反身性理論對股市波動的解釋
——以2015年中國股市波動為例

謝喻江　蔣　智

(作者單位：宜賓職業技術學院)

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反身性理論對股市波動的解釋

——以2015年中國股市波動為例

謝喻江蔣智

本文以索羅斯的反身性理論分析中國股市2015年的股價大幅度波動，從中國股市投資的結構和相關市場現象出發分析在中國股市為什么反身性理論在解釋股價波動方面具有較強的解釋力，最后從投資和政府調控的角度提出相關建議。

反身性理論；股市波動；建議

一、反身性理論概述

反身性理論是由投資大師索羅斯提出，在其著作《金融煉金術》中,索羅斯提出了反身性理論的投資思想。索羅斯認為，參入者的思維與參入的情景之間彼此相互影響并不斷變化，參入者的偏向以及認知的不完備性造成了均衡點遙不可及，從而造成金融產品的價格具有很大的不確定性。反身性理論從投資者行為出發，通過對參與者行為與參入環境兩者相互作用來解釋金融市場金融產品的價格波動性，是對傳統投資理論的突破和創新，具有較強的實踐性。

反身性理論可以做如下解釋：

假設人的行為是y,人的認識是x，由于人的行動一定是由人的認識所左右的，因此，行為是認識的函數，表述為:y=f(x)，它的含義是:有什么樣的認知就有什么樣的行為。同樣，人的認識并不是孤立出現的，人的認識是受客觀世界的影響的，而客觀世界又是與人們的行為緊密相關的。這也就意味著，人的行為對人的認識有反作用，認識是行為的函數，表述為:x=F(y)。……