我國(guó)居民消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)行為影響實(shí)證分析

[摘 要] 近年來，消費(fèi)信貸在我國(guó)逐漸普及，其對(duì)促進(jìn)消費(fèi)以及拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用日漸顯著，但我國(guó)消費(fèi)信貸占GDP的比重較低，與我國(guó)的消費(fèi)總量并不匹配。本文根據(jù)中國(guó)綜合社會(huì)調(diào)查數(shù)據(jù)，利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型對(duì)消費(fèi)信貸在我國(guó)居民消費(fèi)行為中的具體影響進(jìn)行實(shí)證研究，證明消費(fèi)信貸通過內(nèi)需和社會(huì)信用結(jié)構(gòu)對(duì)消費(fèi)行為的影響效果顯著。

[關(guān)鍵詞]消費(fèi)信貸；消費(fèi)行為；供給側(cè)改革；計(jì)量實(shí)證

1引言

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，金融規(guī)模不斷擴(kuò)大，金融意識(shí)也開始滲透到每一個(gè)家庭和個(gè)人；消費(fèi)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，金融的滲入是其發(fā)展的重要推動(dòng)力。消費(fèi)信貸是貨幣信用關(guān)系和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是一種非生產(chǎn)性貸款；用居民未來的收入做擔(dān)保以提高其即期消費(fèi)水平，平滑其一生的收入與消費(fèi)。目前我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率居高不下，居民信貸消費(fèi)量仍具有較大增長(zhǎng)潛力，如何了解目前我國(guó)居民的消費(fèi)信貸現(xiàn)狀、探究其影響因素、促進(jìn)其有效健康發(fā)展，對(duì)于引導(dǎo)我國(guó)居民健康消費(fèi)，優(yōu)化我國(guó)居民跨期消費(fèi)與存儲(chǔ)，實(shí)現(xiàn)家庭福利水平的帕累托最優(yōu)有重要意義，同時(shí)又可帶動(dòng)房地產(chǎn)、汽車、裝飾等行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)家在轉(zhuǎn)型時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2文獻(xiàn)綜述

目前對(duì)消費(fèi)信貸的研究主要集中在消費(fèi)信貸的影響因素以及消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)的影響兩個(gè)方面，周弘（2012）分析了不同貨幣形態(tài)下消費(fèi)信貸行為對(duì)個(gè)人消費(fèi)的影響，比較了我國(guó)與美國(guó)和日本的消費(fèi)信貸市場(chǎng)的發(fā)展；李燕嬌（2012）通過定性與定量分析考察了消費(fèi)信貸與我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的關(guān)系；而陳東（2013）則研究了農(nóng)村信貸對(duì)農(nóng)村消費(fèi)的影響；康紅燕（2014）分析了城鄉(xiāng)居民消費(fèi)信貸差異的影響因素；而王小華，溫濤（2015）從實(shí)證角度對(duì)此進(jìn)一步做了說明；杜朝運(yùn)鞏燕華（2015）分析消費(fèi)信貸促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)理，以居民最終消費(fèi)的橋梁作用為切入點(diǎn)，明確消費(fèi)信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，并利用相關(guān)數(shù)據(jù)通過線性回歸，證明發(fā)展消費(fèi)信貸有助于加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及考察消費(fèi)信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用程度；高蓉蓉（2015）基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的比較分析探究了消費(fèi)信貸當(dāng)中微觀主體的決策機(jī)制，得出其決策機(jī)制受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會(huì)環(huán)境影響，反駁了傳統(tǒng)理性人假設(shè)，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)角度為居民消費(fèi)信貸行為提出解釋；張艾蓮，李萍等（2016）則結(jié)合我國(guó)供給側(cè)改革背景，探究消費(fèi)信貸對(duì)供給側(cè)改革影響的行為路徑，進(jìn)而探究消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)行為形成以及發(fā)展?jié)摿Φ挠绊憽Ｄ壳翱梢缘贸龅慕Y(jié)論是，不論城鄉(xiāng)，消費(fèi)信貸均對(duì)消費(fèi)有一定的促進(jìn)作用，但是通過怎樣的渠道來影響以及作用效果有多大，具體受到哪些因素制約仍舊存在爭(zhēng)論。本文通過中國(guó)綜合社會(huì)調(diào)查（CGSS）數(shù)據(jù)對(duì)居民消費(fèi)信貸行為進(jìn)行調(diào)查和實(shí)證研究，進(jìn)一步說明消費(fèi)信貸與居民消費(fèi)行為的關(guān)系，并提出相關(guān)政策建議。

