應收賬款池在線融資的模式探討

李　良

(對外經濟貿易大學研究生院，北京　100029)

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應收賬款池在線融資的模式探討

李良

(對外經濟貿易大學研究生院，北京100029)

摘要：在線供應鏈金融主要是傳統供應鏈金融業務的線上化、互聯網化。通過信息化手段更方便快捷地使資金供給方靈活運用金融產品和服務將核心企業和上下游企業聯系在一起，為其提供資金融通服務，解決整個產業鏈資金周轉與效率問題。本文主要探討在線供應鏈金融中應收賬款池在線融資模式，并分析這一模式中信息流、資金流和商流的流轉過程。

關鍵詞：供應鏈金融；在線供應鏈金融；應收賬款融資；應收賬款池；應收賬款池融資

1.引言

據有關機構預測，我國供應鏈金融市場規模目前已經超過10萬億，預計到2020年可達15萬億，存量市場空間夠大。正是在這樣的時代背景和契機下，互聯網席卷全國各行各業，同樣對供應鏈金融的轉型，起著催化劑的作用[1]。特別是在我國供應鏈金融市場大困難也多的情況下，互聯網對這個行業的滲透，正在起著解決行業痛點，提高行業效率的關鍵作用。

要想真正的實現在線供應鏈融資，就必須更多的依靠數據進行風控，就必須有相應的系統對接，實現數據和資金的閉環運行。應收賬款融資是供應鏈金融三大融資模式之一(應收賬款融資、采購融資、動產質押融資)，也是目前市場潛力最大，國家大力鼓勵發展的融資模式[2]。從2013年后，特別是保理公司的誕生和發展，對這項融資業務的發展起到了很大的推動作用。那么應收賬款池融資推出，也是在這樣的背景下，基于信息化技術的發展，通過多方的系統對接，實現多元數據高效交換，使資金的使用效率大大提升。

2.應收賬款池在線融資模式

2.1 應收賬款池融資

2.1.1 應收賬款融資分析

應收賬款融資是指企業將自己的應收賬款質押或轉讓給資金供給方并申請貸款的融資模式[3]。如果企業將應收賬款轉讓給資金供給方，就屬于應收賬款保理融資。如果企業沒有做應收賬款的轉讓，只是將應收賬款進行質押，或者將應收賬款作為還款來源的擔保，那么就屬于應收賬款質押融資。

應收賬款融資是以某一筆應收賬款為基礎，通過質押或者轉讓的方式向資金供給方申請融資。這種融資方式，每一筆融資一定是與一筆應收賬款相對的，而且融資期限也受限于應收賬款的付款期限，融資的靈活性受到限制。

2.1.2 應收賬款池融資模式

什么是應收賬款池融資呢？所謂應收賬款池融資是指融資企業以賒銷項下的應收賬款余額為基礎的融資安排，融資發放及歸還都以應收賬款余額為基礎，不再與單筆應收賬款的轉讓、付款、金額及期限相匹配[4]。也就是融資請求不再與某一筆應收賬款發生關聯關系，不再受某一筆應收賬款期限和金額的限制，大大提高了便利性。

2.1.3 應收賬款池在線融資模式

應收賬款池在線融資，顧名思義是應收賬款池融資模式的線上化，其關鍵在于需要實現核心企業與資金供給方進行系統對接，實現信息交換與數據流轉的線上化，而且能夠保證數據的安全和完整性，同時在融資的關鍵節點能夠實現身份確認和線上的協議簽署。

由于資金供給方和核心企業之間的系統對接相對困難，特別是對于資金供給方，一般情況下的訴求是對接更多的核心企業，這對資金供給方的系統開發和運維能力要求很高。所以一般由第三方的專注于在線供應鏈金融的信息服務平臺來承擔中間的技術對接橋梁，以數字證書加密、簽名認證技術為保障，依托電子簽名法，實現企業和資金供給方系統的無縫對接，基于企業信息流、商流、物流，在不同貿易環節植入銀行、基金、信托以及互聯網金融平臺的提供的互聯網金融產品和服務，從而實現信息流、商流、物流和資金流的四流合一，將兩端的多個核心企業和多個資金供給方連接起來。

