三維一體：飛機融資租賃業的發展路徑

武漢理工大學管理學院　羅筱瑩

三維一體：飛機融資租賃業的發展路徑

武漢理工大學管理學院羅筱瑩

經濟的高速增長促使國內基礎設施建設的不斷發展，高效又便捷的出行方式成為經濟發展的強大驅動力，為了滿足人們不同的出行需求，我國航空公司不斷增加飛機數量，提高運輸能力。在此基礎上，航空公司借助融資租賃的方式來擴大經營規模，本文對我國飛機融資租賃業的發展路徑進行深入研究，再結合國外的成功經驗，對我國民航事業的發展提出具體建議。

民航運輸融資租賃飛機租賃

一、引言

融資租賃是一種新型的金融工具，其憑借“融資”和“融物”的雙重能力，為企業擴大經營規模以及合理減少財務風險提供了極大助力。自20世紀50年代在美國金融領域開始運用以來，融資租賃幫助美國經濟實現快速增長。在我國航空事業發展領域，由于飛機造價昂貴，民航企業一般不會直接購買飛機，而是通過融資租賃的方式獲取飛機的使用權，這樣既能滿足航空公司業務發展的需要，提高現有運輸能力，又能降低財務風險，緩解資金壓力。但現階段我國對于飛機融資租賃并未制定統一的業務操作規范程序，政府對于飛機融資租賃事業的發展也并未明確表態，因此，政策層面和法律層面缺乏相關依據嚴重阻礙了飛機融資租賃在我國的發展。本文在此基礎上研究我國飛機融資租賃業的發展路徑，以期解決行業發展現存問題。

二、飛機融資租賃業發展的障礙分析

飛機融資租賃是民航企業特有的一種融資租賃方式，是將融資租賃應用于航空企業的飛機購買業務之中，利用融資租賃“融資”和“融物”的雙重特點為航空企業擴大現有規模，降低財政壓力提供助力。對于我國飛機融資租賃業而言，由于受到政府政策不明晰、法律法規體系不健全等因素的影響，其發展嚴重受阻。

（一）法律體系方面融資租賃交易最初起源于美國，在我國，自20世紀80年代初興起至今已有30多年的發展歷史，但目前我國還沒有一部專門針對融資租賃交易的法律法規，對于這一新型的金融交易方式，只是在與經濟相關的幾部法律法規中有相關記載。因此，我國企業在利用融資租賃方式進行交易時沒有統一的法律依據。另外，飛機融資租賃業不僅涉及融資租賃交易的相關事項，還與民航事業的發展息息相關，因此飛機融資租賃交易是一項極其專業且復雜的金融交易過程，而目前在我國，針對這項業務尚沒有統一的法律法規對飛機的融資租賃的流程進行統一規定，飛機融資租賃業務活動在我國無法可依、無例可循，這對于融資租賃在我國的發展是極為不利的。

（二）稅收政策方面稅收減免和相關優惠政策是政府為了促進本國經濟發展，或者為了幫助國內某一個行業的發展而實施的可行稅收政策，稅收優惠政策對于我國民航事業的發展也是適用的。但與國外政府相比，我國政府僅提供關稅減免，而在飛機融資租賃方面的稅收減免或優惠力度明顯不足，稅收優惠種類也不豐富，這不僅增加了企業的稅務負擔，也極大地降低了航空企業進行飛機融資租賃交易的積極性，阻礙了融資租賃在我國民航事業領域的發展。

（三）金融市場方面融資租賃作為一種新型的金融交易方式，主要依托發達的金融市場幫助企業進行融資交易。而飛機融資租賃這種特殊的交易方式不僅具備融資租賃交易“融資”與“融物”相結合的特點，相比一般融資租賃業務，其資金需求量極大，對金融市場的發達程度有極高的要求。我國金融市場尚處于發展階段，金融市場的建設不完善，制約了融資租賃對民航企業擴大經營規模的作用。

（四）租賃企業方面對于飛機融資租賃交易而言，不僅涉及飛機供應商和使用飛機的航空公司，還有飛機的出租企業。對于經營飛機融資租賃的出租企業而言，由于飛機是一種專業性很強且極為復雜精密的交通工具，就要求租賃公司對飛機的相關設備和技術有一定的了解，同時，經營飛機融資租賃業務也對租金企業的資金有極高的要求，只有資金實力雄厚的企業才能承擔購買飛機的費用，而在我國，實力雄厚的租賃企業經營飛機融資租賃業務還沒有充足的經驗，實力不足的企業也無法經營飛機融資租賃業務，因此，租賃企業實力不足也在一定程度上阻礙了我國飛機融資租賃業的發展。

