小額貸款公司資金池構建模式研究*

河北師范大學商學院　王明吉　崔學賢

小額貸款公司資金池構建模式研究*

河北師范大學商學院王明吉崔學賢

資金池作為拓寬小額貸款公司融資渠道的手段，可以有效地提高資金的使用效率，降低資金使用成本，使有限的資本金得以充分利用，并獲得最大的整體效益。隨著小額貸款公司的發展，資金池的構建及其模式選擇逐漸成為人們探討的焦點問題。本文運用資金池構建理論，結合小額貸款公司目前所處的發展階段，闡述可以運用到的小額貸款公司資金池模式，分析每種模式的功能與弊端，提出較為切實可行的政策建議。

小額貸款公司資金池構建模式

根據《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發〔2008〕23號）等有關規定，小額貸款公司被定位于“只貸不存”，即不能像銀行一樣吸收公眾存款，不能跨縣區經營，不能建立下屬機構，不允許兼營其他業務，不能對外投資，因此小額貸款公司的發展受到了注冊資金數量、區域經濟水平、資金頭寸多少的限制。由于同一省份不同地區之間經濟發展的不均衡，造成各地的農戶及中小企業對資金的需求量存在差異。經濟發達縣區的小額貸款公司很快就將原始資金貸放出去，造成資本金緊張，迫切需要融入合法來源的資本；另一方面，經濟落后縣區的小額貸款公司有大量的閑置資金不能得到合理有效的利用，迫切需要尋找出路。構建小額貸款公司資金池，是化解小額貸款公司有客戶而沒有資金貸放或者有閑置資金而沒有客戶這種尷尬局面的重要途徑。

一、小額貸款公司資金池構建意義

小額貸款公司是由自然人、企業法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。小額貸款公司資金池是指為了解決小額貸款公司客戶和放貸資金之間的不平衡問題，將若干個小額貸款公司的閑置資金匯集在一起所形成的一個儲存資金的機構。資金池業務主要包括管理各成員企業賬戶結余資本金的存入與支取、各成員企業與資金池之間存貸資金利息的結算等。構建小額貸款公司資金池的意義具體表現為：

（一）有利于提高小額貸款公司資本金的使用效率與效益由于某些地區經濟處于較高的發展水平，農戶、個體工商戶和小微企業對資金需求旺盛，使得某些小額貸款公司后續資金不足，進入發展瓶頸階段；同時，某些地區經濟發展相對滯后，農戶、個體工商戶和小微企業對資金需求不足，小額貸款公司的資金不能有效地使用，資金回報率處于較低水平，嚴重阻礙其發展。根據《關于小額貸款公司試點的指導意見》規定，“小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金。在法律、法規規定的范圍內，小額貸款公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”，這就意味著從商業銀行拆入資金將會受到資本金規模的制約。構建小額貸款公司資金池，將各小額貸款公司剩余資金匯集在一起，通過合理安排資金資源，及時進行資金調度，提供給有需求的小額貸款公司，使有限的資本得到最大化的使用，獲得最為充分的整體收益。同時，剩余資金可以在全省范圍內流動，增強了資金的流動性。對于資本金有剩余的小額貸款公司，通過資金池將資金貸給有需求的小額貸款公司，獲得比銀行存款更高的利息率，提高了資本金的使用效率和效益；對于有資金需求的小額貸款公司，資金池作為重要的融資渠道，在一定程度上改善了融資困難的處境，擴大了放貸數額，從而也間接地促進了當地農戶、個體工商戶和小微企業發展，有利于改善農村地區的經濟狀況。

