淺析金融促進農(nóng)業(yè)走出去的形勢、導(dǎo)向與建議

[摘 要] 近幾年，農(nóng)業(yè)走出去面臨農(nóng)業(yè)投資并購高速發(fā)展、“一帶一路”農(nóng)業(yè)合作步伐加快的大環(huán)境，從農(nóng)業(yè)自身發(fā)展而言，需要彌補農(nóng)業(yè)對外投資弱質(zhì)性和培育農(nóng)業(yè)領(lǐng)域跨國公司。以市場為導(dǎo)向的農(nóng)業(yè)走出去，需要用靈活且持續(xù)的資金融通保障資源的有效配置。因此，本文提出現(xiàn)階段應(yīng)以政策性金融為主導(dǎo)力量、以貨幣信貸為主要方式、以金融創(chuàng)新為方向等發(fā)展導(dǎo)向，提出繼續(xù)鞏固現(xiàn)有部際合作機制，構(gòu)建多層次、寬領(lǐng)域、差異化的金融支持體系，組建以股權(quán)投資為主的開放式專項產(chǎn)業(yè)基金等相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]農(nóng)業(yè)對外投資；金融支持

當(dāng)前我國農(nóng)業(yè)走出去發(fā)展憂喜參半。隨著我國整體對外投資格局的變化，我國農(nóng)業(yè)對外投資進入了一個高速增長期。從2011年開始，中國非金融類農(nóng)業(yè)對外投資的年均投資增長量為12.54億美元，年均增長率為48%，遠(yuǎn)高于全行業(yè)14.3%的平均增幅。農(nóng)業(yè)股權(quán)投資也呈現(xiàn)井噴式增長，2010-2015年的涉農(nóng)海外并購185億美元1，遠(yuǎn)高于2010年的存量值20.29億美元。

與農(nóng)業(yè)金融和非金融類投資井噴式增長形成對照的是，農(nóng)業(yè)對外投資占總體對外投資量比重徘徊于1%，與農(nóng)業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不相符，也與其他大國建立全球利益的產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)有較大偏差。境外農(nóng)業(yè)投資需要多樣化的投資工具和更穩(wěn)妥的風(fēng)險管理，涉農(nóng)企業(yè)對境外資本運作缺乏足夠經(jīng)驗，農(nóng)業(yè)走出去亟需金融服務(wù)的引導(dǎo)。

1 金融支持農(nóng)業(yè)走出去的迫切形勢

1.1 推動農(nóng)業(yè)投資并購高速增長需金融助力

近年來，金融類農(nóng)業(yè)對外投資呈高速增長態(tài)勢，高增長額度的一部分歸因于并購金額所涉境外融資部分，但仍能體現(xiàn)農(nóng)業(yè)海外投資的飛速增長勢頭。尤其是2013年雙匯集團以71億美元收購美國史密斯菲爾德集團，創(chuàng)下赴美并購之最；2014年4月中糧集團以28億美元收購荷蘭來寶集團，創(chuàng)下糧油行業(yè)的海外并購之最。與國內(nèi)農(nóng)業(yè)投資規(guī)模和具體方式不同，農(nóng)業(yè)境外投資規(guī)模更大，更加重視產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)（如收購、倉儲、加工、分銷等）的投資，投資周期更長，需要的投資工具更加多樣、風(fēng)險管理更為復(fù)雜，比其他行業(yè)更需要金融機構(gòu)的深度介入。

1.2 加快推進“一帶一路”農(nóng)業(yè)合作需金融助力

2013年末，“一帶一路”沿線64國總?cè)丝诩s30.39億，當(dāng)年貿(mào)易總額9.06萬億美元，占全球貿(mào)易總量的26.18%2，是全球重要的貿(mào)易發(fā)生地，也是農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和對外投資的重要地區(qū)。農(nóng)業(yè)是“一帶一路”戰(zhàn)略中舉足輕重的合作產(chǎn)業(yè)，是我國農(nóng)業(yè)本地區(qū)農(nóng)業(yè)深度融合、全面參與國際競爭與合作的必然選擇。農(nóng)業(yè)是推動沿線地區(qū)貿(mào)易和投資的有力抓手，金融是撬動和連接各國貿(mào)易暢通和道路聯(lián)通的支點和紐帶，有利于發(fā)展跨境交通基礎(chǔ)設(shè)施和農(nóng)田水利設(shè)施的建設(shè)，實現(xiàn)絲綢之路經(jīng)濟帶國家間的互利共贏。為有力促進農(nóng)業(yè)貿(mào)易和投資的發(fā)展，需要把較為分散的資金融通舉措納入從國家戰(zhàn)略角度出發(fā)的金融服務(wù)支持框架，依據(jù)農(nóng)業(yè)走出去的不同目的地、類型、發(fā)展階段實行有差別的支持政策。

