淺析人民幣匯率制度改革

【摘 要】匯率是一國經(jīng)濟體系中的一個關(guān)鍵因素，匯率制度的選擇是一個重要和敏感的問題。本文從人民幣匯率制度改革歷程出發(fā)，著重分析了2005年人民幣匯率制度改革給我國造成的影響，結(jié)合本國國情和現(xiàn)實狀況，對我國最終實現(xiàn)市場化的浮動匯率制度提出相關(guān)的建議和措施，以促進人民幣匯率制度的進一步改革。

【關(guān)鍵詞】匯率機制；制度改革；影響；建議

一、匯率與匯率制度

匯率，也稱匯價，是兩種不同貨幣的比價，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。

匯率制度，又稱匯率安排，是指一國對本幣與外幣的比價所做的安排和規(guī)定，是國際貨幣制度的主要內(nèi)容之一。匯率制度主要分為固定匯率制度和浮動匯率制度。

二、人民幣匯率制度改革歷程回顧

通過閱讀文獻及對課本知識的歸納整理，筆者發(fā)現(xiàn)，自改革開放以來，我國人民幣匯率制度改革主要經(jīng)歷了以下四個階段：第一階段（1981年-1984年）：實行官方匯率和貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價的雙重匯率政策。第二階段（1985年-1993年）：官方匯價和外匯調(diào)劑價格（市場匯率）并存的雙重匯率體制，在很大程度上限制了過去長期存在的外匯黑市及黑市匯率。第三階段（1994年-2005年7月20日）：實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度，主要是盯住單一美元的浮動匯率制度。第四階段（2005年7月21日至今）：自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。2005年匯率制度的改革對我國外匯市場和國際市場都產(chǎn)生了重大的影響，但同時也不可避免的存在著亟待解決的問題。

三、2005年匯率制度改革的積極影響

2005年匯率制度改革，人民幣匯率不在盯住單一美元，形成了更富彈性的人民幣匯率制度。在一定程度上解決了我國長期以來遺留的問題，促進了我國外匯市場的健康發(fā)展。具體表現(xiàn)為以下幾點：

1、緩解了人民幣升值的壓力

一方面，自2002年起，以美國和日本為首的發(fā)達國家利用我國外貿(mào)出口增加和外匯儲備增加及中美貿(mào)易逆差擴大為借口，不斷指責(zé)人民幣匯率低估，迫使我國人民幣升值。另一方面，由于我國采取的強制結(jié)匯制及居民、企業(yè)用人民幣購買外匯受到限制造成的外匯需求和供給的嚴重不對稱，同樣增加了我國人民幣升值的壓力。自05年匯率制度改革以來，人民幣匯率實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，由原來的1美元兌換8.11元人民幣逐漸增長為1美元兌換6.18元人民幣。在一定程度上緩解了人民幣的升值壓力，也讓美國等國家不能以此為借口采取對我國外貿(mào)的打壓和限制。

2、增加了匯率的彈性

匯率的彈性主要包括兩個方面：一方面，人民幣匯率不在盯住單一美元，而采取參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)。一籃子貨幣包括與中國貿(mào)易、投資密切相關(guān)的若干貨幣，人民幣匯率不在僅僅只受到美元的影響，也將收到其他主要貨幣的影響，更能反應(yīng)市場供求關(guān)系。另一方面，參考一籃子貨幣，而不是盯住一籃子貨幣，意味著我國匯率存在一定的調(diào)整空間，更加富有彈性。

3、減少了央行調(diào)節(jié)外匯市場的壓力

在實施盯住單一美元的浮動匯率制度時，為了維持人民幣對美元的穩(wěn)定，人民銀行必須頻繁地對外匯市場進行干預(yù)，通過買賣外匯影響市場供求，增大了人民銀行的經(jīng)營成本，同樣也不利于我國外匯市場的發(fā)展。現(xiàn)行的浮動匯率制度以市場公供求為基礎(chǔ)，更加尊重市場規(guī)律，給定了浮動區(qū)間，只有在匯率波動超過規(guī)定幅度的時候，人民銀行才采取必要的措施進行引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，降低了央行調(diào)節(jié)外匯市場的壓力。

4、推進我國出口企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級

自匯率制度改革以來，人民幣匯率一直處于小幅穩(wěn)定持續(xù)的增長。在此過程中，必然會壓縮出口企業(yè)的生存空間，為了生存，企業(yè)主動接受挑戰(zhàn)，加快技術(shù)創(chuàng)新，積極調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高管理水平，從而適應(yīng)大環(huán)境的變化。與此同時，資源從資源利用率低的產(chǎn)業(yè)流動到資源利用率高的產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，進一步促進我國經(jīng)濟的發(fā)展。

四、匯率制度改革存在的問題

2005年匯率制度改革帶來一系列積極影響的同時也造成了不少的問題：

1、信息公開程度低，不利于中美博弈

現(xiàn)行的匯率制度參考一籃子貨幣，但是貨幣當局始終沒有正式公布一籃子貨幣的種類、各貨幣所占的比重。這一不透明的制度容易落人口實，造成美國對我國現(xiàn)行匯率制度的合理性和市場性產(chǎn)生懷疑，從而使得我國在國際對話中處于不利地位，不利于中美博弈。

2、不能真正反映外匯市場貨幣的真實價格

有管理的浮動匯率制度具有濃厚的管理色彩，受到貨幣當局的宏觀調(diào)控管理。人民銀行的介入難免會造成不符合市場規(guī)律的市場供給和需求，不能真實反映國內(nèi)外匯率市場的供求狀況，不能真正反映外匯市場貨幣的交易價格。無法真實反映本外幣資金往來和供求狀況，將阻礙該國金融開放的深入和本幣的國際化，不利于該國同國際經(jīng)濟金融的接軌與融合。