（五）租賃專業人才方面從事飛機融資租賃行業不僅要具備雄厚的資金實力，還要對飛機的構造和技術等有一定認識，了解我國資本市場的運作情況，切實掌握融資租賃交易的流程和交易規律，這就需要融資租賃專業人才來完成相關操作。但目前我國融資租賃業尚處于起步階段，我國資本市場的發展也不成熟，這就導致從事融資租賃的專業人才嚴重不足；更進一步，對于飛機知識了解的融資租賃專業人才更是少之又少，這不僅影響了我國融資租賃行業的發展，更加劇了我國民航企業進行融資租賃的市場風險。

三、國外飛機融資租賃模式介紹

融資租賃業務因其“融資”與“融物”的雙重特點而受到人們重視，同時這種新型的融資方式也擴展了全球租賃業的業務范圍，擴寬了企業的融資渠道，減輕了企業的財政壓力，降低了經營風險。因此，融資租賃業從在美國起源開始，迅速席卷包括歐洲國家、日本、加拿大等發達國家在內的全球金融市場，我國自20世紀80年代初開始也成立了進行融資租賃業務的專門企業，促進了融資租賃業務在我國的發展。

（一）美國的飛機融資租賃模式作為融資租賃的發源地，美國國內市場中融資租賃行業的發展是全球融資租賃市場的風向標。目前美國不僅擁有全球最大的融資租賃市場，更不斷創新，形成現有的不同種類的租賃模式和租賃設備產品種類。在飛機融資租賃業中，美國市場上常用的融資租賃模式主要有美國進出口銀行擔保下的融資租賃和杠桿融資租賃兩種。

（1）美國進出口銀行擔保下的融資租賃。眾所周知，目前全球主要有兩大飛機制造商，分別是美國的波音和歐洲的空中客車，因此，為飛機購買者提供出口信貸的也主要是美國的進出口銀行和歐洲的進出口信貸機構，國際慣例中，一般購買飛機款項的85%可以申請出口信貸，剩下的部分需要飛機購買方自行籌措。通過使用美國進出口銀行擔保下的融資租賃方式進行飛機融資租賃業務，飛機的購買方可以通過出口方信貸機構為飛機的購買業務提供擔保以降低飛機購買方的購買風險和融資成本。航空公司要申請美國進出口銀行擔保下的融資租賃業務，必須要有飛機購買地國家的銀行或政府機構對該項目進行反擔保，該項反擔保費用由航空公司提供，這是美國進出口銀行擔保下融資租賃的一個重要特點。

（2）美國杠桿租賃。杠桿租賃是指融資租賃業務中的出租人只承擔機器設備購買款項的較少部分，約占30%左右，其余款項通過向銀行等金融機構申請貸款來補足，這樣，出租方在銀行機構的幫助下，使用較少的自有資金獲得了機器設備的所有權，也享有融資租賃業務的稅收優惠政策，這對于出租方而言是十分有利的。因此，運用杠桿租賃方式進行飛機融資租賃業務與普通的融資租賃業務不同，整個杠桿租賃業務的參與方有四個，分別是飛機的出租方、飛機的承租方、銀行等金融機構以及租賃顧問。

（二）法國的飛機融資租賃模式在法國，飛機融資租賃業務主要是通過稅務租賃模式來完成的，從最初全球范圍內的融資租賃起源開始，法國市場就在不斷探索適合本國的融資租賃發展模式，直至2000年前后，法國稅務租賃模式才初步形成。時至今日，經過多年的發展，法國稅務租賃模式已經成為目前國際上主流的融資租賃業務模式之一，也多為我國民航企業進行飛機融資租賃時所采用。

對于涉及到中國航空公司作為承租人進行飛機融資租賃的業務，由于中法雙方已經簽訂了雙邊稅收協定，根據相關條款可以抵扣一部分稅款，使法國出租方獲取稅收優惠，從而幫助航空公司以較低的融資成本獲取飛機的使用權，進而擴展經營規模，滿足乘客的出行需求，切實提升我國航空公司的運輸能力。