應收賬款池在線融資有幾個顯著地特點：

首先是線上化的特點。供應商可以在線查詢自己的應收賬款余額，可以在線發起融資請求；

其次只要應收賬款余額在可以融資的范圍內，供應商就可以申請發起融資請求。所謂應收賬款余額在可融資的范圍內是指應收賬款的余額乘以一個折扣率后，要大于當前的貸款余額；

再有就是核心企業結算貨款給供應商時，供應商的收款賬戶是受到控制的，保證資金的安全，不被挪用；

最后，根據資金供給方的身份不同，放款與還款的流程會有所差異，但都是線上操作，資金流與信息流相對應，保證可查詢賬戶資金明細。

2.2 應收賬款池在線融資流程

2.2.1 應收賬款池

所謂應收賬款池是指核心企業對供應商應付賬款從開發票生成結算單到付款日付款之前，所有應付賬款匯集在一起形成的應付賬款余額。以下圖為例：

圖1　應收賬款池供貨實例

1)假如是4月份開始首次供貨，供應商向核心企業供貨3次，供貨金額分別為30萬、35萬、37萬，一共102萬；

2)5月份供貨3次，供貨金額分別為42萬、34萬、31萬，一共107萬；

3)6月份供貨3次，供貨金額分別為40萬、29萬、34萬，一共103萬；

4)7月份供貨3次，供貨金額分別為32萬、39萬、33萬，一共104萬；

核心企業對供應商的付款賬期一般為2個月多，付款時間一般為每月的下旬初。

從不同的時間點看應收賬款池的余額是不同的，例如我們4月底看池水位為102萬；5月底池水位為209萬；6月底的池水位為210萬；7月底的池水位為207萬。

按照這樣的規律來看，每個月底的池水位基本都是兩個月的應收賬款余額，相對穩定。

2.2.2 應收賬款池在線融資流程分析

我們以第三方的信息服務平臺來提供應收賬款池融資服務為例來分析一下整個的流程。

第一步是商務洽談和系統對接。就是核心企業和資金供給方相互認可并簽訂合作協議之后，都需要跟信息服務平臺進行系統對接。在協議中會約束相關的融資成本及各方的權利義務。其中包括核心企業需要向信息服務平臺推送供應商的信息，包括供應商的基本信息和歷史一段時間內的與核心企業相互往來交易數據，用以授信審核。授信信息包括授信總額度和應收賬款余額的打折率，這個打折率一般為6-8折，貸款余額≤應收賬款余額*打折率≤授信總額度。

第二步是業務驗證。系統對接完成后，通過一兩單實際融資業務驗證系統和操作流程是否符合各方的預期。

以下為具體的業務流程：

基于平截面假設獲得的變形分布規律，進而借助于材料均勻性假設，由物理關系可以知道應力的分布規律，最終由靜力平衡關系得到應力計算公式。上述各個基本變形的應力推導思路是相似的，最終得到的應力計算公式也具有驚人的相似性，都可以表示為：應力=（橫截面上內力/橫截面幾何參數）×應力分布參數。公式中各個基本變形所用的量見表1。橫截面內力在軸向拉壓、扭轉和彎曲中分別是軸力、扭矩和彎矩；橫截面幾何參數則分別是橫截面面積、極慣性矩和軸慣性矩；應力分布參數分別是“1”、到圓心的距離和到中性軸的距離，分別代表應力的均勻分布、與到圓心的距離成正比和沿梁的高度線性變化。

1)首先核心企業的ERP與供應連融資信息服務平臺(以下簡稱“信息平臺”)進行系統對接，上游供應商在信息平臺進行開戶；供應商供貨后，核心企業驗收入庫，在ERP生成入庫憑證后，轉入財務系統形成結算憑證，也就是結算單。這些結算單，就是入池的應收賬款，是核心企業通過系統推送到信息平臺的，這種推送的方式就代表了核心企業的確權；供應商如果有融資需求，就基于應收賬款的池水位和授信額上限在信息平臺進行融資申請；