1.3 彌補農(nóng)業(yè)對外投資弱質(zhì)性需金融助力

農(nóng)業(yè)行業(yè)投資周期長、回報率較低、種養(yǎng)風(fēng)險較大，比其他行業(yè)面臨更多的不確定性，企業(yè)走出去的過程中，所面臨的問題甚于國內(nèi)。例如境外抵押物無法作為國內(nèi)借貸抵押、國內(nèi)的信用評級無法在國際融資市場通用、匯率風(fēng)險等，通過配套的金融服務(wù)提高資金使用效率，可幫助企業(yè)更大規(guī)模和更高效率的獲得投資資金，以及穩(wěn)固投資收益。通過金融工具，將農(nóng)業(yè)投資風(fēng)險降為最低，在適應(yīng)境外自然環(huán)境的同時，適應(yīng)復(fù)雜的國際金融環(huán)境。通過金融服務(wù)解開境外投資的“癥結(jié)”，是進一步鼓勵和企業(yè)參與對外農(nóng)業(yè)合作的重要保障，對推動我國全面參與農(nóng)業(yè)國際化競爭、提高我國農(nóng)業(yè)對外投資合作的預(yù)期收益、提升農(nóng)業(yè)走出去的資金使用效率、激發(fā)涉農(nóng)企業(yè)走出去的需求與動力，具有十分重要的意義。

1.4 培育農(nóng)業(yè)領(lǐng)域跨國公司需金融助力

隨著市場開放程度的逐步加深，我國企業(yè)累積了對外投資的相關(guān)經(jīng)驗，隨著市場競爭的優(yōu)勝劣汰，企業(yè)積累了現(xiàn)代經(jīng)營的管理經(jīng)驗，市場已涌現(xiàn)一批擁有核心競爭力的現(xiàn)代對外投資型企業(yè)，已經(jīng)具備農(nóng)業(yè)對外投資的企業(yè)主體。企業(yè)進行境外合作與投資時，面臨農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險的同時，面臨海外融資、貨幣匯兌等具體金融風(fēng)險，市場風(fēng)險驟然增多，金融企業(yè)在融資和外匯管理領(lǐng)域的具有專業(yè)融資經(jīng)驗和人才，在企業(yè)建立跨國公司時能提供支持。金融支持農(nóng)業(yè)走出去，將行業(yè)資金融通的便利，與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)行業(yè)實操的經(jīng)驗結(jié)合，在全球范圍內(nèi)最高效率調(diào)配資源，從產(chǎn)業(yè)鏈每個環(huán)節(jié)逐步滲透，逐步培育在各個產(chǎn)業(yè)具備控制力的農(nóng)業(yè)跨國企業(yè)，增強國際農(nóng)業(yè)合作話語權(quán)。

2 金融支持農(nóng)業(yè)走出去的發(fā)展導(dǎo)向

2.1 應(yīng)以政策性金融為主導(dǎo)力量

農(nóng)業(yè)對外投資初期資金需求多且風(fēng)險較大，商業(yè)性金融機構(gòu)對風(fēng)險控制的考慮使得初期對項目融資可能性較小，此時最應(yīng)當(dāng)發(fā)揮政策性金融機構(gòu)的作用。通過直接對農(nóng)業(yè)對外投資企業(yè)提供保障或間接對金融機構(gòu)提供政策支持，將初期投資風(fēng)險點相對降低，在此基礎(chǔ)上使得社會資金進入的意愿增強。在農(nóng)業(yè)項目匯入政策性和商業(yè)金融機構(gòu)資金使?jié)M足其基本融資意愿，農(nóng)業(yè)投資逐步步入正軌之后，政策性金融機構(gòu)再分期淡出，從而形成政策性金融機構(gòu)為主導(dǎo)，社會金融機構(gòu)相輔相成的格局。

