鋼企兼并重組浪潮再起

楊未宏

隨著武鋼、寶鋼“聯姻”進展公告陸續發布，鋼鐵行業又傳出河北鋼鐵和首鋼要合并的消息。

近日，國務院辦公廳發布《關于推動中央企業結構調整與重組的指導意見》提出，進一步優化國有資本配置，促進中央企業轉型升級，到2020年，中央企業戰略定位更加準確，功能作用有效發揮；總體結構更趨合理，國有資本配置效率顯著提高；發展質量明顯提升，形成一批具有創新能力和國際競爭力的世界一流跨國公司。

在當前國企改革和鋼鐵去產能的背景下，寶鋼集團與武鋼集團重組僅僅是國內鋼鐵企業兼并重組的開始，未來大型企業間的兼并重組步伐將會加快，鋼鐵行業的重組大潮將再次掀起。

新重組VS去產能

根據去年工信部發布的《鋼鐵產業調整政策（2015年修訂）（征求意見稿）》，到2025年，我國將形成三五家在全球范圍內具有較強競爭力的超大型鋼鐵企業集團，以及一批區域市場、細分市場的領先企業。

目前，我國大部分產能過剩行業，均被要求通過兼并重組調整產業結構，做大做強我國相關產業。但業內人士認為，這種措施在鋼鐵行業實施成功的可能性不大。

中國聯合鋼鐵網首席分析師胡艷平認為，目前我國鋼鐵行業中，國企所占比例較高，國家能推進的兼并重組也主要集中在國企層面，而需要淘汰的過剩產能主要集中在中小規模的私營企業，也就是說，想要通過兼并重組的方式達到真正去產能的目的，實施的難度有點大。

我的鋼鐵網資訊總監徐向春認為，最近十幾年里，大型鋼鐵企業大部分進行了技術升級改造，企業所上設備及產品相對先進，并不屬于落后產能，“兼并重組后對這類產能直接關停”并不現實，且大規模關停產能涉及到設備、產地的整理、人員的安置等，實施難度很大。

“本輪鋼鐵結構行業調整，既要解決產能過剩問題，也要解決鋼鐵行業良性發展的問題。”鞍鋼集團公司董事長唐復平指出，“單純的去產能是治標，在去產能的同時，提高產業集中度才能夠標本兼治。只有把去產能和兼并重組合理布局，并重實施，即產能適度、集中度高、布局合理、結構優化、競爭力強，才是鋼鐵行業結構調整的理想目標形態。”

從世界鋼鐵業去產能調結構的措施來看，無一例外都采用了整合、重組策略。采取的共同措施主要是：規模協同效應提升企業綜合實力、跨區域整合生產更貼近市場、強強聯合占據高端產品市場、價值優先確保核心競爭力。

我國鋼鐵企業的規模重組必須緊緊圍繞去產能、調結構、提高產品品質來展開鋼企間的聯合重組，在局部利益與整體利益、當前利益與長遠利益之間作出取舍，去產能工作才能取得實質性進展。

前車之鑒

“鋼鐵行業此前巨頭之間的重組基本上百分百是失敗的。”鋼鐵行業專家、北京梅塔科咨詢服務有限公司總裁許中波此前曾表示。

自1997年起，我國鋼鐵企業開始兼并重組，在2007年、2008年達到頂峰，至今已發生80起左右，其中省內兼并重組事件42起，跨省兼并重組事件30起，跨國并購8起，分別占52.5%，37.5%和10%。

我國鋼鐵企業這些年重組的模式大致包括：寶鋼集團基于市場化原則對八鋼、韶鋼等的跨區域重組模式，河北鋼鐵、山東鋼鐵的政府主導模式，唐山民營鋼企之間的抱團取暖模式以及打通國營和民營的漸進式股權融合模式。

國有鋼企兼并重組成功案例寥寥無幾。整而不合、拉郎配是上一輪重組中的遺留問題。整合效應并不明顯，鋼鐵行業的集中度仍在逐年下降。有的重組雖然表面上合并了，實際運營卻仍然各自獨立，并未進行有效整合。

資本效率與政府效率的不同步是上一輪鋼鐵行業兼并重組的最大問題。

“十三五”發展目標中，首度提出大型結構性重組的思路。真正的重組路徑，需要以企業按照市場化的方式去推進，從企業的互補性和產品結構等方面自由組合，發揮市場的力量。而鋼企的兼并重組，必須緊緊圍繞去產能、調結構、提高鋼鐵品質來展開。

業內專家建議，本輪鋼企兼并重組應跨越地區、部門、所有制界線，進行全國性的產能大整合，實質性地提高我國鋼鐵產業集中度，進一步擴大高端產能，淘汰低端或落后產能。

配套政策需細化

“上一輪改革中，國家注重的是企業的規模擴張。”卓創資訊鋼鐵分析師劉新偉說，借助于重組，企業規模快速擴大，但整合后的融合、政策方面的引導并不明確，整合之后監管缺失，企業自身也缺乏真正融合的動力。此次去產能政策出臺后，相關的配套政策若不完善，融資渠道若無配合，完全依靠市場化的力量去鼓勵重組，難度也不小。

鋼鐵行業是重資產行業，若要推進重組，主要面臨三個方面的問題，即負債、人員就業和重組資金問題。此外，不同省市區、不同投資主體和所有制形式之間的轉換也是一大挑戰，而跨區域重組還需要協調地方政府利益。

有些障礙即便在地方政府層面也無法逾越。留抵稅的轉移就是難點之一。我國稅法規定，在企業重組后，如果資產、負債和人員隨之轉移，企業的留抵稅也可同時轉移，使重組后企業獲得稅收抵扣。但這種留抵稅的轉移附帶了一個條件——企業重組后，須將原有的企業注銷。被兼并企業一旦注銷，便無法與重組后企業保持法律上的持股關系，隨即失去股東身份。

《中國經濟信息》記者獲悉，目前地方政府大多把去產能的重點放在推動兼并重組、實現產業轉型升級上，鼓勵跨地區、跨行業、跨所有制兼并重組，并且給予資金、稅收、信貸等政策扶持。

鋼鐵大省河北提出，未來五年內要淘汰1億噸產能。除了國家工業企業結構調整專項獎補資金和市級專項資金雙重扶持企業兼并重組外，還明確落實其中涉及的非貨幣性資產交易的企業所得稅、增值稅、營業稅等系列稅收政策。

為推動重組，國家此前出臺了不少相關政策，但許多受訪業內人士認為眼下落實得并不好。全聯中小冶金企業商會原名譽會長趙喜子認為，雖然有鼓勵的政策，但沒有具體的實施措施，在現有政策基礎上，還應該有土地、稅收、融資等配套政策以及退出通道。

業內人士認為，啟動行業并購重組、淘汰落后產能必須以市場化改革為前提，允許企業自己擇善從之，以提高并購重組的效率。