信息不對稱背景下小微企業融資模型的建立

曾照中++何惕

摘 要：隨著國民經濟的迅速發展，小微企業也越來越發揮著重要的作用，但是，由于它自身的缺陷以及金融市場的不健全，使得融資問題一直困擾著小微企業的發展。小微企業的發展需要資金的注入，而商業銀行卻對小微企業惜貸且利率極高，主要原因就在于商業銀行與小微企業之間存在信息不對稱。本文主要論述了信息不對稱背景下小微企業的融資模型，進而提出融資建議，以期能夠緩解小微企業的融資困境。

關鍵詞：小微企業；信息不對稱；融資模型的建立

受到我們國家政策和體制的制約，小微企業在發展中需要克服很多問題，在所有需要克服的問題中融資問題是最大的。我們走訪咨詢了眾多小微企業發現，基本上都存在很大的資金缺口。商業銀行對小微企業放貸困難且利率高，造成這一局面的原因主要包括內生因素和外生因素。所謂的內生因素主要指缺乏公開的信息及小微企業風險大，發展前景不確定；所謂的外生因素指的是小微企業的信用擔保機制不完善，銀行缺少相對應的信用擔保配套機制，融資渠道種類少等?？傊?，這兩個因素可以歸納為信息的不對稱和規模的不經濟。

一、信息不對稱背景下小微企業融資模型

我們建立小微企業融資模型的基礎是阿克萊夫模型和基本的博弈論思想，假設存在這樣的一個供需資金市場，買方是市場完全競爭且很多數量的需要融資的小微企業；賣方是銀行等資金投入者；交易對象是貸款，交易價格用利率r表示。小微企業存在以下兩種類型：

類型企業背景銀行愿意貸款利率（r）

H型信用好、償債能力強，由于信用好風險低所以銀行愿意的貸款利率是5%。

L型信用差、違約風險高，由于信用差所以銀行愿意的貸款利率是10%。

上述兩家企業H和L公司清楚自己的企業背景，但銀行不知道，銀行不清楚申請貸款的小微企業屬于哪種類型，這樣就導致了信息不對稱，在于銀行簽訂合同之前，企業擁有比銀行更多的信息，由于銀行不能有效區分，所以由銀行確定一個統一的貸款利率r。為了下文分析方便，我們假設只有一個資金提供者即銀行，也忽略了債券的利率和股票的收益。

1.沒有違約風險的銀行貸款情況。由于不存在違約風險，所以銀行最先考慮的是將貸款貸給那些出價最高的企業，以此類推。在這種情況下，銀行其實是處于壟斷地位，它有優先選擇權，但是在實際的現實生活中，資本市場一般是寡頭市場亦或是壟斷競爭市場，但是這不會影響我們對信息不對稱背景下小微企業融資問題的分析。關鍵在于，無違約風險就意味著小微企業已經完全向銀行透漏了自己的企業信息，所以不存在信息不對稱的情況。

2.違約風險與企業的類型不變。在現實生活中，任何一家小微企業都存在違約的風險，銀行方面也面臨著很大的資金風險，這是因為，小微企業或多或少都會向銀行瞞報自己的真實企業信息，而銀行也不可能向每一家申請貸款的小微企業進行細致了解，因此風險就產生了。為了盡可能的降低風險，銀行需要對申請貸款的小微企業進行整體了解，綜合多方面的數據分析是否放貸。假設，銀行方面認為H企業占的比率是p，L企業占的比率是1-p，如果銀行評判小微企業的信用水平是整體的平均信用水平，那么銀行會對申請貸款的小微企業所提供的貸款利率是r=5%p+10%（1-p）的貸款。再假設H和L企業可接受的最高貸款利率為8%，那么必須要考慮下面三種情況：

首先，所有的小微企業都是L型，這就意味著銀行提供的貸款利率是10%，而小微企業可接受的利率是8%，所以不存在貸款產生；

其次，所有的小微企業都是H型，銀行愿意提供的貸款利率是5%，而企業能承受的利率是8%，小微企業之間的競爭促使利率會停留在8%；

最后，L和H型企業并存，由于存在競爭所以利率會維持在8%，想要有貸款發生就必須要有r=5%p+10%（1-p）≤8%。滿足這個不等式最小P值為，這就表明H型的企業至少占時，銀行才會愿意提供小于8%的貸款。H型的企業在所有小微企業中所占的比例如下圖所示：

在上述的市場中，雖然均衡的利率是8%，但是銀行所提供的利率可以是5%-8%之間的任意值，具體的利率多少需要根據H型小微企業的數目，從社會的角度來看，這種均衡是不等價的。

