淺談ST公司的盈余管理

翟文佼

摘要：在我國市場經濟日益繁榮的時期， ST制度的存在往往使得陷入財務困境的企業受到多種制約，本文以南紡股份為例，詳細闡述了在南紡股份陷入財務困境時對盈余管理的應用及達到的效果，并對其他公司給予一定的建議。

關鍵詞：ST制度；財務困境；盈余管理；南紡股份

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）010-000-02

一、前言

對于陷入財務困境的公司而言，其外部投資者會對公司的前景持觀望的態度，更謹慎的進行投資；政府監管更加嚴格可能導致市值下跌等。為了盡快 “摘帽”，保護公司的“殼資源”，改善目前的困境，我國的大多數公司往往對公司進行盈余管理。

二、南紡股份的盈余管理

1.情況簡介

南京市紡織品進出口股份有限公司成立于1978年，于2001年3月6日正式掛牌，成為上市公司，發展至今其總資產已達到20.6億元。主要產品有：紡織、絲綢、針織、服裝、機電設備、輕工產品等產品的進出口業務。

最近十余年，南紡股份由于行業本身不景氣和其內部管理層面上的問題，使其市場表現不盡如人意， 2010年凈利潤是-6481. 75萬元，2011年則為-11311. 42萬元。特別是2012年，南紡股份被上交所ST，財務數據如下表2-1所示：

由上表可知，在2012年及之后的一段時間內，南紡股份的資產負債率高達86%以上，而2012年和2014前三季度的年總資產報酬率較同期同期銀行存款利率低，顯示南紡股份的收益能力較弱，盈利水平不高。

第一，行業不景氣。在2010年至2012年間，整個紡織業的外需市場呈現一種暫時性飽和的狀態，使得進出口市場交易量大幅度萎縮，南紡股份也因此受到沖擊，如表2-2所示：

第二，南紡股份的50多家子公司也幾乎沒有給母公司賺取收益。

第三，外債數額巨大。從2010年到2013年間，其借款總額大多都超過了10億，2008年甚至升值18億元。如表2-3所示：

第四，通過之后的追溯整查后發現，南紡股份并不僅僅是從2010年才開始虧損，而是采用虛報利潤的方式掩蓋事實。其連續6年虧損狀況令人咋舌，如表2-4所示：

2.盈余管理的主要手段和效果

（1）非經常性損益

經南紡股份臨2012-50號公告宣布終止與江蘇嘉華實業有限公司的關于“東湖花園住宅小區”的合作開發項目，以此獲得補償款9500萬元人民幣。從其2012-56號公告可以看到，南紡股份急于扭虧，賣出8247. R2平方米房產，收到5150萬元人民幣。此外，還試圖通過轉讓南京南泰國際展覽中心有限公司100%的股權的公告，也提出了轉讓蘭尚時裝100%股權的議案。這種飲鴆止渴的方式到時效果明顯，使得屬于上市公司股東的凈利潤從2011年的-11311.42萬上升至2012年的1750.16萬元，見表2-5和表2-6：

（2）債務重組

根據南紡股份臨2012-13號公告可知， 南紡股份得到了南京國資商貿有限公司的1億元的債務豁免，也就是說，債務從組讓企業在短期內獲得超額收益，改變財務報表。

（3）虛構收入

之后南紡股份的調查數據顯示，2006年到2010年的連續虧損能夠被掩蓋，是由于其虛構了大量的收入情況，主要有以下形式：（1）確認收入的同時并不沖銷應收賬款；（2）賣出貨物確認收入，但貨物延后不發；（3）通過虛構業務，當期確認收入。如表2-7所示：

（4）壞賬準備和營業成本

南紡股份通過少計提壞賬準備，從而減少其對利潤的沖減，來增加 “未分配利潤”；利用減小結轉的營業成本的數額來直接抬高利潤。詳見表2-8：

通過盈余管理的操作，在2013年南紡股份完成了短時間實現了1750.16的盈利，得以扭虧為為盈，獲得“南紡股份”的復牌上市。但是這種做法確是一種短視行為，并不能徹底改善公司的經營狀況，并且由于違制造虛假利潤3.4億，違背《證券法》的規定，在2014年5月16日時曝露于世。

三、結論和建議

第一，進行盈余管理，“度”十分重要。適度的盈余管理對企業來說仍是有利的，可以在一段時間內穩定股價，但是如果企業過度依賴盈余管理則會適得其反；第二，管理層薪資與業績掛鉤的做法不合理。管理層的薪資的評定指標也應該設定更為全面，不再局限于其業績指標。為了避免管理層損害公司利益，可考慮增加其持股比；第三，我國應該制定一些新規來彌補漏洞，防止出現“鉆空子”的行為，并且制定更詳細的監督評估細則，與時俱進地來對經濟市場上的不文明行經進行約束。

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