馬克、法郎和英鎊為主體貨幣。1991年1月歐元誕生之后，我國的儲備貨幣結構發生了較大的變化，形成以美元、歐元、日元為主體，其他儲備貨幣為補充的儲備格局。目前中國外匯儲備幣種比重的具體情況不得而知，但根據專家學者的估計大概可以得到以下數據：1997年我國外匯儲備的幣種結構是美元占59%、日元占12%、馬克與歐洲貨幣單位分別占16%和12%。自歐元成功啟動后，各國對歐元的前景看好。我國將德國馬克、法國法郎轉換為歐元，從而有了一定的歐元儲備，幣種構成變成美元占55%、日元占27%、歐洲貨幣占6%。近年來，美元持續貶值，而相反歐元、英鎊、日元、瑞士法郎等貨幣兌美元匯率不斷攀升。這嚴重沖擊到美元在外匯儲備中的地位。IMF統計數據顯示，美元在外匯儲備中的比重從1999年的67.9%下降為2003年的63.8%，下降了4.1個百分點；同期歐元比重則從1999年的12.6%上升為2003年的19.7%，上升了7.1個百分點。自歐元誕生后，國際儲備的貨幣格局正在發生變化。盡管如此，外匯儲備中，美元比重仍比較高。中國同樣如此，根據美國財政部數據顯示，2004年一年，由于中國外匯儲備增長飛快，其中的主要美元資產比例已下降到56%左右，但是我國外匯儲備中美元仍占較大比重，這是因為我們的對外貿易和外債主要是由美元來結算的，這樣的結構存在著一定的風險。

（二）外匯儲備結構與我國當前的貿易結構不符合

我國國際儲備四個組成部分各自所占的比重是很不平衡的，大部分是外匯儲備。我國的黃金儲備占國際儲備的百分比是1.6%，21年，我國擁有的特別提款權配額為63.692億特別提款權（約合83億美元），只占當年國際儲備的3.9%。儲備頭寸占國際儲備的比例也很低。

我國的國際儲備格局與世界的國際儲備格局變換是相一致的。這種相一致性并不能說明我國的國際儲備格局就是合理的，它恰恰說明我國的經濟實力還不強大，我國的人民幣還不是世界可自由兌換的貨幣，我國的金融地位在世界金融領域中還處于劣勢。

（三）不符合我國當前的匯率制度

對于經濟體較小的發展中國家實行在一定范圍內可以浮動的固定匯率制度有利于經濟發展的穩定。對于實行浮動匯率制的國家，尤其當該國的金融監管制度不十分健全時，該國經濟易受到國際投機資金的攻擊，造成經濟波動。國際投機資本以追求高額利潤為目的，資本作為一種特殊的資源可以在全球范圍內迅速轉移。因此當一國經濟發展勢頭強勁時就會吸引國際投機資金的流入，國內貨幣供給增加容易引發通貨膨脹。同時投機資本不同于長期資本，主要流入一國的證券市場和房地產市場，易造成經濟泡沫和虛假繁榮。在另一方面，當一國的經濟形勢惡化時，投機資金會迅速抽逃，給該國經濟帶來巨大波動。實行固定匯率制的國家也可能會受到國際投機資本的沖擊，這些國家在投機資本抽逃時為了維持貨幣的既定兌換比率，不得不大量拋出外匯，購買本幣，而這種做法需要巨額外匯儲備的支持。

（四）增加通貨膨脹壓力

中國目前的外匯儲蓄量加大了通貨膨脹的壓力，影響貨幣當局獨立制定貨幣政策。近年來外匯占款形式的基礎貨幣投放已經成為中央銀行貨幣投放的主要渠道。由于外匯儲備逐年增加，央行為了維持外匯市場的穩定，必須在外匯市場上買入外匯拋出本幣。通過貨幣乘數效應的作用，貨幣供應量被放大，不僅影響了貨幣政策的獨立性，而且造成了通貨膨脹的壓力。央行進行對沖操作的工具還比較有限，對沖效果也不明顯，因此如果外匯儲備持續以較快的速度增長，那么通貨膨脹的壓力就會繼續增加。

三、我國外匯儲備管理的發展對策

（一）實行“走出去”戰略

為配合國家的需要，有必要從國外獲得更多的市場、資源和關鍵能力。我國應進一步放寬用匯限制，完善政策，加快“走出去”步伐。擴大對國外資源的開發型投資，加大境外資源開發力度。將一部分儲備轉化為能源儲備，即增加能源、先進技術設備等重要戰略物資的儲備，運用一定的外匯進口關鍵設備、原材料，如節能、安全生產、排污環保事業發展所需的各種設備、技術、材料等，加快國內技術改造升級的步伐。

（二）增大資產配置的靈活性和多元性

合理選擇外匯儲備的幣種結構。逐漸調整外匯儲備結構，實現外匯儲備多元化。根據對外貿易依存度、經濟相關度，綜合考慮進口支付要求、時常干預需求、償還債務需要以及我國與他國的貿易依存度等方面的因素來安排。合理安排儲備的資產結構。外匯儲備資金在使用上應當堅持安全性、流動性、收益性和營利性四原則作為出發點，對于作用不同的儲備，選擇不同的投資方式。

（三）完善外匯儲備管理法規及監管機制

從國際經驗看，各國都十分重視與外匯儲備管理相關的法規。以韓國為例，該國采用政府投資公司的外匯儲備管理模式，設立了韓國投資公司，并專門制定了與之配套的《韓國投資公司法》。我國目前關于管理和運用外匯儲備的法律法規依然有待加強與完善。外匯儲備的相關法律僅在《中華人民共和國人民銀行法》第4條和第32條有原則性規定，卻并未在中國外匯管理基本法規中的《外匯管理條例》中有所反映。并且我國目前也應該盡快制定專門的《外匯儲備投資管理法》等法規，并在其中明確規定國家外匯資產的定義和分類、外匯儲備的構成和作用、管理機構的管理目標和監管職責等內容。

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作者簡介：

吳迪，民生銀行昆明分行，650200，碩士研究生，云南大理。