長(zhǎng)期以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠投資和出口明顯，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)后，居民消費(fèi)率仍然偏低，消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率逐步增長(zhǎng)，截至2015年，消費(fèi)對(duì)GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)到66.4%。消費(fèi)信貸在我國(guó)起步較晚，自20世紀(jì)80年代初現(xiàn)雛形之后，從僅滿足國(guó)家政策需要過渡到擴(kuò)大內(nèi)需，減少對(duì)世界經(jīng)濟(jì)依賴性。在此過程中，個(gè)人消費(fèi)信貸、住房信貸、汽車信貸等陸續(xù)推出；雖然經(jīng)歷了國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)的住房抵押貸款、信用卡、汽車貸款仍保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，從2005年到2010年，中國(guó)消費(fèi)貸款余額以年均29%的速度增長(zhǎng)，中國(guó)個(gè)人消費(fèi)信貸的市場(chǎng)規(guī)模在2010年達(dá)到了7萬(wàn)億元，成為亞洲僅次于日本的個(gè)人消費(fèi)信貸貸款余額最大國(guó)，但我國(guó)的消費(fèi)信貸市場(chǎng)仍處于初期階段，消費(fèi)信貸占GDP的比重不足兩成。這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的水平，同時(shí)面臨收入分配不均、高儲(chǔ)蓄傾向、消費(fèi)環(huán)境差、消費(fèi)信貸余額占GDP比重過低、城鄉(xiāng)居民消費(fèi)信貸差距大等問題。如何促進(jìn)消費(fèi)信貸帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，在國(guó)際金融危機(jī)后期降低對(duì)出口的依賴，調(diào)整內(nèi)需，配合供給側(cè)改革。

3數(shù)據(jù)、變量及模型

3.1數(shù)據(jù)來源

本文中所選數(shù)據(jù)來自于中國(guó)綜合社會(huì)調(diào)查（CGSS）。由于數(shù)據(jù)有限，本文所用數(shù)據(jù)由目前更新的2012年度家庭經(jīng)濟(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)生成。該調(diào)查是一項(xiàng)全國(guó)范圍內(nèi)的跨省抽樣調(diào)查，調(diào)查對(duì)象為18周歲以上的中國(guó)成年公民，采用分層四階段不等概率抽樣，覆蓋我國(guó)28個(gè)省級(jí)行政單位，擁有包括10151個(gè)觀察點(diǎn)的橫截面數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)各項(xiàng)指標(biāo)時(shí)分別挑剔其無效樣本。

3.2變量

3.2.1自變量

本文研究的核心解釋變量為居民消費(fèi)信貸行為，根據(jù)CGSS（2012）調(diào)查，居民消費(fèi)信貸可以分為個(gè)人住房按揭貸款、信用卡貸款、汽車貸款以及其他消費(fèi)信貸；其中個(gè)人住房按揭貸款又可以進(jìn)一步分為現(xiàn)住房貸款和其他住房貸款。

變量定義及統(tǒng)計(jì)描述-家庭消費(fèi)信貸情況

3.2.2因變量

本文所研究因變量為居民消費(fèi)行為，CGSS（2012）在調(diào)查該項(xiàng)時(shí)將其調(diào)查對(duì)象進(jìn)行城鄉(xiāng)以及收入分類；具體加權(quán)情況參見CFPS權(quán)數(shù)使用說明況。

3.2.3模型設(shè)定與估計(jì)

（1）單位根檢驗(yàn)與Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

利用EVIEWS軟件分別對(duì)居民消費(fèi)支出（PCE）和消費(fèi)信貸支出（CC）以及InPCE和InCC的樣本數(shù)據(jù)做單位根檢驗(yàn)，結(jié)果顯示四個(gè)數(shù)據(jù)在1%的顯著水平下均為一階單整。