（三）日本的飛機融資租賃模式

（1）日本式杠桿租賃。20世紀70年代末期飛機融資租賃業在日本起步，當時為了扭轉進出口貿易順差，日本政府積極增加進口貿易額度，于是就產生了武士租賃這樣一種飛機融資租賃模式。武士租賃模式首先是設備的出租方通過日本進出口銀行獲取低息專項貸款，然后購買如飛機等應急設備，然后再將飛機等設備租賃給國內外的承租方進行飛機融資租賃。武士租賃的出現有其特定的經濟環境和政策背景，因此，當日本政府實行緊縮型財政政策后，進口款項就大量減少，而用于給承租方貸款的低息專項貸款額度也急劇減少，這樣，武士租賃也隨之逐漸消失。

（2）帶購買權的日本經營租賃。經歷了稅法改革后，日本社會不再是杠桿租賃成長的沃土，因此，杠桿租賃在日本逐漸消失，取而代之的是帶購買權的日本經營租賃模式。帶購買權的日本經營租賃模式的主要操作程序是：現由投資方在日本國內注冊一家專門的出租公司用來購買飛機，但僅出資飛機價款的20%；在獲得飛機所有權后，租賃公司將飛機的所有權以及租賃合同抵押給銀行等金融機構獲取融資以支付剩下的80%的價款；然后由租賃方從飛機制造商處購買飛機以供承租方使用，而承租方的義務就是定期定額給付租金。這樣就完成了帶購買權的日本經營租賃的整套操作流程。

四、三維一體：加速我國飛機融資租賃業發展的對策

本文認為要切實加快我國飛機融資租賃業的發展步伐，就要從宏觀層面、行業層面和微觀層面入手，三維一體，聯合促進我國飛機融資租賃事業的健康發展。

（一）宏觀層面：制度體系建設宏觀層面的對策建議主要由政府相關部門完成，由于當前我國飛機融資租賃行業尚處于發展階段，因此，在宏觀層面我國政府要著重進行飛機融資租賃相關制度體系的建設，為飛機融資租賃在我國的發展提供一個良好的宏觀制度環境。

（1）完善法律法規體系的建設。當前我國存在三種不同的融資租賃公司，即金融租賃公司、中外合資融資租賃公司以及內資試點融資租賃公司。這三類不同的融資租賃企業的主管部門各不相同，這也造成了管理上的混亂局面，由于主管部門不統一，因而各個融資租賃企業依循不同的規章制度進行融資租賃業務處理，這就為我國融資租賃市場的規范和統一制造了難題；同時，飛機融資租賃又是一項專業化程度要求很高的業務，從業人員不僅需要了解飛機的相關技術和設備知識，還要熟練掌握融資租賃的相關操作。鑒于此，在我國出臺針對融資租賃業務的專門法律法規，完善現有的法規體系十分必要。只有遵循統一的市場規律，使我國融資租賃業有法可依，才能促進市場經濟的發展以及公平競爭格局的形成。

（2）實施稅收優惠政策。通過前文介紹的國際經驗可以看出，實施稅收優惠政策對一國飛機融資租賃業的發展有極大的促進作用。首先，稅收優惠幅度越大，越能降低出租人的經營成本，降低出租人的資金壓力，減少財政風險，同時也能減輕承租人的融資壓力；其次，稅收優惠政策的實施能極大地激發出租人的經營積極性，促進我國飛機融資租賃行業的規模迅速拓展；再次，飛機融資租賃行業的發展還能促進我國飛機承租方——民航企業飛機設備的更新換代，保證民航事業飛速進步，以滿足人們的出行需求，最終加快我國融資租賃業整體的發展步伐。

（3）其他優惠政策。為了加快我國飛機融資租賃事業的發展，在宏觀層面，除了完善相關法律法規體系的建設和實施稅收優惠政策以外，還可以通過其他優惠政策來促進飛機融資租賃業的發展。如加大國家財政對于民航企業的補貼力度，幫助我國民航企業進行多渠道融資；制定規范統一的租賃項目審批流程，對飛機融資租賃業務統一標準進行集中審批，同時，還要做到減少審批流程，加快審核等待速度，減少審核時間，提高辦事效率等。