3.企業信用改變與維持良好信用的成本。資本市場是存在很大誘惑的，而且小微企業想要維持好的信用也是需要資本的，如果小微企業認為銀行沒有辦法確認自己的企業違約風險到底高不高時，H型的小微企業很有可能會轉變為L型的小微企業，因為這樣就可以省下了維持信用的資本。

如果所有的小微企業都這樣想，為了節約維持信用的資本，從H型企業轉化為L型企業，那么這個市場的秩序肯定會混亂。銀行方面也不傻，他們肯定也早早察覺到了小微企業想要轉變的動機，肯定在第一時間做出了防范?？傊?，通過上述文章的分析可以發現，處于信息優勢的一方有利用隱藏信息獲得利益的動機，但這種方法不可取時間一久市場會崩潰。

二、消除信息不對稱，解決小微企業融資問題的可能途徑

在信息不對稱背景下小微企業想要解決融資困難的問題，也是有很多途徑和方法的，具體措施如下：

1.實現利率的市場化。想要解決小微企業融資難的問題需要實現利率的市場化，這就要求銀行方面需要改進獎勵機制和對風險的管理措施，只有對市場的利率進行放松管理，才能降低市場的扭曲程度和資金的缺口，也能在很大程度上避免人為干預市場資源配置。對于商業銀行來說，需要重視小微企業的放貸業務，因為眾多小微企業的放貸可以分散銀行的貸款風險，可以將信用好的小微企業作為銀行長期的放貸對象，為這樣的小微企業提供多樣化的金融服務，解決小微企業融資難的問題。

2.完善小微企業的擔保體系。解決小微企業融資問題的基本措施就是要發展小微企業的金融機構，以及改善企業的擔保體系，其中發展小微企業的金融機構是最有效的途徑。所謂發展小微企業的金融機構就是申請向當地的小型金融機構尋求貸款支持，這些金融機構可以是民營的，當地的小型金融機構有其優勢所在，由于處在當地所以對于小微企業的信息收集更便利，而且可以在很少的成本下就可以清楚了解小微企業的實際運營現狀，克服了信息不對稱的問題，也克服了因調查渠道單一而成本高的問題。

上述措施的目的就是為了減少小微企業與金融機構之間信息不對稱的問題，由于減少了這種信息不對稱所以作用也是很明顯的，銀行可以放心的為小微企業提供放貸服務，小微企業的融資渠道也不在單一，可以與小型金融機構合作，另外，可以通過征信體系來杜絕小微企業會違約的可能，減輕銀行放貸的風險?？傊?，上述的措施只要合理有效的執行，信用好的企業就可以降低維持信用的資本，與信用差的小微企業有效劃分。

三、信息不對稱背景下，小微企業如何緩解融資難問題

1.加速出臺相關法律約束小微企業信息披露。想要緩解小微企業與商業銀行信息不對稱的現狀，需要加速出臺相關法律約束小微企業信息披露。法律要嚴懲以獲取商業銀行資金為目的的，蓄意隱瞞或提供虛假報表的小微企業，保護商業銀行的資金安全，提高全社會的信息透明度，同時，商業銀行也有要為小微企業保密的義務，小微企業將公司內部數據交給銀行后，銀行不能以任何目的向外泄露，如果因為銀行方面造成小微企業信息泄露，銀行需要負全責。

2.加強小微企業的信用管理。另外，為了消除信息不對稱的現狀可以加強小微企業的信用管理，可以對金融機構的管理體系和審批流程進行改革，實現資源和信息的共享，降低銀行與小微企業之間信息不透明度。此外，需要建立金融機構之間的聯網，將小微企業的一切金融活動都納入到信用評估體系中，通過金融機構的聯網共享小微企業的信貸信息，降低金融風險。

3.提高小微企業的信用意識。作為市場經濟的參與者，小微企業需要將企業的信用建設作為企業發展的重要組成部分，選擇部分有創新精神且管理者素質較高的小微企業作為試點，向信用型小微企業轉變，通過轉型成功的案例，向全社會小微企業展示，加強企業信用不光不會增加企業成本，還會降低融資成本，提高所有小微企業的信用意識。

四、結語

信息不對稱背景下的小微企業融資難問題是時刻存在的，上文如何緩解融資難問題可以為小微企業所借鑒，另外，小微企業必須具有提供真實財務數據的自覺性，只有這樣金融市場才能正常良好運行，才能實現小微企業與商業銀行之間的有效對接。

參考文獻：

[1]傅一帆.社會網絡視角的P2P平臺機制設計研究[D].浙江大學，2015.

[2]劉海雄.面向小微企業互聯網金融模式創新[D].云南財經大學，2015.

作者簡介：曾照中（1998.10- ），男，漢族，湖南省長沙人，長沙市長郡中學高三學生，研究方向：金融；何惕（1971.03- ），男，漢族，湖南省長沙人，長沙理工大學管理學碩士，講師，研究方向：會計、審計