貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹：理論發(fā)展與挑戰(zhàn)

魯曉琳+董志

摘 要：貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間的關(guān)系一直是各界關(guān)注的熱點問題，然而這種關(guān)系是動態(tài)的，不同的社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策、外部沖擊等都會影響到這種關(guān)系。學(xué)術(shù)界對三者之間的相互影響機(jī)制進(jìn)行了一系列理論和經(jīng)驗研究，從經(jīng)典的菲利普斯曲線，到內(nèi)生化貨幣將貨幣變量引入宏觀經(jīng)濟(jì)模型，再到當(dāng)下經(jīng)濟(jì)虛擬化背景下新的探索。本文對相關(guān)理論與實證的發(fā)展演進(jìn)脈絡(luò)進(jìn)行了梳理和總結(jié)，并基于經(jīng)濟(jì)虛擬化導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)運行變異這一新的時代背景，指出了貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間關(guān)系的未來研究方向。

關(guān)鍵詞：貨幣；經(jīng)濟(jì)增長；通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)虛擬化

中圖分類號：F831 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-2265（2017）01-0020-08

一、引言

經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)運行的兩個重大熱點問題。能否在抑制通貨膨脹的同時保持經(jīng)濟(jì)增長，或者如何協(xié)調(diào)二者之間的關(guān)系來達(dá)到既定的目標(biāo)，一直是各國政府制定經(jīng)濟(jì)政策的著眼點。經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹的關(guān)系理論上存在四種類型：高增長高通脹、高增長低通脹、低增長高通脹、低增長低通脹，其中每一種關(guān)系類型都與當(dāng)時的貨幣政策密不可分。貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間的關(guān)系是動態(tài)的，不同的社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、宏觀政策、外部沖擊等都會影響到這種關(guān)系。當(dāng)下，隨著全球經(jīng)濟(jì)金融的一體化，經(jīng)濟(jì)虛擬化程度不斷加深，虛擬經(jīng)濟(jì)不再是實體經(jīng)濟(jì)的附屬品，在宏觀經(jīng)濟(jì)運行中發(fā)揮著越來越重要的作用，而經(jīng)濟(jì)虛擬化程度也成為影響三者之間關(guān)系的不容忽視的因素。

從經(jīng)典的菲利普斯曲線，到內(nèi)生化貨幣將貨幣變量引入宏觀經(jīng)濟(jì)模型，再到當(dāng)下經(jīng)濟(jì)虛擬化背景下新的探索，學(xué)術(shù)界對貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間的相互影響機(jī)制進(jìn)行了一系列理論和經(jīng)驗研究。在考察三者之間的關(guān)系時，不會再僅僅聚焦于實體經(jīng)濟(jì)，而是在關(guān)注實體經(jīng)濟(jì)的同時，也開始注意到了虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，針對涌現(xiàn)出的新現(xiàn)象和新問題，學(xué)者們也從理論和實證兩方面進(jìn)行了一系列探索和研究。本文對相關(guān)理論與實證的發(fā)展演進(jìn)脈絡(luò)進(jìn)行了梳理和總結(jié)，基于經(jīng)濟(jì)虛擬化導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)運行變異這一新的背景，指出了貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間關(guān)系的未來研究方向。

二、菲利普斯曲線

菲利普斯曲線作為研究失業(yè)率、通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長率之間關(guān)系的典型模型，長期以來，受到了人們的普遍關(guān)注。1958年，新西蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》上發(fā)表《1861—1957年英國失業(yè)與貨幣工資變化率之間的關(guān)系》一文，最早提出了菲利普斯曲線，他發(fā)現(xiàn)失業(yè)率與貨幣工資變化率之間存在著此消彼長的關(guān)系。隨著新經(jīng)濟(jì)問題的不斷出現(xiàn)和更替，各個理論學(xué)派對原始菲利普斯曲線進(jìn)行了不斷的修正，其中也包含對貨幣中性與否或者兩分法的討論，它們的發(fā)展和演進(jìn)過程構(gòu)成了研究貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間關(guān)系最基本的理論基礎(chǔ)（見表1）。

