資本形態(tài)、管理機(jī)制與市場有效性
——基于企業(yè)有效控制權(quán)視角

貴州交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院　吳薇

資本形態(tài)、管理機(jī)制與市場有效性
——基于企業(yè)有效控制權(quán)視角

貴州交通職業(yè)技術(shù)學(xué)院吳薇

當(dāng)下，中國市場秩序缺乏必要規(guī)制，由于不同利益主體采取結(jié)構(gòu)性機(jī)制管理手段不同，導(dǎo)致經(jīng)營規(guī)劃內(nèi)容差異較大。進(jìn)入企業(yè)規(guī)范主體的實(shí)際控制權(quán)力，在實(shí)現(xiàn)不同員工之間關(guān)系深度分解要領(lǐng)前提下，有助于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略價(jià)值的有效拓展。目前公司內(nèi)部資本形態(tài)各異，逐漸引發(fā)權(quán)力主體的角逐和治理目標(biāo)效益權(quán)衡觀點(diǎn)頻出，其中主要是圍繞合理市場機(jī)制決定的解讀角度進(jìn)行分析和處理的，保證實(shí)際驗(yàn)證結(jié)論和觀點(diǎn)價(jià)值的長遠(yuǎn)能效，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略價(jià)值的長期持久化，有助于滿足現(xiàn)代多元綜合制備企業(yè)中心管理工作要求，體現(xiàn)了調(diào)整相關(guān)因素之間關(guān)系的必要法則。

主導(dǎo)控制權(quán)力資本形態(tài)管理效用市場運(yùn)營規(guī)律

企業(yè)在發(fā)展階段采用的推廣手段活動(dòng)深入剖析過程中，常會(huì)利用一定規(guī)模的組織結(jié)構(gòu)變化效果和內(nèi)部不同資本形態(tài)，在力量對(duì)比層面的分配規(guī)律中進(jìn)行研究，從而可以清晰掌握各自利益力量角逐活動(dòng)的分布要領(lǐng)，集中影響公司控制權(quán)力的競爭秩序。企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營思想的主體內(nèi)容就是充分展現(xiàn)控制權(quán)的核心引導(dǎo)效應(yīng)，這是規(guī)劃企業(yè)管理機(jī)制與各項(xiàng)相關(guān)內(nèi)容關(guān)系問題的重要依據(jù)。實(shí)際治理工作內(nèi)容的細(xì)分過程，就是圍繞控制權(quán)的合理監(jiān)督和高效分配經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行現(xiàn)實(shí)有效市場的開辟，這是做好形態(tài)展現(xiàn)的必要步驟，可以保證企業(yè)借助證券市場價(jià)格認(rèn)證部門力量轉(zhuǎn)化后，能夠繼續(xù)完善階段改革任務(wù)的指標(biāo)效應(yīng)，保護(hù)有效市場核心目標(biāo)的長期影響效果，維持先進(jìn)企業(yè)競爭優(yōu)勢的大范圍覆蓋。

