中國私募股權投資現狀以及發展分析

摘要：隨著中國經濟的發展和資本市場的不斷完善，私募股權作為一種資本籌集和投資的重要方式，在市場中不斷發展，并不斷占據重要地位。私募股權投資本質上是一種基金或影子銀行，對于幫助企業融資發展具有十分重要的意義。但因中國市場經濟發展的不健全，當前我國私募股權投資的發展還有一定的不足。本文根據當前我國私募股權投資發展的現狀進行分析，對私募股權投資發展的趨勢進行分析和預測。

關鍵詞：私募股權投資；現狀；發展；趨勢

中圖分類號：F832.51 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01

私募股權投資是一種重要的資本管理方式，是指私募公司通過非公開的方式，在作出一定承諾的基礎上，向少數組織或機構或企業或個人募集資金，然后主要以權益性的形式對非上市企業進行投資，最終通過上市、并購或管理層收購等方式退出。在這個上市與退出的過程中獲得收益。廣義上，私募股權投資包含了企業初創時期的發展資本、企業擴展時期的夾層資本、企業成熟時期的重振資本等內容。而狹義的私募股權投資則主要是指對成熟企業的私募股權投資部分。當前中國產業資本正向金融資本進行轉型，本文結合國內學者的研究成果，認為從籌、投、管、退等四個方面進行現狀的說明更為合理，并對未來的發展趨勢進行分析。

一、當前中國私募股權投資發展的現狀

（一）募集方面

當前中國私募股權投資在資本籌集方面存在信心不足且越來越高。自2006年以來，資金的籌集金額在總體上有起伏，募集金額出現兩次高潮與兩次回落，并在2013年進入低迷狀態，盡管近年來有所上升，但并沒有進入高潮階段。二級資本市場的低迷，一定程度上帶動了一級資本市場的繁榮，但整體經濟低迷導致了私募股權在資本籌集方面依然存在不足。此外，國家對于基金籌集門檻的不斷增高。機構投資作為主要的投資者之一，往往因準入門檻過高而無法融資。

（二）投資方面

整體而言，當前中國私募股權投資沒有形成真正的投資全產業鏈。當前的私募股權投資仍然有依靠短融、私募地產等投機行為來獲利，不利于私募股權的長遠發展。而在投資總額上，自2006年起，到2010年，中國私募股權投資市場比較穩定。2011年出現了91.5%的大幅增長，而在2012年則是出現了從空前活躍和井噴式投資增長轉向投資下降，且在一段較長時間內保持較低的投資水平。

（三）管理方面

當前中國私募股權投資更多的是關心私募公司和投資所帶來的收益，對整體的投資資金籌集則不關心。在籌集管理和退出管理的過程中，出現退出回落，并且籌集主要以公開募股為主要的籌集形式。在資本投資管理的過程中，不少本土私募機構都比較嚴重的存在管理經驗不足、管理技術欠缺等問題，與國外的私募機構相比存在較大的差距，盡管對私募機構有一定的甄選，但在投資后的管理上則依然存在不足。

（四）退出方面

當前中國私募股權退出較多，一方面，在私募股權退出面臨壓力的背景下，募資、投資案例個數和金額下降都有所下降，私募股權的退出則遭遇更大的困難。另一方面，經濟的持續低迷和資本市場不景氣，導致企業首次公開募股信心上不足，嚴重影響其資本上市回報率，也導致了退出的增多和困難。此外，中國資本市場的不健全，對資本市場的管理較為嚴密，缺乏足夠的活力和自主性，導致了退出的非市場化管理。

二、中國私募股權投資的發展趨勢分析

（一）管理法制化

中國市場經濟和資本市場的不完善，最根本的原因在于市場經濟法律制度和資本市場的管理制度不健全。但隨著中國社會經濟的發展，經濟新常態的提出，中國政府對市場經濟的培育和發展有了長足的進步，從2006年開始，中國政府開始對市場私募股權的管理開始了法律層面的規定，在2006年修訂了《合伙企業法》、《公司法》和《信托法》，使得私募投資有法可依，也直接導致了私募股權投資的穩健培育和迅速發展。近年來，隨著地方政府經濟的調整，全國各地紛紛出臺了規范管理和吸引私募機構的許多政策，旨在通過法制化的管理，在資本融資上獲得成功，以促進地方經濟的發展。2012年修訂的《證券投資基金法》則是加強對私募股權投資的監管，很大程度上進一步完善了私募股權的投資和發展。

（二）合作拓展化

長期以來，中國資本市場中，私募股權投資與政府的合作并不充分，導致政府公共服務提供的效率和質量遠遠不能滿足社會的需求。而近年來，許多地方政府為促進本地的經濟發展，在融資方面不斷通過各種優惠政策吸引投資企業和私募機構進駐。并且，私募機構也開始廣泛的尋求與政府的合作，通過國家經濟結構的不斷調整，發揮政府引導的優勢，解決優質項目的融資困難等問題，以實現雙贏。可見，私募股權的投資在合作上不斷的拓展。

（三）行業規范化

當前私募股權投資進入低迷狀態，許多私募機構面臨淘汰危險。這是資本市場發展的一個必然結果，優勝劣汰，通過對小型私募機構的淘汰，合并成足夠大的私募機構，從而促進私募股權在基金的籌集、投資、管理等方面規范化。

（四）管理創新化

私募股權投資行業的規范化管理必然帶來行業管理的創新化，從資金的籌集到資本的投資、到股權的退出，作為資本運作的一種，其行業的規范化和管理的法制化所導致的是行業在管理上貼近現代科學技術，從而強化管理水平。

三、結語

總而言之，中國的私募股權投資作為一種資本運作方式，在中國市場經濟的發展中有著重要的作用，并且其經濟地位會不斷的提升，其發展將日益重要。當前所急需解決的是市場經濟和資本市場的培育和發展問題。

參考文獻：

[1]朱燦，云佳祺.中國制度環境下私募股權投資現狀與趨勢[J].經濟與管理研究，2013，5：124-128.

[2]紀慧慧.試析中國私募股權投資的發展及風險監管[J].北方經貿，2016，1：106-108.

[3]劉濤.私募股權投資：現狀、機遇與發展建議[J].現代交際，2016，4：54-55.

作者簡介：黃天浩（2000-），男，漢族，四川成都人，成都樹德中學（光華校區）2015級學生。