2.2 應(yīng)以貨幣信貸為主要方式

目前我國農(nóng)業(yè)走出去的金融支持主體仍然是國家開發(fā)銀行及中國進出口銀行等政策性金融機構(gòu)，主要方式仍是信貸為主，基金、私募公司參與相對較少，利用股權(quán)融資方式較少，提供的金融服務(wù)也較為有限。將銀行信貸作為現(xiàn)階段金融支持農(nóng)業(yè)走出去主導(dǎo)方式，建立在國家對以信貸為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)金融機構(gòu)的控制力上，與我國金融發(fā)展規(guī)模特別是貨幣化水平密切相關(guān)。現(xiàn)階段境外農(nóng)業(yè)投資特點、金融制度路徑依賴以及政策環(huán)境，決定了信貸仍將是未來一段時間金融促進農(nóng)業(yè)走出去的主要方式。

2.3 應(yīng)以金融創(chuàng)新為發(fā)展方向

農(nóng)業(yè)對外投資并購逐年增多，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域從“綠地投資”逐漸轉(zhuǎn)為“褐地投資”。怎樣配合以融資規(guī)模適度增量、金融服務(wù)逐層升級、融資效率分步提升，逐步架構(gòu)貨幣信貸和股權(quán)融資相互配合的金融支持體系，并實現(xiàn)金融服務(wù)體系的逐步完善，是金融支持農(nóng)業(yè)走出去的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。應(yīng)進一步優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，促進農(nóng)業(yè)走出去的金融服務(wù)支持方式創(chuàng)新，努力實現(xiàn)兩者良性互動。

3 政策建議

3.1 繼續(xù)鞏固現(xiàn)有部際合作機制

2015年中央一號文件明確提出“健全農(nóng)業(yè)對外合作部際聯(lián)席會議制度”，農(nóng)業(yè)部成立了對外合作部際聯(lián)席會議制度，吸納了中國人民銀行、銀監(jiān)會等多個金融部門的指導(dǎo)意見。應(yīng)繼續(xù)完善農(nóng)業(yè)部門和各金融部門的定期磋商機制，加大對金融促進農(nóng)業(yè)走出去的協(xié)調(diào)指導(dǎo)力度。加強各部門之間的聯(lián)動，推動金融支持農(nóng)業(yè)走出去政策落地，探索金融走出去試點項目建設(shè)，將創(chuàng)新金融促進走出去的模式，應(yīng)用到試點項目的建設(shè)中，并積累經(jīng)驗。加強各部門之間的日常信息聯(lián)系，促進信息互通，以加強公共信息服務(wù)平臺建設(shè)，為金融支持農(nóng)業(yè)走出去提供政策引導(dǎo)。

3.2 構(gòu)建多層次、寬領(lǐng)域、差異化的金融支持體系

建立多層次的金融支持體系，加強政策性銀行對企業(yè)貸款的支持力度，繼續(xù)鞏固優(yōu)惠貸款、低息補貼等傳統(tǒng)支持方式，在符合風(fēng)險可控情況下，考慮將企業(yè)境外資產(chǎn)作為可貸款可抵用物品。明確中央和地方在金融支持農(nóng)業(yè)走出去的側(cè)重點，中央部委側(cè)重宏觀意見指導(dǎo)，支持地方金融機構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)方式。建立寬領(lǐng)域的金融支持體系，構(gòu)建包括政策性金融機構(gòu)、商業(yè)銀行、基金、私募公司、甚至風(fēng)險投資基金的綜合支持體系，特別是引導(dǎo)企業(yè)與政策性基金的對接，加強對農(nóng)業(yè)企業(yè)股權(quán)融資的支持力度。建立差異化的金融支持體系，對于實力較強的走出去企業(yè)，推動企業(yè)開展戰(zhàn)略性全球并購，并且提供融資和金融服務(wù)支持。探索和利用外匯儲備委托貸款的方式，支持企業(yè)開展境外股權(quán)投資，應(yīng)用直接融資方式解決企業(yè)融資難問題。

