互聯網金融背景下的小微企業金融服務及融資模式創新研究

孫金金　姚玉良

[摘要]小微企業融資難、融資貴一直都是各方關注的熱點。金融的本質是價值流通，而互聯網的本質是信息流通，兩者之間的融合讓人頗感“相見恨晚”。在互聯網快速發展、與傳統產業加快融合的背景下，借助于信息技術和大數據，信息流通和資金流通配置都得到全面提升，金融服務及融資模式創新為小微企業融資帶來了極大的機會。小微企業可以根據自身企業發展所處的不同階段，考慮選擇適合的融資模式，解決企業的融資問題。當然，互聯網金融最根本最核心的還是金融，應將風控管理放在最重要的位置。通過互聯網金融融資模式創新，越來越多小微企業融資產品的增加，資金提供方及監管部門需著力建立完善的風控系統和監管體制，以此保障互聯網金融更加深化和健康的發展。

[關鍵詞]小微企業；互聯網金融；模式創新；生命周期

[中圖分類號]F620 [文獻標識碼]B

一直以來，作為我國重要經濟主體之一的小微企業，是人口就業的重要渠道，是新增就業崗位的主力軍。然而，其融資難融資貴的現實卻是一直難以解決的問題。隨著互聯網技術與傳統金融的融合，借助信息技術和大數據技術，進行金融服務及融資模式創新，對緩解小微企業融資問題有積極作用。

一、小微企業融資現狀及分析

截至2014年4月，全國市場主體平穩發展，實有6265.76萬戶，全國實有企業1591.35萬戶（含分支機構），個體工商戶4564.15萬戶，農民專業合作社110.27萬戶。而這么龐大的市場主體，融資難融資貴作為世界性的難題始終困擾著它們。根據中國家庭金融調查2014年的數據顯示，截至2014年6月，在全國約5800萬家小微企業中，25.8%的小微企業有正規借貸需求。然而，只有46%的企業獲得貸款，11.6%的企業申請被拒，還有42.4%的企業未申請。融資方式方面，民間借貸較為普遍，其成本較高，根據民間調查，民間借貸的平均年利率為23.5%，遠高于7%的銀行貸款平均年利率。

隨著互聯網金融的發展壯大，金融創新給了小微企業融資的一些突破，出現了一些緩解小微企業融資壓力的創新模式。例如網絡借貸P2P以及銀行版的P2P、大數據之上的互聯網金融阿里小貸、京東供應鏈金融以及各式各樣的眾籌模式，這些建立在互聯網技術、大數據的挖掘以及信息技術基礎之上的金融創新，對有效解決小微企業融資提供了新穎的模式。

二、互聯網金融促進小微企業融資的機制分析

（一）互聯網融資機制分析

傳統金融融資領域中，由于小微企業資金規模小、缺乏擔保抵押、貸款逾期違約風險相對較高，在資金鏈中處于弱勢地位。傳統金融機構并不積極將其納入授信范圍，最大問題就是從事小額貸款的運營成本過高，而運營成本高主要就是由于借貸雙方信息不對稱引起的。所以，解決小微企業融資難融資貴的思路很明確，核心在于解決或緩減信息不對稱。

而在互聯網金融業態下，通過對大數據的開發挖掘，通過各自數據維度的全量記錄和自動化處理，從了解客戶、感知市場、敏捷干預三個維度降低借貸雙方的信用風險，使資金借貸方的信息更加對稱、精準，融資的方式、效率、成本等都發生了徹底性的變革。為解決小微企業融資提供了更加有效、低成本的模式，使得小微企業有效的融資模式創新成為可能。