PCE和CC的協(xié)整檢驗(yàn)

InPCE和LnCC的協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)說明PCE和CC均存在協(xié)整關(guān)系，并且均存在至少一個(gè)協(xié)整方程，設(shè)PCE和CC的協(xié)整關(guān)系為CI；根據(jù)JJ協(xié)整檢驗(yàn)，誤差修正模型的誤差修正項(xiàng)以及誤差修正模型為：

Vecm=PCE-2.68*CC

se=21153

2.68即消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)支出的長(zhǎng)期乘數(shù)，同時(shí)說明每1單位的消費(fèi)信貸增長(zhǎng)將會(huì)拉動(dòng)2.68單位的消費(fèi)增長(zhǎng)量。

4實(shí)證結(jié)果分析

通過對(duì)消費(fèi)信貸與消費(fèi)的調(diào)查分析，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)確實(shí)存在推動(dòng)作用，從長(zhǎng)期來看，推動(dòng)作用明顯：消費(fèi)信貸每單位的增長(zhǎng)將會(huì)帶來消費(fèi)2.68倍的增長(zhǎng)，消費(fèi)信貸的發(fā)展將會(huì)促進(jìn)消費(fèi)發(fā)展。

消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)的推進(jìn)作用首先體現(xiàn)在消費(fèi)信貸對(duì)內(nèi)需的刺激，引導(dǎo)居民合理進(jìn)行未來與現(xiàn)在的收入分配，體現(xiàn)貨幣的時(shí)間價(jià)值，彌補(bǔ)當(dāng)下消費(fèi)缺口，平滑居民收入及消費(fèi)。發(fā)展消費(fèi)信貸有利于提高消費(fèi)傾向，擴(kuò)大內(nèi)需。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)供給相對(duì)過剩和通貨緊縮的特征，開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本立足點(diǎn)和長(zhǎng)期戰(zhàn)略選擇，所以有效刺激消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要保證。

其次，通過合理刺激內(nèi)需推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，消費(fèi)的增長(zhǎng)始終是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)與歸宿點(diǎn)，以消費(fèi)為導(dǎo)向也正是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展偽真諦，我國(guó)的消費(fèi)水平在達(dá)到小康之后，面臨消費(fèi)升級(jí)，通過消費(fèi)信貸，使部分急需改善生活條件并有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的居民提前實(shí)現(xiàn)對(duì)住房、汽車等高價(jià)值消費(fèi)品的需求，也有利于提高生活水平的質(zhì)量，可以從根本上改變傳統(tǒng)的制約消費(fèi)的政策和觀念，把消費(fèi)和勞動(dòng)生產(chǎn)有機(jī)起來，促進(jìn)社會(huì)消費(fèi)升級(jí)的順利實(shí)現(xiàn)。

與此同時(shí)，消費(fèi)信貸的發(fā)展可以優(yōu)化社會(huì)信用結(jié)構(gòu)，使債權(quán)和債務(wù)有機(jī)地結(jié)合起來，從而提高信用內(nèi)在約束機(jī)制和全社會(huì)的信用水平；在我國(guó)“居民高債權(quán)，政府和企業(yè)高債務(wù)，銀行高風(fēng)險(xiǎn)”的特殊社會(huì)信用結(jié)構(gòu)當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)和收益往往是分離的，發(fā)展消費(fèi)信貸可以優(yōu)化居民的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使居民的收益和風(fēng)險(xiǎn)通過信用消費(fèi)的方式相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)未來和現(xiàn)在的收入與消費(fèi)的轉(zhuǎn)移，優(yōu)化社會(huì)信用結(jié)構(gòu)。

此外，發(fā)展消費(fèi)信貸可以延伸貸幣政策和信貸政策的作用范圍，是調(diào)整銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有力工具之一。通過消費(fèi)信貸可以使貨幣、信貸政策延伸到消費(fèi)領(lǐng)域，建立消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。更進(jìn)一步，通過政策作用范圍的延伸，可以幫助銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高銀行效率和效益。