一、企業(yè)資本形態(tài)、管理機(jī)制與市場有效性之間有效控制權(quán)力的影響因素

資本是生產(chǎn)活動(dòng)得以延續(xù)的必要因素，在經(jīng)濟(jì)自身調(diào)整過程中保持著價(jià)值穩(wěn)定性的本色，其中包括剩余生產(chǎn)力的恢復(fù)和權(quán)力基礎(chǔ)的鞏固。實(shí)際管理工作的重點(diǎn)所在，就是圍繞企業(yè)資本的運(yùn)轉(zhuǎn)途徑進(jìn)行研究分析，尤其是在明確不同產(chǎn)權(quán)主體的結(jié)構(gòu)劃分現(xiàn)狀前提下，為了盡量體現(xiàn)出不同層面組合要素的價(jià)值總和的最大化數(shù)值效應(yīng)，針對(duì)包括市場有效性等不同因素的形態(tài)特征進(jìn)行實(shí)物、無形資本等種類的劃分。實(shí)物資本是無形資本價(jià)值存在的必要支持基礎(chǔ)，并且后者對(duì)前者又有一定的激發(fā)和催化效應(yīng)，這種依賴關(guān)系處理得當(dāng)，將勢必提高企業(yè)市場中心競爭活動(dòng)的能效價(jià)值，獲得管理機(jī)制的主導(dǎo)領(lǐng)袖地位。實(shí)物資本在拓展效應(yīng)過程中會(huì)衍生一定規(guī)模的金融資本，二者存在一定的趨同特性，同步的稀缺現(xiàn)狀相對(duì)無形資本來說，表現(xiàn)的規(guī)律形態(tài)也并不是相當(dāng)清晰。面臨世界多元經(jīng)濟(jì)控制格局的背景時(shí)代階段挑戰(zhàn)，加上我國對(duì)企業(yè)無形要素掌握經(jīng)驗(yàn)尚且不夠，并不足以全面贏得人力資源的整編優(yōu)勢，盡管這是發(fā)揮全面競爭主導(dǎo)權(quán)力所依賴的重要依據(jù)。目前大部分企業(yè)在公司治理計(jì)劃制定中，存在不同資本主體的權(quán)力抗拒特性，這種所謂控制權(quán)的競爭特性，正是現(xiàn)實(shí)股權(quán)分配機(jī)制導(dǎo)致總體領(lǐng)導(dǎo)控制績效大大減弱的實(shí)際情況決定的。根據(jù)我國20世紀(jì)90年代以后大量企業(yè)頒發(fā)的股權(quán)激勵(lì)方案制度實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以看出，在公司總經(jīng)理及以下區(qū)級(jí)和總部管理人員級(jí)別人員群體中情況顯示，合理激勵(lì)方案涉及金額達(dá)到19.7億元，這種持之有效分配比例情況，正是控制權(quán)競爭活動(dòng)不斷衍生的內(nèi)在原因。但多數(shù)實(shí)體企業(yè)為了保存中心管理權(quán)力的邊際效益，對(duì)相關(guān)發(fā)布涉及股權(quán)激勵(lì)資本的策略內(nèi)容進(jìn)行鄙棄，基本沒有落實(shí)，這是傳統(tǒng)的金融既定短期資本思想觀念決定的，嚴(yán)重忽視了人力控制管理人員對(duì)剩余收益的主觀把控愿望。實(shí)物結(jié)構(gòu)下的財(cái)富創(chuàng)造過程具有一定的隱性危機(jī)問題，這就要求企業(yè)在財(cái)富分配活動(dòng)中能夠占據(jù)一定的優(yōu)勢地位。面對(duì)市場競爭活動(dòng)的泛濫，內(nèi)部管理機(jī)制的團(tuán)隊(duì)效能開發(fā)思想也日漸成熟，關(guān)鍵性主體在決策內(nèi)容組織階段中所迸發(fā)的異質(zhì)化人力資本價(jià)值是不可限量的，可以說這三種不同形態(tài)的資本核心管理項(xiàng)目的明確劃分特征已經(jīng)越來越淺，動(dòng)態(tài)流程中的實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)換規(guī)律出現(xiàn)具化特征，這是衍生新型資本收益最大化競爭活動(dòng)的次要因素。

企業(yè)真正掌握管理控制權(quán)力的前提條件，就是進(jìn)行一定能效的治理策劃方案改革，這是企業(yè)在衡量內(nèi)外競爭結(jié)構(gòu)情況基礎(chǔ)下進(jìn)行效用開發(fā)的必要準(zhǔn)則，以保證不同動(dòng)態(tài)制約和協(xié)作內(nèi)容能夠相互輝映。企業(yè)在進(jìn)行不同形式問題的改革治理活動(dòng)中，一定要充分利用資本擴(kuò)充機(jī)理的關(guān)鍵性能，配合內(nèi)部用途展現(xiàn)的同時(shí)，承擔(dān)所有者責(zé)任的整體分布效果，利用治理環(huán)節(jié)中的機(jī)制水準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)主體經(jīng)營最大價(jià)值的開拓。公司治理體系環(huán)節(jié)中，必須注重內(nèi)部組織團(tuán)隊(duì)在企業(yè)利益關(guān)系價(jià)值最大化開發(fā)能力的調(diào)整，爭取外部權(quán)力結(jié)構(gòu)能夠出現(xiàn)均衡的狀態(tài)，保證實(shí)際協(xié)商工作的有利進(jìn)行。經(jīng)濟(jì)適時(shí)性調(diào)整改革工作標(biāo)準(zhǔn)主要是憑借現(xiàn)代多元既定指標(biāo)進(jìn)行延展的，面對(duì)科學(xué)策劃效能的多方面滲透可能性，實(shí)際企業(yè)中心控制職能的落實(shí)必須根據(jù)后期的轉(zhuǎn)型策略進(jìn)行實(shí)體化內(nèi)容的布置，爭取先進(jìn)技術(shù)利用價(jià)值的最佳呈現(xiàn)。

