“淘品牌”上市之困

逾50家淘品牌已經向深交所遞交了IPO申請，這一規模還在不斷擴大中，市場估值有望過千億元人民幣。

“早晚大家都要來這里敲鐘的！”實創裝飾副總裁耿黎明信心滿滿地說。

韓都衣舍、三只松鼠、御泥坊、小狗電器、十月媽咪……這些由阿里一手捧紅的淘寶電商品牌，在5月9日齊聚深圳證券交易所，共商2016年登陸新三板的“大計”。

“股改”、“申報”這些和IPO相關的詞匯，在近50家“淘品牌”參會人員的交談中蹦出。他們曾利用淘寶流量紅利火起來，如今想借力阿里，進軍資本市場，尋求重塑品牌形象之路。

阿里成立“上市辦”

《中國經濟信息》記者了解到，這次會議統計顯示，有超過50家中小企業向深交所遞交了IPO申請，這一規模還在不斷擴大中，市場估值有望過千億元人民幣。

集體上市規劃源于一紙倡議書。

三只松鼠在春節后開始籌劃上市。其公關人士向《中國經濟信息》記者透露，準備上市文件過程中最令他們感到困惑的是券商的盡職調查。依靠淘寶起家的“淘品牌”們，所有交易數據都由淘寶掌控。遞交了公司的財務報表，還需要阿里提供數據真實性的驗證工作。

“數據龐雜且細致，有很多細節需要精準把握。”中國企業改革與發展研究會副會長劉紀鵬在接受《中國經濟信息》記者采訪時分析道。上市資格的審核和材料提交，本身手續就繁雜。加之淘品牌依附于阿里，其運營資料都需要阿里平臺來出具，具體包括企業資質、銷售數字、行業地位、盈虧情況和籌備評估等證據，還需要回復券商的詢證函。

“我們懇請得到阿里巴巴集團高層的重視，成立阿里巴巴集團支持商家上市辦公室，積極協調阿里各個部門的小二，幫助我們準備上市前的一些資料……”于是，三只松鼠聯合其他9家淘品牌企業聯名寫了這封倡議書。

4月26日，阿里旗下的天貓正式成立“協助商家上市辦公室”（以下簡稱“上市辦”），職責是“幫助平臺上的商家與券商、交易所以及與其他已經上市或即將上市的品牌電商企業之間搭建溝通橋梁。”

天貓規則和招商負責人顧盈是上市辦的牽頭人。據他向《中國經濟信息》記者介紹，目前阿里已經將相關的財務、法務、數據安全、業務單元等召集在一起，同時梳理內部流程，盡可能把一切變得迅速有效，提供一站式解決方案。

“大量的企業缺乏資金，大量資金卻找不到出路。這是中國資本市場的‘堰塞湖’現象；主板公司比中小板多，中小板公司比創業板多，這是中國資本市場的‘倒三角’現象。”顧盈認為，淘品牌上市可能會為這兩種現象提供一個新的解決路徑。

現在上市辦人員大部分都是兼職，顧盈把這看做橫向打通的項目組形式，“辦公室會根據商家的不同要求調整人員配置”。一個多月以來，上市辦已協助多個淘品牌完成了實地訪談和銷售、運營數據驗證資料等工作。

“深交所將為淘品牌們提供包括對資本市場體系、企業改制上市實務、審核政策變化的一系列信息。”深交所相關負責人在5月9日的座談會上表示。

這么多淘品牌同期上市，尚屬首例。這意味著，無論在國內還是國外資本市場，都尚無先例可循。

門檻低，融資也難

“所謂聯名提議，反映了企業在發展過程中遇到了共同的資本需求。”中國人民大學經濟學院企業管理系教授成棟向《中國經濟信息》記者分析，淘品牌的成長路徑大體相同，從最初的個體，成長到小企業再到以后可能的上市公司，阿里一手打造了淘品牌。淘品牌IPO的成功，也將標志阿里生態圈的壯大，提高天貓平臺的企業水平，形成良性循環。