第一，了解客戶。傳統借貸流程中，機構依靠借款人自己提供的各類信息來判定其還款能力，以此作為對借款人信息審核的重要工作和依據。這種傳統的審核方式需要全程人工參與，存在很多人為不確定的風險和效率問題：另外，傳統的風險評估模型中，指標權重過多地偏向借款人資產狀況，評估因子單一，貸款人容易隱藏自身風險，而機構判斷信息真偽的成本較高。而在大數據的支持下，較之傳統以財報為主要依據的評價體系、以資產抵押為主的融資理念，風險評估模型可以把更多權重放在企業生產經營、人才及技術、納稅繳費、勞動用工、用水用電等軟信息”指標，建立針對小微企業的信用評審機制，則更加全面和靈活。比如浙江的金融大數據服務平臺元寶鋪通過收集小微企業在一些電商賬戶、電信服務和銀行的流水、賬單和資金往來等數據，進行數據建模分析，建立欺詐模型、行業模型、店鋪模型和企業主信審四大模型，并對貸后借貸人經營數據實時監控分析，如果出現異常便提前給銀行預警，以便銀行有足夠時間決策反應。

第二，感知市場。互聯網背景下，市場供需的信息獲悉更加敏感、信息交流更為順暢。一方面是創業者對于資金的需求促使其需要尋求投資人的幫助，而平臺為其提供了接觸投資人的渠道，免去了大量的中間環節，使新創企業的融資道路更為平坦。另一方面則是投資人出于投資收益的需求，希望快速和深入了解優質項目的需要。平臺通過互聯網技術高效準確的進行供需雙方的匹配，迅速促成小微企業項目融資。

第三，敏捷干預。互聯網思維內涵強調便捷、強溝通、免費、數據和用戶體驗，大數據平臺的核心競爭力在于其業務敏感性和實時性，通過部署大數據系統將所有的數據整合，為及時了解客戶需求，針對性地做出金融服務成為可能。

（二）互聯網融資模式創新

1.大數據與銀行信貸的結合。在傳統融資模式下，由于客戶相關數據信息資料的缺乏，銀行為了有效控制風險，秉承“抵質押或擔保”的融資理念，通過盡職調查等常規流程后發放貸款。由于小微企業缺乏有效的抵質押和擔保，借貸雙方信息流通不暢，常規流程對銀行小微企業貸款業務成本過高。借助互聯網技術和大數據，一方面，銀行可以通過與第三方收單機構、供應鏈核心企業、電商企業等合作，利用交易情況、個人信用信息等資料完善對小微企業的信用評價體系，海量、高速、低廉地完成小微企業征信，另一方面，通過互聯網技術，為客戶提供線上全自助貸款，從而降低對小微企業貸款業務成本，使更多小微貸款業務得以發展，有效為小微企業提供資金。

2.O2O模式下與傳統金融進行融合是p2p發展趨勢。互聯網金融背景下，P2P蓬勃發展，數量激增，但也暴露了其風險大、體量小的局限性。P2P行業通過大規模整合或與O2O進行融合是其發展趨勢，成為以銀行為主體的傳統金融創新的有益補充。

3.股權眾籌與新三板的結合。股權眾籌為小微企業解決創新的資金和動力問題，而新三板服務的是小微企業上市項目，如果項目得益于眾籌資本的支持發展良好，可以掛牌新三板，上市融資，而且企業知名度和估值更會提升。所以，股權眾籌和新三板的結合，將有效緩解小微企業初創和成長成熟階段的資本需求，形成有效資本運作閉環系統。

三、小微企業互聯網創新融資模式選擇——基于“生命周期”金融服務視角

小微企業是一種組織，也有生命周期，具體可劃分為初創期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。我國小微企業普遍生命周期很短，只有3-5年左右，各階段具有不同的資金需求特征和融資狀況。互聯網金融沖擊傳統融資模式，使融資模式多元化、個性化，使得融資的供給需求更為配比。

（一）初創期融資模式選擇——股權眾籌

初創期的小微企業規模較小、社會網絡簡單、研發風險較大、市場前景不明朗、抵質押物缺乏等，很難通過銀行借款進行融資。另外，對于風投和天使投資而言，它們追求的是一種早期投資的高回報，因此更關注高成長型、可迅速進行鏈式擴張、能夠爆發式增長的投資項目，小微企業很多項目都沒有辦法得到理想的融資。