2)核心企業登錄信息平臺進行情況核實；

3)信息平臺將融資請求發送給相應的資方；

4)資方審核通過后，進行放款給供應商；這個過程根據資方身份的不同，流程差異較大。如果資方是銀行，那么放款就很簡單，直接放款到供應商的結算賬戶就可以；如果資方是網貸平臺，由于網貸平臺自身沒有放款資質，需要在以這筆融資請求為資產的標的資金募集成功后，將投資人的名單發送到信息平臺，借款人與投資人需要簽訂線上借貸合同，進而完成放款；

5)核心企業結算貨款給供應商；

6)核心企業進行應收賬款核銷，并為供應商申請還款；

7)信息平臺需要先將這結算款進行資金凍結，并進行應收賬款池水位*打折率和貸款余額的計算對比，并根據結果判斷結算資金的走向；如果借款余額高于應收賬款池水位*打折率，就需要先將這筆結算資金進行部分還本付息；

舉例：如果A供應商當前的應收賬款池余額為100萬，折扣率為0.8，恰好當前貸款余額為80萬。如果這時核心企業為A供應商結算一筆10萬元的應收賬款，那么這10萬元進入A供應商的賬戶后，信息平臺將其凍結，并進行計算對比。經計算核心企業核銷這筆應收賬款后，應收賬款余額變為90萬，那么理論上來講A供應商最多可貸款為90*0.8=72萬，而當前的貸款余額為80萬，所以，這10萬元的結算款中，至少要拿出8萬元還給資方(這里沒有考慮利息計算)。剩下的2萬元歸A供應商自己自由支配。

8)剩余部分的資金在解凍后，歸供應商自由支配。

3.應收賬款池在線融資的效益分析

應收賬款池在線融資無論是對核心企業還是對資方，以及對上游供應商都存在很多的好處。

3.1 對核心企業的好處

1)整合上游供應商，高效協同運作

核心企業通過應收賬款池在線融資，實現融資線上化操作，使資金流和信息流得到整合和統一，提高了融資的效率；

2)提高上游供應商的忠誠度

通過高效的融資服務，解決了上游供應商資金周轉困難問題，并有效降低實際融資成本，可以大大提升供應商對核心企業的依賴度和忠誠度；

3)規范核心企業自身財務制度

應收賬款池在線融資可以防止供應商通過人情關系實現應收賬款結算這種認為破壞核心企業結算周期的事件發生；

3.2 對資金供給方的好處

1)完全通過互聯網方式進行放款審核和資金劃撥，大大提高效率，降低運營成本；

2)通過跟信息服務平臺對接為核心企業上游供應商提供融資服務，可以打破銀行類資方的地域限制，擴大業務覆蓋范圍；

3.3 對上游供應商的好處

1)解決賒銷賬期帶來的資金周轉困難問題；

2)實現基于應收賬款余額的融資申請，不再局限于某一筆應收賬款的金額和期限，融資更加靈活便捷；

3)根據資方的不同，可能做到隨借隨還，大大降低實際融資成本。

4.結束語

應收賬款池在線融資作為供應鏈融資的新模式有其產生的技術必然性和金融業務發展的必然性。這種模式將為核心企業更好地整合上下游產業鏈，提升整個鏈條的競爭提供支持；也為資金供給方提升融資服務水平，改善客戶體驗提供了更好地手段；也為供應商提供了更加靈活便捷的融資手段。因此應收賬款池融資是供應鏈金融發展到這個階段必然產物。

總之，應收賬款池在線融資將會是更多企業和資金供給方的選擇。

參考文獻：

[1]北京博研智尚信息咨詢有限公司.2016-2021年中國供應鏈金融行業現狀研究分析及市場前景預測報告[M].北京：中國市場調研在線，2015.

[2]湯曙光，任建標.銀行供應鏈金融[M].北京：中國財政經濟出版社，2014.

[3]宋華.供應鏈金融[M].北京：中國人民大學出版社，2015.

[4]王鳳鳴.應收賬款池融資業務風險及防控[J].商業時代，2013(19).