（二）行業層面：健全金融市場配套設施建設

（1）拓展現有飛機租賃的融資渠道。目前，國內民航企業進行飛機融資租賃主要通過向國內商業銀行進行中長期貸款獲取資金。商業銀行憑借自身資金優勢，可以通過利用其雄厚的資金實力參與到我國飛機融資租賃行業發展中來，與民航企業建立良好的合作關系。這樣既幫助民航企業解決了進行飛機融資租賃所需的資金問題，促進民航企業擴張了經營規模；同時，也擴展了商業銀行自身的業務范圍和利潤來源，為商業銀行爭取了更多學習新型金融工具的實踐機會，最終也能促進我國金融市場的長遠發展。不僅如此，為了積極拓展我國現有的飛機租賃業的融資渠道，我國民航企業還可以在現有政策允許的范圍內積極與其他金融機構如信托公司、保險公司等加強合作，進一步拓寬融資渠道。

（2）積極防范利率風險和匯率風險。對于飛機融資租賃業務而言，政治風險、融資租賃結構風險、經營風險和支付風險是民航企業常見的風險。其中，支付風險主要表現為利率風險和匯率風險，民航企業要積極防御，合理規避風險，降低企業損失。

一是利率風險的防范。為了防范利率風險，航空公司需要時刻關注國際利率市場的行情變化，準確掌握不同時期利率的變化，這就需要航空公司內部有專門的金融部門來完成這一判斷。當航空公司金融部門的人員認為國際貸款利率趨于上升時，可以與出租方協定爭取采用固定利率的方式來支付后續租金，以規避利率上升帶來的成本風險；而當航空公司金融部門的人員認為國際貸款利率趨于下跌時，應爭取采用浮動利率來支付租金。

二是匯率風險的防范。與利率風險的防范類似，民航企業要預防匯率風險，就要實時關注匯率市場的行情變動情況，安排專業人士為航空公司預測匯率走向，從而了解該國匯率的中長期走勢，然后再結合技術分析等，預測短期匯率變動方向，最后依據金融專業人士對匯率變動的預測情況來完成對飛機融資租賃匯率風險的防范與規避。

（3）完善相關金融服務的支持體系建設。飛機融資租賃業的發展不僅僅只需要依靠飛機供應商、民航公司和飛機出租方的發展，還需要諸如保險、咨詢、律師事務所等一系列輔助服務企業的大力支持才能完成，只有各類專業機構企業參與我國飛機融資租賃失業的發展，完善相關金融服務的支持體系建設，實現我國飛機融資租賃業服務體系的完善，才能真正為我國飛機融資租賃業的健康發展做出貢獻。

（三）微觀層面：提升租賃企業實力

（1）積極擴展租賃公司的經營規模。我國租賃行業于20世紀80年代開始起步，發展至今已有30多年，已由初始時期的一家租賃公司發展到現在超過200家，這種企業數量上的進步極大的促進了我國融資租賃業的發展。但在目前我國的租賃企業當中，真正有實力、有國際影響力的大企業并不多，造成這種現象的原因是極為復雜的，此處不予贅述。但為了加快我國飛機融資租賃行業的發展，從微觀層面必須努力提升租賃公司的經營實力，積極擴展租賃公司的經營規模，擴大其世界影響力，從而帶動更多國內租賃企業的發展。

（2）培養專業人才。要進行飛機融資租賃業務，不僅需要掌握一些工業知識，熟悉飛機的各大組件和內部基本構造，還要對金融市場和融資租賃方式有一定的了解，能熟練操作飛機融資租賃相關業務流程。因此，從事飛機融資租賃需要專業性極強的人才，租賃企業要加大對專業人才的培養力度，不僅使之了解飛機租賃相關事項，還要對飛機融資租賃行業的發展以及宏觀經濟動向有所掌握，這樣才能更全面地分析飛機融資租賃業務的可行性，為租賃企業進行飛機融資租賃業務提供實際幫助。

［1］章連標、王?。骸讹w機融資現狀及發展趨勢》，《中國民航學院學報》2004年第S1期。

［2］楊冬梅：《芻議我國發展融資租賃業的路徑選擇》，《天津財經大學學報》2008年第11期。

［3］章連標、馬連鋒：《飛機融資租賃風險模糊綜合評價模型》，《中國民用航空》2007年第1期。

［4］孫仕柱：《<開普敦公約>相關問題研究》，《中國民用航空》2008年第1期。

（編輯朱珊珊）