回顧淘品牌的發家史，當追溯到2007年。淘寶將自身當做網絡原創品牌的孵化平臺。彼時，傳統大牌還不屑于登陸淘寶。一大批新創立、沒有實體渠道的中小企業，憑借淘寶的導流，獲得海量訂單。

如同超女選秀，淘寶根據訂單量推選出了第一批淘品牌：“淘寶商城和消費者共同推薦的網絡原創品牌”。“淘品牌”應運而生。

到2010年，淘寶推出了80多家淘品牌，背靠大平臺，大部分的淘品牌年增長率都超過了300%。2012年，淘寶商城正式更名為天貓，淘品牌稍后也正式改名為“天貓原創”，旗下擁有122家淘品牌。

但以此為節點，大量傳統品牌登陸，刮起了線上逆襲之風。

2012年之前，在阿里的扶持、淘寶網的成熟、天貓流量的紅利、團購活動、聚劃算等優惠發酵中，淘品牌快速增長。

但相比于線下苦心經營多年的傳統品牌，淘品牌們還是規模很小，缺乏根基。于是，不少淘品牌走上了并購和發展子品牌的道路。

2012 年，韓都衣舍收購素縷；2013 年，茵曼并購初語，裂帛并購天使之城和Lady Angel……

以韓都衣舍為代表，在2015年春節前后收購了四家淘品牌，如今它已經從一個淘品牌升級成長為生態運營商。旗下孵化了20多個子品牌，今年還啟動了智匯藍海互聯網品牌孵化基地，稱要為創業團隊提供資金、人脈各方面支持。

加速品牌延伸的同時，淘品牌們還開啟了全渠道運營模式，爭先恐后開設了線下實體店鋪。早在2011年，茵曼似乎頗有先見之明地開了第一家實體店。此后在北方二三線城市頻繁布局，甚至公布了“千城萬店”計劃。

截至2015年年底，茵曼簽約加盟商202家，今年則計劃開到1000家。七格格旗下的子品牌“OTHERMIX”實體店，也于今年1月28號落地杭州。

但成棟并不看好這一模式：“線上線下貨品重疊，線上價格更低，消費者是否真的樂意為此買單尚且存疑。”

劉紀鵬認為淘品牌的發展陷入瓶頸主要問題在于自身。低價、山寨等標簽從淘品牌起家時就一直頗受爭議。不能一心期冀于靠上市洗牌，首先應該考慮提升和保護自身價值。

縱觀市場，能幸存下來的淘品牌，產品多是某個細分市場的大份額市場占有者，即某種程度上的“小眾”。例如，韓都衣舍作為韓系女裝的代表，一直崇尚量少多款式；而裂帛、茵曼的女裝則以民族風為特色，巧妙規避了線下潮流服飾的競爭。

在成棟看來，淘品牌上市是電商發展到一定階段的必然結果，反過來又促進平臺的優勝劣汰。“小企業告別野蠻生長，效仿上市企業走向資本市場，也是本土品牌發展壯大的必然選擇。”成棟說。

但事實上，淘品牌上市之路并不平坦。成棟指出：“從資本層面看，新三板門檻相對較低，但融資也比較難，經常掛牌半年無人問津，對企業經營的提升意義還有待觀察。”

如今，作為淘品牌成長的幕后推手阿里，將重心向網紅經濟傾斜。淘品牌還面臨究竟是完全獨立自主自創品牌，還是繼續“抱大腿”依附于淘寶、天貓等平臺的抉擇？

“前者意味著不再接受阿里在流量、宣傳上的幫助，只能靠自己的經營能力自生自滅。后者雖然能有較為穩定的客流量和銷售額，但平臺不向其進行政策、流量等方面的傾斜。即使活下來，未來也難以繼續壯大，不可能真正成長起來。”韓都衣舍一位不愿具名的高層人士對《中國經濟信息》記者說。