為了給宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控探尋理論依據(jù)，我國的學(xué)者也對菲利普斯曲線進(jìn)行了大量的研究，主要不涉及其理論的發(fā)展，集中于通過數(shù)據(jù)來印證菲利普斯曲線存在與否，或更多的是針對修正的菲利普斯曲線的不同表現(xiàn)形式進(jìn)行實證分析，檢驗不同形式的菲利普斯曲線在中國的適用性。總結(jié)來看，主要分為兩類，表2就代表性文獻(xiàn)進(jìn)行了簡單的概括。其中，關(guān)于菲利普斯曲線的存在性問題，學(xué)界有各種甚至截然相反的觀點。即使在認(rèn)為中國存在菲利普斯曲線的觀點中，針對不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，由于采用的數(shù)據(jù)指標(biāo)、估計方法不同，對其形狀的描述也難以找到相對一致的看法。

三、引入貨幣變量的宏觀經(jīng)濟(jì)模型

關(guān)于菲利普斯曲線的主流討論都是在一般均衡的框架中，貨幣僅僅是交換媒介，它是多余的并可以忽略不計，這就是所謂的“貨幣中性”理論。“一般均衡”、“經(jīng)濟(jì)增長”和“貨幣中性”這三個理論邏輯一致，貫穿整個宏、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，它們構(gòu)成了西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典理論框架。在這個經(jīng)典框架里的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長理論實質(zhì)上是描述實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的增長理論，它在本質(zhì)上將經(jīng)濟(jì)增長看作是一個投入資源并利用技術(shù)的真實產(chǎn)品生產(chǎn)過程，在模型中不考慮貨幣和金融資產(chǎn)，所以名義變量不會影響最終產(chǎn)出，而最終產(chǎn)出的增長表現(xiàn)為實際GDP的增長，是相關(guān)資源投入的產(chǎn)物，如包括勞動、資本投入以及技術(shù)進(jìn)步等。與此同時，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供應(yīng)量和物價水平的變化應(yīng)該是一種大致平行的關(guān)系。

然而，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，經(jīng)濟(jì)虛擬化的趨勢初步顯現(xiàn)，貨幣的廣泛應(yīng)用擴(kuò)大了市場，帶來了更為細(xì)致的社會分工以及經(jīng)濟(jì)效率和社會福利的提高，貨幣在整體經(jīng)濟(jì)運行中發(fā)揮著越來越重要的作用。那么，經(jīng)濟(jì)中是否存在或者在何種條件下會出現(xiàn)貨幣對增長的持久性影響？在對這個問題的探索過程中，貨幣以不同的形式引入一些傳統(tǒng)經(jīng)典模型，基于這些改進(jìn)的模型，關(guān)于貨幣、經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間的關(guān)系也會出現(xiàn)新的認(rèn)識。根據(jù)在經(jīng)濟(jì)中引入貨幣變量的方式和強(qiáng)調(diào)貨幣變量所發(fā)揮作用的不同，歸納總結(jié)來看，主要有五種類型，表3從引入貨幣方式、分析工具、主要結(jié)論和缺陷四個方面對其進(jìn)行了比較分析。

作為分析貨幣在一般均衡模型中所發(fā)揮作用的重要工具，以上模型為貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的擴(kuò)展和貨幣政策的實證分析奠定了研究基礎(chǔ)，同時也為在其他非均衡框架下貨幣作用和金融市場結(jié)構(gòu)的分析等相關(guān)問題，提供了基本的參照依據(jù)。但是，這些模型之間既有共性也有差異，這說明我們尚未完全清晰地認(rèn)識貨幣在經(jīng)濟(jì)中所應(yīng)該發(fā)揮的確切作用以及所應(yīng)該承擔(dān)的職能，因此，關(guān)于貨幣的由各種經(jīng)濟(jì)計量檢驗所提出的所謂“典型化事實”，也根本無法統(tǒng)一地建立框架去驗證，甚至連最為重要的實證問題——“貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出之間的影響關(guān)系”，目前也依舊存在多種有爭議的結(jié)果和結(jié)論。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，相關(guān)研究主要可以分為三類：第一，不斷重復(fù)已有的爭論，增加貨幣長期中性、短期可以構(gòu)成貨幣沖擊的計量檢驗的證據(jù)；第二，在此基本理念下，修改理論模型，內(nèi)生化貨幣供給，建立一般均衡模型；第三，運用加入貨幣短期沖擊效用的DSGE等模型來研究現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)問題。以我國學(xué)者的典型研究為例，詳見表4。