上市公司財(cái)務(wù)治理存在的問題及對策

平頂山工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院　秦躍虎

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上市公司財(cái)務(wù)治理存在的問題及對策

平頂山工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院秦躍虎

上市公司是市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是資本市場的基本參與者，因此上市公司的發(fā)展對于我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)具有重要影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對上市公司的要求也越來越高；盡管我國上市公司已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步，但依然存在諸多問題。本文以我國上市公司財(cái)務(wù)治理存在的問題為切入點(diǎn)，并對其存在的問題提出相應(yīng)的建議。

上市公司財(cái)務(wù)治理股權(quán)結(jié)構(gòu)

一、引言

當(dāng)前我國上市公司正處于內(nèi)部理財(cái)環(huán)境的改革轉(zhuǎn)型期，各方面的利益關(guān)系沒有得到正確的理清，因此在財(cái)務(wù)工作上存有不足。透過近年來各上市公司財(cái)務(wù)治理失敗的案例可以看出，財(cái)務(wù)技術(shù)性手段并不是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作效率的決定性因素；對公司財(cái)務(wù)效率影響更大的是權(quán)利分配和制度構(gòu)建，也就是公司財(cái)務(wù)權(quán)利的配置和治理。在此背景下，如何正確解決財(cái)務(wù)治理問題成為上市公司亟需解決的難題。

二、上市公司財(cái)務(wù)治理存在的問題

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)性部分上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建缺乏科學(xué)性，由于這種不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致公司被控股股東或公司高層掌控。通常情況下，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司控制權(quán)分配的決定性因素，如果股權(quán)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題和偏差，將直接影響上市公司的經(jīng)營和管理。當(dāng)前我國大多數(shù)上市公司都是由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變而來，政府是企業(yè)最大的股東。調(diào)查顯示，上市公司54%股權(quán)為政府所掌控，多的甚至達(dá)到80%，且在股東大會(huì)上董事會(huì)一直被控股股東所控制。同時(shí)，我國上市公司還普遍存在流通股和非流通股共存的問題，股權(quán)分置嚴(yán)重偏離了正常軌道。調(diào)查表明，我國流通股只占總體的1/3，而剩余的大量非流通股不能上市。這種不合理的股權(quán)分置滋生了廣大流通股股東進(jìn)行投機(jī)行為，激化了非流通股股東和流通股股東之間的矛盾。

（二）董事會(huì)缺少獨(dú)立性在上市公司經(jīng)營發(fā)展過程中，董事會(huì)是不可缺少的一部分，是上市公司的實(shí)際掌控者，并掌握著企業(yè)的財(cái)務(wù)權(quán)力，主要表現(xiàn)為參與財(cái)務(wù)策略的決策權(quán)、財(cái)務(wù)戰(zhàn)術(shù)決策權(quán)以及監(jiān)控權(quán)。盡管我國上市公司吸取了國外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，并引入了獨(dú)立董事會(huì)制度，可由于具體環(huán)境的不同也產(chǎn)生了許多相關(guān)的問題，如上市公司董事會(huì)缺少應(yīng)有的獨(dú)立性。鑒于獨(dú)立董事都是通過董事會(huì)提名再經(jīng)由股東選舉生成，致使控股股東可以借助自身的影響來操控董事的選舉，進(jìn)而產(chǎn)生了任人唯親的裙帶現(xiàn)象，嚴(yán)重威脅到了董事會(huì)的獨(dú)立性。同時(shí)，大多就任董事會(huì)獨(dú)立董事的人員雖然理論知識頗為豐富，但實(shí)際管理能力和經(jīng)驗(yàn)不如正常董事，不具備應(yīng)有的感知性。此外，在獨(dú)立董事的選舉上也體現(xiàn)不出應(yīng)有的獨(dú)立性，在獨(dú)立董事的組織機(jī)構(gòu)上更存在很多漏洞。相應(yīng)的審計(jì)委員會(huì)以及提名委員會(huì)在我國的董事會(huì)體制下都未明確設(shè)立，由于缺少配套的制度結(jié)構(gòu)使得我國的董事會(huì)很難發(fā)揮出應(yīng)有的作用，降低了獨(dú)立董事會(huì)的獨(dú)立性。

（三）財(cái)務(wù)工作缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制在上市公司內(nèi)部監(jiān)督中，董事會(huì)沒有對經(jīng)營層做到合理的約束和管理。一般情況下，董事會(huì)在國有控股企業(yè)中都處于被控制的地位，只是控股方的一種管理手段和工具，并未發(fā)揮出應(yīng)有的作用。另外，監(jiān)事會(huì)的設(shè)立也只是形式主義，沒有足夠的監(jiān)督職能和權(quán)力。正常環(huán)境下，監(jiān)事會(huì)應(yīng)該由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，而在我國國有股權(quán)占主導(dǎo)的形勢下，監(jiān)事的任命一般都受股東左右。在此條件下，相應(yīng)的監(jiān)督標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督效率必定會(huì)被拋諸腦后。同時(shí)，由于大部分監(jiān)事的學(xué)歷和能力不強(qiáng)，在法律和財(cái)務(wù)管理方面的知識匱乏，使得其監(jiān)督能力和監(jiān)督質(zhì)量必然大打折扣，很難對董事和經(jīng)理的管理做到有效的監(jiān)督。另外，職工代表大會(huì)在對內(nèi)部員工的監(jiān)督和組織上也有很大的缺位現(xiàn)象，其應(yīng)有的效應(yīng)未被充分的展現(xiàn)出來。

