財務公司在企業集團內部職能定位的初步探討
——以江蘇省國信集團財務有限公司為例

周俊淑

（江蘇省國信集團財務有限公司，江蘇南京210009）

財務公司在企業集團內部職能定位的初步探討
——以江蘇省國信集團財務有限公司為例

周俊淑

（江蘇省國信集團財務有限公司，江蘇南京210009）

財務公司是一類具有中國特色的非銀行金融機構，在集團內部的職能定位主要表現在兩個方面：作為集團資金戰略管控的具體執行者以及集團內外部金融資源的整合者。資金管控是集團基于整體發展目標而實施的重大戰略舉措，財務公司則是集團為了更有效地實施資金管控而專門設立的一個金融性主體。作為連接集團與外部資金市場的窗口，財務公司通過實現集團內部資金市場和外部資金市場的對接，最終成為集團內外部金融資源的積極整合者。

財務公司；職能定位；資金戰略管控；內外部金融資源整合

作為一類具有中國特色的非銀行金融機構，企業集團財務公司存在的根本價值取決于與其他類型的金融機構相比是否具有其獨特的職能定位。以深化產融結合、促進集團實體產業穩健發展作為財務公司的根本立足點，本文結合江蘇省國信集團財務公司近年來經營管理實踐的經驗與教訓，就財務公司在集團內部的職能定位談幾點粗淺的看法。

一、財務公司是集團資金戰略管控的具體執行者

與國內其他以能源產業為主體的省屬大型企業集團相比，江蘇省國信集團的產業布局表現出了一定程度的綜合性，在以能源與金融作為主體產業的前提下，還涉及房地產以及貿易等產業。作為一個綜合性的投資控股型企業集團，如何加強集團總部對于各產業板塊的管控力，對于確保各產業板塊的協調發展和國有資本的保值增值至關重要。企業管理的核心是財務管理，財務管理的核心是資金管理。集團要加強對各產業板塊的管控力，就必須對集團資金在整體上實施有效的戰略管控。戰略管控并不是要取代成員單位對于日常生產經營資金的安排與配置，而是將其長期的、重大的資金規劃納入集團整體框架予以綜合權衡，并且基于集團整體流動性管理的需要，要求成員單位通過一個統一的系統平臺（比如財務公司）來實現資金的收付，以確保集團整體資金的流動性、安全性以及盈利性狀況能夠隨時地被清晰地呈現和充分地了解。作為集團在業務管理領域對成員單位實施充分授權的一項重要平衡機制，集團資金的戰略管控對于確保集團實體產業的平穩較快發展有著重要意義。

雖然大型企業集團實施資金管控的途徑在理論上和現實中有多種選擇，但以財務公司為平臺實施資金集中管理是有效實現集團資金戰略管控的基本途徑，這也是近年來國內各大型骨干企業集團紛紛設立財務公司的重要原因之一。資金管控是集團基于整體發展目標而實施的重大戰略舉措，財務公司是集團為了更有效地實施資金管控而專門設立的一個金融性主體。由此可見，集團資金管控工作做得怎么樣，歸根到底取決于財務公司資金集中管理工作做得怎么樣。作為資金管控的具體執行機構，財務公司在戰略層面上表現為集團職能在資金管控領域的延伸，這就意味著財務公司必須時刻將集團的戰略意志作為其實施資金集中管理工作的主要依據，積極主動地為集團戰略目標的實現提供堅實的資金保障。

作為集團資金戰略管控的具體執行者，財務公司必須正確處理與集團財務部之間的關系。財務公司是一個獨立的集團成員單位和金融機構，在業務功能、信息系統和人力資源等方面與集團財務部相比有著較大的優勢，這是其作為集團資金戰略管控具體執行者的重要前提條件。集團財務部作為集團總部的一個重要職能部門，在理解和把握集團資金管控的戰略意圖方面與財務公司相比有著明顯的優勢。因此，財務公司在開展資金管控的過程中應接受集團財務部的業務指導，密切配合集團財務部的工作。這為確保集團戰略意志深入貫徹到財務公司日常經營工作之中提供了重要的組織保證。

二、財務公司是集團內外部金融資源的積極整合者

1、積極盤活集團內部存量金融資源

在集團內部實施資金集中管理是監管部門對于財務公司行業的基本功能定位。通過開展資金集中管理工作，財務公司不僅可以成為集團資金戰略管控的具體執行者，還可以在集團各成員單位之間實現資金的相互調劑，從而提高集團資金的使用效率。作為一個綜合性的大型企業集團，江蘇國信集團擁有多元化的產業板塊和數量較多的成員單位。由于不同產業板塊以及不同成員單位擁有不同的投資機會和風險偏好，為了追求集團整體利益的最大化，需要在不同產業板塊和不同成員單位之間有效地調配資金，以提高資金運用的效率。通過集中管理集團內部的存量資金，財務公司實質上在集團內部搭建了一個有效的資金市場，即內部資金市場。內部資金市場是集團通過財務公司對內部金融資源進行集中和管理的場所，其有效運作不僅可以極大地節約集團整體的財務費用，還有助于促進集團各產業板塊的協調發展。