（二）有利于小額貸款公司的可持續發展盡管小額貸款公司經營小額貸款金融業務，但根據國家現行政策，仍屬于非金融機構，其向金融機構融資不能享受銀行之間拆借的優惠利率。同時，由于小額貸款公司定位不明確，各商業銀行向其開展放貸業務態度不積極，使其融資需求很難得到滿足。總之，小額貸款公司可以向金融機構融入資金，但以目前的制度設計來看，借助這條途徑補充資金來滿足持續發展的需要，落實起來有一定難度，缺乏可行性。即使一些小額貸款公司能夠通過商業銀行融資，規模有限，成本也偏高，其旺盛的資金需求很難得到滿足。另一方面，對于資本金有剩余的小額貸款公司，盡管其客戶群體主要為小微企業與農戶，卻不能與國家認定的金融機構處于平等地位，享受國家為扶持農業發展而制定的稅收部分免除政策和財政補貼政策。此外，要按照稅法規定，上繳25%的企業所得稅和5.56%的營業稅金及附加稅，既承擔超過30%的綜合稅費，還要花費一定的資金管理剩余的資本金。這對于只能維持較低利潤水平的小額貸款公司而言，加重了其經營負擔及運營成本，在很大程度上阻礙了其發展的空間與積極性。所以，相對于從不超過兩個商業銀行融入資金的融資方式獲得資金而言，資金池的構建，可以為小額貸款公司提供較為快捷且合法的資金來源，為擴大其貸款覆蓋面提供有利條件，有利于緩解其可持續發展對資金的需要。

（三）有利于增強小額貸款公司抵御風險的能力小額貸款公司除了一般工商企業面臨的共同風險外，還要面對行業特有風險，包括客觀風險和主觀風險。客觀風險是指起源于小額貸款行業外部的不能預知且很難提前采取防范措施的風險，主要有國家政策變更風險、經濟風險、自然災害風險等；主觀風險是指由于公司內部管理層的決策失誤或是專業人員的判斷失誤等可能的原因帶來的貸款損失的風險，主要包括內部管理不當所造成的流動資金嚴重缺乏的風險、貸款逾期風險和壞賬風險等。構建小額貸款公司資金池，可以在一定程度上消減小額貸款公司所面臨的的主觀風險，當小額貸款公司內部流動資金不足時，可以從資金池拆入一定量的資金維持基本的運營狀況，保證小額貸款公司的健康發展，避免入不敷出現象的發生。同時管理資金池的公司能掌握本地各成員小額貸款公司經營的現狀，可以代表一定區域內小額貸款公司的集體訴求，并將數據和訴求反映到管理部門，從而降低小額貸款公司面臨的客觀風險下的政策變更風險。

二、小額貸款公司資金池構建模式

小額貸款公司可以參照其他行業資金池建設經驗，通過構建全省范圍內的資金池，合理支配經濟增長水平存在差距地區的小額貸款公司的資本金，以實現小額貸款公司的共同發展。由于小額貸款公司不能跨縣區經營，不能設置下屬機構，資金池的建立勢必使得資金的流動性加強，在一定程度上提高全省范圍內小額貸款公司的收益。

（一）結算中心模式

（1）構建模式。在全省構建一個類似內部銀行性質的單獨核算的資金結算中心，區域內所有小額貸款公司全部以成員身份加入。該結算中心服務于內部各成員公司，辦理資金的收付與清算業務，其目的是充分利用區域內部各成員公司的閑置資金，減少小額貸款公司對外借款的金額。在這種組織形式下，每個成員公司都有自己單獨的財務部門，有自己的銀行賬號，可以自主使用公司內部的資金，并獨立承擔公司所面臨的風險。各小額貸款公司依據結算中心確定的最高資金限額，將每日超過限額部分的資金結余劃撥到結算中心開設的公司賬戶；若成員公司面臨一定的資金短缺，可以從結算中心透支一定量的資金額度，并交納透支資金需要支付的利息費用。結算中心統一管理集團成員單位所匯集起來的閑置資金，統一納稅。結算中心應該設立于某個資本金實力雄厚，有豐富運營經驗的小額貸款公司內部，其他小額貸款公司依據協議，向結算中心支付資金管理費，同時資金緊張的公司可以獲得一定數量的資金以滿足自身的發展需求，資金相對充足的公司可以獲得相對于將閑置資金存入開戶銀行較高的貸款利率。