（四）激勵(lì)機(jī)制形式比較單一目前，我國上市公司激勵(lì)機(jī)制形式單一，主要體現(xiàn)在激勵(lì)前度不足、激勵(lì)方式單一以及短期激勵(lì)加強(qiáng)而長期激勵(lì)不足。激勵(lì)強(qiáng)度不足主要是指在和其他所有制公司的經(jīng)營者進(jìn)行比較時(shí)，國有控股企業(yè)的經(jīng)營管理者經(jīng)濟(jì)收入水平偏低，導(dǎo)致管理者的經(jīng)營積極性不高。激勵(lì)形式單一是指我國大多數(shù)企業(yè)的工資分配都是以低工資加少量獎(jiǎng)金構(gòu)成，少數(shù)的企業(yè)嘗試年薪制，但在市場經(jīng)濟(jì)的企業(yè)內(nèi)大多采取增加管理人持股的手段。這種單一的激勵(lì)結(jié)構(gòu)模式所起到的作用極為有限，很難激發(fā)管理人員的積極性。而短期激勵(lì)加強(qiáng)而長期激勵(lì)不足則是指上市公司未協(xié)調(diào)好短期激勵(lì)與長期激勵(lì)之間的關(guān)系，未處理好兩者時(shí)間段內(nèi)的正確分配。

（五）企業(yè)債務(wù)缺乏一套有效的處理機(jī)制由于我國實(shí)施的是“兩業(yè)分離”的模式，所以商業(yè)銀行不允許向非金融公司進(jìn)行直接投資，兩者只能存在單純的借貸關(guān)系。身為債權(quán)人的銀行只能夠根據(jù)法律的規(guī)定向企業(yè)收取貸款本息，進(jìn)而在很大程度上縮減了銀行在公司財(cái)務(wù)治理工作中的地位。在我國，國有銀行的自由度不高，主要受政府的限制，不可能像正常企業(yè)法人一樣追逐經(jīng)濟(jì)利益，造成銀行對于參與上市公司財(cái)務(wù)治理工作的積極性不高。同時(shí)，我國銀行和企業(yè)關(guān)系的制度設(shè)定主要是以預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)為主，銀行對于公司的監(jiān)督也只能以外部的事后監(jiān)督為主，促使銀行和公司之間缺少應(yīng)有的人事結(jié)合體系。正常運(yùn)行的市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)，原本屬于硬性約束的銀行債務(wù)，卻成為我國的軟預(yù)算約束；再加上其他方面的制度性限制，使得銀行更加不能有效地對上市公司進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)監(jiān)督，無形之中增加了上市公司財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

（六）信息披露機(jī)制缺乏規(guī)范性上市公司具備向廣大投資者和債權(quán)人和其他信息使用者披露公司的相關(guān)財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營管理成果等內(nèi)容的義務(wù)。良好的信息披露機(jī)制可以維護(hù)投資者的利益，增強(qiáng)投資者對上市公司的了解并改善公司的結(jié)構(gòu)框架，有利于政府的監(jiān)管和調(diào)控，從而合理地配置公司內(nèi)部資源和社會(huì)資源。信息披露機(jī)制是上市公司職能結(jié)構(gòu)框架中的必要組成部分，對于保證市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。可當(dāng)前我國上市公司在信息披露機(jī)制的設(shè)定上普遍缺少一定的規(guī)范性，信息披露的不對稱現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，嚴(yán)重威脅著證券市場的發(fā)展，也威脅到了投資者的權(quán)益。許多上市公司將利用信息上的優(yōu)勢進(jìn)行投機(jī)行為，從而擾亂市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行秩序，使投資者蒙受更大的經(jīng)濟(jì)損失。

三、上市公司財(cái)務(wù)治理解決對策

（一）優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)為了改變我國控股股東占據(jù)公司掌控權(quán)的現(xiàn)象，就必須重新調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，將過去“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象轉(zhuǎn)變?yōu)榉稚⒑投嘣男问剑偈构蓶|之間相互制約，從而形成一種良性的權(quán)力配置。解綁國有股使其可以在一定程度上進(jìn)行流通，保證同股同權(quán)。可以減少國有股的把持，最大程度地實(shí)現(xiàn)多元化；提升股改的步伐，爭取早日擺脫分置的狀態(tài)；充分發(fā)揮商業(yè)銀行的作用，通過增加銀行的持股來促使銀行參與上市公司的財(cái)務(wù)治理工作，并對上市公司起到有效的監(jiān)督作用。