3.3 組建以股權(quán)投資為主的開放式專項產(chǎn)業(yè)基金

可引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)對接絲路基金等，可加強各部委的通力合作，組建以股權(quán)投資為主的開放式專項產(chǎn)業(yè)基金。由國家開發(fā)銀行、外匯管理局、中國投資有限責(zé)任公司等共同出資，按照市場化、國際化、專業(yè)化原則召集并設(shè)立的中長期開發(fā)投資基金。一方面，用股權(quán)的方式支持農(nóng)業(yè)走出去，另一方面也是打造新形勢下的外匯管理平臺。該基金作為財務(wù)投資人，以私募股權(quán)投資模式開展投資活動，投資周期稍高于PE的投資管理周期，退出期限稍長一些，以契合農(nóng)業(yè)項目周期長、回報慢的特點。

3.4 構(gòu)建政銀企大型并購案例應(yīng)急行動機制

一些重量級的跨國并購項目驟然增多，導(dǎo)致企業(yè)單筆融資的高額化，孟山都等上游跨國農(nóng)化巨頭及ABCD等大型下游糧商驅(qū)動的全球兼并重組，往往能對全球農(nóng)產(chǎn)品市場格局產(chǎn)生重要影響。在此過程中，主動抓住并購機遇，將有助于我國企業(yè)在種子、農(nóng)化、糧食貿(mào)易等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大跨步提升，快速提升合作層次和市場話語權(quán)。建立政銀企大型并購案應(yīng)急行動機制，機遇到來時，能在及時預(yù)判風(fēng)險、合理估值的基礎(chǔ)上，迅速組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，合力出擊。

3.5 建立配套支持制度，降低企業(yè)貸款和風(fēng)險控制成本

繼續(xù)鞏固農(nóng)業(yè)部與政策性銀行的戰(zhàn)略合作，在做好項目征集推薦給銀行的同時，積極創(chuàng)設(shè)政策，建立農(nóng)業(yè)對外投資項目貸款貼息、保費補貼、進出口便利等配套支撐措施，切實降低農(nóng)業(yè)企業(yè)的貸款門檻和融資成本。充分考慮補貼資金的高效利用，將補貼資金調(diào)撥給金融機構(gòu)而非直接給企業(yè)，在充分發(fā)揮資金杠桿效應(yīng)的同時調(diào)動金融機構(gòu)信貸積極性。可嘗試以直補放貸或承保金融機構(gòu)的形式，間接支持獲得政策性金融機構(gòu)貸款或投保政策性保險機構(gòu)的項目企業(yè)。

3.6 強化政府公共服務(wù)，為企業(yè)“抱團出海”提供支持

充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)對外合作聯(lián)席會議的平臺，從頂層設(shè)計逐步解除企業(yè)融資瓶頸。充分利用多雙邊合作對話機制，加強政府間對話以加強農(nóng)業(yè)投資項目的信用背書。積極引導(dǎo)企業(yè)“抱團出海”，充分嘗試建立境外農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的形式，規(guī)避風(fēng)險的同時增強獲得融資的信用條件。農(nóng)業(yè)部門與金融部門聯(lián)手提供目標(biāo)國的關(guān)鍵信息，提供綜合性的農(nóng)業(yè)資源稟賦、涉農(nóng)投資法務(wù)政策、金融風(fēng)險規(guī)避方式等，及時發(fā)布投資參考信息和披露投資風(fēng)險。可以考慮利用財政專項資金，支持企業(yè)委托第三方機構(gòu)進行項目可行性論證，做好風(fēng)險預(yù)測和管控，提升走出去質(zhì)量和效益。

參考文獻：

[1]黃肖琦，柴敏.新經(jīng)濟地理學(xué)視角下的FDI區(qū)位選擇——基于中國省際面板數(shù)據(jù)的實證分析[J].管理世界，2006（10）.

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注釋：

1本文由國家數(shù)據(jù)來源：根據(jù)American Enterprise Institute and the Heritage Foundation發(fā)布數(shù)據(jù)“China Global Investment Tracker2015”整理計算得出。

2數(shù)據(jù)來源：程軍《構(gòu)建“一帶一路”經(jīng)貿(mào)往來金融大動脈》，中國金融雜志，2015年第1期。

自然科學(xué)基金：

“農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融實證研究：機理、影響與政策選擇”（項目批準(zhǔn)號：71603141）資助。

作者簡介：

尹燕飛（1985年5月出生），農(nóng)業(yè)部對外經(jīng)濟合作中心助理研究員，研究方向：農(nóng)業(yè)對外投資；

吳比（1984年12月出生），農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟研究中心副研究員，研究方向：農(nóng)村金融。