（2）主要功能。結算中心具有結算功能，在結算中心內部為各成員公司開設賬戶，消除由于對成員公司銀行開戶信息了解不充分而導致無法把控資金頭寸的缺陷。同時，結算中心的信息庫可以隨時獲得各成員單位的資金流動情況、剩余量以及清算往來等詳細信息，起到信息反饋的作用，具有實時監測功能。具體而言，通過對各成員公司資金結算的辦理，反映小額貸款公司的運營狀況，可以更加準確的掌控、監測結算中心內各成員單位的資金流狀況，為小額貸款公司監管機構提供大量明確的信息；結算中心可以對暫時閑置的資金進行有效平衡和統籌安排，發揮統籌調控的作用；有利于提高小額貸款公司資金周轉效率，減少外部融資額度和財務費用；有助于提高為資金相對充裕的公司提供投資方向，充分利用資金的時間價值，增加小額貸款公司的收益。

（3）不足。結算中心在整個區域內扮演著重要角色，對其所歸屬的小額貸款公司要求較高，不僅要處理好本公司的業務，還要調控好其他小額貸款公司內部資金的運營。但是，結算中心是設立在某小額貸款公司內部一個獨立部門，其業務經營范圍受到很大程度的限制，如不能對外投資，不能代表成員公司向其他金融機構融資。同時，由于結算中心不是獨立經營的公司，其面對的市場壓力有限，缺乏外界的監督，其內部監控制度也相對薄弱，難以對內部成員的資本進行有效的調度和監督，仍存在資金使用不充分的可能。

（二）財務公司模式

（1）構建模式。財務公司是由人民銀行批準的，成立于集團企業內部的、為所屬成員公司提供發展所需要的金融服務的銀行體系外的金融機構。財務公司是獨立的企業法人，既可以行使結算中心的職能，進行資金清算與集團資金的集中管理，也具有其特殊職能，如可以在縣區范圍外開展業務；既可以管理內部資金，又可以對外投資、融資和借貸。財務公司可以優化集團公司資源配置，實現資金的統一掌控，提高資金的周轉效率，使集團資金的運作更有效率。隨著小額貸款行業的發展與成熟，一定區域內的小額貸款公司迫切需要某個機構對公司的剩余資金進行合理的調度與管理，或需要從某個機構融入資金以維持短期的正常運轉，鑒于此，設立服務全省小額貸款公司的財務公司有了極大的市場需求。在市場上不存在財務公司的情況下，同一行業或同一企業不同分支機構之間不能進行短期資金的借貸，由于信息的不充分性，一些公司缺乏基本的流動資金，然而另一些公司存在充裕的閑置資金。全省小額貸款公司作為一個“集團”，財務公司的出現在一定程度上降低了這種情況發生的概率，可以運用金融手段將閑散資金集中起來進行一體化經營，同時，統籌安排使用“集團”內部的資金，及時解決公司內部急需的資金情況。

（2）主要功能。財務公司具有資金結算功能，可以在中央銀行和相關行業監管機構規定的經營范圍內，通過內部轉賬清算的方式，加速資金周轉。必要時，財務公司可以統一規范其股東（即所屬各小額貸款公司），使整個行業的存貸款比例維持在合理的水平。所以，財務公司可以通過協議規定在其內部融通資金的利率，通常利率低于向人民銀行借款的利率，這樣會對行業的發展起到促進作用，促使股東先在內部融資，降低對外融資的金額。需要注意的是，內部融資利率必須處于與第三方進行類似交易的大致水平，防止被監管機構認定為公司之間的轉移定價。同時，財務公司具有加強融資的功能，其在金融市場和銀行間市場業務具有主體資格，可以通過同業拆借拓寬短期融資渠道，進行貨幣市場的短期投資業務，加強集團的內外部融資功能，增加資本金收益。財務公司經營范圍較廣，可以在資本市場進行短期投資，充分利用“集團”暫時閑置的資金在資本市場上尋求較高收益，使資金運用效率得到最大化的發揮，獲得較高的綜合收益。除此之外，財務公司還可以為股東提供財務方面問題的咨詢服務，協助公司規避客觀風險與主觀風險。