在互聯網金融下，初創期小微企業可以選擇股權眾籌融資方式，主要原因有兩點。一是相比于傳統融資，通過股權眾籌更易獲得資金。因為對于天使投資人而言，借助股權眾籌平臺，拿出部分資金進行領投，引導更多中小投資人進行跟投，相比投資上市企業個人投入資金量大、風險大，同樣的資金量，通過投資更多企業，分散風險的同時，提高了資產回報率，其投資積極性大大提高。

股權眾籌相比傳統的融資方式，單筆籌資金額小，籌資額度卻十分大量，而且其進入門檻比風險投資、天使投資低的多。小微企業可通過產品宣傳和項目宣講等多種方式吸引眾籌平臺或部分天使投資基金，使其作為“領投”，吸引大眾財富“跟投”，從而籌措資金。

第二，股權眾籌和新三板有效結合有助于小微企業融資與成長。前期眾籌資本進入，小微初創企業優質項目得以發展，如果發展態勢良好，可以計劃掛牌對接小微市場的新三板，推介融資，在成為公眾公司獲認可后，公司估值得到公允評價，資本供給穩定，有利于公司持續發展。

（二）成長期融資模式選擇——P2P民間借貸、銀行金融創新產品

進入到成長期的小微企業為產品成果生產轉換階段，資金缺口占總資產比重降低，此時小微企業需要持續的經營流動資金以滿足中短期運營需求。傳統金融領域，該階段小微企業主要通過民間借貸、銀行貸款進行融資。互聯網金融中，小微企業可通過O2O為主流的P2P貸款模式和銀行借助大數據推出的各類金融創新產品。另外，《中國小微企業白皮書（2014）》有關數據顯示55%的小微企業主希望能夠在一周內完成放貸，否則就會影響到小微企業的正常運作。這些說明在持續經營中，小微企業貸款需求注重效率和及時。銀行金融創新產品借助大數據可降低對小微客戶貸款的運營成本，能夠批量、海量、快速、低廉地完成小微客戶征信，從而使極小微的信貸成為可能。P2P平臺更是以小微金融為主要業務，眼下，“小額貸款公司+P2P平臺+擔保公司”O2O模式下與傳統金融進行融合，通過引入擔保一定程度控制借貸風險，從而更好地發展小微企業普惠金融。

（三）成熟期融資模式選擇——多種融資方式融合

在成熟期，企業業務日趨成熟，市場份額相對穩定，原有業務對資金的需求變化不大。這個階段融資主要用于新的投資機會。介于此時的企業市場競爭力不斷增強，利潤持續增長，且具有一定的社會口碑，可選擇的融資余地較大，可選擇多種創新融資模式，比如股權眾籌、銀行創新金融產品等。另外，也可積極考慮進行新三板上市，從而獲得直接融資。

（四）衰退期

這個階段由于產品市場飽和，企業項目開始走下坡路，企業必須進行新的技術革命和業務拓展。原有的企業主可以通過股權轉讓退出，從而收回創業成果：也可積極尋求可行性項目，進行股權眾籌融資。

四、小結與建議

在互聯網快速發展、與傳統產業加快融合的背景下，借助于信息技術和大數據，信息流通和資金流通配置都得到全面提升，金融服務及融資模式創新為小微企業融資帶來了極大的機會。小微企業可以根據自身企業發展所處的不同階段，考慮選擇適合的融資模式，解決企業的融資問題。當然，互聯網金融最根本最核心的還是金融，應將風控管理放在最重要的位置。通過互聯網金融融資模式創新，越來越多小微企業融資產品的增加，資金提供方及監管部門需著力建立完善的風控系統和監管體制，這樣才能保障互聯網金融更加深化和健康的發展。