3、匯率制度改革推進速度緩慢

從1981年至今，我國共經(jīng)歷了4次重要的匯率制度改革，改革成就也十分顯著，但是和世界上其他國家（如韓國、日本等）相比，我國匯率制度改革的推進速度明顯緩慢。韓國經(jīng)過大約19年實現(xiàn)了市場化匯率，而我國經(jīng)歷了35年仍處于有管理的浮動匯率制階段，離市場化利率還有不少的距離。

4、資金大量涌入，弱化貨幣政策效應(yīng)

自匯改之后，雖然在一定程度上緩解的人民幣升值的壓力，但也同時增強了升值的預(yù)期，勢必造成外資的大量涌入。為了保持人民幣匯率的穩(wěn)定，人民銀行必須用大量的人民幣購買中外匯。受制于越來越多的外匯流入，中央銀行調(diào)整基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的主動性下降，貨幣政策的效應(yīng)被弱化。

5、不利于我國外延型經(jīng)濟的發(fā)展

外延型經(jīng)濟增長強調(diào)不依賴技術(shù)的提高，而是單純依靠生產(chǎn)規(guī)模的擴大和生產(chǎn)要素投入數(shù)量的增加實現(xiàn)經(jīng)濟社會的經(jīng)濟增長。我國作為一個世界貿(mào)易出口的大國，（下轉(zhuǎn)第161頁）

（上接第159頁）經(jīng)濟發(fā)展的一個最大的動力就是充足的勞動力。人民幣的升值將導(dǎo)致我國喪失勞動力稟賦的相對優(yōu)勢，在短期內(nèi)失業(yè)率增加。

五、進一步匯率制度改革的建議

我國現(xiàn)行的匯率制度還存在不完善的方面，為適應(yīng)形勢發(fā)展變化的需要，應(yīng)按照市場化目標推進我國匯率制度改革，讓我國匯率制度改革進入市場化的改革路徑，充分讓市場供求關(guān)系決定人民幣匯率，實現(xiàn)匯率的自由浮動，以便為我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展和人民幣國際化奠定必要的基礎(chǔ)。筆者將針對上述問題提出幾點建議：

1、明確“一籃子貨幣”的形成規(guī)則

在現(xiàn)階段，我國應(yīng)對一籃子貨幣做全面的研究，多層次，多角度分析主要貨幣對我國的影響，根據(jù)我國的貿(mào)易和投資的發(fā)展狀況等，確定籃子貨幣中的貨幣種類及其相應(yīng)的權(quán)重，并通過官方渠道公布，明確“一籃子貨幣”的形成規(guī)則。隨著中國與主要貿(mào)易經(jīng)濟體的貿(mào)易比重、貿(mào)易依存程度的變化，適時適宜地調(diào)整籃子中的貨幣比重。

2、減少市場干預(yù)，培養(yǎng)市場自我調(diào)節(jié)能力

首先，人民銀行在制定干預(yù)市場的規(guī)則、干預(yù)時間、數(shù)量等時應(yīng)當充分考慮市場規(guī)則，充分理解市場發(fā)出的信號，尊重市場規(guī)律，盡量采取市場化的手段進行干預(yù)。其次，人民銀行在干預(yù)的不同階段應(yīng)當采取不同強度的干預(yù)措施。在市場初步顯露出不正常情況時，應(yīng)迅速采取強烈有效的干預(yù)手段抑制該情況的擴散；之后，應(yīng)當采取溫和的干預(yù)手段穩(wěn)定市場的發(fā)展乃至取消干預(yù)。

3、放松管制，增強人民幣匯率的靈活性

應(yīng)當逐漸放松浮動區(qū)間管理，使得匯率等真正反映市場的供求。另外，還應(yīng)當弱化人民銀行公開市場操作，人為的調(diào)節(jié)有著錯誤將正常市場供求當作異常波動的可能，因此必須減少人為干預(yù)。

4、培養(yǎng)健全的外匯市場，實現(xiàn)與國際外匯市場接軌

我國外匯市場的發(fā)展時間較短，尚未形成完整的外匯市場體系，必須從多方面加快外匯市場建設(shè)。（1）擴大外匯市場主體。逐漸降低中小金融機構(gòu)進入市場的門檻，避免大機構(gòu)集中性的交易壟斷市場價格水平。（2）豐富外匯工具。我國外匯市場工具現(xiàn)在還很匱乏，遠期、掉期等交易手段幾乎還是空白。應(yīng)加快外匯交易工具的研究開發(fā)，建立遠期外匯市場和外匯期貨市場。（3）逐漸實現(xiàn)市場無形化。實現(xiàn)從有形市場轉(zhuǎn)向無形的外匯市場，轉(zhuǎn)向做市商制度，使人民幣匯率中間價產(chǎn)生于市場，真正反映市場參與者的預(yù)期。

5、加快利率市場化改革，疏通利率與匯率的傳導(dǎo)機制

利率的變動可以緩解由于外資大量涌入所引起的貨幣供應(yīng)量和通貨膨脹的壓力，同時也可以通過提高利率防止資金的出逃。目前我國實行的是管制利率制度，有市場決定的因素小，從而造成投資增長、消費增長、進出口增長的利率彈性較小，利率無法起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用，利率和匯率的傳導(dǎo)機制受阻。iii加快利率市場化改革迫在眉睫。

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