與外部資金市場一樣，內部資金市場的正常運行也必須建立在一個有效的價格體系之上。理論上講，財務公司可以根據存款利率水平來確定相應的貸款利率水平，此時財務公司的利差收入為零。但這一做法在實踐中并不可行，并且可能會妨礙內部資金市場的有效運行，其原因主要有以下兩點：一是集團內部某些特定的成員單位主要表現為資金需求型，而另一些特定的成員單位則主要表現為資金富裕型，此時，如果財務公司的貸款利率以明顯不合理的幅度低于外部資金市場上的貸款利率，不僅會不合理地抬高資金需求型成員單位的賬面利潤，從而降低其利潤的質量及考核價值，更重要的是，過低的貸款利率還意味著由集團內資金富裕型成員單位向資金需求型成員單位提供補貼，這一“劫富濟貧”的非市場化運作方式既可能損害資金富裕型成員單位參與資金集中管理工作的積極性，更不利于強化資金需求型成員單位的資金成本觀念和經營管理責任。二是一個合理利潤水平的存在對于財務公司取得良好的監管評級和金融資質是非常重要的，良好的監管評級和金融資質有利于財務公司迅速完善各項業務功能，從而能夠更好地服務于集團成員單位。總而言之，一個合理利差水平的存在本質上并不是為了形成財務公司的賬面利潤，而是為了向需要資金的成員單位提供了一個預算硬約束，從而為集團內部資金市場的有效運行提供一個重要的前提條件。因此，與財務公司的功能定位相適應，財務公司來源于利差收入的那部分利潤具有明顯的管理性功能。正是從這個意義上講，財務公司合理利差水平的具體確定不僅要考慮財務公司自身的風險管理和經營管理需要，更要將其納入集團整體產業政策框架和戰略框架，讓財務公司的存貸款利率成為傳導集團戰略意志的有效工具，以確保集團內部資金市場的高效運行，最終提高集團資金的使用效率。

2、協助引入集團外部增量金融資源

與傳統的資金結算中心相比，財務公司能夠在協助集團引入外部金融資源方面能夠發揮重要作用，主要原因有以下兩點：一是財務公司所具有的金融主體優勢，即財務公司擁有金融牌照，具有綜合性的金融功能，能夠與外部金融機構和資金市場建立起直接的聯系。二是作為集團資金集中管理平臺，財務公司通過統一構建集團資金池能夠獲得巨大的信用優勢，通過以集團窗口的形式統一對接外部金融機構能夠獲得巨大的商業優勢。這兩大優勢的充分利用將大幅提高集團引入外部金融資源的效率，降低外部融資成本。

作為連接集團與外部資金市場的窗口，財務公司通過實現集團內部資金市場和外部資金市場的對接，最終成為集團內外部金融資源的積極整合者。為更好地協助集團及各成員單位高效率、低成本地引入外部金融資源，以下兩個方面的工作至關重要。一是以強化財務公司的金融主體性為目標，不斷完善財務公司的業務功能。目前江蘇國信財務公司的資金拆借和電子商業匯票業務已拿到人民銀行的正式批復。可以相信，隨著業務功能的不斷完善，財務公司將具有更多的渠道與外部金融機構實現互動，從而能夠更深度地融入到外部資金市場。比如，在電子票據業務正式上線運行之后，財務公司可與商業銀行合作開展財票（即由財務公司承兌的電子商業匯票）保貼業務，從而可以在電子票據的持票人為集團成員單位的情況下利用外部金融資源實現票據資產的快速變現，或在電子票據的持票人為集團外部企業的情況下提高財票的市場接受度，同時積極與商業銀行探索性地開展銀財代理結算服務，通過嵌入透支功能，以破解公司在票款清算過程中面臨的臨時性頭寸不足問題。二是以服務于集團成員單位作為財務公司的最高經營原則，大力推進業務創新和產品創新。在過去幾年時間的經營實踐中，江蘇國信財務公司為協助集團及成員單位引入外部金融資源所做的工作主要有：通過為部分成員單位提供資金以確保按時償還銀行到期貸款，協助其維護良好的銀企關系，避免信用受損；向成員單位推薦貸款銀行，或參與成員單位與貸款銀行的商務談判，以爭取更優惠的融資條件；向成員單位提供部分項目資金，提高其與商業銀行之間就項目剩余資金的授信和用信問題的談判地位；在沒有債券承銷資格的情況下創造性地為集團發行債務融資工具提供財務顧問服務，大力推動集團在銀行間市場的融資工作，同時向主承銷商按承銷費的30%收取財務顧問費，努力實現財務公司利潤來源的多元化。展望未來，公司在業務創新和產品創新方面仍將有大量工作要做，創新財銀合作（即財務公司與商業銀行之間的合作）模式，探索財財合作（即財務公司之間的合作）模式。

三、結束語

作為集團內外部金融資源的積極整合者，財務公司必須在充分了解集團成員單位行業背景和融資特點的前提下深度地融入到集團實體產業之中，真正實現產融結合，當好集團成員單位的首席金融顧問。當前，隨著《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》的正式發布，“優化資源配置、盤活存量、用好增量”成為我國貨幣調控的總思路。在這一宏觀形勢之下，財務公司作為集團內外部金融資源整合者的角色必將大有可為。

[1] 王毓敏：關于企業集團財務公司職能定位的思考[J].國際商務財會，2009（4）.

[2] 聶俊：財務公司在企業集團發展中的作用[J].中國金融，2009（11）.

[3] 朱以明：淺議中國財務公司定位及管理架構[J].中國總會計師，2010（4）.

（責任編輯：范曦卓）