二、企業(yè)資本形態(tài)、管理機(jī)制與市場有效性之間的協(xié)調(diào)內(nèi)容

（一）保證公眾企業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)制的穩(wěn)固運(yùn)行目前我國大部分企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行公司章程主體修改，董事職位任命活動(dòng)不再受制于大會(huì)人數(shù)的設(shè)置水平。董事會(huì)在進(jìn)行股份回購環(huán)節(jié)中，利用轉(zhuǎn)債、管理期權(quán)認(rèn)證和股權(quán)激勵(lì)等手段實(shí)施股份發(fā)行計(jì)劃調(diào)整，內(nèi)部存在的重大影響價(jià)值的合同都是根據(jù)實(shí)際成員的利益分配效果進(jìn)行整改的。經(jīng)過一系列的制度改革經(jīng)驗(yàn)比對(duì)程序討論，加上相關(guān)董事權(quán)力的安排，使治理策略中的成員唯物主義效用凸顯，因此，僅是做這方面的價(jià)值調(diào)整是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。權(quán)力配置機(jī)理的不均衡狀況，必然導(dǎo)致權(quán)力使用效果成分的丟失，使均衡體系遭到破壞，爭奪活動(dòng)也將無法停止。根據(jù)狀態(tài)依存結(jié)構(gòu)下的理論內(nèi)容實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)分析，公司主導(dǎo)型利益價(jià)值的彰顯就是滿足利益相關(guān)要素的共同治理原則，整個(gè)細(xì)化的指標(biāo)模式理應(yīng)受到尊重。因此，必須注意在分解傳統(tǒng)權(quán)力均衡體系結(jié)構(gòu)的過程中，保證新型均衡系統(tǒng)的模型影響效果能夠延續(xù)，有效克服治理結(jié)構(gòu)中的缺位現(xiàn)狀。要合理完成對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)的劃分，必須牢固掌控經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)力的施展范圍，保證依法流程下的監(jiān)督條件得到具化展現(xiàn)。在經(jīng)營控制和監(jiān)督管理二者之間的沖突調(diào)節(jié)活動(dòng)中，按照系統(tǒng)結(jié)構(gòu)下的仲裁后補(bǔ)調(diào)控職能實(shí)現(xiàn)上述兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)的全面制衡，保障決策效能和企業(yè)日常運(yùn)作的有機(jī)調(diào)整。關(guān)于資本處置方案，主要還是全面滿足監(jiān)督者日常管理需求，進(jìn)行財(cái)產(chǎn)調(diào)控策略的有機(jī)編排，其中管理經(jīng)營職能的主體目標(biāo)就是保證增值績效的有效落實(shí)，維護(hù)投資者利益最大化的主觀意愿。企業(yè)在落實(shí)監(jiān)督管理工作的細(xì)致延展環(huán)節(jié)中，貫徹決策程序的合法標(biāo)準(zhǔn)和政策的穩(wěn)定性能，但監(jiān)督主體無權(quán)對(duì)企業(yè)的資本進(jìn)行直接利用，需要全面利用不同手段對(duì)企業(yè)創(chuàng)新制度的建立和執(zhí)行效果進(jìn)行認(rèn)證，配合投資部門損失承擔(dān)的責(zé)任要?jiǎng)?wù)進(jìn)行激勵(lì)效果的補(bǔ)充，以確保其對(duì)企業(yè)資本形態(tài)等相關(guān)因素協(xié)調(diào)處理工作的內(nèi)在支持動(dòng)力。

（二）全面體現(xiàn)股東意志在市場有效性規(guī)則的控制效果，避免內(nèi)部人組織秩序的錯(cuò)亂通過既往理性投資活動(dòng)處理階段性關(guān)鍵資源過程來看，相關(guān)股東主體的利益歸屬界限相當(dāng)明晰，這也是決定其選擇核心控制主權(quán)代表人物的重要衡量依據(jù)，全面印證了公司治理過程中利益相關(guān)者之間博弈的必然結(jié)果。根據(jù)當(dāng)下股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)制效用進(jìn)行研究，其中集中性的現(xiàn)象還是比較普遍的，客觀上不應(yīng)該存在內(nèi)部秩序紊亂產(chǎn)生的負(fù)面影響，但伴隨這種假象問題的蔓延，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的暫時(shí)性混亂問題仍舊存在。作為企業(yè)的創(chuàng)始股東，為了在公司治理層中創(chuàng)造高質(zhì)量的“控制價(jià)值”，相對(duì)直接強(qiáng)力控制而言有一定的優(yōu)質(zhì)潛力。在這一過程中，企業(yè)內(nèi)部的關(guān)鍵資源價(jià)值的發(fā)揮將直接引領(lǐng)企業(yè)走出結(jié)構(gòu)混亂的困境危機(jī)，保證管理團(tuán)隊(duì)在權(quán)力體系結(jié)構(gòu)中，能夠架構(gòu)清晰掌控治理結(jié)構(gòu)中的平衡支點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)管理均衡化操作的可能。圍繞權(quán)力均衡的主線分布優(yōu)勢進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，由于分配策略在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著重要的基礎(chǔ)支持功能，并需要一定的均衡手段作為保證才能掌控治理效率的分布規(guī)律。在分析環(huán)節(jié)中，如果權(quán)力配置手段不夠科學(xué)、不均衡狀態(tài)比比皆是，那么在主體效用最大化價(jià)值觀的影響下，權(quán)力競爭角逐的規(guī)模擴(kuò)大趨勢便在所難免。