5政策建議

盡管目前理論與實(shí)踐都證明消費(fèi)信貸的發(fā)展有助于消費(fèi)實(shí)現(xiàn)合理健康增長(zhǎng)，但其推動(dòng)作用仍然受到多個(gè)條件制約，如城鄉(xiāng)收入及信貸發(fā)展失衡、消費(fèi)信貸發(fā)展滯后、杠桿比率不合理控制、居民消費(fèi)觀念傳統(tǒng)、道德風(fēng)險(xiǎn)等。真正發(fā)揮消費(fèi)信貸在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用需要從產(chǎn)品、制度、觀念、監(jiān)管多個(gè)方面出手。

5.1穩(wěn)步提升居民收入水平，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期收入預(yù)期

消費(fèi)信貸是基于未來與現(xiàn)在收入水平的消費(fèi)劃分，現(xiàn)有收入水平和未來收入預(yù)期是影響其最基本的因素。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，發(fā)展的不確定性增大，居民未來收入預(yù)期不確定性增大，導(dǎo)致居民有更高的儲(chǔ)蓄傾向，難以真正發(fā)揮消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)的推動(dòng)作用；居民對(duì)預(yù)期收入和風(fēng)險(xiǎn)的悲觀評(píng)估會(huì)直接導(dǎo)致消費(fèi)信貸發(fā)展后勁受阻，提升居民收入水平，增強(qiáng)收入預(yù)期，以確保消費(fèi)信貸良性發(fā)展。

5.2建立科學(xué)的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系及評(píng)估調(diào)查機(jī)構(gòu)

逐步建立和完善消費(fèi)者信貸評(píng)估和調(diào)查機(jī)構(gòu)，確保貸款人合理提供真實(shí)有效的貸款資料；通過專門搜集和保管申請(qǐng)人信用資料的商業(yè)信貸報(bào)告部門獲得申請(qǐng)人信用資料，減輕銀行系統(tǒng)的調(diào)查負(fù)擔(dān)，同時(shí)保證調(diào)查的專業(yè)性和準(zhǔn)確性，建立適合客戶的個(gè)人資信評(píng)估模型，更好地反映個(gè)人資信水平；實(shí)行的個(gè)人結(jié)算賬戶和儲(chǔ)蓄賬戶分開制度，將個(gè)人的信用情況更加準(zhǔn)確地反映出來。

5.3推動(dòng)收入分配改革，完善社會(huì)保障體系

保持合理的收入分配是消費(fèi)信貸客戶最大化的保證，懸殊的貧富差距會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)喪失位于收入貧富兩極的客戶，高收入人群具有較強(qiáng)的當(dāng)期支付能力和較低的消費(fèi)信貸欲望，而低收入人群當(dāng)期支付能力和信貸還款能力都較低，難以實(shí)現(xiàn)信貸消費(fèi)；因此推動(dòng)收入分配改革，完善各種社保體系建設(shè)，減少居民收入不確定性，實(shí)現(xiàn)中等收入人群增長(zhǎng)，形成信貸消費(fèi)主力軍。

5.4轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)消費(fèi)觀念，倡導(dǎo)信貸消費(fèi)新模式

我國(guó)信貸消費(fèi)起步較晚，居民消費(fèi)觀念傳統(tǒng)，對(duì)于房貸、車貸等信貸產(chǎn)品較為謹(jǐn)慎，而消費(fèi)信貸模式在我國(guó)的發(fā)展需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。居民在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下會(huì)更加謹(jǐn)慎的對(duì)待信貸及其風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)顧慮設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品，加強(qiáng)宣傳，提倡信貸消費(fèi)新模式，鼓勵(lì)有一定經(jīng)濟(jì)能力的消費(fèi)者合理分配其收入。只有消費(fèi)者真正接受信貸消費(fèi)，消除傳統(tǒng)顧慮，消費(fèi)信貸對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)結(jié)果才會(huì)釋放。

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作者簡(jiǎn)介：

王鍇（1996—06月—06日）女，漢族，山西晉城人，中南大學(xué)商學(xué)院，2014級(jí)本科生，研究方向：金融學(xué)。