（3）不足。財務公司是一個獨立的法人，其非銀行金融機構的定位要求其必須依照國家對金融企業的管理要求進行納稅，增加了稅務方面的負擔。較之于結算中心模式，財務公司必須按照中央銀行和非銀行業監管機構規定的準則運作，接受較為嚴格的監督管理，造成小額貸款公司集團的資金運作模式受到限制。另外，財務公司必須在市場上按照商業化的形式經營，行政管理力度有所減弱。由于組建的財務公司規模有限，面對成員公司的增加，資金管理的程度可能會受到削弱，考驗財務公司的資金管理與調撥能力。

（三）小額再貸款公司模式

（1）構建模式。2013年10月31日，全國第一家小額再貸款公司——廣州立根小額再貸款股份有限公司正式開業，它的獨特之處在于，小額貸款公司可以向其借款。小額再貸款公司的股東可以為金融控股集團以及當地的小額貸款公司，作為其股東的小額貸款公司大多是經營管理較好，開設時間較久，風險抵御能力較高的群體。廣州立根小額再貸款公司成立目的是對廣州市流動資金緊張的小額貸款公司發放貸款，組織小額貸款公司行業內部資金的拆借，負責處置廣州市小額貸款公司的不良債權，為廣州市的小額貸款公司提供咨詢服務，也可以直接向農戶、中小企業及個體工商戶發放貸款。小額再貸款公司可以通過為小額貸款提供票據貼現業務以及向金融機構進行轉貼現來加強小額貸款公司與金融機構的聯系。廣州立根小額再貸款公司站在時代前沿，運用創新的思維方式，打造了小額貸款公司的資金池、資金交易平臺，幫助小額貸款公司拓展了融資的方式，有利于小額貸款公司行業的可持續發展。借鑒廣州市小額再貸款公司的模式，2013年12月9日，河北建投小額貸款股份有限公司掛牌成立。面向全省的農戶、中小企業、個體工商戶，最重要的是為河北省內的小額貸款公司提供貸款，拓寬了小額貸款行業的融資渠道，需要注意的是發放貸款的范圍限定在河北省內部，不允許跨省發放貸款。

（2）主要功能。小額再貸款公司具有解決資金短缺的功能，它的成立可以融入資金有剩余的公司的資金，調撥給資金嚴重短缺的公司。目前，立根小額再貸款公司只在廣州市范圍內經營，不排除以后擴大經營范圍，其有很好的發展前景。小額貸款行業可以與小額再貸款公司進行信貸資產轉讓業務，盤活小貸公司的資金。小額再貸款公司可以拓寬融資渠道，因為小額再貸款公司的股東除了小額貸款公司之外，還有其他金融控股集團的參與，在一定程度上減小了小額貸款公司融入資金的難度，相對于向銀行借款所需要的繁瑣的審批程序而言，建立專門向小額貸款公司放款的再貸款公司，拓寬了融資渠道。

（3）不足。由于缺乏對小額貸款行業同業拆借的明確規定，再貸款公司的發展環境并不樂觀，小額貸款公司不敢輕易從再貸款公司融入資金。在實際操作中，廣州立根小額再貸款公司出具的協議性文件不完善造成小額貸款公司對是否貸款猶豫不決。同時，因為銀行業不與再貸款公司分享小貸公司的信用數據及經營情況，再貸款公司需要花費人力財力調查借款機構的詳細信息；加上再貸款公司的不完善性，造成小額再貸款公司向小貸公司放款的利率較高，大約高于向銀行借款利率的1倍。