市場實(shí)際價(jià)格在具體反映假設(shè)條件下呈現(xiàn)出正相關(guān)特征，利用理性投資抉擇主體、隨機(jī)交易處理原則和利益提取效能等三方面假設(shè)指標(biāo)理論，進(jìn)行根本性假定節(jié)奏的舒緩。真正的有效市場預(yù)期計(jì)劃需要更多滲透、理性展現(xiàn)投資主體對(duì)相關(guān)市場要素的利用水準(zhǔn)，發(fā)揮有效決策主權(quán)針對(duì)管理價(jià)值進(jìn)行分述。在相對(duì)公平并充滿活力競爭元素的市場結(jié)構(gòu)中，證券的價(jià)格波動(dòng)效果基本有效展現(xiàn)投資主體的真實(shí)夙愿，爭取有效彰顯公司利益相關(guān)各方面的權(quán)力合理釋放效果，滿足企業(yè)在不同延伸結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)控制權(quán)力掌握要求。在理性投資者假設(shè)結(jié)論中，面對(duì)自身效用最大化行為選擇的傾向特征，進(jìn)行隨機(jī)交易方案的假設(shè)處理，這就具體維護(hù)了完全信息結(jié)構(gòu)中的公平水準(zhǔn)。當(dāng)下，政府的宏觀控制規(guī)模范圍已經(jīng)逐漸縮小，因此，現(xiàn)階段一系列操作流程基本可以保證市場主體交易愿望的自由闡述。投資主體在企業(yè)內(nèi)部程序的困擾下，理性投資者會(huì)經(jīng)過系統(tǒng)的市場有效信息的篩選，選擇適合自身效用最大化的套利方案，保證不同利益主體的合法權(quán)力得到全面實(shí)現(xiàn)。市場有效性規(guī)范創(chuàng)新體系打造過程中，需要滿足不同主體之間合理意愿的釋放要求，在特定條件下，利用不同權(quán)力主體的合理博弈結(jié)果進(jìn)行市場信號(hào)傳遞效果的驗(yàn)證。通過投資主體的理性抉擇素質(zhì)和具體傳遞的信息質(zhì)量進(jìn)行差別樣式的普查，以及政府主觀角色在市場有效結(jié)構(gòu)中的科學(xué)定位，可以保證不同權(quán)力結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)利益基礎(chǔ)效能的全面發(fā)揮。

