券商求變

綜合報道

在互聯網金融的熱潮下，互聯網證券似乎從未成為熱點，行業至今缺乏明星企業。

互聯網金融是過去一年非常流行的詞匯。從寶寶類理財到P2P，從支付到消費金融，從眾籌到互聯網保險……熱點從未斷過，然而互聯網證券似乎從未成為熱點。

一直不溫不火

傳統金融（銀行、證券、保險、基金、信托等）與互聯網相結合形成了新的服務業態或模式，也有明星企業出現，但是，互聯網證券領域卻一直不溫不火，與互聯網信貸、互聯網保險、互聯網理財等領域相比稍顯落寞。

互聯網證券為什么不如其他互金領域火熱？

互聯網證券其實是火熱的領域，券商們也積極擁抱互聯網，然而與信貸、理財、保險、基金等領域的互聯網化相比，互聯網證券至今缺乏明星企業，缺乏獨角獸級別的企業。大企業在互聯網證券的布局往往僅局限于某項產品。相比之下在網絡銀行里有網商銀行、微眾銀行等獨角獸，保險領域有眾安保險，P2P領域有宜人貸等多家，支付領域有支付寶、快錢等。

券商作為股民接入證券網絡交易的通道。互聯網可再改造的機會點就不多了，只剩下幫助券商獲客、幫助投資者降低學習與操作難度等可以施展拳腳的地方。沒有掌握交易核心環節，互聯網只提供一些輔助性作用，自然價值不夠大。

按照目前的政策環境，用戶的交易指令必須直達券商，不能通過第三方互聯網平臺，也就使得第三方交易軟件無法實質性切入交易。中證協發布的《證券公司外部接入信息系統評估認證規范》規定，證券公司使用外部接入信息系統，證券交易指令必須在證券公司自主控制的系統內全程處理，即從客戶端發出的交易指令處理應僅在發起交易的投資者與證券公司之間進行，其間任何其他主體不得對交易指令進行發起、接收、轉發、修改、落地保存或截留。

炒股軟件僅停留在工具層面，無法切入交易，也就無法提升第三方交易、炒股軟件的價值。只要政策環境不改變，互聯網證券的格局就不會有實質性變化，還是券商占主導。而且第三方炒股軟件數量眾多，格局分散，并沒有形成市場寡頭，對于券商的議價能力也就比較有限。

而隨著互聯網的發展以及國人對于海外股市的了解程度加深，市場上出現了一些針對海外股市的純互聯網券商，如老虎證券、富途證券、美美證券、黑牛證券、牛氣股票、交易大亨等。這類機構往往沒有線下營業部，以網絡為載體，對接海外網絡券商，為國內投資者提供美股、港股等海外股市的開戶、投資交易等服務。

這類機構本質上是連接國內股民與海外股市的網絡平臺。相對來說，美股、港股等海外股市運作更為規范，有大量國內股民熟知的知名股票以及中概股，能夠不去到海外而在國內實現開戶炒美股港股對于股民來說有不小的吸引力。另外這些平臺背后有騰訊、小米、盛大等大企業的投資背景，也顯示市場對于這類機會比較看好。

開始爭奪市場

在滬港通順利運行了21個月的時間后，市場期待已久的深港通終于正式獲批。盡管正式實施尚需4個月左右準備時間，但互聯網券商與中銀國際、國泰君安香港等傳統港股券商搶奪客戶的戰爭早已開始，關于傭金、產品、服務、流量的激烈交鋒正在發生。

東方財富收購同信證券轉型為全面的券商交易平臺；國金證券推“傭金寶”，殺入競爭激烈的經紀業務；雪球聯手平安證券切入交易，打出萬2.5的交易傭金價格。這三個例子，我們可以看到互聯網券商和1.0券商最根本的兩個區別是：1、券商和流量平臺的深度融合；2、傭金業務越來越趨于零毛利。

如果說內地迎來的是互聯網券商2.0時代，廝殺的異常激烈，而對岸的港股券商，完全停留在1.0時代。和A股牌照的管制不同，港股的牌照是開放的。民營企業，是可以申請成為香港交易所的持牌客戶，開展經紀業務的。

和A股券商比，港股老牌券商十年可謂原地踏步。香港的券商一般除了港股的經紀業務，還可以從事美股業務。以美股為例，國泰君安每筆交易收取20美金的手續費，而大部分美國券商收費在3-7美金。這個充分競爭的市場，國泰君安香港和中銀國際，卻從來不打價格戰。

如果看一下老牌香港券商的日子，簡直是“躺著賺錢”：國泰君安香港的2015年年報披露，全年的營收22.77億港元，凈利潤10.15億港元，凈利潤率26.6%。

為什么國泰君安的財報能如此靚麗？宏觀上，2015年上半年是A股和港股的牛市，券商的經紀業務和融資業務，獲得了全面的“豐收”。在國泰君安香港的客戶中，90%來自內地。

這是一個非常有意思的點。這些客戶，雖然沒有統計，但主要是內地國泰君安開戶的。盡管香港是一個開放的市場，但內地很多想炒港股、美股的人，在券商的選擇上，信息并不對稱，導致國泰君安香港、中銀國際等傳統券商仍然“壟斷”市場。

“深港通”實施方案正式獲批，境外資產配置必將會隨著深港通的到來誕生新一輪的熱潮。在這個背景下，傳統香港券商常年“0變化”和高傭金，很容易讓新興的互聯網券商找到突破口。

實際上，一些美國互聯網券商，除了能交易美股，早已上線了港股業務。老虎證券甚至打出了“一個賬戶，白天炒港股、晚上炒美股”的殺手锏，不僅美股傭金低到單筆2.99美金，遠低于老牌券商。如果國君香港仍然堅持以往港股千2.5，美股20美元/筆的傭金，競爭力不言而喻。

傭金只是差距的一部分。和國泰君安香港、中銀國際相比，互聯網券商，更像是港股券商的2.0時代：流量、產品和服務的爭奪已經發生。

更簡單的開戶。對于很多想跨入海外市場的人，港美股開戶的步驟，就把他們擋在了門外。港股開戶需要線下見證自不必說，傳統美國券商近年來簡化流程到線上，仍需要用英文填寫大量表格。而互聯網證券，只需要用手機下載一個App，一張身份證，就可以完成整個開戶流程。簡單到極致。而這些，對于1.0的港股券商來說，無異于重新再造。

可以看到，和傳統的券商相比，互聯網券商導向的是產品和用戶。用極低的傭金，不斷擴大用戶規模，再通過專業壁壘和特色服務提高用戶粘性。這樣的打法，對于老牌的美股券商，可以說是致命的。未來，新興證券們的機會有多大？拭目以待。