利率市場化對我國商業銀行的影響

王浩男

[摘要]利率市場化對于我國的金融機構尤其是商業銀行經營的影響，關系到宏觀經濟的運行和穩定。本文將利率市場化作為虛擬變量，建立線性回歸模型，系統地分析利率市場化對于商業銀行盈利能力，資產質量，資本充足及資金來源的影響。結果表明，利率市場化提高了資源配置效率，降低了不良貸款率，但是加快了金融脫媒，減少了資金來源，提高了商業銀行的貸款成本和利率風險，使資產收益率下降。

[關鍵詞]利率市場化；虛擬變量；實際存款利率；存貸利差

[中圖分類號]F83 [文獻標識碼]A [文章編號]1671-5918（2016）06-0102-02

一、文獻綜述

（一）國外文獻。利率市場化對于一國的經濟發展和金融深化改革是尤為重要的一部分，Roubini和Sala-i-Martin（1992）運用了多變量方程來估計金融自由化和增長之間的關系，發現金融自由化對經濟增長的促進作用，MeKinnon（1973）提出了金融壓抑和金融深化理論，指出人為扭曲和金融抑制使得管制利率過低或實際利率為負，是金融體系和經濟效率低下的主要原因，Hellmann etal（1997）提出的“金融約束論”從信息不完全的角度出發，在宏觀經濟穩定，通貨膨脹率較低且可測假設下，得到了政府控制實際利率有益于經濟增長的結論。

（二）國內文獻。國內學者對于利率市場化對商業銀行的影響持積極的態度，不過，對于利率市場化的開放程度存在一定差異。一部分學者認為，應該完全放開利率管制實施完全的利率市場化，并進一步對利率市場化對于商業銀行經營的影響進行了分析。利率市場化對于商業銀行的客戶結構影響較大，利率市場化會對商業銀行的客戶結構，內部管理等方面產生影響，商業銀行同質化的客戶結構無法滿足利率市場化對客戶機構轉型的要求（李海波，2013）。利率市場化對于商業銀行存貸利差的作用更為明顯，利率變動對商業銀行的經營績效有顯著的影響，利率市場化將會導致我國商業銀行存款利率上升的幅度大于貸款利率上升的幅度，從而凈息差將收窄（郅岳，2014），同時，學者進一步分析，從政策和理論兩個角度，分析利率市場化的推進與凈息差的協同程度，凈息差在整個過程中呈現出正u型發展趨勢。（陳漢東，2015）。另一部分學者則認為利率市場化過程中，利率管制不應該完全放開，趙天榮、李成（2009）以哈羅德一多馬模型為基礎，以金融深化理論為框架，論述了利率市場化的內在邏輯，進行了實證分析，結果表明，實際貸款利率變動對中國經濟增長率的影響并不明顯，提出了管制存款利率，放開貸款利率的策略，由此維持經濟穩定，激活市場機制來促進資金配置效率的提升。

（三）文獻評述。國內學者對于利率市場化對商業銀行經營的影響側重于客戶結構，存貸利差，實際利率等核心經營指標，本文在此基礎上本文將利率市場化作為虛擬變量建立線性回歸方程，以實際存款利率和存貸利差作為利率市場化的指標，分別與資本充足率，加權平均凈資產收益率，加權風險資產占總資產比率，不良貸款率以及存貸比進行線性回歸分析，研究利率市場化對商業銀行經營的盈利能力，資產質量，資本充足和資金來源的影響程度和大小。

二、數據分析處理

（一）利率市場化的指標。利率市場化是金融機構以中央銀行基準利率為基礎，根據資金供求狀況和對金融市場動向的判斷自主調節利率水平的利率形成機制。本文采取實際存款利率和存貸利差來代表利率市場化水平，實際存款利率以名義存款利率與當期消費物價指數之差獲得，數據采取2009-2014年中國農業銀行的相關數據。