（三）企業(yè)預(yù)期收益的合理化分配以及產(chǎn)權(quán)證券化改革策略的實(shí)施當(dāng)企業(yè)擁有的財(cái)產(chǎn)權(quán)利和經(jīng)營管理體制互相融合時(shí)，作為依靠財(cái)產(chǎn)權(quán)利為基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的分配方式與管理體制下的處理手段將高度契合。為了充實(shí)權(quán)證相關(guān)體系下管理職能素質(zhì)，權(quán)衡經(jīng)管權(quán)的實(shí)質(zhì)性地位已經(jīng)成為人們普遍接受的固化理念思維習(xí)慣。在產(chǎn)權(quán)證券化最初階段到來之時(shí)，預(yù)期收益已經(jīng)按照科學(xué)統(tǒng)計(jì)制備技術(shù)進(jìn)行預(yù)先處理，包括仲裁權(quán)在內(nèi)的“四三三”和“三三四”比例結(jié)構(gòu)，這部分理論得到應(yīng)用后，利用預(yù)期收益指標(biāo)進(jìn)行合理估計(jì)，將企業(yè)實(shí)質(zhì)性分配主導(dǎo)權(quán)力具體轉(zhuǎn)化為證券形式。經(jīng)管權(quán)透過產(chǎn)權(quán)管理職能的體現(xiàn)，能夠最大程度實(shí)現(xiàn)特定收益聯(lián)系效果的轉(zhuǎn)變，使這些基本存在的證券權(quán)證資料有理可依。這種權(quán)證資格是投資者進(jìn)行特定企業(yè)管理的必要證明依據(jù)，也是全面掌控剩余既定規(guī)則的必要相關(guān)材料。企業(yè)在進(jìn)行預(yù)期收益和權(quán)證要理合理分配比例的論述時(shí)，運(yùn)用金融市場內(nèi)部權(quán)證作為投資工具的功能，進(jìn)行不同管理手段的掌控。在整個(gè)權(quán)證流程下的市場價(jià)格將全面反映當(dāng)前市場運(yùn)營的現(xiàn)狀和遠(yuǎn)期利益的分布規(guī)律，掌控內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)要素跡象。在單一形式的權(quán)證市場價(jià)格范圍內(nèi)，根據(jù)實(shí)際執(zhí)行效率的表現(xiàn)水準(zhǔn)和企業(yè)在市場內(nèi)部的業(yè)績表現(xiàn)效果進(jìn)行不同責(zé)任承擔(dān)規(guī)劃秩序的拆解，保證企業(yè)對(duì)權(quán)證升跌問題的實(shí)時(shí)性把握，促進(jìn)市場有效性控制主導(dǎo)能力的有效發(fā)揮。

在企業(yè)建立起核心市場的控制權(quán)平衡機(jī)制，解決股份制模式所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的有效分離，強(qiáng)調(diào)民眾參與活動(dòng)的布置引導(dǎo)效用，利用社會(huì)結(jié)構(gòu)相關(guān)手段進(jìn)行企業(yè)不良資產(chǎn)的調(diào)整，配合通貨膨脹現(xiàn)象有機(jī)扭轉(zhuǎn)，滿足政府宏觀控制經(jīng)濟(jì)實(shí)效的提高要求。在預(yù)測企業(yè)控制權(quán)處理階段相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，利用權(quán)證結(jié)構(gòu)權(quán)力和義務(wù)的具化形態(tài)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)企業(yè)組織制度升級(jí)改造，爭取在定價(jià)和上市規(guī)則處理等方面能夠做到足夠細(xì)致深入，保證資本形態(tài)既定形式、科學(xué)管理機(jī)制和市場運(yùn)營有效秩序之間主導(dǎo)控制能力，爭取先進(jìn)性企業(yè)融資渠道進(jìn)行調(diào)整，保證不同股東合法利益最終獲得。

三、結(jié)論

企業(yè)適應(yīng)不同階段資本形態(tài)、管理機(jī)制需要面對(duì)一系列的市場競爭壓力，為了適應(yīng)合理布置要求水準(zhǔn)以及改正深入化的企業(yè)制度調(diào)整規(guī)模，現(xiàn)代企業(yè)必須深度探討總體規(guī)劃控制主導(dǎo)權(quán)力與其他股東主體合法利益的分配效果，爭取現(xiàn)代適時(shí)性股價(jià)研究計(jì)劃內(nèi)容的有利調(diào)整，促進(jìn)多元整改計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)換，保證可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略機(jī)制在市場中心有效價(jià)值的合理提取，維持階段性計(jì)劃指標(biāo)的資本調(diào)用需求標(biāo)準(zhǔn)。

［1］馮齊：《外資并購對(duì)目標(biāo)公司競爭力的影響要素研究——來自上市公司的證據(jù)》，《北方經(jīng)濟(jì)》2008年第23期。

［2］連藝菲：《上市公司控制權(quán)私有收益測度方法的相關(guān)研究綜述》，《北方經(jīng)濟(jì)》2009年第19期。

［3］周飛：《淺談監(jiān)事會(huì)在公司治理中的職能定位》，《中國證券期貨》2009年第17期。

［4］徐啟帆：《全流通導(dǎo)向下A股公司并購信息披露的股價(jià)異常效應(yīng)研究》，東華大學(xué)2010年碩士學(xué)位論文。

［5］羅高升：《后股權(quán)分置時(shí)代股票價(jià)格影響因素分析》，中南民族大學(xué)2010年碩士學(xué)位論文。

［6］喻姝姝：《定向增發(fā)新股對(duì)上市公司長期股票價(jià)格影響的實(shí)證研究》，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)2010年碩士學(xué)位論文。

（編輯杜昌）