基于互聯網的眾籌融資模式研究

商璨

摘要：近年來，隨著互聯網技術的迅猛發展，基于互聯網的眾籌融資模式憑借第三方網絡平臺和大數據優勢，為解決小微企業融資難問題開辟了全新道路，文章分析了現存的基于互聯網的眾籌融資模式，并指出其存在的缺陷，對其今后的發展提出優化建議。

關鍵詞：眾籌；互聯網；融資模式

一、基于互聯網的眾籌融資模式

（一）眾籌的起源

眾籌（Crowdfunding）的概念最早來自于美國學者邁克爾，薩利文創建的Fundavlog融資平臺。即在網上通過向大眾籌集小額資金，為某個項目或企業提供資金支持的一種融資方式。在其發展初期，粉絲通過眾籌為藝術家無償提供其創作所需資金。隨著該模式的不斷發展，眾籌更多的應用于為創業者提供資金支持、提供中小企業融資等方面，并正朝著更加廣闊的商業領域延伸。

（二）眾籌融資的基本模式

目前，眾籌融資主要有四種基本模式。

一是基于捐贈的眾籌模式。該模式是眾籌發展初期的主要方式，產生于20世紀90年代，最初用于向粉絲募集資金以無償支持創意工作者的創作活動。一個典型案例是1997年英國搖滾樂團海獅合唱團借助網絡向粉絲開展的資金募集活動。該樂團通過眾籌籌得6萬美元，用于樂團演出和音樂專輯出版等活動，取得了很好的效果。隨著該模式的快速發展，近年來，該模式被各國非政府機構廣泛用于為一些特定項目募集捐款，捐款的項目涉及教育、宗教信仰、環境保護等諸多方面，投資者通過這種形式擴大自己的人脈，通常與這些非政府機構保持長期捐贈關系。

二是基于獎勵的眾籌模式。該模式在2000年后出現，不同于基于捐贈的眾籌，作為回饋投資者可在投資項目中得到適當的非金融獎勵。這種獎勵僅具有象征意義，與投資者提供的資金相比有較大差距。該模式在電影、娛樂等創意產業融資中廣泛應用，投資者可獲得貴賓門票或限量專輯等獎勵，在業內承認度較高。

三是基于借貸的眾籌模式。該模式相較基于獎勵的眾籌模式向商業化更進一步，眾籌網站可在其間充當信貸中介角色，有融資需求的企業通過該平臺募集資金向眾多投資者借款，眾籌網站也可承擔一定還款責任。該模式為破解中小企業資金問題開辟了新道路。

四是基于股權的眾籌模式。該模式通過向投資者發放證券為特定項目募集資金。與其他非公開發行方式相比，具有門檻低、靈活性強等特點，廣泛用于媒體、互聯網公司、通訊公司的初創階段滿足其資金需求，投資者可得到與股權分配類似的投資回報。該模式不僅促進了創新產業的迅速發展，而且對廣大投資者來說，一旦這些創意產業獲得成功其收益將相當可觀。

二、互聯網眾籌融資模式的缺陷分析

（一）互聯網信息安全存在潛在威脅，從業人員專業化水平低

一是病毒入侵、黑客攻擊威脅用戶信息安全。在互聯網眾籌融資模式下，存有用戶大量個人信息的開放平臺會不可避免的受到計算機病毒和黑客攻擊，對用戶信息安全造成嚴重影響。

二是平臺從業人員專業素質不高，平臺建設存在缺陷。由于互聯網金融還是近幾年發展起來的新興事物，許多從事互聯網眾籌的企業員工專業化水平不高，在平臺建設、風險管理等方面與傳統金融機構有較大差距，加之我國尚不具備自主開發的互聯網金融系統，嚴重威脅國家信息安全。

三是基于互聯網的模式拓展了交易邊界，形成“長尾效應”，互聯網具有傳播速度快、波及范圍廣等特點，一旦發生危險，帶來負外部性可能導致整個系統崩潰，進一步加劇平臺脆弱性。

（二）法律監管缺位，模式創新能力不足

目前，我國尚未頒布關于互聯網金融監管的法律法規。互聯網眾籌企業的市場準入、運營模式及其合法地位還未得到確立，也沒有專門的監管部門對其進行監督引導。出現非法集資、借款跑路等問題，受害者往往由于無法可依，難以維護其正當權益，行業經營亟待規范。此外，我國許多互聯網眾籌企業直接將國外模式照搬照抄，而忽略了我國金融市場環境、消費狀況及政策等諸多因素，缺乏模式上的創新，難以適應國內金融的發展需要。

（三）缺乏完善的信用評價體系，借款人違約成本低

國外發達的互聯網借貸業務建立在其完善的信用評價體系基礎上，而我國尚不具備良好的信用環境，信用評價體系還不完善。互聯網眾籌企業往往僅依靠自身平臺的技術和數據對交易者進行審查、監管，行業間缺乏信息交流渠道，無法實現信息的公開透明。另外，互聯網眾籌企業尚未與人行征信系統實現順利對接，獲取用戶信息存在時滯問題，導致無法對借款人的信用狀況及還款能力等情況進行有效審查和監管，信用黑名單也難以起到明顯效果，借款人違約成本低，這一定程度上阻礙了互聯網眾籌企業的良性發展。

