淺析近年中國貨幣流通速度影響因素

夏瑋豪，王十鳳，聶欣宇

（沈陽理工大學 經濟管理學院，遼寧 沈陽 110168）

淺析近年中國貨幣流通速度影響因素

夏瑋豪，王十鳳，聶欣宇

（沈陽理工大學 經濟管理學院，遼寧 沈陽 110168）

貨幣流通速度是經濟領域中的一個關鍵性問題，它連接了實體經濟的產出以及金融領域的貨幣，揭示了宏觀經濟、金融環境的變化，因此，系統的研究貨幣流通速度具有關鍵的理論及現實意義。本文通過對我國近年名義GDP、貨幣供應量M2、貨幣流通速度的分析討論對其影響因素以及對社會各方面的影響。

貨幣流通速度；經濟；收入

一、貨幣流通速度對現實經濟的意義

貨幣流通速度是指單位貨幣在一定時期內的平均周轉次數。比如：1元貨幣在一個月內平均執行5次流通或支付手段的職能，就起到5元貨幣的實質。貨幣流通速度越快，流通中所需要的貨幣量越少，反之亦然。按照費雪方程式，貨幣流通速度決定貨幣流量，從而決定收入。在名義收入一定的情況下，貨幣流通速度決定著貨幣供應量的多少，貨幣政策的制定要考慮貨幣流通速度變化的影響。而且，貨幣流通速度對實體經濟的產出和金融領域的貨幣有很強的影響性，它會對宏觀經濟、金融環境方面產生一定的影響，因此，研究貨幣流通速度對一個國家來說是必要的。

二、理論貨幣流通速度影響因素

1、商品經濟的發展

貨幣流通速度是商品轉手或商品換位的次數。因此，商品經濟越發達、商品流通就越積極，貨幣流通速度就越迅速，貨幣流通速度的變化動態與商品經濟發展狀況的這種依存性是密不可分的。

2、社會信用制度和金融的發展

其突出表現在結算工具的多元化、結算手段的近代化和結算方法的科技化上。結算過程中貨幣在途時間的節省為貨幣流通速度的提高提供了現實需求。

3、利率的變動

一般經濟理論上，貨幣流通速度與利率之間呈現明顯的正相關性。

4、資金周轉速度

商品經濟的發展中，人們會逐漸重視經濟效益，生產經營組織會盡可能地加快資金周轉，同時經濟效益的提高和資金周轉速度的加快必定會引起貨幣流通速度上升。

5、貨幣供給量

貨幣供給量對貨幣流通速度的影響有著短期和長期效應背離。

三、我國近年貨幣流通速度的概況

由表1所知，2000年至2014年我國貨幣流通速度整體上具有以下特點：

2000年-2004年呈下降趨勢，2005-2008年，呈現小幅度上升，貨幣流通速度從0.619上升到到0.660。2008-2009，開始下降，幅度較大。隨后，2009-2014，呈小幅度下降，并且逐漸趨于平穩。因此，中國貨幣流通速度的總體趨勢是下降的。2005-2014年，貨幣流通速度V從0.62下降到0.52，下降了16.13%。其中，在2005-2008年，貨幣流通速度是呈略微上升的趨勢，但隨著2007-2008年全球經濟危機的爆發，貨幣流通速度呈現出較為加速的下滑趨勢，之后隨著經濟的發展也呈現出平穩下降之態。

表1　貨幣流通速度

四、影響我國貨幣流通速度因素

1、經濟貨幣化

1985年，我國國民經濟從計劃經濟向市場經濟開始轉化，經濟生活的貨幣化程度不斷提高，以貨幣為媒介的商品和勞務的范圍不斷擴大，貨幣化經濟活動在國民經濟中的比重也隨之加大，導致滿足經濟增長正常需要之外的超正常貨幣需求的增長，使得大量貨幣沉淀滿足這種需求，貨幣流通速度便自然降低。貨幣化過程中，存在超額的貨幣需求，貨幣需求的彈性較大，表現為貨幣需求的增加多于GDP的增加，所以貨幣流通速度長期呈降低趨勢。這說明微觀主體在經濟生活中所需要的貨幣量逐漸加大，由貨幣需求框架下貨幣流通速度函數推出貨幣需求量與貨幣流通速度呈反方向變化，在貨幣量不斷增多的背景下，中國的貨幣流通速度不斷降低。