（二）賦予各利益相關(guān)者相應(yīng)的財(cái)權(quán)，維護(hù)其利益鑒于我國許多上市公司的董事會(huì)都缺少應(yīng)有的真正獨(dú)立性，獨(dú)立董事都是通過董事會(huì)提名再經(jīng)由股東選舉生成，致使控股股東可以借助自身的影響來操控董事的選舉，進(jìn)而產(chǎn)生了任人唯親的問題。要通過上市公司和各相關(guān)部門共同努力來予以解決，賦予各利益相關(guān)者相應(yīng)的財(cái)權(quán)，維護(hù)其利益。在上市公司財(cái)務(wù)治理工作中不能將工作范圍過于局限，要從宏觀角度對財(cái)務(wù)工作進(jìn)行有針對性的治理。在上市公司內(nèi)部存在許多職能部門的經(jīng)理或主管，這些管理人員都擁有一定程度的財(cái)權(quán)，因此財(cái)務(wù)治理必須將這些人員調(diào)動(dòng)起來。在新的體制中還要增強(qiáng)債權(quán)人和員工的權(quán)利，注重各方面的訴求，借助制度的規(guī)定和要求來完善相應(yīng)的財(cái)務(wù)控制權(quán)，保證上市公司財(cái)務(wù)治理工作取得應(yīng)有的成效，并促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。

（三）構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)工作監(jiān)管機(jī)制在財(cái)務(wù)治理工作上需要做好相應(yīng)的監(jiān)管工作，而財(cái)務(wù)監(jiān)督體系則是財(cái)務(wù)工作監(jiān)管機(jī)制的重要實(shí)現(xiàn)手段。財(cái)務(wù)監(jiān)督體系通常分為內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)督體系和外部監(jiān)督體系兩種。在完善內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)管體系時(shí)要注重監(jiān)事會(huì)的功能，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，依據(jù)相應(yīng)的法律、法規(guī)和公司制度來有效地行使監(jiān)督權(quán)；且要重視員工的作用，使員工參與到相關(guān)財(cái)務(wù)監(jiān)督中。而在外部的監(jiān)督體系上則要采用自律性的體制，并配有輔助性的外部監(jiān)管部門；可以通過強(qiáng)化出資方的監(jiān)督權(quán)力來實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的目的，保留出資人的部分公司經(jīng)營管理權(quán)力，特別是在財(cái)務(wù)方面的掌控，以此來完善上市公司的監(jiān)管效力。通過財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制的有效建立，為上市公司的財(cái)務(wù)規(guī)范運(yùn)作提供重要的制度性保障。

（四）采取多種形式的激勵(lì)機(jī)制在制定激勵(lì)機(jī)制時(shí)要將激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制有機(jī)結(jié)合，將經(jīng)營者和員工的利益進(jìn)行綁定，提升整體的關(guān)聯(lián)性。此外，要突破原有的薪酬體系，不應(yīng)單純地注重物質(zhì)上的獎(jiǎng)勵(lì)，更要在精神上予以滿足。從長遠(yuǎn)角度來看，可以通過增持經(jīng)營管理者與員工的股票期權(quán)等手段，為上市公司和員工之間形成一種穩(wěn)定的合作關(guān)系，保證雙方的利益。

（五）增強(qiáng)債權(quán)人在財(cái)務(wù)工作中的地位債權(quán)人可以通過監(jiān)控上市公司財(cái)務(wù)工作來獲取公司經(jīng)營方面的相關(guān)訊息，并依此來降低公司和債權(quán)人之間信息的不對稱性。為了使銀行債權(quán)人可以在上市公司財(cái)權(quán)分配上占據(jù)一定的地位，就必須構(gòu)建一套切實(shí)可行的制度體系來加以明確規(guī)定。銀行作為上市公司的資金節(jié)付平臺(tái)，在獲取財(cái)務(wù)方面的信息上更具優(yōu)勢，因此在相關(guān)制度的制定上要堅(jiān)持主辦銀行制度。同時(shí)，銀行在進(jìn)行借貸業(yè)務(wù)時(shí)，要對借貸對象進(jìn)行仔細(xì)的評估，全面了解借貸人的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況。

（六）規(guī)范信息披露制度，降低信息不對稱性許多上市公司都存在資源配置效率不高的問題，這類問題一般都是由于財(cái)務(wù)治理工作中會(huì)計(jì)信息不對稱所造成的。上市公司投資者可以分為大股東和中小股東。通常來說，大股東對于上市公司的掌控性和影響力較大，而中小股東對于上市公司的影響相對較小；所以為了防止大股東聯(lián)合起來侵害中小股東的利益，企業(yè)要提升自身的資產(chǎn)管理水平，及時(shí)提供真實(shí)有效的會(huì)計(jì)信息。政府也要發(fā)揮應(yīng)有的職能，積極引導(dǎo)和培育中小股東的會(huì)計(jì)信息監(jiān)管意識，加強(qiáng)對會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的監(jiān)督，提升上市公司會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，并促使投資者和債權(quán)人通過會(huì)計(jì)信息質(zhì)量共同獲益。

［1］陳梅：《上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響——基于我國信息技術(shù)業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》，《會(huì)計(jì)之友》2011年第19期。

（編輯 杜昌）