（二）中國農業銀行數據。利率市場化對中國農業銀行的經營活動的影響，主要從資本充足率，加權平均凈資產收益率，加權風險資產占總資產比率，不良貸款率以及存貸比五個方面進行分析，為了避免偽回歸，對時間序列數據進行單位根檢驗，檢驗結果：實際利率，凈利差，資本充足率，加權平均凈資產收益率，加權風險資產占總資產比率，不良貸款率和存貸比的ADF-fisher（1）值分別為-0.94，-2.66，-4.14，-0.64，0.93，0.32，0.60其對應的prob（1）值為0.65，0.15，0.04，0.75，0.97，0.93，0.96，除資本充足率只通過1%的顯著性檢驗外，實際利率，凈利差加權平均凈資產收益率，加權風險資產占總資產比率，不良貸款率以及存貸比均通過了5%的顯著性檢驗，總體而言，所有的時間序列數據都是平穩的。

三、模型分析

從模型估計可以看出實際利率對于資本充足率，加權平均凈資產收益率，加權風險資產占總資產比率，不良貸款率和存貸比的影響都不是很明顯。相對而言，實際利率的變動對于實際利率和不良貸款率的影響較大。存貸利差對于資本充足率，加權平均凈資產收益率，加權風險資產占總資產比率，不良貸款率和存貸比的影響差異較大，其中存貸利差對于加權風險資產占總資產比率和不良貸款率的影響最為明顯。

（一）盈利能力分析。利率市場化使得加權平均凈資產收益率在平均水平上由21.06%下降到20.23%，其中，實際利率對加權平均凈資產收益率的影響為正，競爭性的利率水平使資金的利用效率提高，存貸利差對加權平均凈資產收益率的影響為負，利率市場化縮小了商業銀行的存貸利差，提高了商業銀行的貸款成本，降低的資產收益率。

（二）資產質量分析。利率市場化降低了中國農業銀行的不良貸款率，平均不良貸款率由之前的1.96%下降到1.38%，實際利率和存貸利差對加權平均凈資產收益率的影響都為正，其中，存貸利差的作用尤為明顯，這是因為利率市場化縮小存貸利差的同時，促使農行更加注重資金的利用效率，加強對資金使用的監管，減少的不良貸款的數量。

（三）資本充足情況。利率市場化提高的資本充足率，平均從11.55%提高到12.34%，但是加權風險資產占總資產比率卻從52.63%上升到65.10%。從資金來源上來說，利率市場化縮短的存貸利差使農行的資本盈利水平下降，貸款規模下降，資本充足率提高，與此同時，貸款結構已受到影響，為了追求利潤最大化，資金開始向收益率較高的風險資產傾斜，增加了風險資產的比例。

（四）資金來源分析。利率市場化縮小了農行的資金來源的渠道，使得存貸比從57.17%上升到62.89%。存貸比是貸款額與存款額之比，存款額的下降，大幅度的提高了存貸比，利率市場化下，居民將更多的閑置資金投向證券市場，加強了農行的資金來源的競爭。

四、結論

（一）總體來說，利率市場化對于商業銀行來說是把的“雙刃劍”。一方面，它使得商業銀行的資金利用效率大大提高，提高了資源配置效率，降低了不良貸款率，另一方面，利率市場化減少了資金來源，提高了商業銀行的貸款成本，使商業銀行的平均凈資產收益率下降。

（二）提高應對利率風險的應對能力。利率市場化下，利率變動的不確定性增加，銀行的資金監管的力度和透明度顯著提高，市場競爭壓力和追逐利潤使農行從企業內部自發的提高內部控制。為此，要建立利率風險的決策機構，健全利率風險應對機制，將重點放在金融產品的定價上，提高利率走向的預測能力，把握利率的發展趨勢。

（三）商業銀行要采取資產負債綜合管理。隨著金融市場的發展和利率市場化的推進，商業銀行已經不再是居民理財的唯一方向，商業銀行要改變以往陳舊的籌集存款方式，采取積極的策略吸引資金流入，尤其是提高服務質量和開發多樣化的金融產品，加強企業競爭力，同時，加強成本管理，推行作業成本法，通過確定合理的貸款價格，擴寬資金的利用渠道，提高資本利用率。

（四）利率市場化進一步加快了金融脫媒的進程。商業銀行利率市場化的實施，擴大了證券市場直接融資的規模，以傳統的資金融通中介為職能的商業銀行受到了沖擊，因此，商業銀行要大力發展中間業務，在金融產品的創新方面要大力加強，提高商業銀行在同行業的競爭力。

（責任編輯：桂杉杉）