2、利率

凱恩斯在其《通論》中論述了貨幣流通速度是利率函數的觀點，他認為貨幣流通速度V是利率i的增函數。根據凱恩斯的貨幣理論，貨幣需求分為交易性、預防性和投機性。交易性貨幣需求主要受收入影響，預防性和投機性貨幣需求主要受利率影響，所以總的貨幣需求主要受收入和利率的影響，即Md/P=L（Y，i），其中，Md是貨幣需求，P是價格，Md/P是實際貨幣需求，Y是國民收入，i為利率。根據費雪方程式MV=PY，由貨幣供給Ms等于貨幣需求Md，可以得出：V=Y/L（Y，i），兩邊對利率i求偏導，又由于實際貨幣需求的利率彈性為負，由上式易得貨幣流通速度的利率彈性為正。因此貨幣流通速度是利率的函數。 凱恩斯用“流動性偏好”理論來解釋利率對貨幣流通速度的影響。他認為貨幣投機需求是利率的反函數，當利率下降到最低點后，貨幣需求無窮大，即沒有人再愿意持有公債或其他債券，每個人都只愿意持有貨幣。這時，貨幣進入“流動性陷阱”，貨幣流通速度為零，從而整個貨幣流通速度也就因此而減慢。同樣利率水平上升，貨幣持有成本增加，貨幣持有者就要加快貨幣的周轉以降低持幣成本，導致貨幣流通速度加快。這就說明，貨幣流通速度與利率正相關。利率越高，貨幣需求越多，則貨幣流通速度上升。利率越低，貨幣需求越少，則貨幣流通速度下降。 而從長期來看，我國的利率是下降的，根據凱恩斯的理論，可以得出，長期以來我國貨幣流通速度是下降的。

3、產業結構

在經濟增長中，不同的產業部門的貨幣流通速度不同。第三產業運營需要大量的短期資金，平均一個單位第三產業增加值所依賴的貨幣量比一個單位第一或第二產業增加值要多。當各產業貨幣流通速度不變時，產業結構的變動就會對整個經濟的貨幣流通速度有所影響。自2000年以來，我國產業結構變化趨勢是：第一產業比重不斷降低，且幅度較大，第二和第三產業比重呈提高態勢，第三產業的提高幅度較大。這種產業結構變化導致了貨幣需求加大，貨幣流通速度降低。

4、地區發展差

地區間的發展差異導致其居民收入差距大，貧富差距明顯，財富過多地集中于少數人，對于理性的消費者而言，邊際消費傾向是遞減的，所以，社會的總體消費就會疲軟，導致總需求不足，直接導致了GDP的上升幅度下。另一方面，總需求的不足使得政府不得不采取積極政策，這就會讓M2變大，這樣貨幣流通速度受這兩個方面的影響必將會降低。

五、結論

我國近年來貨幣流通速度的下降有很多原因，其造成的影響也涉及到了經濟生活的各個方面。我國是世界上儲蓄率較高的國家之一，無論城鎮或鄉村居民都有積極的儲蓄意愿，其他國家居民把個人儲蓄分布在住房、汽車等耐用消費品資產上，但由于我國證券市場不發達，儲蓄向投資轉化的機制簡單，因此居民的儲蓄主要集中在銀行儲蓄存款，貨幣流通速度放慢。因為社會保障制度未健全，通貨膨脹造成的物、房價上漲都增大了居民保障性儲蓄的需求，這使市場上流通的貨幣變少，內需不足，國內消費能力萎靡。長期以來中國都是采取出口導向型的經濟發展戰略，由此造成對國外市場的過分依賴無疑增加了我國經濟持續健康發展的風險性，貨幣流通速度下降剛好反映了國內消費市場的狹隘，那么就需要擴大國內消費市場面，鼓勵居民進行合理消費。此外，金融體系的不完善，普通居民缺乏投資渠道也是導致儲蓄率變高，造成貨幣流通速度下降的原因。其次，我國粗放型的經濟增長實際上是以效率的損害為犧牲的。經濟效益低下主要表現在高投入和低產出兩面。不僅在生產領域存在生產資料的過分投入和生產低效，在貨幣流通領域也是同樣。

貨幣投入無法在市場上產生應有有效貨幣流通，大的M對應小的GDP，必然造成流通速度變慢。其中因素就包括銀行不良借貸，國有企業效率低下等。根本原因還是經濟增長方式的粗放和不可持續性。要解決我國貨幣流通速度下降和我國經濟發展中存在的一系列問題，根本還是要堅持科學發展觀，積極轉變經濟增長方式，實現可持續發展。最后，由于我國統計數據方面的欠缺，加上貨幣具有極高的流動性，因此在計算和估計貨幣流通速度的過程中會存在諸多弊端和不足，那么要準確估計我國現階段的貨幣流通速度還需要進一步完善經濟數據的統計以及計算方法，能夠更加準確地掌握我國經濟發展現狀，從而更加精準地估計經濟中的貨幣流通速度，給我國的宏觀經濟政策制定出更好的參考和依據。

［1］余明，資產價格、金融穩定與貨幣政策［M］.中國金融出版社，2003.

［2］張楠楠，張建斌.我國貨幣流通速度變動趨勢及影響因素分析［J］.決策借鑒，2000.

［3］辛然.中國貨幣流通速度減慢的原因研究［D］.中國海洋大學碩士論文，2003.

［4］凱恩斯.就業、利息和貨幣通論［M］.北京：華夏出版社，2005.

［5］黃達.財政信貸綜合平衡導論［M］.北京：中國人民大學出版社，2009.

（責任編輯：劉偲然）