三、互聯網眾籌融資模式的優化建議

（一）構建互聯網眾籌融資多渠道發展模式

1.互聯網眾籌企業間的聯合

以互聯網眾籌龍頭企業為主體，聯合眾多小型互聯網眾籌企業聯合，以出資比例分配股權，成立“互聯網眾籌聯盟”，形成多元化發展的聯合股份金融集團。利用規模化優勢，一方面通過信息共享減少資金供需雙方的信息不對稱，降低信貸風險，提高風險管理能力：另一方面通過資金集合，將貸款投向多個產業鏈關聯的中小企業，形成規模經濟，提高借貸企業違約成本，降低企業信貸監管成本。

2.互聯網眾籌企業與商業銀行的戰略聯盟

互聯網眾籌企業與商業銀行可聯手打造一個創新性融資服務平臺，一方面利用互聯網眾籌企業信息化低成本優勢，由其提供基于社交網絡的眾籌融資中的信用審核、資料篩查等信息服務，另一方面利用傳統商業銀行線下網點覆蓋廣，風險管理專業化等優勢，由其整合線下資源完成貸款的審批受理等工作，為企業提供專業的金融服務。這種做法將互聯網眾籌企業的信息技術優勢與商業銀行的社會資源優勢有機結合，克服了各自融資模式的缺點，實現了線上與線下全面管理。

（二）基于互聯網的眾籌融資模式運作機制優化

1.風險管理機制的完善

一方面，互聯網眾籌企業要防范民間借貸的一般風險。在事前，做好嚴格的信用篩查工作，詳細調查借款企業基本情況，進行信用評級，并建立客戶檔案統一管理：在事中，對借貸雙方的資質、借貸利率、期限、還款方式等進行嚴格審核，防止放貸中違法違規現象發生，并實時監控借款企業資金流向及企業經營情況，適時進行風險提示和風險管理策略調整：在事后，協助放貸企業催收欠款，調低拖欠債務的借款企業的信用評級并將其加入信用黑名單。另一方面，互聯網眾籌企業要重視互聯網平臺安全的風險管理。通過借鑒國外經驗和結合自身情況，創新風險管理機制，加強企業電腦安全的防范，保障用戶個人信息安全。

2.內控機制的優化

一是打造高素質人才隊伍，提高企業員工綜合素質。一方面，企業通過培訓學習、定期考核，收入與業績掛鉤等方式，增強員工的責任意識，提高員工個人素質和職業道德水平。另一方面，通過專家講學，員工外出培訓，企業內部自學互助相結合等形式，讓員工系統學習金融、信貸相關知識，了解國內政策法規，提升從業人員專業化水平。

二是規范內部工作流程，構建權責分明、相互制衡的內部體系。互聯網眾籌企業應細化信貸的工作流程，并根據工作中出現的實際情況對企業內部工作條例進行適當調整。同時對不同崗位的職權范圍作出合理分工，建立權責分明、相互制約的內部管理體系。

（三）基于互聯網的眾籌融資模式運作環境優化

1.加快改善法制環境

一是制定相應法律法規，確立互聯網眾籌企業的合法地位。有關部門應盡快出臺針對互聯網眾籌的法律法規，明確界定互聯網眾籌企業的性質、經營范圍和最高利率水平，將其與放高利貸、非法集資等違法行為區別開來，從法律層面保障企業良性發展。

二是形成完善的準入和退出規范。市場準入方面，允許民間資本、產業資本進入，形成多元化資本結構，促進互聯網眾籌企業的良性競爭：退出機制方面，將互聯網眾籌企業交給市場，同時整改未達標企業，救助問題企業，取締違規經營企業，以實現市場競爭中的優勝劣汰。

2.建立有效的監管環境

一是明確監管主體，建立完備的監管體系。出臺相應法律條例，明確互聯網眾籌企業的監管主體及職責，做到權責分明，監管有序。引入第三方監管平臺，對互聯網眾籌企業的資金動向進行追蹤。同時，成立行業協會以實現互聯網眾籌企業間的信息交互，提高整個行業的風險防范能力。最終形成以人行、銀監會為主體，以第三方機構和行業自律為補充的全面監管體系。

二是堅持非審慎性監管原則，實現全方位監管。以非審慎性監管為原則，以防范放高利貸、非法集資等違法行為為重點，以借款利率、期限、用途、償還情況等為監測指標，實現對互聯網眾籌企業的前中后全方位監管。準入監管方面，對公司的注冊資本、管理層人員構成進行嚴格審核，在合法性前提下，優先選擇實力雄厚、管理先進的企業；運營監管方面，實時監控企業資金流向，并定期進行專項檢查。

3.培育健康的信用環境

一方面，政府等有關部門應加強公民誠信道德宣傳教育，進一步增強公民的誠信意識，在全社會培育重誠守信的良好信用環境：另一方面，要以政府為依托，做好信用收集整理工作，在央行個人征信系統和公安機關公民身份信息系統的基礎上建立完善的個人信用評價系統，實現互聯網信貸信息與個人信用評價系統的順利對接。同時引入市場競爭機制，在互聯網眾籌企業間構建互聯網借貸征信系統，共享用戶信用信息和違約借款人黑名單，以提高信用評價機構的工作效率和可信度。

四、結語

基于互聯網的眾籌融資模式還屬于互聯網技術與金融結合的新興事物，許多方面還有待規范，發展潛力巨大。隨著相關政策的出臺和進一步的金融創新，這種依托互聯網技術的全新融資模式將在促進中小企業發展，改變人類生活方式等方面產生更為深遠的影響。