三、小額貸款公司資金池構建對策

不同模式的小額貸款公司資金池各有利弊，各地在構建過程中應因地制宜，選擇適合自身特點的具體模式。同時，在構建過程中還會受到某些政策的限制，建議政府管理部門適時進行相關政策調整。

（一）允許小額貸款公司進行股權投資要建立小額貸款公司財務公司、小額再貸款公司，必須要有小額貸款公司作為股東進行股權投資，而政府現行政策明確規定不允許小額貸款公司進行股權投資，這就限制了財務公司、小額再貸款公司資金池運行模式的建立。為了小額貸款公司的可持續發展，更好地服務于“三農”、個體工商戶和小微型企業，政府可以適當放寬不許對外投資的規定，允許小額貸款公司對資金池進行股權投資，為資金池的建立提供政策上的合法性依據，使得資金池的建立有法可依，有據可查。

（二）出臺資金池監管法律法規目前，小額貸款公司行業仍然處于試點階段，除了2008年中國銀監會頒布的《中國人民銀行關于小額貸款公司試點指導意見》以及各省市關于小額貸款公司發展的試點工作的意見之外，小額貸款公司以及資金池的建立缺乏其他法律上的明文規定，這將會導致資金池建立后，其業務開展、監督管理等均缺乏法律依據。外部金融機構可能會擔心因缺乏法律依據而導致自身利益受損，而不把貸款發放給以小額貸款公司為股東建立的資金池。

（三）提高資金結算速度建立小額貸款公司資金池的目的，就是要充分利用各小額貸款公司暫時閑置的多余資金，加快資金流轉速度，提高整個行業資金利用效率和利用效果。要實現資金池建立的目標，要求資金池的所有成員必須在每天工作結束后將其資金全部轉移到資金池賬戶上。因此，各小額貸款公司必須實現賬務處理和結算的電算化，提高資金結算速度，隨時結算剩余資金，否則無法實現資金轉移。

（四）提高經營管理者的素質建立小額貸款公司資金池，不管采用哪種運行模式，都需要對資金池業務進行經營管理。資金池的經營管理者可以通過有關政府部門、金融辦、協商或者招標等方式確定，他要為整個資金池運營安全負責。資金池的經營管理者自身缺陷會限制資金池的可持續發展，其必須具有較高的業務素質、職業操守、良好信譽，在行業中有較高的威望，因此必須重視小額貸款公司資金池管理者的選擇、培訓和監管。

*本文系河北省科技廳軟科學項目（項目編號：14457695）；河北師范大學人文社會科學研究項目（項目編號：S2014Z09）階段性研究成果。

［1］方建武、劉惠：《宏觀經濟視角下我國小額貸款公司可持續發展研究》，《深圳大學學報（人文社會科學版）》2011年第5期。

［2］董兵兵：《銀行集團現金池實現模式研究》，《中國管理信息化》2009年第5期。

［3］韓春明：《企業現金管理中實施委貸資金池需要關注問題》，《浙江金融》2010年第5期。

［4］程可：《西門子資金池對跨國公司管理的啟示》，《時代金融》2012年第12期。

［5］戚舟波：《民營企業集團財務管理體制優化問題探討》，《中小企業管理與科技（上旬刊）》2011年第10期。

［6］莫姍娜：《我國小額貸款公司發展模式研究》，浙江師范大學2013年碩士學位論文。

［7］萬金林：《我國小額貸款制度發展模式研究--基于宏觀和微觀的視角》，河北師范大學2010碩士學位論文。

［8］董鵬、鄧鎮、張曉、劉旭東、儲冠群、歐陽愛輝：《我國小額貸款公司的發展策略研究》，《經濟論壇》2012年第5期。

［9］熊德平：《農村小額信貸:模式、經驗與啟示》，《財經理論與實踐》2005年第2期。

（編輯杜昌）