改革之門開啟 靜待落地有聲

電力設備領域將在政策的支持下，業務的拓展和商業模式也將逐漸落地。

電力設備行業2015年是政策密集出臺的一年，也是改革之門開啟的一年。展望2016年，電力設備領域將在政策的支持下，業務的拓展和商業模式也將逐漸落地。

電力體制改革是近些年來電力設備領域最大的變革，它不僅以售電放開的形式向社會釋放紅利，更催生了用電側多種商業模式的誕生。根據統計局用戶用電量與現行電費計算，我國用戶端電力銷售的金額大約2.5萬億元，其中包括用電服務的開啟，估計能源互聯網的市場至少在5萬億元以上，市場空間巨大。

近期6個電改配套文件的出臺，為改革和商業模式的開展打開了政策空間。多家電力設備上市公司已經積極開展能源互聯網布局，以多種形式探索售電和開展用電服務業務，預計2016年能源互聯網布局的落地速度將會加快，售電和用電服務仍將是其主要的方向。

重點推薦典型的能源服務商公司：中恒電氣（002364.SZ）、積成電子（002339.SZ）、智光電氣（002169.SZ）等；并關注炬華科技（300360.SZ）、安科瑞（300286.SZ）；地方電力集團福能股份（600483.SH）；電力交易平臺提供商國電南瑞（600406.SH）；能源互聯網四方股份（601126.SH）、金智科技（002090.SZ）、紅相電力（300427.SZ）、科華恒盛（002335.SZ）。

政策和市場雙重支撐，充電樁與新能源車正反饋：《電動汽車充電基礎設施發展指南（2015-2020年）》規劃，到2020年，新增集中式充換電站超過1.2萬座，分散式充電樁超過480萬個，以滿足全國500萬輛電動汽車充電需求；我們預計2015年新能源汽車的銷量將會超過30萬輛，2016年新增約50萬輛，累計保有量將接近100萬輛。

新能源汽車銷量的大幅增加無疑將帶動對于充電樁的需求，截至2014年底，全國共建成充換電站780座，交直流充電樁3.1萬個。除了充電樁的銷售，充電樁運營模式的探索也是各方關注的焦點。作為能源互聯網的入口，充電樁未來可以是電流和信息流雙向流動的載體，這也將誕生出更加多樣化的商業模式。預計未來五年新增充電樁設施的投資超過千億元，充電樁運營未來的市場空間也將超過千億元。

重點推薦萬馬股份（002276.SZ）、特銳德（300001.SZ）、奧特迅（002227.SZ）、科華恒盛、中恒電氣；重點關注科士達（002518.SZ）、易事特（300376.SZ）、和順電氣（300141.SZ）、中能電氣（300062.SZ）。

配網建設轉向城鎮，預計投資增長20%：目前宏觀經濟增速放緩，急需相關領域投資帶動增長。配電投資將是首選領域之一。配電網投資2萬億元規劃出臺，2015-2020年，配電網建設改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元。“十三五”臨近，多省市已加緊編制各自電網投資規劃。

我們預計2016年將是配電網投資增速最明顯的一年，同比增長超過20%，建設重點將轉向城鎮配網，提升配網自動化水平是重點。

重點推薦：國電南瑞、許繼電氣（000400.SZ）、四方股份、積成電子、北京科銳（002350.SZ）、特銳德、萬馬股份和關注置信電氣（600517.SH）、廣電電氣（601616.SH）、雙杰電氣（300444.SZ）、合縱科技（300477.SZ）、思源電氣（002028.SZ）。

以《中國制造2025》為指引，與國家一起布局工業4.0：正式提出的《中國制造2025》規劃，既是對之前兩化融合的總結拓展，亦是對未來十年追趕國際前沿制造潮流，實現制造強國目標的重要指引，其與德美工業升級內核相同，皆定位于智能制造，堪稱中國版工業4.0，同時2016年有望推出的1+11智能制造支撐細則也將為行業提供更多操作層面的支持。

電力設備廠商，目前已涉足自動化制造領域有硬件端：控制層PLC、驅動層伺服驅動器、執行層伺服電機；軟件端：研發設計PLM，生產控制軟件SCADA；重點推薦正泰電器（601877.SH）、英威騰（002334.SZ）； 關注匯川技術（300124.SZ）。

作者為2015年賣方分析師評選水晶球獎電力設備行業第一名